<div><img src="https://pds.joongang.co.kr/news/component/htmlphoto_mmdata/202411/22/bb7dfaf4-df33-4c11-84fc-8cfb5a3088ba.jpg" />ESG 101: 이론과 실제김홍균 지음박영사누구나 알지만, 누구도 제대로 알지 못하는 것들이 있다. 유행처럼 번져 어느새 일상용어가 되어버린 ESG가 그런 것 중 하나다. ESG는 환경(Environment)과 사회(Social), 지배구조(Governance)의 영문 첫 글자를 조합한 단어로 기업 경영의 지속가능성을 위한 핵심 요소를 일컫는다. ESG는 기업 가치에 영향을 줄 수 있는 비재무적 요인으로 투자자와 기업에 그 중요성이 갈수록 커지고 있다. 여기까지가 대충 ESG를 ‘안다’고 하는 대부분의 사람이 말하는 수준이다.용어 정의 단계를 넘으면 ESG는 미지의 세계가 된다. ESG가 어떻게 시작됐고 어떤 구조로 되어 있는지, 관련 정책과 규제, 투자 규모 등을 제대로 알지 못한다. 같은 기업에 대해 ESG 평가 기관별로 다른 점수가 나오는 이유도 헷갈리기만 한다. 2022년 국내 최초로 서강대 경제대학원에서 ESG 경제 전공을 개설하고 강의를 진행한 저자가 이 책을 펴낸 이유다. 대학 교재로 썼지만 '입문 수업'을 지칭하는 ‘101’이 뜻하듯 초보자부터 기업의 ESG 실무 담당자나 ESG 투자자까지 유용하게 활용할 수 있는 지침서다. 책의 곳곳에 실린 사례 분석은 내용의 다채로움을 더한다.</div>

<div>베스트셀러 ‘전자공시생’ 저자초심자는 가치투자가 좋은 선택지전자공시로 이익과 가치·위험 판단<img src="https://wimg.mk.co.kr/news/cms/202411/22/rcv.YNA.20241117.PYH2024111708590001300_P1.jpg" />“애널리스트도 틀리고 인플루언서도 믿을 수 없다. 그러나 전자공시 속 숫자는 속일 수 없다.”애널리스트 출신으로 전자공시를 분석하는 ‘전자공시생: 범송공자’ 블로그를 운영하며 주식 투자 분야 베스트셀러 작가로 떠오른 장우진 GV인베스트먼트 이사는 22일 서울 서초구 양재동 aT센터에서 열린 2024서울머니쇼플러스(+)에서 이같이 강조했다. 가치투자를 한다면 기업 분석에서 기본으로 꼽히는 공시 자료를 핵심 근거로 삼아야 한다는 것이다.‘가치투자자라면 전자공시를 읽어라!’라는 주제로 열린 세션에서 장 이사는 “모멘텀과 차트 투자는 재능의 영역이지만, 가치투자는 누구나 배우면 할 수 있다”며 처음 주식을 접하는 사람들에게 적합한 투자 방법으로 가치투자를 제시했다. 요령과 방법만 생각하며 투자에 쉽게 접근했다가는 자칫 더 큰 손실을 볼 수 있다고도 경고했다.장 이사가 보는 가치투자의 핵심은 본인만의 기준을 만들 수 있는 기업 분석이다. 장 이사는 “기업 분석은 결국 인과관계”라며 “원인과 결과를 잘 분석해 과거의 인과관계를 잘 파악하면 지금 생기는 원인으로 지금의 결과를 만들어낼 수 있다”며 투자 판단 기준 수립에 기업 분석이 필수적이라고 강조했다.특히 기업 분석에서 가장 객관적인 정보인 전자공시가 모든 투자의 시작이어야 한다고 강조했다. 공시를 판단할 때의 기준으로 장 이사는 ‘양갈비 가위’를 제시했다. ‘양갈비 가위’는 수량(양), 가격(갈), 비용(비), 가치평가(가), 위험도 평가(위) 등 공시 판단 기준들을 약어로 모아 장 이사가 만든 신조어다.수량과 가격은 매출을 판단하는 기준으로 작용한다. 비싸게 많이 팔수록 이익의 바탕이 되는 매출이 좋아진다는 당연한 논리다. 비용은 매출에서 이익을 계산하기 위한 도구로, 인건비와 원재료 비중 등 회사의 성격에 따라 달라진다. 가치평가는 실적이 주가에 먼저 반영됐는지, 실적보다 더 높은 평가를 받고 있는지 등을 판단할 기준이 된다. 위험도 평가는 특정 회사에 대한 매출 의존도와 시장 상황 등 변수가 될 수 있는 위험 요인을 판단하기 위한 기준이다.수주 산업에 속한 상장사의 경우 수주 관련 공시에 주목해야 한다고 강조했다. 장 이사는 코스닥 상장사인 가온칩스의 지난해 주문형반도체(ASIC) 수주와 올해 인공지능(AI) ASIC 추가 수주 사례를 예로 들었다. 그는 “수주는 의외성이 있고 규모가 클수록, 새로운 산업이며 시장 관심이 크고 수주 잔고가 쌓일수록 좋다”고 말했다. 실제로 가온칩스의 주가 현황을 분석해보면 지난해 12월 ASIC 첫 수주 공시 당시 4만원대였던 주가가 추가 수주 공시 이후 올해 3월 4개월 만에 3배 올랐다.</div>

“애널리스트도 틀리고 인플루언서도 믿을 수 없다. 그러나 전자공시 속 숫자는 속일 수 없다.”. 애널리스트 출신으로 전자공시를 분석하는 ‘전자공시생: 범송공자’ 블로그를 운영하며 주식 투자 분야 베스트셀러 작가로 떠오른 장우진 GV인베스트먼트 이사는 22일 서울 서초구 양재동 aT센터에서 열린 2024서울머니쇼플러스(+)에서 이같이 강조했다. 가치투자를 한다면 기업 분석에서 기본으로 꼽히는 공시 자료를 핵심 근거로 삼아야 한다는 것이다.

“주식판에서 아무도 믿지 마라”…그래도 이것만은 꼭 체크하라는데, 뭐길래

<div>“우리는 돈을 벌어서 부자가 되는 게 아니다. 진짜 부(Wealth)는 투자와 복리로 이뤄진다.”고등학교만 졸업한 청소부에서 6억 달러(약 8000억원)의 자산가가 된 토니 로빈스(Tony Robbins)는 경제적인 성공은 단순히 월급이나 보너스를 모아서는 어렵고, 반드시 장기적인 투자와 복리의 힘이 있어야 이룰 수 있다고 강조한다. 당연한 말처럼 들리지만, 그만큼 경제적인 자유를 얻는 데 성공적인 투자가 뒷받침돼야 한다는 점을 강조한 것이다.<figure><img src="https://pds.joongang.co.kr/news/component/htmlphoto_mmdata/202411/21/c8bf066d-dc62-4fb3-9bbe-02875150ba16.jpg" /></figure>로빈스는 미국의 대표적인 자수성가 작가다. 가난한 가정에서 학대받으며 자라다가 17세에 독립해 청소부로 일하며 생계를 유지했다. 하지만 이후 사람들에게 한번 해보자, 할 수 있다는 의욕과 의지를 불러일으키는 동기부여 강사로 경력을 쌓으며 큰 부자가 됐다. 그는 미국 뉴욕타임스가 선정한 베스트셀러 작가로, 포춘 선정 500대 기업 최고경영자(CEO)들의 카운셀러로도 잘 알려져 있다. 빌 클린턴 전 미 대통령은 1993년 첫 임기 중 어려움을 겪을 때 여러 차례 로빈스에게 조언을 구했고, 넷플릭스에선 로빈스의 성공 스토리와 철학을 다룬 다큐멘터리를 제작하기도 했다. 한국에는 『무한능력』 『네 안에 잠든 거인을 깨워라』 『토니 로빈스 거인의 생각법』 『돈의 본능』 『돈의 법칙』 『부자가 되는 3분의 힘』 등의 저서가 번역돼 출간됐다.<figure><img src="https://pds.joongang.co.kr/news/component/htmlphoto_mmdata/202411/21/c7eb78cc-7fc4-4892-b2e5-5d8106b2d922.jpg" /></figure>최근 로빈스는 투자 고수들의 투자전략을 분석한 저서 『투자의 성배(The Holy Grail of Investing)』를 냈다. 유명한 사모펀드 투자자이자 미국의 투자운용사 CAZ인베스트먼트의 설립자인 크리스토퍼 주크 회장과 공동 집필했다. 이 책은 부동산·벤처캐피털·사모펀드 등 고액 자산가들이 활용하는 대체 투자를 소개하면서, 일반 투자자가 고수익을 얻을 기회를 어떻게 잡을 수 있는지를 다뤘다. 특히 로빈스가 꼽은 13명의 ‘투자 대가’ 중 한국의 사모펀드 MBK파트너스의 김병주 회장은 유일한 아시아인으로 포함됐다.머니랩은 도널드 트럼프 미국 대통령의 재집권 등 세계적으로 불확실성이 커지는 가운데, 두 저자와 인터뷰했다. 이들은 ▶부를 이루는 개인의 자세와 방법 ▶내년 미국 경제와 유망 업종 ▶한국 기업에 대한 평가 ▶직접 투자하고 있는 분야까지 실제 도움이 될 통찰력 있는 견해를 들려줬다.<figure><img src="https://pds.joongang.co.kr/news/component/htmlphoto_mmdata/202411/21/87467bcf-beff-43df-b33c-9edbe47d14ec.jpg" /></figure>이런 내용을 담았어요📍토니 로빈슨이 말하는 ‘부자 되는 법’📍Point 1 트럼프 2기 정책 전망 -올해 미국 경기침체가 없었던 이유-2025년에 스태그플레이션 온다?-미 연준의 기준금리 방향성 점검📍Point 2 한국 증시가 저평가된 이유 -행동주의 투자자의 역할-일본이 변했다, 증시가 살아났다📍Point 3 AI에 지금부터 투자해도 될까 -올해 많이 오른 M7, 고평가됐나-주식을 살 때 고려할 가장 중요한 조건들</div>

“우리는 돈을 벌어서 부자가 되는 게 아니다. 진짜 부(Wealth)는 투자와 복리로 이뤄진다.”. 고등학교만 졸업한 청소부에서 6억 달러(약 8000억원)의 자산가가 된 토니 로빈스(Tony Robbins)는 경제적인 성공은 단순히 월급이나 보너스를 모아서는 어렵고, 반드시 장기적인 투자와 복리의 힘이 있어야 이룰 수 있다고 강조한다. 당연한 말처럼 들리지만, 그만큼 경제적인 자유를 얻는 데 성공적인 투자가 뒷받침돼야 한다는 점을 강조한 것이다.

“월 40만원이 40억 된다” 1조 부자 된 청소부 비결

<div>2024 서울머니쇼+‘모두의 금리’ 작가 조원경 트럼프發 보호무역 경기침체안전한 채권으로 대피해야<img src="https://wimg.mk.co.kr/news/cms/202411/22/news-p.v1.20241122.94723b29ebb548d0ab372752536b6413_P1.jpg" />“2025~2026년까지 채권 투자는 주식보다 더 나은 수익률을 낼 것입니다”.조원경 UNIST 교수 겸 글로벌산학협력센터장은 22일 서울 양재동 aT센터에서 열린 서울머니쇼 플러스에서 이같이 진단했다. 조 교수는 트럼프 정부가 출범하면서 세계 경제에 대한 불확실성이 커졌다고 강조했다. 그는 “트럼프발 보호무역주의가 영향을 줄 것”이라며 “세계 경기가 침체되고 물가가 올라가면서 주식과 채권 가격이 요동칠 수 있다”고 경고했다. 한국도 지속된 내수 부진과 수출 상승세도 꺾이면서 성장률이 잠재성장률 밑으로 떨어지는 1%대를 기록하면서 위기에 처할 수 있다고 봤다.이 때문에 채권이 유망한 투자처로 떠오르고 있다고 강조했다. 그는 “트럼프는 관세 정책으로 인상된 물가를 어떻게든 내리려고 할 것”이라며 “셰일가스를 비롯한 석유 가격을 낮춰 물가를 안정화하려는 의지를 보일 것”이라고 설명했다. 경제 불확실성이 커지면서 주식시장의 경우 예측이 쉽지 않았지만, 약정한 수익을 주는 채권은 상대적으로 좋은 투자처가 될 것이라는 설명이다.조 교수는 기획재정부 출신으로 금융 은 초보자를 위한 ‘모두의 금리’라는 책을 최근 발간해 예·적금부터 채권, 외환, 주식, 부동산, 가상자산 등 주요 자산에 금리가 작용하는 메커니즘을 설명했다.조 교수는 채권 비중을 늘릴 시기라고 강조했다. 그는 “채권은 해당 국가나 기업이 망하지만 않으면 은행 저축처럼 안전자산”이라며 “은행 파킹통장 금리보다 높아 인플레이션을 이길 수단”이라고 말했다. 일반적으로 주식과 채권 가격이 반대로 움직여 포트폴리오에서 ‘수비수’ 역할을 하는데다 은행 예적금 보다 높은 쿠폰 이자도 지급한다는 점이 매력적이라는 것이다.그에 따르면 미국 연준 금리가 잠재성장률을 달성하는 금리가 연 3%대로 수렴하면서 이에 맞춰 기준금리도 내려갈 것이라는 논리다. 주식과 채권, 금, 가상자산 등 다양한 투자처에 분산 투자할 것도 조언했다.국내 금리가 미국 금리와 격차가 아직 1.5%포인트로 그 격차가 큰 편이고, 국내 경제 성장률도 낮아지면서 원화는 당분간 약세를 보일 것으로 분석했다. 조 교수는 “1400원이 뉴노멀이라는 말이 나오는데 섣부른 예상은 위험하다”고 경고했다.</div>

“2025~2026년까지 채권 투자는 주식보다 더 나은 수익률을 낼 것입니다”. 조원경 UNIST 교수 겸 글로벌산학협력센터장은 22일 서울 양재동 aT센터에서 열린 서울머니쇼 플러스에서 이같이 진단했다. 조 교수는 트럼프 정부가 출범하면서 세계 경제에 대한 불확실성이 커졌다고 강조했다. 그는 “트럼프발 보호무역주의가 영향을 줄 것”이라며 “세계 경기가 침체되고 물가가 올라가면서 주식과 채권 가격이 요동칠 수 있다”고 경고했다. 한국도 지속된 내수 부진과 수출 상승세도 꺾이면서 성장률이 잠재성장률 밑으로 떨어지는 1%대를 기록하면서 위기에 처할 수 있다고 봤다.

“주식보다 안전한데 수익률도 좋다”…앞으로 1년은 ‘이것’ 유망하다는데

<div>최종현학술원∙도쿄대, 22~23일 '도쿄포럼 2024' 개최최 회장 "SK그룹 70여년 역사·성장에 디자인 사고 적용""사회문제 해결 선의만으론 부족… 인센티브 제공해야"[서울=뉴스핌] 김아영 기자 = 최태원 SK그룹 회장이 인공지능(AI) 시대의 도래, 탄소배출 감축 등 심화되는 글로벌 불확실성 시대를 '디자인 사고'로 대처해 나가자고 제안했다.최태원 회장은 22일 일본 도쿄대에서 열린 '도쿄포럼 2024' 개회사에서 "대부분의 사람들은 디자인이 비즈니스와 다르다고 생각하지만, 주어진 자원으로 자신만의 새로운 사업을 창출하는 특징이 근본적으로 같다"며 이같이 밝혔다.<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2024/11/22/2411221521555910.jpg" /></figure>도쿄포럼은 최종현학술원과 일본 도쿄대가 지난 2019년부터 매년 공동 개최해왔으며 올해는 '미래를 설계하고, 내일을 디자인하다(Shape the Future, Design for Tomorrow)'를 주제로 이날부터 오는 23일까지 이틀 동안 열린다. 최종현학술원은 지난 2018년 고(故) 최종현 SK 선대회장 20주기를 맞아 출범했으며 지정학적 리스크와 과학기술 혁신이 가져올 도전과 기회를 분석하고 대응 전략을 모색하는 글로벌 지식교류 플랫폼이다.최 회장은 먼저 "CEO들은 제한된 자원을 효율적으로 배분해가며 고객 수요 충족, 가치 창출 등 최적의 사업을 하는 디자이너가 돼야 한다"며 비즈니스 분야에서도 디자인 사고가 중요함을 강조했다. 현대 사회는 급격한 변화를 겪고 있으며 기업인들은 이러한 변화에 적응하면서 사업을 설계해야 한다는 설명이다.<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2024/11/22/2411221521558081.jpg" /></figure>최 회장은 SK그룹의 역사와 전반적인 사업 포트폴리오를 구성하는 데 디자인 사고를 어떻게 활용해 왔는지에 대해서도 소개했다. 그는 "SK그룹은 70여년의 역사를 갖고 있으며 섬유에서 석유, 통신으로 사업을 확장하고 반도체와 AI로 포트폴리오를 혁신해왔다"며 "한정된 자원을 배분하고 새로운 도전을 받아들이는 데 이 같은 디자인 사고가 바탕이 돼왔다"고 밝혔다.이어 최 회장은 "새로운 분야의 사업을 추가하고 수용하는 데 항상 큰 도전에 직면했지만 사업을 성공적으로 관리하고 시너지를 창출해왔다"며 "AI 사업과 같이 모든 사업 영역들을 통합해 시너지를 창출하는 복잡한 사업에도 디자인 사고가 필요하다"고 말했다.<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2024/11/22/2411221521559902.jpg" /></figure>최 회장은 전체 사회의 관점에서 탄소 배출 감소, 사회 불평등 같은 사회 문제 해결을 위해 사람들이 참여하도록 독려하려면 선의만으로는 부족하며 인센티브를 제공하는 디자인 사고가 필요하다고 밝혔다. 최 회장은 "지속가능한 미래를 구축하기 위해 더 새롭고 창의적인 접근이 필요하다"고 역설했다.마지막으로 최 회장은 "이번 포럼에서는 한일 양국의 대학생들이 새로운 아이디어를 공유하는 유스(Youth) 세션도 열릴 예정이며 기대가 높다"며 "항상 새로운 도전에 직면하며 불가능을 극복하는 젊은 세대의 아이디어에 귀를 기울이겠다"고 말했다.최 회장은 이날 열린 '비즈니스 리더 세션'에도 직접 패널로 참석해 기업이 경제적 가치 창출 뿐만 아니라 사회문제 해결을 위한 사회적 가치를 동시에 추구하는 것이 일반화될 수 있는 다양한 인센티브 시스템 구축 등을 제안했다.이번 도쿄포럼 2024에는 최 회장을 비롯해 김유석 최종현학술원 겸 한국고등교육재단 대표, 후지이 테루오 도쿄대 총장, 사토 야스히로 미즈호파이낸셜그룹 특별고문, 다니엘 노박 세계경제포럼 국장 등 학계 및 경제계 전문가들이 발표자와 패널로 참석해 다양한 사회적 문제를 진단하고 지속가능한 해법을 모색했다.aykim@newspim.com</div>

최종현학술원∙도쿄대, 22~23일 '도쿄포럼 2024' 개최. 최 회장 "SK그룹 70여년 역사·성장에 디자인 사고 적용" "사회문제 해결 선의만으론 부족… 인센티브 제공해야"

日 찾은 최태원 SK 회장, AI 시대 '디자인 사고' 중요성 강조

<div>[서울=뉴스핌] 김영현 기자 = 종합뉴스통신사 뉴스핌에서 발행하는 '월간 ANDA' 12월호가 출간됐다.이번호에서는 트럼프 2.0시대를 맞아 글로벌 재테크 전략을 집중 분석했다.커버스토리에서는 미국 증시 3년차 강세장 전망, 미국 국채와 킹달러 흐름, 안전자산 금부터 위험자산 코인까지 전문가 진단과 전망을 통해 분석하고 투자자들에게 알찬 재테크 정보를 전달하는 데 주안점을 뒀다. <figure><img src="https://img.newspim.com/news/2024/11/22/2411221600242090.jpg" /></figure>이슈+에서는 퇴직연금 갈아타기와 맞물려 은행, 보험, 증권사의 퇴직연금 운용 실적과 유망 투자 종목들을 살펴봤다. 부동산에서는 1기 신도시 선도지구 지정이 임박한 가운데 분당, 일산지역의 문제점과 진행상황을 심도있게 파 헤쳤다.이밖에 뉴스핌이 주최한 싱어송라이터 경연대회 '히든 스테이지' 최종입상자 영광의 얼굴들이 소개됐다.<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2024/11/22/2411221600573560.jpg" /></figure>구독은 뉴스핌 홈페이지에서 가능하다.yh161225@newspim.com</div>

[서울=뉴스핌] 김영현 기자 = 종합뉴스통신사 뉴스핌에서 발행하는 '월간 ANDA' 12월호가 출간됐다. 이번호에서는 트럼프 2.0시대를 맞아 글로벌 재테크 전략을 집중 분석했다.

'월간 ANDA' 12월호 발간…트럼프 2.0시대 글로벌 재테크 어떻게?

<div>2024 서울머니쇼+ 서학·동학개미 증시투자 전략법인세 인하 예고한 트럼프美상장사 순이익 증가할것포트폴리오 절반 빅테크로국내주식 고수익 어려워우량종목 ETF 담아볼만◆ 서울머니쇼+ ◆<img src="https://wimg.mk.co.kr/news/cms/202411/23/20241123_01110115000001_L00.jpg" />"인공지능(AI) 시대 주식 투자금 절반은 미국 빅테크로 채우고, 나머지는 배당성향(순이익 중 배당금 비중)에 따라 대만·한국·인도 등 글로벌 기업들로 분산하세요." 22일 서울 서초구 양재동 aT센터에서 열린 '2024 서울머니쇼 플러스(+)' 세미나 연사들의 공통된 투자 의견이다. 이날 국내 주식 쪽을 담당한 연사들은 미국 주식 전문가들과 설전을 펼치기도 했으나 데이터상으로 크게 밀렸다. 올해 들어 21일까지 미국 S&P500지수는 25% 올랐는데 코스피는 6% 하락했다.도널드 트럼프의 미국 대통령 재집권은 법인세 인하를 예고한다. 이에 따라 미국 기업들 순익이 더 늘어나면서 이런 이익 대부분을 돌려주는 미국 주식의 총주주수익률(배당수익+시세차익)도 높아진다는 게 유동원 유안타증권 글로벌자산배분 본부장의 핵심 논리다. 이날 '증시의 큰 흐름을 읽어라'란 세미나에서 유 본부장은 "미국 상장사는 이익의 대부분을 주주에게 돌려주는 시스템이 정착돼 꼭 담아야 하는 자산"이라고 말했다.그는 이어 "공격적 투자자라면 엔비디아·테슬라로 이어지는 미국 빅테크를 전체 포트폴리오의 절반으로 비중을 높여도 된다"며 "이것이 부담스럽다면 적어도 20%를 미국 나스닥이나 S&P500 기업의 상장지수펀드(ETF)로 채워야 국내 상장사 투자로 입은 손실을 만회할 수 있다"고 강조했다. 같은 세미나 연사로 나온 곽상준 신한투자증권 광화문금융센터 부장은 "대한민국이 망한 것이 아닌데 증시는 이미 초토화돼서 오히려 반등의 기회가 남아 있다"고 반박했다.그는 삼성전자 등 국내 우량주들의 처참한 주가 성적표로 자신도 역대 최악의 수익률을 기록 중이라며 너스레를 떨었다. 그가 운영하는 '증시각도기' 유튜브 채널 구독자가 급증한 것도 이처럼 국내 투자자들과 고통을 함께하고 있어서라는 것이다. 곽 부장은 "메리츠금융과 KB금융은 이제 배당과 자사주 소각 등 주주환원의 시동을 걸었다"며 "주주환원 상승 기울기가 점점 높아질 국내 금융 업종에 선별 투자해야 한다"고 전했다.<img src="https://wimg.mk.co.kr/news/cms/202411/23/20241123_01110115000001_L01.jpg" />국내 개별 주식 투자가 부담스러울 경우 코스피 우량 종목을 엮은 지수 ETF에 투자하라는 의견도 나왔다. 이날 '국장이냐 미장이냐 그것이 문제다' 세미나의 연사로 선 박세익 체슬리투자자문 대표는 "코스피는 주가순자산비율(PBR)이 0.9배가 바닥"이라며 "코덱스(KODEX)200과 같은 시장 지수를 중장기로 사면 된다"고 말했다. 같은 세미나에서 미국 주식 편에 선 백찬규 NH투자증권 주식전략팀장은 "코스피와 달리 S&P500 기업의 분기별 주당순이익(EPS) 전망치는 계단식으로 오른다"며 "이런 실적 예상치를 보고 엔비디아 등 미국 빅테크로 돈이 몰려 내년까지 주가가 좋을 수밖에 없다"고 밝혔다. 이날 백 팀장과 함께 유 본부장, 곽 부장까지 연사들은 공통적으로 자기자본이익률(ROE)을 투자 대상 찾기 핵심 지표로 제시했다.자기자본이익률은 한정된 기업의 돈과 인재, 데이터를 활용해 얼마나 이익을 내는지 알려준다. 수익을 잘 내도 되지만, 배당 등 주주환원을 늘려도 이 수치가 올라간다. 백 팀장은 "트럼프 2.0 시대는 미국 기업 보호가 핵심이며 ROE가 높은 미국 빅테크로 수혜가 몰릴 것"이라고 전했다. 곽 부장은 "삼성전자가 계속해서 덩치가 커지면서도 10%대 중반의 ROE를 유지했을 땐 주가가 잘나갔는데 올 들어 한 자릿수에서 반등하지 못하면서 주주들을 실망시킨 것"이라고 설명했다.우주 사업과 방산까지 아우르는 테슬라와 대출 성장세 지속에 따른 미국 은행주도 추천 종목으로 나왔다. 반도체 업종 중에선 국내 주식 중 SK하이닉스만 저평가됐다는 의견이 나왔다. 곽 부장은 "SK하이닉스의 반도체 기술력은 삼성전자보다 최대 2년 정도 앞섰다"며 "게다가 SK하이닉스는 동맹 축 중 가장 덜 올라 예상 실적 기준 주가수익비율(PER)이 4~5배에 불과하다"고 분석했다.삼성전자에 대해선 연말 인사 쇄신 정도를 보고 투자 여부를 결정해도 늦지 않는다고 강조했다. 곽 부장은 "SK하이닉스에도 밀린 위기감으로 삼성전자가 반도체 부문 인사와 비용 절감만 외친 재무 부서 인사를 어떻게 하는지가 2025년 이후 실적과 주가를 좌우할 것"이라고 말했다. 유 본부장은 이렇게 투자 난도가 높은 국내 주식에 투자할 필요가 없다는 입장이다. 그의 포트폴리오 비율에서도 대만(7%)보다 낮은 5%만 담으면 된다고 제시했다.미국 이외 주식 중에선 TSMC가 이날 세미나에서 여러 번 언급됐다. 곽 부장은 "삼성전자는 개인이 아닌 기업들에 대량의 물건을 파는 '도매상'이었고 이러한 박리다매에 취해 엔비디아가 이끄는 AI 시장에 동참하지 못했다"며 "TSMC는 소량의 주문형 제품을 잘 만들어 삼성과 반대로 갔고, 최근 AI 시장에선 그래픽처리장치(GPU) 물량까지 독점하면서 AI 시장의 핵심이 됐다"고 평가했다.유 본부장은 AI 시장이 과거 인터넷 확장 시대보다 훨씬 빠르게 전개될 것이기 때문에 AI 혁명에 빠르게 올라타야 한다는 입장이다. 그는 "인터넷이 깔리고 최종 소비자가 소비하는 데까지 20년이 걸렸다면, AI는 챗GPT와 같은 최종 서비스까지 5년도 채 안 걸린다"며 "투자자 입장에선 하드웨어는 물론 소프트웨어를 모두 잘하는 기업에 선별 투자한다면 장기 수익률을 극대화할 수 있다"고 조언했다.그는 국내 업체 중 AI 서비스를 하는 기업이 전무하다면서 "미국 기업이라도 하드웨어에만 치중했던 시스코와 인텔이 동반 몰락의 길을 걸었기 때문에 한쪽만 잘하는 회사는 투자에 유의해야 한다"고 말했다. 애플이 잘나가는 이유도 이처럼 소프트웨어(iOS)와 하드웨어(아이폰 등)를 모두 잘한 덕분이라는 것이다. [문일호 기자]</div>

2024 서울머니쇼+ 서학·동학개미 증시투자 전략. "인공지능(AI) 시대 주식 투자금 절반은 미국 빅테크로 채우고, 나머지는 배당성향(순이익 중 배당금 비중)에 따라 대만·한국·인도 등 글로벌 기업들로 분산하세요." 22일 서울 서초구 양재동 aT센터에서 열린 '2024 서울머니쇼 플러스(+)' 세미나 연사들의 공통된 투자 의견이다.

AI, 아직도 과열 아니다 … 테슬라·엔비디아 비중 늘려볼만

<div>더 인터뷰 : 286조원 굴리는 ‘미국 가치투자의 전설’ 하워드 막스　 <figure><img src="https://pds.joongang.co.kr/news/component/htmlphoto_mmdata/202411/22/5fc02e4a-dcab-4b29-af55-164c665bd38a.jpg" /></figure>하워드 막스(78) 오크트리캐피털매니지먼트 회장은 미국의 전설적인 가치 투자자다. 오크트리는 부실채권 투자 전문 사모 펀드사다. 부실기업을 싼값에 사들여 인력·자산 구조조정, 체질 개선을 거쳐 정상화한 뒤 되파는 벌처 펀드(Vulture Fund)의 대표 주자다. 9월 말 기준 자산운용 규모는 2050억 달러(약 286조원)에 달한다.그의 역발상 투자가 빛을 발한 건 2008년 글로벌 금융위기 직전 “너무 많은, 무모한 투자가 이뤄졌다”며 갑작스레 시장에서 빠져나왔을 때다. 그리곤 리먼 브러더스 파산과 함께 시장이 붕괴하자 15주에 걸쳐 매주 5억 달러(약 6000억원) 이상씩 투자해 큰 이익을 거뒀다. 이후로도 오크트리의 투자 원칙은 바뀌지 않았다. '쌀 때 사서, 비싸게 판다'.그가 매달 투자자에게 보내는 메모를 두고 워런 버핏은 “메일함에서 가장 먼저 찾아 읽는다”고 치켜세운다. 방한한 그를 지난 13일 서울 용산구 그랜드하얏트호텔에서 인터뷰했다. 트럼프 얘기부터 시작했다.-‘트럼프 2기’ 시대를 앞두고 있습니다. 주식과 채권, 부동산, 금, 가장자산까지 투자자는 어디에 주목해야 합니까.“우리는 생각보다 트럼프를 잘 모릅니다. 다만 분명한 것은 그가 ‘이념적인 지도자(ideological leader)’가 아니라 ‘거래하는 지도자(transactional leader)’란 사실 뿐입니다. 섣불리 예측하는 대신, 트럼프 정부의 행동을 봐야 합니다. 핵심은 빚을 갚을 능력이 있는 좋은 회사에 투자하는 것입니다.”-밋밋하게 들립니다.“경제학자 존 케네스 갤브레이스(1908~2006)의 말처럼 두 부류의 예언자가 있죠. 모르는 사람과, 자신이 모른다는 사실을 모르는 사람. ‘잘 모르지만’ 또는 ‘내가 틀릴 수도 있지만’이라는 말로 시작하는 이야기는 투자자를 큰 곤경에 빠뜨리는 법이 없습니다.”원론적인 얘기로 들리지만, 그가 오랫동안 지켜온 투자 철학이다. "확신하는 것은 어리석은 일"(7월 투자자에게 보낸 메모)이라는 것이다. 그는 인터뷰에서 “전문가를 자처하는 사람은 유튜브에 차고 넘친다”며 “족집게처럼 투자 종목을 짚거나, 미래를 예측하기보다 투자의 본질을 얘기하고 싶다”고 강조했다.그가 말하는 투자의 본질은 2012년 펴낸 베스트셀러『투자에 대한 생각』에서 엿볼 수 있다. 이 책은 리스크(위험)에 대한 언급으로 가득하다. 리스크는 우리기 인지하지 못할 때 가장 크고, 거꾸로 리스크가 가장 크다고 여기는 곳에 기회가 있다는 것이 핵심이다. 그가 발언은 방어적이지만, 월가에선 역설적으로 가장 공격적인 투자자로 꼽히는 이유다.-확실한 ‘트럼프 스톰’이 예상되는 영역도 있지 않을까요.“트럼프 1기(2017~2020년) 때 수많은 예측이 맞아떨어졌나요? 당시는 대선 결과부터 힐러리 클린턴이 이긴다는 예측이 다수였습니다. 하지만 트럼프가 승리했죠. 트럼프가 이길 경우 주식 시장은 폭락한다는 확신이 지배적이었습니다. 결과는? 트럼프 당선 후 14개월간 증시가 30% 이상 올랐습니다. 전문가들이 틀린 예측 이후 반응은 다음에 더 나은 전망을 하겠다는 다짐뿐이었습니다.”-정중히, 한 번만 더 묻고 싶습니다.“만약(if), 만약에 상당한 경우라면(그는 만약을 5번이나 강조한 끝에야 답을 이어갔다), 인플레이션이 증가하는 것이 주요 위험입니다. 미국의 기준금리는 향후 5~10년간 평균 3~3.5% 수준에 머무를 것입니다. 예전의 초(超) 저금리 시대로 돌아가지 않을 겁니다. 그렇다면 제가 할 수 있는 조언은 장기 채권(bonds)을 사지 말라는 것입니다. 만약 금리가 오른다면 채권값은 상당히 떨어질 것입니다. 인플레이션을 우려한다면 20년, 30년물 채권을 사지 말라고 조언하겠습니다. 그뿐만 아니라 대부분 장기 투자자산이 인플레이션 환경에서 가치가 하락할 것입니다. -채권 투자자가 아니더라도 당신의 조언을 구하는 사람이 많습니다.“하나만 더 말씀드리죠. 미국 경제가 계속 번창할 거란 말씀을 드리고 싶네요. 트럼프의 행동이 그것(미국의 지속적인 성장)을 돌려세울 것이라고 생각하지 않습니다. 이를 바탕으로 여러 시나리오를 준비한다면 투자자도 함께 번창할 것입니다.”그는 인터뷰 내내 “스스로 모른다고 말하는 전문가가 가장 안전하다”며 “확신에 찬 의견을 말하는 전문가는 매력적일지 몰라도 틀릴 가능성이 높다”고 전제했다. 와튼스쿨에서 공부하던 20대 시절 우연히 접한 불교의 교리 ‘무상(無常·덧없음)’을 새겼다는 그의 일화가 떠올랐다. ‘투자의 구루(guru·대가)’로 꼽히는 이들의 미래 예측을 귀담아듣지 말라는 그의 ‘선문답’식 조언이 이어졌다. ‘얼치기’ 전문가의 투자 지침서로 가득한 세상에서 담백한 고전을 듣는 듯했다. 몇 마디만 그대로 옮긴다.“예측해서 부자가 된 투자자는 드뭅니다. 위대한 투자자는 예측을 피함으로써 부자가 됐습니다. 어떤 상황에서든 ‘성공 가능성이 높은’ 투자를 해야 합니다.” “입증되지 않은, 위험하고, 때로는 생존을 위하는 투자를 한다면, 수익을 극대화하려 애쓰지 말아야 합니다. 생존의 열쇠는 워런 버핏이 늘 강조해서 이야기하는 안전 마진(Margin of Safety)에 있습니다.” “우리가 불확실성을 인정한다면 조사하고, 재차 확인하고, 신중하게 투자를 진행할 것입니다. 투자하기 좋은 때라면 이런 방식 때문에 투자수익이 최적이 아닌 차선에 그칠 수도 있겠죠. 하지만 순식간에 망하거나 실패할 가능성은 줄어듭니다.” -챗 GPT와 엔비디아가 대표하는 인공지능(AI) 투자 붐이 뜨겁습니다.“2000년대 초반 인터넷이 성장할 당시 ‘닷컴 버블’을 떠올려봅시다. 당시 인터넷이 세상을 바꿀 것이란 믿음이 컸습니다. 실제 그렇게 됐고요. 하지만 당시 생겨난 회사의 상당수가 현재 사라졌습니다. 최근 투자자 사이에서 AI가 마치 ‘조직화한 종교(Organized Religion)’처럼 인식되고 있는데 지나친 기대감을 경계해야 합니다. AI는 모든 시장 붕괴를 막아줄 수 있는 존재도, 피해갈 수 있는 존재도 아니니까요.”-AI에 투자하지 말아야 한다는 말씀이십니까.“AI가 중요하다고 판단하는 건 쉽습니다. 하지만 어떤 회사가 성공할지는 모릅니다. AI 회사를 골라 투자 포트폴리오에 얼마나, 어떻게 반영해야 하는지 결정하는 게 어려운 일이지요. AI 관련주에 투자한다고 해서 성공하는 건 아니라는 얘기입니다. 역사적으로 모든 거품은 광범위한 확신에서 출발했습니다. 위험을 피하고 싶다면 여러 회사에 ‘적당한(moderate)’ 규모로 투자하십시오.”그를 만난 13일 중앙일보 1면 머리기사 제목은 〈코스피 2500, 원화가치 1400원 다 깨졌다. 금융 ‘트럼프 쇼크’〉였다. 이날 코스피 지수는 나흘 연속 하락한 끝에 2417.08로 장을 마쳤다. 지난 8월 5일 ‘검은 월요일’ 이후 석 달여 만에 2500선을 내줬다. 외환시장에서 달러당 원화 값은 1407원에 마감했다. 환율 방어 ‘마지노선’인 1400원을 넘겼다. 21일 현재까지도 상황은 별반 다르지 않다. ‘트럼프노믹스(트럼프 정부의 경제 정책)’가 한국에 특별히 더 큰 악재로 작용할 수 있다는 시장의 부정적 관측 때문이다. 근본적으로 국내 증시에 대한 불신이 깔려있다는 점에서 ‘코리아 엑소더스(대탈출)’란 분석도 나온다.-한국에선 ‘국장(국내 증시) 엑소더스’에 대한 우려가 큽니다.<figure><img src="https://pds.joongang.co.kr/news/component/htmlphoto_mmdata/202411/22/99a8003c-2ac4-4117-862c-b6d5a643094b.jpg" /></figure>“(그는 메모지를 꺼내 그래프까지 그려가며 설명을 이어갔다) 가로축은 가격, 세로축은 시간입니다. (경제가 성장한다는 전제에서) 자산의 공정한 가치(fair value)는 시간이 지나면서 우상향할 겁니다. 하지만 이 곡선은 항상 출렁입니다. 낙관론이 득세할 때는 과대평가한 셈이니 가격이 곧 내려가겠죠. 반대로 비관론이 득세할 때는 가격을 과소평가한 셈이니 다시 오를 겁니다. 우리는 저평가된 자산을 사면 될 뿐입니다.” -한국 증시가 저평가됐다는 의미입니까.“한국 증시를 떠나는 것은 단기적으로 좋은 판단일 수 있습니다. 하지만 장기적으로는 나쁜 판단입니다. 많은 사람이 팔아서 떨어진 주식은 할인품이기 때문에 매력적입니다. 사실 오늘날 미국 주식에 투자한다면 높은 가격을 지불해야 합니다. 최근 한국 증시가 부진하더라도 매우 저렴하다는 점에 주목해야 합니다.”-‘테마주’ 열풍이 상징하는 국내 투자 문화의 후진성도 종종 지적됩니다. 냉·온탕을 오가는 본성을 ‘투자자의 야성’으로 치부하는 경우도 많습니다.“최악의 투자는 흥분해서 이미 잘 된 것을 더 많이 사고, 우울해져서 앞으로 충분히 잘 될 것을 덜 보유하는 것입니다. 그런데 왜 최악을 피하기 어려운지 아십니까? 인간의 본성에 어긋나기 때문입니다. 투자는 도박이 아닙니다. 장기적인 부의 축적입니다. 좋은 경제와 회사에 투자하고, 다각화한 포트폴리오에 담아 꾸준히 보유할수록 성공 확률이 높아집니다. 이것이 비(非)전문 투자자가 달성할 수 있는 유일한 성공 방정식이라고 말씀드리고 싶습니다.”하워드 막스1946년 미국 뉴욕에서 태어났다. 펜실베이니아대 와튼스쿨을 졸업하고 시카고대에서 경영학 석사(MBA)를 땄다. 1969년 씨티코프 애널리스트로 투자 업계에 뛰어들었다. 1985년 TWC그룹으로 옮겨 부실 채권, 고수익 채권 등 투자를 총괄했다. 1995년 오크트리 캐피털 매니지먼트를 창업해 회장을 맡아왔다. 개인 자산은 22억 달러(약 3조원). 포브스 선정 세계 억만장자 순위 1496위(2024년)다.</div>

더 인터뷰 : 286조원 굴리는 ‘미국 가치투자의 전설’ 하워드 막스　. 하워드 막스(78) 오크트리캐피털매니지먼트 회장은 미국의 전설적인 가치 투자자다. 오크트리는 부실채권 투자 전문 사모 펀드사다. 부실기업을 싼값에 사들여 인력·자산 구조조정, 체질 개선을 거쳐 정상화한 뒤 되파는 벌처 펀드(Vulture Fund)의 대표 주자다. 9월 말 기준 자산운용 규모는 2050억 달러(약 286조원)에 달한다.

버핏도 치켜세운 투자 전설 "AI 투자? 닷컴 버블 떠올려 보라" [더 인터뷰]

<div><figure><img src="https://www.fetv.co.kr/data/photos/20241147/art_17322374049234_bae3ba.jpg" /></figure>[FETV=심준보 기자] 미래에셋자산운용이 인공지능(AI)이 반도체 산업에 미치는 영향을 강조하며, 나스닥이 30년 만에 새로운 반도체 지수를 발표했다고 밝혔다. AI 반도체 분야의 성장 기회를 포착하는것이 이번 ETF(상장지수펀드) 출시의 골자다.22일 서울 을지로 센터원 빌딩에서 ‘TIGER 미국필라델피아AI반도체나스닥 ETF’ 출시 기자간담회가 열렸다. 김남기 미래에셋자산운용 부사장은 "이번 ETF는 나스닥이 30여년 만에 새롭게 발표한 필라델피아 AI 반도체 지수를 추종하며, AI 반도체 분야의 성장을 반영한 첫 번째 지수"라고 소개했다. 김 부사장은 최근 반도체 산업의 급격한 변화에 대해 언급했다. "2019년까지만 해도 삼성전자가 전 세계 반도체 시장의 시가총액 1위를 차지하고 있었지만, 이후 엔비디아가 그 자리를 차지하게 됐다"며, "AI 반도체는 반도체 시장의 판도를 바꾸고 있으며, 이번 ETF를 통해 이러한 성장 동력에 투자할 수 있는 기회를 제공하고자 한다"고 말했다.그는 "고부가가치 반도체에 집중한 브로드컴과 ASML 같은 기업들도 이번 지수에 포함되어 있어, 투자자들에게 다양하고 안정적인 포트폴리오를 제공한다"고 설명했다.이어 발표자로 나선 이정환 ETF운용1본부장은 상품에 대해 "AI 반도체와 기존 레거시 반도체를 명확히 구분해 순수 성장 산업에만 투자하는 것이 특징"이라고 강조하며, "AI 반도체는 현재 반도체 분야에서 가장 빠르게 성장하고 있는 부분으로, 이를 통해 투자자들에게 더 높은 성장 가능성을 제공하고자 했다"고 덧붙였다.이 본부장은 또 "미국 상장 기업 중 AI 밸류체인에 속하는 주요 종목들에만 투자하는 구조로, 관련 분야에 대한 순수한 접근을 가능하게 한다"고 밝혔다. 이번에 추종하는 필라델피아 AI 반도체 지수는 AI 관련 기업들만을 포함하며, 아날로그 반도체나 레거시 공정을 사용하는 파운드리는 제외하고 있다.<figure><img src="https://www.fetv.co.kr/data/photos/20241147/art_1732241843346_9c47dc.jpg" /></figure>그는 "1999년 인텔이 다우 30지수에 포함된 이후, 2024년에는 엔비디아가 그 자리를 대신하게 됐다. 이는 반도체 산업 내 AI 반도체의 중요성이 부각된 결과로, AI 반도체는 기존의 일반적인 메모리 반도체보다 높은 성장을 이끌고 있다"고 말했다. 특히, 엔비디아의 GPU(그래픽처리장치)가 AI 연구에서 활용되며 큰 성능 우위를 보여줌으로써, 향후 AI 반도체가 시장에서 주도적인 역할을 할 것이라는 전망이다.이번 출시된 'TIGER 미국 필라델피아 AI 반도체 나스닥 ETF'는 미국 상장 AI 반도체 기업 중 시가총액 상위 종목에 투자하며, 최대 종목 투자 비중을 20%까지 늘려 최근의 성장 산업 수혜를 최대한 반영하도록 설계됐다. 그는 "현재 구성 종목은 18종목이며, 최대 20종목까지 포함될 수 있는 유연한 구조로 투자자들에게 더 나은 선택지를 제공한다"고도 했다.이어진 질의응답 시간에서는 기존 ETF 상품과 차별점에 대한 질문이 나왔다. 정의현 ETF운용팀장은 "새로운 구분법을 제시하고자 했다"면서 "차세대반도체인 AI반도체와 레거리반도체를 대분류한것, 성장산업과 시클리컬(한계가 명확한) 산업, 순수 성장산업인 산업으로 구분하려 했다"고 설명했다.또 국내에 먼저 상장한 이유에 대한 질문에 이 본부장은 "SOX지수를 추종하는 ETF 중 가장 큰 ETF가 TIGER상품"이라면서 "글로벌X의 국가별 지사 역시 네트워크적으로도 다양한 활동을 기대할 수 있다"고 덧붙였다.아울러 미래에셋은 차후 동일 지수의 환헷지 상품 역시 출시를 고려할 수 있으며 향후 반도체 시장이 재편된다면 지수방법론에 의한 리밸런싱 역시 추진할 수 있다고도 설명했다. 아울러 GLOBAL X 캐나다 역시 기존 반도체 ETF의 지수를 해당 지수를 활용하는 방안으로 변경을 추진중이다.</div>

[FETV=심준보 기자] 미래에셋자산운용이 인공지능(AI)이 반도체 산업에 미치는 영향을 강조하며, 나스닥이 30년 만에 새로운 반도체 지수를 발표했다고 밝혔다. AI 반도체 분야의 성장 기회를 포착하는것이 이번 ETF(상장지수펀드) 출시의 골자다.

미래에셋 "나스닥, 30년만에 반도체 지수 출시한 이유는..."

누구나 알지만, 누구도 제대로 알지 못하는 것들이 있다. 유행처럼 번져 어느새 일상용어가 되어버린 ESG가 그런 것 중 하나다. ESG는 환경(Environment)과 사회(Social), 지배구조(Governance)의 영문 첫 글자를 조합한 단어로 기업 경영의 지속가능성을 위한 핵심 요소를 일컫는다. ESG는 기업 가치에 영향을 줄 수 있는 비재무적 요인으로 투자자와 기업에 그 중요성이 갈수록 커지고 있다. 여기까지가 대충 ESG를 ‘안다’고 하는 대부분의 사람이 말하는 수준이다.

누구나 알지만 제대로 알지 못하는 것, ESG 이론과 실제 사례 분석[BOOK]

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