<div><figure><img src="https://pds.joongang.co.kr/news/component/htmlphoto_mmdata/202503/11/35fa6a25-f100-48b1-937d-e686694cbb5a.jpg" /></figure>10일 서울 서초구 빗썸라운지 전광판에 가상자산 시세가 표시되고 있다. 미국의 관세 정책과 상대국의 보복관세 부과 등으로 인한 글로벌 무역 갈등으로 경제적 불확실성이 커지자 위험 자산에 대한 투자 심리가 급격히 얼어붙고 있다. [뉴스1]</div>

<div><figure><img src="https://nimage.newsway.co.kr/photo/2004/01/10/20040110000005_0700.png" /></figure>지난 10일(현지 시각) 뉴욕증시 나스닥 지수가 2년여 만에 최대의 낙폭을 기록하고 디지털자산 역시 3월 들어서 꾸준히 부진한 시세 흐름을 이어간 가운데 뉴욕증시와 디지털자산 시장의 시세 흐름 동조화에 대한 상반된 분석이 나오고 있다. 블룸버그통신은 10일 나스닥 지수와 디지털자산 시세가 서로 비슷한 흐름으로 이어지고 있다는 내용의 분석 보도를 내놨다. 이 매체는 최근 나스닥 지수의 급락과 비트코인, 이더리움 등 주요 디지털자산 시세의 내림세 지속을 언급하면서 "위험자산 시장의 투자 여건이 좋지 못하다"고 언급했다. 그러면서 "도널드 트럼프 미국 대통령이 비트코인을 전략자산으로 국고에 비축하고 디지털자산 업계 인사들을 백악관으로 초청했지만 시장 분위기는 달라지지 않았다"며 "위험자산 시장의 부진은 고강도 관세 정책에 혼란을 느낀 미국인들의 경고"라고 분석했다. 이어 "디지털자산 개별 시세 하락과 함께 비트코인 최다 보유 법인인 스트래티지의 주가를 추종하는 레버리지 상장지수펀드(ETF) 시세마저 떨어진 것도 지켜봐야 한다"며 "나스닥 지수와 디지털자산 시세는 당분간 동조화 흐름을 나타낼 것"이라고 짚었다. 그러나 일각에서는 정반대의 전망도 나왔다. 아서 헤이즈 비트멕스 공동 설립자는 "비트코인 등 디지털자산은 전통 금융시장인 증시와 개념 자체가 다르다"며 "디지털자산 시장, 특히 비트코인은 진정한 자유시장이며 증시는 그렇지 않다"는 견해를 밝혔다. 헤이즈 설립자는 본인의 엑스(X, 옛 트위터)에서 "비트코인은 인터넷만 개통되면 언제 어디서나 누구나 거래가 가능하고 추가 발행도 불가능하며 시세가 하락해도 청산되거나 파산할 뿐"이라며 "거래 시간이 정해져 있고 거래 진입 장벽이 높은 증시와 다르다"고 말했다. 그는 "증시 분위기가 어두워지면 정부가 개입해서 이를 부양하기 때문에 미국의 세금 수입은 주식시장과 직접적으로 연관돼 있다"며 "법정통화에서 유동성 위기가 발생한다면 비로소 비트코인이 증시의 등락을 주도하게 될 것"이라고 강조했다. </div>

지난 10일(현지 시각) 뉴욕증시 나스닥 지수가 2년여 만에 최대의 낙폭을 기록하고 디지털자산 역시 3월 들어서 꾸준히 부진한 시세 흐름을 이어간 가운데 뉴욕증시와 디지털자산 시장의 시세 흐름 동조화에 대한 상반된 분석이 나오고 있다.

美 나스닥-디지털자산 '시세 동조화' 두고 분석 엇갈려

<div>"재량소비/필수소비 '피크아웃'은 경고"200일선 밑돈 나스닥100 향방 '주시'낙관론도 존재, 정책 초점 바뀔 가능성 "인플레이션 봄부터 3%선 향해 상승"이 기사는 3월 10일 오후 1시42분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.<[뉴욕 주간 프리뷰] "모든 게 불확실"...월가, 매매 보류 판단②>에서 이어짐[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 러셀인베스트먼츠의 베이첸 린 전략가는 "투자자들이 아직 패닉에 빠지지는 않았다"며 "패닉에 빠졌다는 더 많은 징후를 보기 전까지는 포트폴리오에 위험[자산]을 추가할 생각이 없다"고 했다. 월가의 공포지수로 불리는 지표이자 옵션시장이 예상하는 S&P500의 향후 30일 시세 변동성을 보여주는 시카고옵션거래소(Cboe)의 VIX는 26선까지 상승했으나 통상 패닉 상태로 판단되는 30 수준에는 도달하지는 않았다.4. 약세장 전망도근래 들어서는 '약세장' 전망도 자주 등장하고 있다. 여러 관련 분석 중 눈에 띄는 것이 재량소비 업종(S&P500 섹터 분류 기준)과 필수소비 업종의 시세 패턴이다. 현재 필수소비 대비 재량소비 업종의 시세는 올해 1월25일 고점을 찍고 하락세다. BofA의 하트넷 전략가에 따르면 관련 시세의 '피크아웃'은 과거 S&P500의 약세장(최고점 대비 최소 20% 하락)을 예고했었다.<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2025/03/10/2503100146556811.jpg" /></figure>000년 3월(S&P500 피크아웃은 같은 해 3월), 2007년 7월(같은 해 10월), 2018년 6월(같은 해 9월), 2021년 11월(이듬해 1월)이 그 예다. 재량소비/필수소비의 시세가 정점을 찎은 뒤 S&P500의 하락장은 2~3개월의 시차를 두거나 같은 월에 시작됐다. 가장 최근의 예는 2022년 1월로 당시 하락장은 같은 해 10월까지 이어져 총 25%의 낙폭을 기록했다.나스닥종합지수에서 비금융 기업 중 시가총액이 가장 큰 100개 종목으로 구성된 나스닥100의 향방에 대해서 하방 위험에 방점을 찍은 예측들도 제시되고 있다. 나스닥100 종목은 종전까지 미국 주식시장을 뜨겁게 달군 인공지능(AI) 주도주들이 구성상 우위를 차지하고 있는 지수다. M7 종목뿐 아니라 브로드컴, 팔란티어, AMD, 슈퍼마이크로컴퓨터 등이 있다.<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2025/03/10/2503100146556810.jpg" /></figure>화이트오크컨설팅의 제이슨 고엡퍼트 애널리스트에 따르면 과거 나스닥100이 장기간 상승하다가 200일선을 이탈하고 2주 안에 최소 3.5% 추가 하락할 경우 약세장이 시작됐다고 한다. 나스닥100은 지난주 6일 약 497거래일 만에 처음으로 200일선 뚫고 하락했다. 역사상 두 번째로 긴 200일선 위에서의 거래 기록이 깨진 셈이다. 다만 낙폭이 3.5% 미만이었을 경우 1년 수익률은 항상 플러스였다고 덧붙였다.5. 낙관론도 존재낙관론도 존재한다. 수주 안에 주식시장의 초점이 트럼프 행정부의 감세안 연장 등 친시장적인 주제로 바뀔 수 있다는 관측(에드워드존스·비스포크)에서다. 최근 트럼프 대통령은 일론 머스크가 수장으로 있는 정부효율부(DOGE)의 연방정부 인력 감축 활동에 대해 무분별한 감축보다는 신중한 결정을 요구했다. 관세와 같은 시장의 우려 요소들에 대해서도 종전보다 완화된 형태로 구현될 수 있다는 기대감이 흘러나왔다.주식시장이 기대하는 것은 감세 연장안의 성립이다. 2017년 제정된 감세안의 시한을 종전의 2025년 말에서 연장하는 관련 안은 아직 법적 구속력이 없는 예산결의안 형태로 하원에서 통과된 상태다. 상원과 협의를 거쳐 단일안이 상·하원 양원 모두에서 통과해야 효력을 갖게 된다. 구체적으로 언제까지 연장할지 등은 확실해지지 않은 상태다.<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2025/03/10/2503101350156590.jpg" /></figure>에드워드존스의 모나 마하잔 전략가는 "현재 행정부와 관세와 연방직원 해고에 집중하고 있지만, 향후 몇 주 안에 감세와 규제 완화 등 시장친화적 정책으로 초점을 전환할 가능성이 있다"며 "주식시장은 감세와 섹터 전반의 규제 완화에 대한 관심을 환영할 것"이라고 했다. 또 "4월 이후 관세로 인한 물가 상승과 성장 둔화의 명확한 징후가 있다면 행정부가 관세 정책에 덜 집중할 가능성이 있다"고 했다.마하잔 전략가는 연준의 정책금리 인하 기대감이 커졌다는 점도 낙관론의 근거로 댔다. 현재 금융시장은 올해 금리 동결 시나리오를 예상했다가 약 3차례 인하 전망을 내다보고 있는데 마하잔 전략가는 관세가 인플레이션에 과도한 영향을 주지 않는 상황에서 고용시장이 약화한다면 연준이 2~3차례 인하를 단행할 가능성이 크다고 봤다. 경기 침체가 없는 상황에서의 정책금리 인하를 낙관론의 시나리오로 꼽은 셈이다.6. CPI 초점이번 주에 주목되는 경제지표로는 각각 12일과 13일 발표되는 2월 소비자물가지수(CPI)와 생산자물가지수(PPI)다. CNBC가 파악한 이코노미스트 컨센서스에 따르면 CPI의 경우 종합 상승률(전년동기 대비) 2.9%로 1월 3% 대비 둔화가 예상된다. 식품과 에너지 항목을 제외한 근원 상승률은 1월 3.3%에서 3.2%로 하락이 예상된다. PPI의 경우 종합과 근원 각각 3.1%(1월 3.5%), 3.5%(3.6%)가 예상된다.웰스파고의 사라 하우스 이코노미스트는 2월 인플레이션 지표는 관세 영향의 '초기 단계'만 반영할 것이라며 주거비 상승률 완화와 소비자 피로감 증가에도 불구하고 인플레이션이 재차 고개를 들 위험이 있다고 했다. 그는 올해 봄분의 CPI 지표부터 상승률이 다시 3% 수준으로 상승할 가능성이 있다고 덧붙였다.bernard0202@newspim.com</div>

"재량소비/필수소비 '피크아웃'은 경고" 낙관론도 존재, 정책 초점 바뀔 가능성. "인플레이션 봄부터 3%선 향해 상승" 이 기사는 3월 10일 오후 1시42분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[뉴욕 주간 프리뷰] ②"모든 게 불확실"...월가, 매매 보류 판단

<div><figure><img src="https://nimage.newsway.co.kr/photo/2025/03/04/20250304000018_0700.jpg" /></figure>대체거래소 넥스트레이드(NXT)의 애프터마켓(오후 3시40분~8시)에서 거래되는 10개 종목이 일제히 약세다. 이날 미국 경기침체 공포가 국내 증시를 누른 영향이 이어지는 모습이다. 11일 오후 5시 56분 기준 애프터마켓에서 거래되는 10종목은 대부분 하락 중이다. 컴투스(3.56%), 코오롱인더(2.84%), S-Oil(3.05%), 동국제약(1.54%), 롯데쇼핑(0.74%), 골프존(0.83%), LG유플러스(0.66%), 제일기획(0.46%), 와이지엔터테인먼트(0.16%) 등이 약세다. 다만 이날 일부 종목들은 메인마켓에서의 낙폭을 애프터마켓에서 축소하고 있다. 컴투스는 한국거래소 시장에서 전장 대비 4.02% 하락한 4만1750원에 거래를 마쳤다. S-Oil은 3.22% 내린 6만200원에 거래를 종료했고, 코오롱인더는 3.14% 하락한 3만2400원에 마감했다. 제일기획은 0.46%, 에스에프에이는 0.71% 각각 하락하며 메인마켓 거래를 마쳤다. 한편 같은 시각 애프터마켓 거래량은 1만7542주, 거래대금은 5억1634만원 수준이다. 이날 넥스트레이드 메인마켓 거래량과 거래대금은 각각 22만8956주, 81억876만원을 기록했다. </div>

대체거래소 넥스트레이드(NXT)의 애프터마켓(오후 3시40분~8시)에서 거래되는 10개 종목이 일제히 약세다. 이날 미국 경기침체 공포가 국내 증시를 누른 영향이 이어지는 모습이다.

NXT 애프터마켓, 메인마켓 약세에 10종목 일제히 파란불

<div>올해 자사주 매입 1조 달러 이를 수도 [시드니=뉴스핌] 권지언 특파원 = 미국 주식시장이 경기 침체 가능성에 고꾸라지면서 약세장 우려가 본격화하고 있다. 대개 지금과 같은 시장 급락이 발생하면 미국 정부나 연방준비제도(연준)가 시장 방어에 나서곤 하지만 이번엔 두 곳 모두 한 걸음 물러선 채 방관 중이다.도널드 트럼프 미국 대통령은 미국을 다시 위대하게 만들기 위해 지금의 고통은 감내해야 한다며 패닉 버튼을 직접 눌렀고, 스콧 베센트 미국 재무장관은 트럼프 대통령이 증시를 부양할 수단을 전혀 강구할 뜻이 없다면서 '트럼프 풋'은 존재하지 않는다고 잘라 말했다.연준 역시 당장은 금리를 내릴 필요가 없다는 입장을 고수하며 주식 시장 심폐소생에 나설 가능성을 배제한 상태다.이처럼 분위기 반전을 노릴 만한 재료가 부재한 상황에서 이번에는 기업들이 시장 반등을 견인할 수도 있다는 분석이 나와 눈길을 끈다.<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2024/02/03/2402030206425350_w.jpg" /></figure>◆ 'C-스위트 풋' 기대감 솔솔씨티은행 애널리스트들은 10일(현지시간) 발표한 보고서에서 앞으로 주가가 더 하락하면 기업 경영진들이 자본지출(CAPEX)을 줄이고 자사주 매입을 늘리는 전략을 택할 것으로 보이며, 이는 주식 시장을 새롭게 지지할 동력이 될 수 있다고 봤다.이들은 "S&P 500 편입 기업들의 자본지출 및 자사주매입 트렌드를 분석한 결과 지수에 대한 우리의 긍정적 전망이 여전히 유효한 모습"이라면서 "주식이 추가로 하락할 경우 기업들의 현금흐름이 자본지출에서 자사주 매입으로 전환될 수 있다"고 주장했다.씨티는 당초 S&P500 편입 기업들의 자본지출이 지난해 13% 증가한 데 이어 올해도 7% 늘어날 것이며, 매그니피센트 7으로 불리는 빅테크 기업들이 올해 지출의 32% 정도를 차지할 것으로 예상했다.하지만 지난해의 경우 기업들이 성장 흐름 속에서 자사주 매입은 3.6% 줄이고 자본지출은 3.5% 늘린 반면 올해는 관세 등 트럼프 정책 리스크가 정확히 반영되지 않은 상태라면서, 앞으로 불확실성이 커질수록 이러한 흐름이 반전될 수 있다고 봤다.보고서는 아직까지 트럼프 관세의 수준이나 기간 등이 여전히 불확실하며, 리쇼어링이나 인프라 구축과 같은 트럼프 정책 구상이 이론대로라면 기업들의 자본지출 확대로 이어져야 하지만 현 시점에서는 불확실성이 너무 짙다고 지적했다.따라서 단기 내지 중기적으로 기업들이 성장을 위한 투자를 머뭇거릴 것으로 보이며, 그보다는 주가 하락을 활용해 자사주 매입을 택할 가능성이 높다는 게 씨티의 판단이다.이들은 지난해 S&P500 기업들의 자사주 매입 총 규모가 9000억 달러 정도였는데 올해 주식 시장 압박이 지속될 경우 해당 규모는 1조 달러까지 늘어날 것으로 예상했다.씨티는 기업의 최고 경영진(C-suite)이 자사주 매입에 적극 나서면 주식시장 바닥 형성에 도움이 될 것이라면서, 2월 19일 고점에서 10% 조정이 이뤄져 S&P 500 지수가 5500 수준까지 하락하면 이러한 'C-스위트 풋'이 활성화될 것으로 내다봤다.그러면서 "현재 펀더멘털 전망에 기초하면 (단기 조정은) 우리가 제시한 목표치인 6500 대비 매력적인 위험/보상 비율을 제공할 것"이라고 밝혔다.kwonjiun@newspim.com</div>

[시드니=뉴스핌] 권지언 특파원 = 미국 주식시장이 경기 침체 가능성에 고꾸라지면서 약세장 우려가 본격화하고 있다. 대개 지금과 같은 시장 급락이 발생하면 미국 정부나 연방준비제도(연준)가 시장 방어에 나서곤 하지만 이번엔 두 곳 모두 한 걸음 물러선 채 방관 중이다.

트럼프도 연준도 외면한 美증시...씨티 "돌파구는 자사주매입"

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/03/11/2GQ7CARJAH_1.jpg" /></figure>삼부토건이 10년 만에 회생 절차에 돌입한 데 이어 주가조작 의혹까지 다시금 불거지는 등 계속되는 악재에 속절없이 무너져 내렸다. 10일 한국거래소에 따르면 전날 삼부토건은 25.66% 급락한 478원에 거래를 마쳤다. 회생 절차를 밟게 된 이후 첫 거래일인 이달 7일 주가가 하한가로 직행한 데 이어 이날도 20% 이상 폭락하며 500원 밑으로 추락한 셈이다. 시공능력평가 순위 71위인 삼부토건은 지난달 24일 서울회생법원에 회생 절차 개시를 신청했다. 이후 이달 6일 법원이 회생 결정을 내리며 매매 거래가 재개됐다. 삼부토건은 2020년부터 2023년까지 4년 연속 영업손실을 기록했다. 지난해에도 3분기 누적 손실 678억 원에 달한다. 부채비율은 838.5%(지난해 3분기 기준)로 지난해 시공 능력 평가 100위권 기업 가운데 가장 높은 수준이다. 삼부토건은 앞서 2015년에도 회생 절차를 밟은 바 있다. 여기에 주가조작 의혹까지 꼬리표처럼 삼부토건을 따라다니고 있다. 삼부토건은 2023년 5월 폴란드에서 열린 ‘우크라이나 글로벌 재건 포럼’ 참석을 계기로 우크라이나 재건주로 분류됐다. 이런 소식이 전해지면서 당시 1000원대였던 주가는 근 두 달 만에 최고 5500원(2023년 7월 17일 장중)까지 치솟았다. 그러나 주가조작 의혹이 불거지며 하락세를 면치 못했다. 특히 도이치모터스 주가조작 공범인 이종호 전 블랙펄인베스트먼트 대표가 단체 채팅방에서 삼부토건을 언급한 것으로 알려지며 더 큰 타격을 받았다. 특히 야권에서는 삼부토건의 급등 시기가 윤석열 대통령 부부의 우크라이나 방문 시기와 겹친다며 주가조작 의혹을 꾸준히 제기하고 있다. 실제 지난해 11월 이재명 더불어민주당 대표는 한 간담회에서 삼부토건의 주식 차트를 직접 들어보이며 “전형적인 주가조작 그래프”라고 지적한 바 있다. 이 대표는 국내 증시가 장기간 침체된 원인으로 ‘불공정한 시장’을 내세우며 당시 한 달 새 상한가를 4번이나 기록한 삼부토건을 대표적인 주가 조작 사례로 꼽았다. 민주당 일부 의원들은 삼부토건 주가조작 의혹에 대해 금융감독원이 검찰 고발 등 신속한 조사를 진행할 것을 촉구하고 있다. 전날 국회 정무위원회 소속 민주당 의원들은 금감원이 강제 수사권이 없다는 이유로 삼부토건 조사에 미온적 태도를 보이고 있다고 비판했다. 다만 금감원은 현재 200여개가 넘는 계좌를 조사 중하고 있는 상황으로 조사를 고의로 지연하려는 의도가 없다는 입장을 밝혔다. <figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/03/11/2GQ7CARJAH_2.jpeg" /></figure><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/03/11/2GQ7CARJAH_3.jpg" /></figure></div>

삼부토건이 10년 만에 회생 절차에 돌입한 데 이어 주가조작 의혹까지 다시금 불거지는 등 계속되는 악재에 속절없이 무너져 내렸다.

회생부터 주가조작 의혹까지…‘겹악재’ 삼부토건, 끝없는 추락 [이런국장 저런주식]

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/03/11/2GQ7E8YXV6_1.jpg" /></figure>10일(현지 시간) 미국 주식 시장이 2년 반만에 최대폭으로 급락한 가운데, 도널드 트럼프 미국 대통령이 자신의 소셜미디어서비스에 100개 이상의 글을 게시했다. 게시글 대부분은 자신의 성과를 홍보하는 기사들이었다.이날 뉴욕 증시 3대 지수는 모두 하락했다. 다우평균은 890.01포인트(2.08%) 떨어진 4만1911.71, S&P500 지수는 155.64포인트(2.70%) 내린 5614.56에 거래를 마쳤다. 기술주 중심의 나스닥 지수는 727.90포인트(4.00%) 떨어진 1만7468.32로, 2022년 9월 13일 5.16% 떨어진 이후 2년6개월 만에 최대 낙폭을 기록했다. 트럼프가 최근 전방위로 펼치고 있는 ‘관세 전쟁’에 대한 미 기업과 소비자들의 불안감이 주요 원인으로 지목됐다.트럼프의 트루스소셜 게시글 폭주는 미 증시 폐장 시간부터 시작됐다. 증시 폐장 이후로 트럼프는 오후 6시까지 약 107개의 게시글을 쏟아냈다. 두 시간 가까이 1분에 1개꼴로 쉬지 않고 게시글을 계속 올린 셈이다. 대부분 트럼프의 치적을 홍보하는 일부 언론 매체들의 기사들이었다. 이를 두고 일각에서는 미 주가 하락에 대한 여론 악화를 자신의 성과 홍보로 만회하려는 것 아니냐는 분석이 나온다.앞서 트럼프는 폭스뉴스와의 인터뷰에서 올해 경기침체를 예상하느냐는 질문에 침체가 오지 않을 것이라고 부인하지 않은 채 "과도기(transition)가 있다"며 "우리가 하는 일이 매우 큰 일이기 때문"이라고 말했다. 이어 "주식 시장을 신경 안 쓴다"고 덧붙이며 무덤덤한 태도를 보여 투자자들에 우려를 안긴 바 있다.</div>

10일(현지 시간) 미국 주식 시장이 2년 반만에 최대폭으로 급락한 가운데, 도널드 트럼프 미국 대통령이 자신의 소셜미디어서비스에 100개 이상의 글을 게시했다. 게시글 대부분은 자신의 성과를 홍보하는 기사들이었다.

'SNS는 과도기 없는' 트럼프, 美 증시 폭락하자 게시글 100개 넘게 올렸다

<div>■ 뉴욕증시, 트럼프 침체 감내 의지에 급락…나스닥 4%↓■ 尹탄핵심판 선고 지연 가능성…14일 건너 뛰고 다음주?■ 수도권도 미분양 공포 확산…평택 이어 인천도 '경고등'■ 3년 동안 17억 횡령…신한은행 감시시스템 왜 못 막았나■ "트럼프發 불확실성 때문에"…한은, '美관세' 브리핑 취소<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2025/03/11/2503110741517450.jpg" /></figure></div>

■ 뉴욕증시, 트럼프 침체 감내 의지에 급락…나스닥 4%↓. ■ 尹탄핵심판 선고 지연 가능성…14일 건너 뛰고 다음주?. ■ 수도권도 미분양 공포 확산…평택 이어 인천도 '경고등'

[뉴스핌 이 시각 PICK] 나스닥 4%↓ 테슬라 15%↓ 뉴욕증시 급락 이유 外

<div>높은 금리와 정치적 불확실성이 지속되는 가운데 상업용 부동산 시장이 조정 국면을 맞고 있다. 6일 진원창 알스퀘어 빅데이터 실장을 만나 2025년 하반기 시장 전망과 투자 기회에 대해 들었다.<figure><img src="https://www.venturesquare.net/wp-content/uploads/2025/03/image-2-1.png" /></figure>여전히 ‘높은 금리’, 시장 회복은 ‘점진적’일 것2025년 들어 금리 인하 기조가 시작됐다. 그러나 여전히 높은 금리 수준이 상업용 부동산 투자시장에 큰 영향을 미치고 있다.진원창 실장은 “시장은 ‘기대’와 ‘현실’ 사이에서 균형을 찾는 과정”이라며, “금리 인하 기조가 시작되면서 투자 심리는 점차 개선되고 있다”고 평가했다. 그는 “오피스 시장에서는 지난해 전체 거래액이 다시 10조원을 회복하였으나 GBD를 중심으로 중소형 규모의 우량자산을 법인으로 대표되는 전략적투자자가 매입한 사례가 크게 증가한 것이 요인”이라며, “이는 높아진 금리로 인해 아직 시장에서 대형 자금을 끌어 모으기가 어렵다는 것을 반증한다”고 설명했다.하지만 여전히 높은 금리 수준은 시장에 제약 요인이다. 진원창 실장은 “프로젝트 파이낸싱(PF)과 대출 여건이 크게 개선되지 않아 실질적인 거래 시장 회복까지 시간이 필요하다”며 “우량 자산과 비우량 자산 간의 금리 격차도 당분간 지속될 것”으로 예상했다.특히 미국 트럼프 행정부 2기 출범과 국내 정치 불안정성이 맞물리며 시장 불확실성이 고조되고 있다는 점도 지적했다.“트럼프 행정부의 대외정책 변화와 국내 정치 혼란은 경제 주체의 신뢰를 약화시켜 투자 심리를 위축시킬 가능성이 있죠. 특히, 한국 경제 성장률 둔화와 금융 시장 변동성이 상업용 부동산 투자에 부정적 영향을 줄 수 있어요.”물류센터 시장, 2027년께 수급 균형 회복될 듯최근 알스퀘어 보고서에 따르면, 2024년 하반기 물류센터 신규 공급이 6% 수준까지 감소했다. 진원창 실장은 이러한 공급 감소의 구조적 원인에 대해 “물류센터 신규 공급 감소는 여러 구조적 요인이 작용한 결과”라며, “핵심적인 원인은 프로젝트 파이낸싱(PF) 조달의 어려움”이라고 지적했다.그는 “현재 국내 부동산 PF 구조의 특징은 시행사의 낮은 자기자본 투입과 높은 보증 의존도”라며, “이러한 구조적 취약성이 금리 상승기를 만나면서 금융기관들이 대출에 보수적인 태도를 보이고 있다”고 설명했다. 더불어 “전반적인 건설업 경기 침체도 주요 원인”이라며, “자금 조달 부담이 커지면서 물류센터 개발 속도가 전반적으로 늦춰지고 있는 상황”이라고 덧붙였다.상온 물류센터 공실률이 16%로 전기 대비 개선됐지만, 임대료는 2년째 정체다. 이러한 수급 불균형이 언제쯤 해소될 것으로 전망하느냐는 질문에 그는 “상온 물류센터의 경우 2027년 정도에 안정적인 수급 균형을 찾을 것으로 예상된다”며, “이는 그동안의 과잉 공급을 시장이 소화하는 데 필요한 자연스러운 조정 기간”이라고 설명했다.진원창 실장은 “주목할 만한 점은 입지에 따른 양극화 현상”이라며, “서울 접근성이 뛰어나고 교통이 편리한 우수 입지 물류센터는 수요가 꾸준히 유지되고, 임대료 상승도 2025년 이후부터는 가능할 것”이라고 강조했다.오피스 시장, 권역별 차별화와 양극화 심화서울 권역별 오피스 시장은 각각의 특성에 따라 뚜렷한 차별화 현상을 보이고 있다. ‘알스퀘어 애널리틱스(RA)’에 따르면 도심권(CBD)의 경우 현재 공실률이 3.1%로 소폭 상승했다. 그는 “정부기관과 대기업 본사가 밀집된 지역적 특성상 기존 임차사들의 재계약 비율이 높아 전반적으로는 안정적인 시장을 유지 중”고 설명했다. “다만 최근에는 일부 대기업의 비용 절감을 위한 외곽 이전이 공실률 상승의 원인으로 작용하고 있다”고 덧붙였다.강남권(GBD)은 가장 강세를 보이는 권역이다. 진원창 실장은 “공실률이 2% 수준으로 서울에서 가장 낮고, 임대료는 지속적인 상승세”라며, “이는 IT 기업과 글로벌 기업의 꾸준한 수요가 이어지는 가운데, 신규 공급이 제한적이기 때문”이라고 분석했다. 또한 “테헤란로를 중심으로 한 프라임급 오피스의 경우 여전히 높은 임대경쟁력을 보이고 있다”고 전했다.여의도권(YBD)은 최근 뚜렷한 강세를 보이고 있다. 진원창 실장은 “공실률이 1.3% 수준으로 서울에서 가장 낮다. 비교적 안정적인 시장을 유지하고 있다”고 밝혔다. “금융 기업들이 주요 임차인층을 형성하고 있으며, 최근 신축된 프라임 오피스의 경우에도 금융회사들의 임차수요로 높은 선임차율을 달성했다”고 설명했다.프라임급 오피스와 중소형 빌딩 간 양극화도 심화되고 있다. 그는 “프라임급 오피스의 경우 공실률이 1% 미만으로 유지되며 놀라운 안정성을 보여주고 있다”며, “글로벌 경제의 불확실성이 커지는 상황에서도 우량 임차인을 확보한 프라임급 오피스는 오히려 주목 받는다”고 언급했다.반면 중소형 빌딩 시장은 상당한 어려움을 겪고 있다. 공실률이 5.4%까지 상승했고, 임대료 상승도 정체되어 있다. 특히 그는 “주요 임차인이었던 IT 기업들과 스타트업들이 비주요 업무 권역으로 이동하면서 수익성 악화가 가속화되고 있는 것이 큰 문제”라고 지적했다.2025년 하반기, 데이터센터와 라이프사이언스 시설에 주목2025년 하반기는 금리 인하 본격화, 글로벌 경제 재편 등 시장 변곡점이 예상된다. 진원창 실장은 “금리 인하가 본격화되면서 투자 심리가 점진적으로 개선될 것”이라며, “자본 조달 비용이 낮아지면서 그동안 관망세를 보이던 투자자들의 시장 재진입이 이뤄질 것”으로 전망했다. “프라임급 오피스와 같은 우량 자산을 중심으로 거래가 활성화될 가능성이 높다”고 덧붙였다.자산 유형별로 향후 6개월간의 예상 수익률과 위험요인에 대해 그는 “오피스의 경우, 향후 6개월간 3~5% 수준의 안정적인 수익률이 예상된다”며, “특히 핵심입지의 프라임급 오피스는 낮은 공실률과 지속적인 수요를 보이고 있어 투자 매력도가 높다”고 분석했다. 다만 “경기 둔화로 인한 임차 수요 감소 가능성은 주의 깊게 살펴봐야 할 위험요인”이라고 지적했다.물류센터는 2~3% 정도의 보합세 내지 소폭 상승이 전망된다. 현재 공실률이 23% 수준으로 높은 상황이지만, 신규 공급 감소로 시장 조정이 진행 중이다. “특히 수도권의 우량 물류센터는 점진적인 회복세를 보일 것”으로 예상했다.진원창 실장이 주목하는 섹터는 데이터센터다. “디지털 전환 가속화와 클라우드 수요 증가로 5~7% 수준의 높은 수익률이 예상된다”며, “다만 초기 투자 비용이 크고 각종 규제 리스크가 있어 신중한 접근이 필요하다”고 조언했다.현재의 시장 상황에서 투자자들이 주목해야 할 새로운 투자 기회로는 “데이터센터와 라이프사이언스 관련 시설”을 꼽았다. 그는 “바이오와 제약 산업의 성장세가 뚜렷한 가운데, 연구소나 특수 제조시설 같은 전문화된 부동산의 수요가 늘고 있다”며, “이러한 시설들은 높은 기술적 진입장벽과 장기 임차 특성으로 인해 안정적인 투자처가 될 수 있다”고 진단했다.임대주택 시장도 유망한 투자 기회로 꼽았다. “금리 인하로 자본 조달 여건이 개선되는 가운데, 고령화와 1인 가구 증가로 인한 안정적인 수요가 예상됩니다. 사회적 필요성이 높은 만큼 정책적 지원도 기대할 수 있는 섹터”라고 평가했다.결론적으로 투자자들은 새로운 성장 섹터와 전통적 자산 모두에서 기회를 찾을 수 있다. 하지만 각 섹터별 특성과 리스크를 면밀히 분석해 신중한 접근이 필요하다는 것이 그의 조언이다.</div>

높은 금리와 정치적 불확실성이 지속되는 가운데 상업용 부동산 시장이 조정 국면을 맞고 있다. 6일 진원창 알스퀘어 빅데이터 실장을 만나 2025년 하반기 시장 전망과 투자 기회에 대해 들었다.

진원창 알스퀘어 빅데이터실장, 2025 상업용 부동산 시장 대전환기 진단

10일 서울 서초구 빗썸라운지 전광판에 가상자산 시세가 표시되고 있다. 미국의 관세 정책과 상대국의 보복관세 부과 등으로 인한 글로벌 무역 갈등으로 경제적 불확실성이 커지자 위험 자산에 대한 투자 심리가 급격히 얼어붙고 있다. [뉴스1]

[사진] 비트코인 8만 달러선도 ‘위험’

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