<div>"구체적 사항 확정되는대로 1개월 이내 재공시할 것"[서울=뉴스핌] 조민교 기자 = 애경그룹 지주사 AK홀딩스가 애경산업 매각 검토와 관련해 "아직 확정된 바 없다"고 공시했다.2일 금융감독원 전자공시에서 AK홀딩스는 "애경그룹은 그룹 재무구조 개선 및 사업 포트폴리오 재조정을 위한 다양한 방안을 검토 중이며 아직 확정된 사항은 없다"고 밝혔다.<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2024/12/19/2412191519469090.jpg" /></figure>이어 "구체적인 사항이 확정되는 시점 또는 1개월 이내에 재공시하겠다"고 덧붙였다.앞서 애경그룹이 재무구조 개선을 위해 알짜 계열사인 애경산업을 매각한다는 보도가 잇따랐다. 애경그룹 관계자는 "그룹 재무구조 개선 및 사업 포트폴리오 재조정을 위한 다양한 방안을 검토 중"이라면서도 "구체적으로 어떤 계열사를 매각할지 확정된 게 없는 상황"이라고 밝혔다.mkyo@newspim.com</div>

<div><figure><img src="https://cdnimage.dailian.co.kr/news/202504/news_1743554008_1480375_m_1.jpeg" /></figure>애경산업 주가가 장 초반 강세다. 애경그룹이 재무구조 개선 차원에서 모태 사업인 애경산업 매각을 검토 중이라는 소식이 영향을 준 것으로 풀이된다.2일 한국거래소에 따르면 오전 9시 34분 기준 코스피 시장에서 애경산업은 전일 대비 2760원(19.03%) 오른 1만7260원에 거래되고 있다.이날 애경그룹 지주회사인 AK홀딩스는 애경그룹의 애경산업 매각설에 대해 "애경그룹은 그룹 재무구조 개선과 사업 포트폴리오 재조정을 위한 다양한 방안을 검토 중으로, 아직 확정된 바 없다"고 공시했다.앞서 전일 오후 김상준 애경산업 대표이사도 서울 마포구 소재 본사에서 CEO 간담회를 개최하고 "현재 회사 매각을 위한 절차를 검토 중"이라고 밝힌 바 있다.애경그룹은 애경산업을 매각하기 위해 국내외 대형 사모펀드(PEF)들과 접촉 중인 것으로 알려졌다. 코스피 상장사인 애경산업의 시가총액은 약 3600억원이다. AK홀딩스 등이 보유한 지분의 가치는 2200억원이다. 애경산업은 생활용품 브랜드 '케라시스' 및 '2080′, 화장품 브랜드 '루나' 등으로 유명하다.</div>

애경산업 주가가 장 초반 강세다. 애경그룹이 재무구조 개선 차원에서 모태 사업인 애경산업 매각을 검토 중이라는 소식이 영향을 준 것으로 풀이된다.

[특징주] 애경산업, 매각 검토 소식에 주가 19%↑

<div><figure><img src="https://pds.joongang.co.kr/news/component/htmlphoto_mmdata/202504/01/cb4114fa-d412-478c-974c-1a538f8ba4e3.jpg" /></figure>애경그룹이 모태 사업이자 핵심 계열사인 애경산업 매각을 추진하고 있다. 그룹의 유동성 위기를 차단하고 주력 사업을 재조정하기 위해서다.1일 애경산업에 따르면 애경그룹은 재무구조 개선을 위해 애경산업 매각을 검토 중이다. 매각 대상은 AK홀딩스와 애경자산관리 등이 보유한 지분 약 63%로 알려졌다. 김상준 애경산업 대표(CEO)는 이날 서울 마포에 위치한 본사에서 임직원 대상 간담회를 열고 “임직원분들께 중요하게 드릴 이야기가 있다. 현재 회사 매각을 위한 절차를 검토 중”이라고 밝혔다.김 대표는 “그룹이 재무구조 개선을 위해 다양한 방안을 모색하고 있고 그 중 하나가 애경산업의 매각”이라며 “현재 확정된 것은 아무것도 없으니 직원들은 동요하지 않았으면 좋겠다. 기존에 진행 중이던 업무를 그대로 이어가면 된다”고 설명했다. AK홀딩스 측은 “그룹이 사업 포트폴리오 재조정을 위해 여러 계열사를 살펴보고 있고 그중 애경산업이 들어가 있는 것”이라며 “아직 확정된 사항은 없다”고 밝혔다.애경그룹 지주사인 AK홀딩스의 부채는 지난해 말 기준 4조원, 부채 비율은 328.7%에 달한다. 이에 더해 지난해 발생한 ‘무안공항 참사’로 제주항공을 비롯한 계열사 이미지에도 타격을 입었다. 현재 AK홀딩스와 애경자산관리가 보유한 애경산업 지분 63.16%와 제주항공 지분 53.59% 대부분은 담보로 잡혀 있는 상태다.애경그룹은 애경산업 매각으로 자금을 확보하고 주력 사업을 항공과 화학 등으로 재편하는 방안을 모색 중이다. 애경산업은 생활용품 브랜드 ‘케라시스’와 ‘2080’, 화장품 브랜드 ‘에이지트웨니스’ ‘루나’ 등으로 유명하다. 이날 기준 유가증권시장에서 애경산업의 시가총액은 약 3800억원이다. AK홀딩스 등이 보유한 지분의 가치는 2400억원 가량이다.</div>

애경그룹이 모태 사업이자 핵심 계열사인 애경산업 매각을 추진하고 있다. 그룹의 유동성 위기를 차단하고 주력 사업을 재조정하기 위해서다.

‘유동성 위기’ 애경그룹, 모태 애경산업 매각 추진

<div>지주사 AK홀딩스 부채 4조애경산업 팔아 재무구조 개선중부CC 등 비주력사업도 정리애경그룹이 핵심 계열사인 애경산업을 매물로 내놨다. 애경그룹 지주회사인 AK홀딩스의 부채를 줄이기 위해 그룹 모태인 생활용품·화장품 사업 정리에 나선 것이다.1일 투자은행(IB) 업계에 따르면 애경그룹은 삼정KPMG를 최근 주관사로 선정하고 애경산업 매각 작업에 돌입했다. 매각 대상은 AK홀딩스, 애경자산관리 및 특수관계인이 보유한 애경산업 경영권 지분 63.38%다.이날 종가 기준 애경산업 시가총액이 3829억원인 점을 감안하면 단순 지분가치는 2426억원이다. 여기에 경영권 프리미엄과 자산가치 등을 합치면 매각가는 수천억 원에 이를 전망이다. 애경산업은 지난해 약 6791억원의 매출을 달성했다. 부문별로 보면 화장품이 약 60%, 생활용품이 약 40%다. 애경산업은 생활용품 브랜드 케라시스, 화장품 브랜드 루나로 유명하다.애경그룹은 애경산업을 매각해 부채를 줄인다는 계획이다. 애경그룹 지주회사인 AK홀딩스의 총 부채는 지난해 말 기준 4조원에 달한다. AK홀딩스의 부채 비율은 연결 기준 2020년 233.9%에서 2024년 328.7%로 뛰었다. 아울러 애경그룹은 비주력 사업도 정리하기로 했다. 경기도 광주시 곤지암읍에 있는 골프장 중부CC 등의 자산 매각을 추진 중이다. 중부CC는 18홀 회원제 골프장으로, 애경그룹 오너 일가가 부동산임대업을 주력 사업으로 2008년 설립한 가족회사 애경중부컨트리클럽이 운영한다.지난해 말 '무안 제주항공 참사'가 발생한 뒤로 애경그룹 계열사 주가가 하락세를 이어가고 있다는 점도 문제다. AK홀딩스와 애경자산관리가 보유한 애경산업 지분 63.16%와 제주항공 지분 53.59% 대부분이 담보로 잡혀 있다. 만일 주가가 떨어지면 마진콜(추가 증거금 요구)이 들어올 수 있다. 이 때문에 애경그룹은 애경산업을 매각해 차입금 상당 부분을 상환하며 유동성 위기에서 벗어나려 하고 있다. 애경그룹 관계자는 "중부CC 매각은 어느 정도 맞고 애경산업 매각은 진행되는 바가 없다"면서도 "재무 구조 개선 검토 차원"이라고 말했다.[나현준 기자]</div>

애경그룹이 핵심 계열사인 애경산업을 매물로 내놨다. 애경그룹 지주회사인 AK홀딩스의 부채를 줄이기 위해 그룹 모태인 생활용품·화장품 사업 정리에 나선 것이다.

위기의 애경그룹 그룹모태 매각 검토

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/04/02/2GRD7EKIRT_1.jpg" /></figure>한국신용평가가 특수가스 분야 글로벌 선도 업체 SK(034730)스페셜티의 신용 등급을 기존 ‘A+(하향 검토)’에서 ‘A(안정적)’로 하향 조정했다.SK스페셜티의 최대 주주가 지난달 31일 기존 SK에서 한앤컴퍼니로 바뀌며 유사시 계열사 지원 가능성을 평가 요소에서 제외했다는 설명이다. 박소영 한신평 수석연구원은 2일 보고서를 내고 “사모펀드(PEF) 특성상 인수회사에 대한 지원 여부 결정이 경제적·전략적 판단에 따라 변동될 가능성이 높은 점을 고려해 동사 신용등급에 반영되어 있던 계열의 유사시 지원 가능성(1 Notch Uplift) 적용을 배제했다”고 말했다.박 연구원은 최대 주주 변경에도 SK스페셜티가 갖고 있는 우수한 사업 기반은 그대로 유지될 것으로 내다봤다. SK스페셜티는 반도체와 디스플레이 패널 제조 과정에 쓰이는 삼불화질소(NF3) 등 특수 가스 전문 생산 기업이다. 글로벌 점유율이 약 40%에 달해 명실상부한 업계 1위로 평가받고 있다. 최대 주주 변경 후에도 SK가 15%의 지분을 보유하고 있는 만큼 양 사 간 우호적인 영업 관계는 지속될 것이란 분석도 나온다. 그는 “SK스페셜티는 특수가스 업계 내 수위의 사업자로 자체 플랜트 기술과 공정개선 노하우로 우수한 원가경쟁력을 보유하고 있다"며 “SK하이닉스(000660), 삼성전자(005930), LG디스플레이(034220) 등 우량 고정 거래처를 확보하여 안정적인 사업 기반을 갖추고 있다”고 강조했다.박 연구원은 다만 SK스페셜티의 재무 부담이 앞으로도 가중될 가능성이 높다고 평가했다. 박 연구원은 “신규 투자 스케줄 조정과 배당 규모 감소 등에도 절대적인 차입 부담이 여전히 높은 수준”이라며 “최대 주주 변경 이후 배당 및 투자 성향 변화 가능성이 내재하는 가운데 높은 차입 부담 완화에는 다소 시일이 소요될 전망”이라고 짚었다. </div>

한국신용평가가 특수가스 분야 글로벌 선도 업체 SK(034730)스페셜티의 신용 등급을 기존 ‘A+(하향 검토)’에서 ‘A(안정적)’로 하향 조정했다.

한신평 "SK스폐셜티, 신용 등급 하향…한앤코 인수로 계열사 지원 가능성 배제"

<div><figure><img src="https://pds.joongang.co.kr/news/component/htmlphoto_mmdata/202504/03/f15ab576-a1f6-4800-a6a4-bf3737df8e23.jpg" /></figure>백종원 대표의 더본코리아가 치킨 프랜차이즈 노랑통닭을 인수할 의사가 없다고 공시했다.더본코리아는 3일 "노랑푸드(노랑통닭 법인명) 매각 자문사의 요청으로 미팅을 진행하고 소개 자료를 수령한 적이 있으나 추가 진전 없이 논의가 중단됐다"며 "인수 의사가 없다"고 밝혔다.앞서 일부 매체는 더본코리아가 노랑푸드 인수를 검토 중이라고 보도했다. 2009년 부산에서 설립한 노랑통닭은 지난해 매출 1067억원, 영업이익 127억원을 올렸다.한편 더본코리아는 지난해 11월 상장 당시 약 935억원의 공모자금을 확보했으며, 백 대표는 기존 사업과 시너지 창출이 가능한 인수합병(M&A)을 추진하겠다며 외식 산업 내 적극적인 M&A 의지를 밝힌 바 있다.</div>

백종원 대표의 더본코리아가 치킨 프랜차이즈 노랑통닭을 인수할 의사가 없다고 공시했다. 더본코리아는 3일 "노랑푸드(노랑통닭 법인명) 매각 자문사의 요청으로 미팅을 진행하고 소개 자료를 수령한 적이 있으나 추가 진전 없이 논의가 중단됐다"며 "인수 의사가 없다"고 밝혔다.

더본코리아 '노랑통닭' 인수설에…"논의 중단, 인수의사 없어"

<div>애경그룹, 생존모드 돌입...애경산업·중부CC 매각 추진재무 리스크 고조...AK홀딩스 작년 총부채 4조원 넘어사업 구조조정...주력사업 중심축도 화학·항공 이동할 듯[서울=뉴스핌] 남라다 기자 = 최근 재무 리스크가 커진 애경그룹이 생존을 위한 새 판 짜기에 착수했다. 그룹 모태인 생활용품·화장품 사업인 애경산업마저 매각을 추진하며 고강도 체질 개선 카드를 꺼내든 모습이다.위기 돌파는 투 트랙으로 추진된다. 알짜 계열사인 애경산업을 매각하고 비주력 사업을 정리하는 등 자산 유동화를 추진하는 한편, 새로운 성장 동력으로 낙점한 항공과 화학으로 사업을 재편해 위기 돌파에 나선 것으로 관측된다.<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2022/09/02/2209021716429260.jpg" /></figure>2일 업계에 따르면 애경그룹이 기업의 근간인 애경산업도 예외 없이 강도 높은 사업 구조조정에 돌입한 모양새다. 애경그룹은 '애경산업 매각' 카드부터 만지작거리고 있다. 애경산업 경영권 지분 63.38%를 처분하는 것을 검토 중이다. 매각 주관사는 삼정KPMG를 선정했다. 애경산업 시가총액이 3829억 원인 점을 고려하면 단순 지분 가치는 2426억 원이다. 경영권 프리미엄과 자산가치를 합치면 매각가는 6000억 원에 달할 것으로 전망된다.지난해 말 발생한 '제주항공 무안참사'로 재무 리스크가 커진 상황 속에서 선제적 구조조정에 나선 것으로 풀이된다. 소위 '돈 되는' 회사를 팔아 그룹 위기를 타개해야 한다는 절박함에서 내린 결단인 셈이다. 애경산업은 1954년 애경유지공업으로 출발한 그룹의 모태사업이다. 생활용품 브랜드 '케라시스' '2080', 화장품 브랜드 '루나'가 대표적인 제품이다.애경산업은 그룹 내에서도 재무구조가 안정적이고 알짜 계열사로 평가받고 있다. 수년간 계속된 화장품 업황 부진 영향으로 실적 감소는 불가피했다. 지난해 매출은 연결 기준 6791억 원으로 전년 대비 1.5% 소폭 줄었으며 영업이익은 474억 원으로 24% 감소했다. 그러나 재무 구조는 탄탄하다. 애경산업의 지난해 총부채는 987억원에 그친다. 부채비율은 25%로 현격히 낮다. 부채비율이 100% 미만이면 제무 구조가 안정적으로 평가된다. 애경산업 경영진도 매각 추진을 시인했다. 김상준 애경산업 대표이사는 전날 서울 마포구 본사에서 내부 간담회를 열어 "그룹이 재무구조 개선을 위한 다양한 방안을 알아보고 있다"며 "최근 매출과 영업이익이 좋지 않았다"며 "회사 임직원의 근로안정성을 최우선으로 가져가겠다"고 임직원에 매각 추진 사실을 공유했다. 애경산업 직원들은 갑작스레 매각 추진 소식을 접하고 당혹감을 감추지 못한 것으로 알려졌다.비주력 사업도 과감하게 정리한다. 현재 골프장 사업인 중부CC가 매각 대상으로 거론된다.<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2024/12/30/2412301608181130.jpg" /></figure>◆지주사 AK홀딩스 '부채 줄이기' 총력전이처럼 애경그룹이 체질 개선에 속도를 내는 것은 지주회사인 AK홀딩스의 재무 건전성에 빨간불이 켜졌기 때문으로 분석된다.AK홀딩스가 그간 주식을 담보로 대출을 받아 자회사를 지원해온 것이 발목을 잡았다. AK홀딩스는 지난해 말부터 AK플라자에 1600억 원 이상의 자금을 투입했다. AK플라자는 전국에 백화점과 쇼핑몰 등 11곳을 운영하며 유통 사업을 영위하고 있다. 또 AK홀딩스는 2020년부터 작년까지 제주항공과 AK플라자에 2669억원, 791억원을 각각 출자했다.자회사에 자금을 지원하느라 AK홀딩스의 작년 총부채는 연결 기준 4조918억 원으로 2020년(2조8894억 원)보다 1조7976억 원(62%) 불어났다. 부채비율은 328.7%에 이른다. 이자가 발생하는 부채 규모는 2조5339억 원에 달한다.부채는 크게 불었는데, 현금은 줄면서 재무 안전성에 비상등이 켜졌다. AK홀딩스의 작년 연결 기준 현금성 자산은 3535억 원으로 전년(5006억 원) 대비 1471억 원(29%) 감소했다. 별도 기준으로 보면 AK홀딩스의 현금성 자산은 274억 원에 그친다.애경그룹은 애경산업 등 자산을 매각하면 유동성 위기를 벗어날 것으로 기대하고 있다. 재무구조 개선으로 자금 조달 비용을 줄이고 추가 투자 여력도 확보할 수 있을 것으로 보고 있다.다만 AK홀딩스는 "현재 그룹 재무구조 개선과 사업 포트폴리오 재조정을 위한 다양한 방안을 검토 중"이라며 "매각 관련 아직 확정된 사항은 없다"고 말했다.<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2024/12/30/241230155334062.jpg" /></figure>◆항공·화학 중심으로 사업 재편 관측도유통 업계는 애경그룹이 향후 사업 전망이 밝은 항공(제주항공)과 화학(애경케미칼) 분야로 사업의 중심 축을 옮기는 식으로 포트폴리오 재편에 나설 것으로 전망하고 있다. 제주항공은 저비용항공(LCC) 시장에서 점유율 1위에 올라 있다. 외형 성장도 이뤄냈다. 지난해 제주항공은 연결 기준으로 1조9358억 원의 매출을 기록하며 창사 이래 최대 실적을 달성했으나, 고환율 등의 여파로 영업이익과 당기순이익은 전년 대비 감소했다.무안 참사 여파로 한때 휘청이긴 했지만 제주항공 경영은 상당 부분 정상화되고 있다. 제주항공은 올해 1~2월 120만6742명의 국제선 여객을 수송하며 LCC 가운데 실적 1위를 기록했다.김이배 제주항공 대표는 지난달 26일 제주에서 열린 정기 주주총회에서 "제주항공은 시장에서 신뢰를 회복하고 운항 안정성을 높이기 위한 조치들을 시행해 왔고, 사고 이후 3개월이 지난 현 시점에서 회사 경영은 상당 부분 정상화됐다"고 강조했다. 그러면서 "안전 경영을 위해 구조적인 측면을 포함한 펀더멘탈부터 재점검해 고도화 방안들을 강구하겠다"고 덧붙였다. 애경케미칼 역시 애경그룹의 주력사업으로 지난해 1조6422억 원의 매출고를 올렸다. 영업이익은 153억원을 거뒀다. 석유화학 업황 부진으로 어려움을 겪고 있으나 가소제, 아라미드 등을 중심으로 한 스페셜티 화학업체로 전환해 글로벌 화학기업으로 성장을 도모하고 있다.애경케미칼은 2021년에 애경화학과 에이케이켐텍을 흡수합병하고 ▲가소제 ▲합성수지 ▲생활화학 ▲바이오·에너지 등 4개의 사업 부문으로 구성돼 있다. 가소제는 폴리염화비닐(PVC)의 주 원료로 사용된다. 친환경 이슈와 맞물려 애경케미칼의 주력 분야인 친환경 가소제는 고부가가치 제품에 속한다. 아이 장난감 등 PVC 제품의 첨가제로 널리 활용된다.아리미드는 강철보다 가볍고 단단하며 난연성을 갖춰 '슈퍼섬유'로도 불린다. 국내에서는 코오롱인더스트리와 HS효성첨단소재에서 이 제품을 생산하고 있다.업계 관계자는 "내수 침체와 경쟁력 약화로 AK플라자와 애경산업은 점차 설 자리를 잃어가는 분위기였다"면서 "애경산업의 경우 지금이 제대로 값을 매겨 팔 수 있는 적기라고 판단한 것 같다. 알짜 혹은 비핵심 자산을 유동화하고 고부가가치 사업으로 재편해 유동성 위기를 돌파하려는 것"이라고 말했다.nrd@newspim.com</div>

애경그룹, 생존모드 돌입...애경산업·중부CC 매각 추진. 재무 리스크 고조...AK홀딩스 작년 총부채 4조원 넘어. 사업 구조조정...주력사업 중심축도 화학·항공 이동할 듯

재무 비상등 켜진 애경그룹...알짜 팔고 사업 재편으로 위기 돌파

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/04/02/2GRD78M6E4_3.jpeg" /></figure>국내외 기관투자자 전용 사모펀드(PEF)가 경영권을 장기 보유한 기업 10곳 중 6곳은 부채비율이 늘었고 5곳은 영업이익률이 줄어든 것으로 나타났다. 업계 평균보다 영업이익률이 낮은 기업도 3곳이었다. MBK파트너스가 일으킨 홈플러스 사태 이후 국민연금 등 기관투자자들은 PEF의 경영 능력을 출자의 주요 기준으로 꼽으면서 옥석 가리기는 이미 시작됐다는 평가다.<figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/04/02/2GRD78M6E4_4.jpg" /></figure>2일 서울경제신문이 국내 출자약정액 기준 상위권 PEF와 국내 기업 투자가 빈번한 해외 PEF 11곳이 5년 이상 경영권을 보유한 37개 기업을 전수 조사한 결과 최근 2019~2023년(일부 기업은 2020~2024년)간 전체 기업의 64.9%는 부채 비율이 올랐다. 본지는 매출·영업이익·영업이익률·업계 평균 영업이익률·부채비율을 지표로 진단했다.VIG파트너스가 보유한 프리드라이프는 2020년 709.2%였던 부채비율이 865.1%로 증가했고, MBK파트너스가 인수한 네파는 2019년 140.0%에서 2023년 231.2%로 늘었다.37개 기업 중 영업이익률이 감소한 비중은 절반에 가까운 48.6%였고, 업계 평균에 못 미치는 경우도 32.4%에 달했다.MBK파트너스가 2017년 인수한 모던하우스의 영업이익률은 9.7%에서 2.3%적자로 전환했는데 업계 평균인 2.9%에 미달한다. 같은 해 어피너티가 경영권을 확보한 락앤락은 영업이익률이 5.0%에서 0.4%로 쪼그라들어 평균(4.9%)의 10분의 1에도 미치지 못했다.기업의 외형도 줄어든 것으로 나타났다. 37개 기업 중 매출이 줄어든 비율은 27.0%였고, 영업이익이 감소한 경우는 37.8%였다.JKL파트너스가 인수한 동해기계항공은 2019년 833억 원이던 매출이 5년 만에 489억 원으로 떨어졌고 영업이익은 105억 원에서 15 억 원으로 내려갔다. 스카이레이크프라이빗에쿼티가 2020년 인수한 리텍은 2020년 85억 원이던 영업이익이 131억 적자로 돌아섰고 한앤컴퍼니가 2016년부터 장기 보유 중인 쌍용C＆E는 2019년 2284억 원이던 영업이익이 5년만에 1901억 원으로 감소했다.한 PEF 업계 관계자는 “기업이 본업으로 성장했는지는 영업이익과 매출이 함께 올랐는지 보면 알 수 있다”면서 “비용을 줄여 당기순이익을 올린 경우는 본업 경쟁력이 좋아졌다고 볼 수 없다”고 말했다.5가지 지표가 모두 떨어진 대형 기업은 딜라이브였다. 딜라이브는 부실로 인해 보통주가치가 사라지고 인수금융을 제공한 신한·하나은행 등 채권단이 주인 노릇을 하고 있다. 네파·모던하우스·락앤락·GSITM·솔루스첨단소재·리텍 역시 4가지 이상 지표가 나빠진 것으로 드러났다.PEF 경영 부실은 비싼 가격에도 서둘러 기업을 인수한 게 원인으로 꼽힌다. PEF는 펀드 만기가 정해져 있고 출자금을 늦게 소진할수록 운용사가 받는 보수가 낮아지기 때문이다.비싸게 투자한 뒤 투자금을 회수하기 위해 투자 기업 주식을 담보로 한 차입인 ‘리파이낸싱’ 역시 기업의 잠재력을 해치는 원인이다. PEF는 보통주 투자수익률을 올리기 위해 인수금 절반은 인수금융(주식담보대출)을 활용하는 것이 일반적인데, 이후 매출이나 실적을 근거로 차입금을 늘리고 늘어난 차입금으로 자기 투자금을 배당 형태로 회수한다. 리파이낸싱의 주기는 갈수록 짧아져 인수 직후 이자율을 낮춘다는 명목으로 투자금을 회수하는 사례마저 발생하고 있다.한국신용평가는 "사모펀드는 내부적으로 정한 시점까지 피투자회사를 매각하지 못하면 배당이나 유상감자 등으로 투자이익을 회수하는 경우가 많다"며 "인수금융 조달을 위해 만든 SPV(특수목적법인)과 피투자회사를 합병시켜 쉽게 투자 수익을 가져가려 하는 경우가 있었다"고 지적했다.급속도로 펀드를 키우고 투자 기업을 늘리면서 깊이 있는 고민이 적었다는 반성도 나온다. 글로벌 컨설팅, 해외대학 경영전문대학원 등 이론으로 무장한 PEF 운용역들은 소비재 기업을 앞다퉈 인수했지만, 온라인 유통 확대·물류와 브랜드의 중요성을 간과했다. 한 PEF 관계자는 “인수 기업의 독자적인 경쟁력이 없는 상태에서는 인수 후 아무리 노력해도 할 수 있는 게 없었다" 토로했다.창업주 일가의 경영 잘못을 PEF가 덮어둔 채 경영을 이어가면서 상황이 악화하는 경우도 있다는 게 업계의 전언이다. 한 관계자는 “PEF의 일은 기업 오너를 찾아다니며 기업을 팔라는 것”이라면서 “서로 연결되어있는 오너들의 평판에서 나빠지지 않기 위해 함부로 이들에게 불리한 경영 전략을 쓸 수 없다”고 전했다. </div>

국내외 기관투자자 전용 사모펀드(PEF)가 경영권을 장기 보유한 기업 10곳 중 6곳은 부채비율이 늘었고 5곳은 영업이익률이 줄어든 것으로 나타났다. 업계 평균보다 영업이익률이 낮은 기업도 3곳이었다. MBK파트너스가 일으킨 홈플러스 사태 이후 국민연금 등 기관투자자들은 PEF의 경영 능력을 출자의 주요 기준으로 꼽으면서 옥석 가리기는 이미 시작됐다는 평가다.

PEF 경영능력 의문…보유기업 65% 부채비율 늘었다 [시그널INSIDE]

<div><img src="https://wimg.mk.co.kr/news/cms/202504/03/news-p.v1.20250403.5d3dfa91deae48a2a182d584b01cc34d_P1.png" />“정말 문제가 있어 보고서가 안 나오는 걸까요?”최근 이화공영 종목토론방에 올라온 글이다. ‘계속 기업 존속 능력 불확실성’을 이유로 상장폐지될 수 있다는 이야기가 나오자 이화공영 투자자들의 근심이 깊어지고 있다.3일 법원·건설 업계에 따르면 지난 1일 이화공영은 서울회생법원에 회생절차 개시와 회사 재산 보전처분 등을 신청했다.2024년도 재무제표와 관련해 ‘계속 기업 존속 능력 불확실성’을 이유로 감사 의견도 거절됐다고 알렸다. 이는 한국거래소 상장폐지 사유에 해당한다.코스닥 시장본부는 이화공영의 공시 직후 오는 23일까지 이의신청이 없을 경우 이화공영에 대한 상장폐지 절차를 진행하겠다고 공지했다.지난해 시공 능력 평가액 기준 134위인 이화공영의 상장폐지 여부에 건설업계도 주시하고 있다. 자칫 상장폐지가 잇따를 수 있기 때문이다.이화공영은 최근 경영난을 겪어 왔다. 이를 벗어나기 위해 지난해 12월 채무상환 등을 이유로 약 70억원을 조달하는 내용의 제3자배정 유상증자를 진행하기도 했다.올해 들어 229억원 규모의 경기도 안양 연성대학교 신축공사(2월)를 비롯해 인천 삼양사 인천2공장 냉동생지 증설공사, 경기 의정부 시지메드텍 D동 증축공사 계약도 잇달아 체결했지만, 실적부족을 털어내기에는 역부족이라는 평가다.<img src="https://wimg.mk.co.kr/news/cms/202504/03/news-p.v1.20250225.068cc1dc27be46eaa40c944fdae4a5c3_P1.jpg" />문제는 상장폐지 위기에 처한 업체는 이화공영뿐만이 아니라는 점이다. 그룹 계열사가 없거나 자금력이 약한 중소, 중견 건설사를 중심으로 재정난 위기에 봉착한 업체가 이어지는 상황이다.거래소는 지난 감사의견 미달로 상장 폐지 사유가 발생한 삼부토건의 주식 매매거래를 정지했다. 삼부토건이 지난해 감사인으로부터 감사의견으로 ‘의견 거절’을 받았다고 공시한 바 있다.삼부토건의 매매거래가 정지된 것은 지난 2월 회생절차개시 신청 이후 두 번째로, 오는 21일까지 이의를 신청할 수 있다.</div>

“정말 문제가 있어 보고서가 안 나오는 걸까요?”. 최근 이화공영 종목토론방에 올라온 글이다. ‘계속 기업 존속 능력 불확실성’을 이유로 상장폐지될 수 있다는 이야기가 나오자 이화공영 투자자들의 근심이 깊어지고 있다.

“투자금 날아가나”…시공능력 134위 건설사 ‘상장폐지’ 예고에 개미들 전전긍긍

<div><figure><img src="https://img.khan.co.kr/news/2025/04/03/news-p.v1.20250314.4802c4d5abe548d58d75876421702010_P1.webp" /></figure>금융당국의 유상증자 중점 심사제를 두고 기준이 모호하다는 지적이 나온다. 유상증자 중점심사 대상으로 선정된 한화에어로스페이스(한화에어로)와 삼성SDI 모두 주주가치 훼손 논란이 컸으나 금융당국이 삼성SDI의 경우 큰 문제를 삼지 않으면서다.2일 금융권에 따르면 2조원의 유상증자를 발표한 삼성SDI는 지난달 28일까지 증권신고서를 두차례 자진 정정하는 것을 끝으로 나머지 절차가 진행될 것으로 보인다. 반면 한화에어로의 3조6000억원의 유상증자는 최근 금융당국이 증권신고서 정정요구를 하면서 제동을 걸었다.금감원은 투자자에게 위험성을 충분히 고지하는 것이 중점 심사의 취지라는 입장이다. 함용일 금감원 부원장은 1일 기자간담회에서 “이사회가 상황을 감안해 합리적 의사결정을 했는지 투자자에게 세세히 설명해야 한다는 게 금감원의 입장”이라고 밝혔다. 금감원 관계자도 이날 “삼성SDI는 증권신고서에서 자금사용목적이 구체적으로 제시가 됐고 한화에어로는 사용 목적 기재가 미흡한 차이가 있다”면서 “증권신고서로 유상증자 자체를 막을 방법은 없다”고 말했다.금감원이 그러나 지난 2월말 유상증자 중점심사제를 도입한 취지를 고려하면 유상증자가 가져올 주주가치 훼손을 좀 더 면밀히 들여다봐야 한다는 비판이 나온다. 두 회사의 유상증자 모두 주주가치 훼손 논란이 충분히 해소되지 않았지만 삼성SDI만 금융당국이 별다른 조치를 취하지 않았다는 점에서 기준도 모호하다는 지적이다.통상 유상증자는 기존 주주의 지분가치를 희석시켜 주가에 악재로 작용하는 만큼 기업의 자금조달 방법 중 후순위로 꼽힌다. 삼성SDI는 업황 악화로 주가가 추락하고 있는 와중에 유상증자(2조원 규모)를 추진하면서 주식가치가 더 크게 떨어졌다.특히 삼성SDI의 증권신고서를 보면, 자금조달 목적과 이유가 명시되어 있지만 주주와 충분한 소통을 했는지는 구체적으로 언급되어 있지 않다. 또한 자금을 조달할 수 있는 ‘보유한 투자자산 매각’ 등을 고려하지 않은 이유 등도 명시하지 않았다.시장에서는 유상증자 이외에 다른 방법이 있다고 지적한다. 최소한 삼성SDI가 보유하고 있는 삼성디스플레이 지분(약 9조원 가치)을 매각하거나 또는 현금을 빌리는 방식을 통해 자금을 조달했어야 한다는 것이다. 삼성SDI가 보유한 지분 3분의 1만 팔아도 유상증자 조달자금인 2조원을 마련할 수 있다. 삼성SDI는 삼성디스플레이의 지분을 15% 보유하고 있다. 삼성디스플레이 대주주인 삼성전자도 운영자금 마련을 위해 2023년 삼성디스플레이에서 20조원을 차입하기도 했다.한 금융투자업계 관계자는 “최소한 삼성전자에게 지분을 매도하겠다고 협상하거나 현금을 지금이라도 빌리자고 움직였어야 했다”며 “지금은 총수를 위해서 일반주주를 희생시킨다는 얘기인데 당국이 더 들여다봐야 한다”고 말했다.또한 금융당국이 주주가치 훼손 논란을 이유로 상장사의 정정신고서를 수차례 반려하고 중점심사 사안으로 포함한 만큼, 지침이 일관되지 않을 경우 혼란을 키울 수 있다는 지적도 나온다.기업지배구조를 분석하는 박주근 리더스인덱스 대표는 “금감원이 상법개정을 찬성하고 이번 사안에 허가를 내줬다는 것은 이율배반적”이라며 “엇갈린 신호를 주면 투자자들은 고민스러운 만큼 금융당국이 일관성있는 태도를 보이는 것이 중요하다”고 말했다.</div>

금융당국의 유상증자 중점 심사제를 두고 기준이 모호하다는 지적이 나온다. 유상증자 중점심사 대상으로 선정된 한화에어로스페이스(한화에어로)와 삼성SDI 모두 주주가치 훼손 논란이 컸으나 금융당국이 삼성SDI의 경우 큰 문제를 삼지 않으면서다.

금융당국의 유상증자 오락가락···한화에어로는 제동, 삼성SDI는 승인?

"구체적 사항 확정되는대로 1개월 이내 재공시할 것" [서울=뉴스핌] 조민교 기자 = 애경그룹 지주사 AK홀딩스가 애경산업 매각 검토와 관련해 "아직 확정된 바 없다"고 공시했다.

AK홀딩스, 애경산업 매각설에 "확정된 사항 없다"

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