<div>큰 그림을 꿰뚫는 인사이트숨은 기회 찾아내는 알짜 정보손실 위험 알려주는 길잡이고품격 글로벌 투자 매체 GAM(Global Asset Management)이 9월 23일 제공한 콘텐츠입니다.엣지와이즈, 차별화된 심장병 치료제 개발에 월가 48% 상승 베팅 ①<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2024/09/23/2409231626007510.jpg" /></figure>장기 투자가치 신뢰 방증, 주주 보유비중 확대된 31개주<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2024/04/16/2404161452068500.jpg" /></figure>어도비, AI로 더 화사해졌다① "매수 적기" <figure><img src="https://img.newspim.com/news/2024/09/23/2409231513306160.jpg" /></figure>[뉴욕 주간 프리뷰] "걱정의 벽을 타고 6000 향해 전진"①<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2024/09/23/2409231123178660.jpg" /></figure>[중국증시 주간 포인트] 9월 MLF 발표, 홍콩증시 악천후에도 개장, 최초 자사주 환매 '귀주모태'<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2024/09/23/2409230009031630.jpg" /></figure>공매도 세력, 위즈에어 정조준.. "실적 악화"<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2024/09/23/2409231626069190.jpg" /></figure>"과거와는 달리 대응"…월가의 '금리 인하' 새 투자 교본<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2024/09/23/2409231402293730.jpg" /></figure></div>

<div>머니랩미국 연방준비제도(연준·Fed)가 마침내 금리 인하의 문을 열었다. 금리 인하 폭도 예상보다 컸다. 0.25%포인트 내릴 거란 예상도 있었지만, 크게 내리는 ‘빅컷(Big cut‧0.5%포인트 금리 인하)’을 택했다. 투자자들이 목 빼고 기다린 금리 인하가 이뤄졌는데, 시장엔 여전히 구름이 드리워져 있다. 어찌된 일일까. 그간 주가 상승을 이끌었던 미국의 거대 기술 기업, 소위 빅테크 기업이 금리 인하로 날개를 달 수 있을지도 미지수다.<figure><img src="https://pds.joongang.co.kr/news/component/htmlphoto_mmdata/202409/22/860acf84-eca6-4a95-9b08-ad7ab3d8a0a7.jpg" /></figure>머니랩은 지난 19일 배재규 한국투자신탁운용 대표를 만났다. 배 대표는 지난 2002년 국내 주식시장에 상장지수펀드(ETF)를 처음 도입한 장본인이다. 그래서 증권가에선 ‘ETF의 아버지’로 불린다. ETF 시장은 최근 150조원을 넘어서며 국민 재테크 상품으로 자리매김하고 있다. 배 대표가 이끄는 한국투자신탁운용은 2022년 배 대표 취임 이후 미국 빅테크 종목을 중심으로 ETF 라인업을 확장해왔다. 변화의 조짐이 뚜렷한 시기다. 배 대표가 들려준 빅테크 기업들과 시장 전망, 그리고 투자자들이 알아두면 좋을 투자 원칙을 머니랩이 전한다.이런 내용을 담았어요📌Point 1 ‘빅컷’ 이후 시장 향방-금리 인하 이후 미국 주가 흐름-빅테크, 빅컷 날개 달 수 있을까-인공지능(AI) 거품론의 실체📌Point 2 지지부진 한국 증시 반등 가능성은-밸류업 프로그램이 중요한 이유-반도체 외 한국 유망 산업📌Point 3 ETF 투자가 유리한 이유-개별 종목 대신 지수 투자-비슷비슷한 ETF, 잘 고르려면드디어 Fed가 금리를 크게 내렸다. 그런데 시장은 여전히 불안한 것 같다.만약 Fed가 금리를 25bp(1bp=0.01%포인트)로 소폭 내렸다면, 시장은 더 반겼을까? 그렇지 않았을 거다. 미국 시장의 주가는 어느 정도 올라있는 상태다. 금리 인하는 이미 시장에 반영되기도 했다. 이런 가운데 FOMC 결과 등은 시장에 변동성을 키울 수 있다. 하지만 투자자들에겐 이런 변수에 전혀 신경 쓰지 말라고 말하고 싶다.<figure><img src="https://pds.joongang.co.kr/news/component/htmlphoto_mmdata/202409/22/185f7a34-939c-4a16-8fd9-1e9f27bb6fda.jpg" /></figure>4년 반 만에 금리 방향이 바뀌었는데 신경을 안 쓸 수 있나.</div>

미국 연방준비제도(연준·Fed)가 마침내 금리 인하의 문을 열었다. 금리 인하 폭도 예상보다 컸다. 0.25%포인트 내릴 거란 예상도 있었지만, 크게 내리는 ‘빅컷(Big cut‧0.5%포인트 금리 인하)’을 택했다. 투자자들이 목 빼고 기다린 금리 인하가 이뤄졌는데, 시장엔 여전히 구름이 드리워져 있다. 어찌된 일일까. 그간 주가 상승을 이끌었던 미국의 거대 기술 기업, 소위 빅테크 기업이 금리 인하로 날개를 달 수 있을지도 미지수다.

빅컷? 그런 건 잔물결에 불과…ETF 아버지의 ‘투자 1원칙’

<div><figure><img src="https://nimage.newsway.co.kr/photo/2024/09/13/20240913000071_0700.jpg" /></figure>"﻿고평가에 대한 우려가 없었던 시기가 있었을까요? 중요한 것은 '성장의 차이'라고 봅니다. 인도 시장에 대한 고평가는 투자 기간이 긴 투자자에게 오히려 투자 기회가 될 것으로 생각합니다." 현동식 한국투자신탁운용 해외비즈니스본부장(상무)은 최근 서울 여의도 한투운용 본사에서 진행된 뉴스웨이와의 인터뷰에서 인도 증시에 투자해야 하는 이유에 대해 이같이 말했다. 하나증권이 각국 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI)지수를 통해 PER(주가수익비율)을 계산한 결과를 보면 현재 인도의 PER은 24배로, 이머징 마켓(신흥국) 평균 11.6배의 두 배가 넘는다. 이런 배경에서 인도 증시는 고평가 상태라는 지적이 나온다. 다만 고평가에 대한 우려는 투자자의 투자 기간에 따라 좌우된다는 것이 현 본부장의 생각이다. 그는 "1년을 투자할 사람 입장에서는 현재 PER 수준이 굉장한 부담"이라며 "투자 기간을 10년으로 둘 경우 단기간 주가가 하락해서 PER이 낮은 주식으로 변하게 되더라도, 다시 전고평가를 뚫고 오른다면 현재 고평가는 상관없게 된다"고 강조했다. 한투운용은 떠오르는 인도 시장을 겨냥한 액티브형 상장지수펀드(ETF) 'ACE 인도컨슈머파워액티브'와 'ACE 인도시장대표BIG5그룹액티브'를 지난 10일 상장했다. 그간 NIFTY(니프티) 50 추종, 타타그룹·소비재 기업에 집중한 패시브 ETF는 있었지만, 액티브형 인도 ETF 상품은 한투운용이 한국은 물론 아시아에서 처음이다. 액티브 ETF는 지수를 따라가는 패시브형과 달리 운용역이 투자 종목과 비중을 조절해 더 높은 수익을 추구하는 상품이다. ACE 인도컨슈머파워액티브는 인도의 자유소비재 15개 기업에 집중 투자하는 ETF로, 현 본부장이 상품 운용에 직접 참여한다. 소득 수준이 높아질수록 소비재 수준이 달라지는 것을 고려했다는 점이 특징이다. 에어컨 제조사 볼타스, 스포츠유틸리티차(SUV) 시장 1위 기업 마힌드라, 민영 병원 아폴로병원 등이 대표 투자 대상 기업이다. ACE 인도시장대표BIG5그룹액티브는 인도를 대표하는 상위 5대 그룹인 릴라이언스, 타타, 아다니, 바자즈, L&T의 그룹주와 계열사에 투자한다. 두 상품의 총보수는 각각 0.45%로 설정됐다. <figure><img src="https://nimage.newsway.co.kr/photo/2024/09/13/20240913000067_0700.jpg" /></figure>이 ETF들이 시장에 나올 수 있었던 건 배재규 한투운용 사장의 혜안과 더불어 12년간 한투운용 ﻿상하이사무소장을 지낸 현 본부장의 경험이 더해지면서다. 한투운용은 지난해 연말께 '한국투자인도5대대표그룹펀드'를 먼저 출시하며 인도 시장에 대한 관심을 드러낸 바 있다. 배 사장은 중국 근무를 마치고 한국에 복귀해 인도 ETF를 준비하던 현 본부장에게 인도 현지 출장을 권했다. 현 본부장은 "본격적으로 인도 시장에 관심을 두게 된 건 작년 말"이라며 "현지 출장 3일째 저녁에 배 사장에게 '인도 대박인 것 같다'는 메시지를 보냈다"고 말했다. 이어 그는 "2000년대 초반 중국 시장과 비슷하다는 느낌을 받아 그 이후 본격적으로 파고들었다"고 덧붙였다. 현 본부장은 중국에서의 경험을 비춰볼 때 인도의 성장 저력에 주목할 필요가 있다고 설명했다. 중국의 2006년 1인당 GDP는 2400달러 수준이었으나 2021년엔 1만2000달러로 확대됐다. 2021년 인도 1인당 GDP는 2320달러로 2006년 중국과 유사한 수준이다. 중국 인당 GDP가 무서운 속도로 성장할 당시 가장 높은 주가 상승을 보였던 종목을 인도 시장에 대입한 결과가 이번에 출시한 인도 액티브 ETF다. 그는 "﻿중국의 주식시장은 인당 GDP가 현재의 인도 수준이었던 2006년부터 2021년 말까지 소비 관련 업종이 높은 수익률을 보였고, 그 업종들의 대표 종목들은 시장과 관계없이 높은 수익률을 보여줬다"며 "중국의 사례를 바탕으로 현재 인도에서 가장 유사한 업종과 종목들을 찾았고, 그 종목들이 향후 수혜를 받을 수 있다고 판단했다"고 설명했다. 이어 현 본부장은 "직접﻿ 리서치를 해서 선별한 종목들로 포트폴리오를 구성하고 보니, 이와 동일한 인덱스가 없었다"며 "﻿인덱스 개발사는 시가총액, 이익증가률 등 과거 데이터를 기반으로 인덱스를 짜기 때문에 10년 후를 내다보고 종목을 선택하는 한투운용의 전략을 수용할 수도 없어 액티브 ETF로 인도 투자상품을 설계하게 된 것"이라고 말했다. 인도 증시는 작년부터 연기금, 공제회 등 대형 기관 투자자들이 선제적으로 투자에 나선 시장이다. 현재 개인투자자들이 인도 시장에 직접 투자할 방법은 없고, 자산운용사들이 내놓은 ETF를 통해서 간접 투자만 가능하다. ACE 인도 ETF는 기존에 상장된 상품들과 달리 다양한 업종에 투자할 수 있는 액티브 ETF지만 종목들의 편입·편출을 단기적으로 하지 않을 것이란 점을 강조했다. 현 본부장은 "﻿﻿종목 리서치 및 선택 단계는 액티브하게 운용되지만, 되도록 선택된 종목을 가능한 장기 보유하고, 주가의 등락에 휩쓸린 매매 등은 하지 않을 계획"이라며 "6개월에 한 번씩 최초 설정했던 비중으로 되돌리는 '리밸런싱'을 정기적으로 진행해 포트폴리오의 변동성을 관리할 예정"이라고 말했다. ﻿이머징 마켓 전문가인 현 본부장이 주목하는 다음 시장은 베트남과 인도네시아다. 현 본부장은 "현재의 베트남과 인도네시아가 중국과 유사한 발전 궤적을 따라간다면, 앞으로 어떤 업종에서 성장을 주도할지 예상할 수 있다"며 "현지 국민 소득 수준에 따라 성장 유망 업종이 달라지기 때문에, 해당 국가의 발전 수준에 맞는 종목을 선정해 베트남과 인도네시아에서도 장기 투자를 통해서 높은 수익을 기대할 수 있는 상품을 만드는 데 관심 갖고 있다"고 전했다. </div>

"﻿고평가에 대한 우려가 없었던 시기가 있었을까요? 중요한 것은 '성장의 차이'라고 봅니다. 인도 시장에 대한 고평가는 투자 기간이 긴 투자자에게 오히려 투자 기회가 될 것으로 생각합니다."

현동식 한투운용 해외비즈니스본부장 "고평가 인도 시장? 오히려 투자 기회"

<div>하반기 코스피 7% 떨어질 때 증권지수 10% 상승부동산 PF 우려 감소…밸류업 지수 발표 효과도<figure><img src="https://cdnimage.ebn.co.kr/news/202409/news_1727063324_1637611_m_1.jpeg" /></figure>하반기 국내 주식시장이 주춤한 가운데서도 증권주는 강세 흐름이 이어지고 있다. 금리 인하가 본격적으로 시작되면서 상반기에 이어 하반기에도 호실적이 이어질 것으로 예상되고 ‘밸류업 지수’ 발표도 예정돼 있어 증권업종에 대한 관심이 계속될 전망이다.23일 한국거래소에 따르면 코스피 증권지수는 하반기 들어 이달 20일까지 10.81% 상승했다. 같은 기간 코스피 지수는 7.31%나 하락했다. 코스피 증권지수는 하반기 헬스케어, 의약품 지수를 제외하고 가장 많이 올랐다.코스피 지수와 증권 지수는 비슷한 흐름을 보이는 경향이 있다. 2022년 코스피 지수가 24.89% 하락했을 때 코스피 증권 지수도 24.62% 떨어졌고, 지난해에는 코스피 18.73%, 증권 16.71%의 상승률을 기록했다. 증시 거래대금 규모가 증권사 실적에 일부 영향을 미쳤기 때문이다.그러나 올해 들어 증권주가 코스피의 큰 변동성에서 강세 흐름을 이어가고 있는 이유는 증권사가 견조한 실적을 거두고 있기 때문이다. 한국투자증권은 올해 상반기에만 전년 동기 대비 64.9% 증가한 순이익 7109억원을 달성했고, KB증권도 올해 상반기 반기 기준 최대 실적을 경신했다. 키움증권도 올해 반기 만에 작년 연간 실적을 이미 넘어섰다. 미래에셋증권·삼성증권·NH투자증권·메리츠증권 등도 상반기에만 5000억원 이상의 영업이익을 거뒀다.하반기에도 증권사들의 호실적이 이어질 것으로 예상된다. 국내 주식시장이 박스권에 머무르고 있으며 경기 침체에 대한 우려에 큰 변동성을 보이고 있지만, 미국이 4년 6개월 만에 기준금리를 0.50%p 내리는 ‘빅컷’을 단행했고 연내 추가로 0.50%p 금리 인하가 예상된다. 기준금리가 내리면 유동성 유입, 약달러 등 긍정적 효과가 예상돼 증권사의 국내외 브로커리지 수수료 수익 증가를 기대해볼 수 있다.금리 인하로 부동산 시장도 점차 온기가 돌 전망이다. 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 부실 우려가 대두되면서 증권사들은 신규 딜보다 기존 사업장 관리에 힘써왔지만, 금리 인하가 본격적으로 시작되면서 우량한 부동산 PF 사업도 점차 늘려갈 것으로 예상된다.기업 밸류업 프로그램 온기가 계속되는 점도 증권업계 호재로 꼽힌다. 오는 24일 한국거래소는 ‘코리아 밸류업 지수’를 발표할 예정이다. 해당 지수에는 약 100개 종목이 편입될 것으로 예상되는 가운데 증권 종목들도 포함될 것으로 보인다. 연내 코리아 밸류업 지수 추종 ETF도 출시될 예정이기 때문에 기관자금 유입도 기대해볼 수 있다.증권사 중에서는 키움증권, 미래에셋증권, DB금융투자가 기업가치 제고 계획을 공시했고, NH투자증권도 연내 기업가치 제고 계획을 공시하겠다는 예고 공시를 한 상황이다. 금융당국이 증권사의 밸류업 프로그램 동참을 적극 독려하고 있는 만큼 증권사들의 추가 공시도 이뤄질 전망이다.특히 증권사들은 기업가치 제고 계획을 통해 자사주 매입·소각, 이익에 기반한 배당 확대 등 주주환원을 강조하고 있다. 호실적에 따른 배당 확대, 변동성에 대비하는 가치주 비중 확대 전략 등이 주목을 받을 것으로 보인다.강승건 KB증권 연구원은 “대형증권사의 부동산 PF 충당금 및 해외부동산펀드 손상 규모가 우려보다 양호한 모습을 보였다는 점에서 잠재 리스크 완화에 대한 기대감이 반영되고 있다”며 “브로커리지 관련 이익은 축소되겠지만 견조한 해외주식수수료, 대규모 채권평가이익 등을 고려할 때 증권사 실적은 상반기에 이어 양호한 흐름을 이어갈 것”이라고 말했다.©(주) EBN 무단전재 및 재배포 금지</div>

하반기 코스피 7% 떨어질 때 증권지수 10% 상승. 부동산 PF 우려 감소…밸류업 지수 발표 효과도. 하반기 국내 주식시장이 주춤한 가운데서도 증권주는 강세 흐름이 이어지고 있다. 금리 인하가 본격적으로 시작되면서 상반기에 이어 하반기에도 호실적이 이어질 것으로 예상되고 ‘밸류업 지수’ 발표도 예정돼 있어 증권업종에 대한 관심이 계속될 전망이다.

'금리인하'부터 '밸류업'까지…하반기 증권株 기대감

<div><h2>해외투자 자산 환차손 줄이는 법 </h2><h2>환차손 막는 헤지, 큰 비용…환율 오판 땐 ‘배보다 배꼽’ </h2>머니랩 ETF 연구소에서는 환헤지의 원리와 아주 쉬운 비용 계산 방법을 소개한다. 특히 최근 원-달러 환율이 요동치고 있는 만큼, 환율 예측이 쉽지 않더라도 전략이 필요한 시기다. 이에 자산운용사의 전문가들과 함께 환오픈·환헤지 전략을 알아봤다.◆울타리? 헤지(H)와 언헤지(UH)= 헤지는 영어로 ‘울타리(hedge)’란 뜻이다. 환율 변동으로 생기는 손해를 방지하기 위해 울타리로 쐐기를 박아 가격을 가둬서 움직이지 않게 하는 것이다. 이렇게 하면 내가 투자한 자산의 가격 변동만 수익률에 반영된다. 반대로 환오픈(open)은 말 그대로 울타리를 활짝 열어 환율 변동에 노출시키는 방식이다.<figure><img src="https://pds.joongang.co.kr/news/component/htmlphoto_mmdata/202409/23/77029aa3-6112-41bf-94ec-7062612a99c2.jpg" /></figure>기본적으로 해외 자산에 투자할 때 지금보다 원-달러 환율이 오를 거라고 생각하면(원화 가치 하락, 달러 가치 상승) ‘환오픈’ 전략을, 반대로 앞으로 환율이 내려갈 거라고 생각한다면(원화 가치 상승, 달러 가치 하락) ‘환헤지’ 전략을 선택하면 된다. 쉽게 예를 들어 1330원 수준인 환율이 1400원으로 갈 거라 생각하면 환오픈을, 1200원대로 갈 거라고 생각한다면 환헤지를 하면 된다.통상적으로는 금리가 오르면 해당국 통화는 ‘강세’가 된다. 미국은 코로나19로 한동안 저금리 정책을 펴고 재정을 풀다가 인플레이션이 불거지자 빠르게 금리를 올려 왔다. 이에 따라 2022년 이후에는 달러가 강세였던 만큼 환오픈 투자가 더 큰 이익을 봤다. S&P500 기준으로 2022~2024년 상반기까지 환오픈으로 투자한 사람은 32% 수익률을 냈지만, 환헤지를 한 사람의 수익률은 14%밖에 되지 않았다. 환율 효과로 수익률이 2배 넘게 차이 난 것이다.하지만 늘 환오픈이 유리했던 건 아니다. 조금만 과거로 거슬러 올라가 2017년 1월~2018년 3월까지 S&P500의 환오픈과 환헤지 수익률을 비교해 보면, 환헤지로 투자한 사람은 18%를 벌었지만 환오픈 투자자는 4%밖에 벌지 못했다.<h2>해외 투자 많은 국민연금…주식 100% 환헤지 안 해 </h2>◆울타리 치기엔 비용이 든다=무엇보다 환헤지는 공짜가 아니다. 환헤지에 내야 하는 비용은 크게 두 가지다.<figure><img src="https://pds.joongang.co.kr/news/component/htmlphoto_mmdata/202409/23/92ea9adf-e8c6-4987-946e-80e5b13a6f12.jpg" /></figure><figure><img src="https://pds.joongang.co.kr/news/component/htmlphoto_mmdata/202409/23/af2ef82e-44ff-449d-b606-6fb565478036.jpg" /></figure>첫째는 실제로 매니저들이 헤지 계약을 체결하는 과정에서 발생하는 비용이다. 이 비용은 상장지수펀드(ETF) 보수를 살펴보면 쉽게 알 수 있다. ‘RISE 미국 S&P500 ETF’의 (UH:언헤지)와 (H:헤지)의 비용을 살펴보면 총보수 비용이 UH는 0.11%이고, H는 0.25%다. 0.14%포인트 차이가 나는데, 이 부분을 대략 헤지를 위한 계약 비용이라고 볼 수 있다.하지만 이보다 큰 두 번째 ‘숨은 비용’이 있다. 환헤지를 하는 방법을 간단히 보면, 현물환율(S·현재 환율)로 환전해 해외 자산을 매입하고 선도환율(F·미래의 환율)로 환헤지 계약을 체결한다. 이 계약을 통해 미래 시점 원-달러 환율을 선도환율(F)로 고정해 환율 변동 위험을 헤지할 수 있다. 이때 1년 뒤 선도환율에는 약 1년간의 무위험 이자율(기준금리) 등이 반영되는데, 각 통화에 반영되는 두 국가의 이자율 차이 만큼(스와프포인트)이 환헤지 비용으로 수익률에 영향을 준다.<figure><img src="https://pds.joongang.co.kr/news/component/htmlphoto_mmdata/202409/23/690e895b-0b98-477e-b4e5-34305772582c.jpg" /></figure>복잡해 보이지만 비용 계산은 간단하다. 헤지하려는 통화 국가의 기준금리와 한국(원화) 기준금리 차이를 구하면 된다.원-달러 환헤지를 생각해 보자. 한국 기준금리(3.5%)와 미국 기준금리(5.5%)가 약 2%포인트 차이가 나므로, 환헤지를 위한 기회비용도 연 2% 내외가 된다. 반면에 기준금리가 우리나라보다 낮은 통화와 헤지를 하게 되면 오히려 ‘이익(프리미엄)’을 볼 수 있다.◆복잡한 헤지상품, 비용 꼭 따져 봐야=최근엔 달러뿐만 아니라 엔화 등 각국의 통화가 요동치면서 다양한 외환 전략을 구사하는 상품이 나와 있기 때문에 비용을 더 꼼꼼히 살펴야 한다.대표적으로 일본에 상장된 미국 국채에 투자하는 상품들이다. 채권 금리 하락에 따른 자본차익도 먹고 향후 일본 금리가 올라가 엔화 강세가 되면 추가 차익도 얻을 수 있는 전략을 구사하는 상품들로, ‘일석이조’ 같지만 복잡한 헤지 전략이 들어가 숨은 비용이 만만치 않다.자세히 살펴보면 이 상품들은 원-엔 환오픈 상품인데도 ‘(H)’가 붙어 있다. 엔화와 원화는 환오픈이지만, 엔-달러는 환헤지를 하는 구조이기 때문이다. 문제는 앞서 설명했던 것처럼 미국 기준금리와 일본 기준금리의 차이가 크기 때문에 꽤 큰 비용이 발생한다는 것이다. 미국 기준금리는 현재 5.5%이고 일본은 0.25%다. 따라서 이 상품의 연간 환헤지 비용은 약 5% 내외에 달한다.<h2>주식도 환차손 걱정된다면…투자금액별 ‘반·반’ 할수도 </h2>◆환오픈-환헤지 똑똑히 활용하기=그렇다면 개인투자자들은 환오픈과 환헤지를 어떻게 활용하는 게 좋을지 국내 주요 자산운용사 본부장에게 물었다.<figure><img src="https://pds.joongang.co.kr/news/component/htmlphoto_mmdata/202409/23/3e90c077-aed5-405d-ae36-4144e9443d0c.jpg" /></figure>▶환오픈이 기본, 환헤지는 역사적 고점에서만(금정섭 한화자산운용 본부장)기본적으로 주식 투자는 환오픈으로 가져가야 한다고 생각한다. 어떤 나라에 투자한다는 것은 그 나라 기업의 기초체력(펀더멘털)과 거시경제 체력(매크로) 즉, 기업과 국가에 동시에 투자하는 것이다. 다만, 달러 가치가 극단적으로 높다면 환헤지를 고려해볼 수 있다. 예컨대 달러가 1450~1500원까지 올랐다면 역사적으로 아주 고점이라 볼 수 있다. 이 경우 잠시 환헤지 ETF를 활용할 수 있다.▶주식은 환오픈, 채권은 환헤지(김승현 한국투자신탁운용 담당)주식은 환오픈, 채권은 환헤지가 일반적인 전략이다. 국민연금도 동일한 전략을 활용한다. 미국 주식의 경우 달러가 기축통화이므로 중장기적으로 환오픈을 하면 ‘안전판 역할’을 한다. 위기 상황에서는 안전자산인 달러 가치가 올라가기 때문이다. 반대로 채권은 환헤지를 하는 게 일반적이다. 채권 투자는 기본적으로 안정적으로 이자 수익을 받기 위해 하는 투자다.▶환오픈 환헤지 ‘반반’ 전략(육동휘 KB자산운용 실장)사람들은 장기적으로 미국 주식이 오를 거라고 판단하고 S&P500에 투자한다. 하지만 달러는 변동성이 크고 시기에 따라 수익률에 큰 영향을 미친다. 따라서 환오픈과 환헤지를 반반 가져가는 것도 하나의 전략이 될 수 있다. 결국 미국 주식을 산다는 건 미국 기업과 달러에 동시에 투자한다는 의미인데, 예측하기 어려운 만큼 헤지 상품을 통해 달러에는 절반만 투자해 변동성을 어느 정도 회피하는 것이다.당신의 돈에 관한 모든 이야기, 투자 인사이트를 드립니다. 돈 되는 '머니 정보' 더중플에서 더 많이 확인할 수 있습니다.<figure><img src="https://pds.joongang.co.kr/news/component/htmlphoto_mmdata/202409/23/78a4ea22-181b-4e63-8424-213382297d79.jpg" /></figure></div>

환차손 막는 헤지, 큰 비용…환율 오판 땐 ‘배보다 배꼽’. 머니랩 ETF 연구소에서는 환헤지의 원리와 아주 쉬운 비용 계산 방법을 소개한다. 특히 최근 원-달러 환율이 요동치고 있는 만큼, 환율 예측이 쉽지 않더라도 전략이 필요한 시기다. 이에 자산운용사의 전문가들과 함께 환오픈·환헤지 전략을 알아봤다.

헷갈리면 "반·반 시켜라"…국민연금도 써먹는 환율 전략

<div>종목별 최대 한도 20억원→19억원<figure><img src="https://meconomynews.com/news/photo/202409/100995_120636_4456.jpg" /></figure>KB증권이 최근 경영권 분쟁이 벌어지고 있는 고려아연과 영풍, 영풍정밀 등 3개 종목에 대한 종목별 신용대출 한도를 1억원 가량 축소했다. 이는 개인 투자자들이 주가 폭락으로 인해 발생할 수 있는 손실을 대비하기 위한 것으로 풀이된다.23일 증권업계에 따르면 지난 19일부터 KB증권은 고려아연과 영풍, 영풍정밀에 대한 종목별 신용대출 한도를 기존 20억원에서 1억원으로 19억원 축소했다. 종목별 신용대출은 투자자가 특정 종목에 투자하기 위해 증권사로부터 신용대출을 일으키는 것이다. 현재 KB증권 종목별 신용대출 한도는 종목 구분 없이 개인별 최대 20억원이다.이 가운데 KB증권은 고려아연에 대해서는 증거금율도 기존 20%에서 40%로 20%포인트(p) 상향 조정해 영풍·영풍정밀과 동일한 수준으로 맞췄다. 증거금율은 거래대금 가운데 증권사에 먼저 내는 위탁보증금의 비율이다.통상적으로 증권사들은 모든 종목에 20~100%까지 다양한 비율의 증거금율을 설정한다. 우량주로 평가하는 기업일수록 증거금율을 낮게 설정, 부실하다 판단할수록 증거금율을 높다. 증거금율이 100%로 설정되면 투자자들은 오직 현금으로만 매수가 가능하며 신용융자나 담보대출이 불가능하다.특히 증권사들은 단기간에 주가가 급등하는 종목의 신용리스크를 해소하기 위해 증거금율을 높인다. 갑작스럽게 하한가를 기록할 경우 생길 수 있는 미수금 손실을 방지하기 위해서다.KB증권이 고려아연과 영풍, 영풍정밀에 대한 신용대출 한도를 축소하는 건 최근 해당 3개 종목의 주가가 급등하며 리스크가 커졌다고 판단했기 때문이다.KB증권 관계자는 "고려아연, 영풍정밀, 영풍의 주가 시세변동성이 확대돼 과도한 레버리지 사용 제한을 통해 투자자를 보호하고자 신용공여한도를 축소했다"고 말했다.</div>

KB증권이 최근 경영권 분쟁이 벌어지고 있는 고려아연과 영풍, 영풍정밀 등 3개 종목에 대한 종목별 신용대출 한도를 1억원 가량 축소했다. 이는 개인 투자자들이 주가 폭락으로 인해 발생할 수 있는 손실을 대비하기 위한 것으로 풀이된다.

KB증권, 고려아연‧영풍‧영풍정밀 등 3개 종목 신용대출 한도 축소

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2024/09/23/2DEEKTZWR2_2.png" /></figure>국내 기업들이 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 ‘빅컷(0.50%포인트 금리 인하)’으로 채권 가격 부담이 완화되자 앞다퉈 회사채 시장에서 자금 조달을 추진하고 있다. 다음 달 예정된 한국은행 금융통화위원회의 기준금리 결정 전 조달을 마무리해 금융 불확실성에 대비하겠다는 전략이다.23일 금융투자 업계에 따르면 롯데칠성(005300)음료는 이날 700억 원어치 회사채(신용등급 AA급 3년 만기) 발행을 위한 수요예측을 진행해 총 5600억 원의 매수 주문을 받았다. 롯데칠성음료는 금리 희망 범위(밴드)로 개별 민평금리(민간 채권 평가사들이 평가한 기업의 고유 금리)에 -30~30bp(bp=0.01%포인트)를 가산한 금리를 제시해 -10bp에서 모집 물량을 채웠다. 발행일은 다음 달 2일이다.롯데칠성음료를 시작으로 14개 기업들이 이번 주 공모 회사채 시장을 찾는다. 하루에 4곳의 기업들이 수요예측을 동시에 진행하는 날도 있다. GS에너지, 신세계(004170), LS ELECTRIC(010120)(엘에스일렉트릭), HD현대오일뱅크, SK리츠(395400), KCC(002380) 등 신용등급 ‘AA’급대 우량채가 대부분이며 가장 높은 신용등급(AAA)을 보유한 KT&G(033780)도 26일 2000억 원어치 회사채 수요예측을 진행한다. 동양생명(082640)·우리금융지주(316140) 등 자본성 증권 발행도 이어진다.앞서 미국 연방공개시장위원회(FOMC) 전 한 차례 신규 발행 물량을 쏟아냈던 기업들이 다시 한번 회사채를 찍기 위해 대거 나선 건 채권 가격에 선반영됐던 빅컷이 예상대로 나타나자 이번에는 다음 달 11일로 예정된 금통위 전 금융 불확실성을 최소화하기 위한 전략으로 풀이된다. 현재 채권시장의 벤치마크인 국고채 3년물과 일반 회사채 ‘AA-’급 금리가 이달 13일 대비 소폭 오르기는 했지만 신용 스프레드(회사채 금리-국고채 금리)는 비슷한 수준을 유지했다. 국내 채권시장이 빅컷을 안정적으로 소화했다는 의미다.동시에 국고채나 공사채 대비 금리 수준이 높은 여신전문금융채권, 일반 회사채 등은 금리 인하 시기 투자 매력이 유효해 당분간 견조한 수요가 이어질 것으로 관측된다. 최성종 NH투자증권 연구원은 “한은의 기준금리 인하 시점, 인하 폭이 중요해진 상황”이라며 “4분기부터 본격화될 기준금리 인하가 경기 침체나 신용 위험 사건(크레디트 이벤트) 발생의 영향은 아닌 만큼 국고채 금리와 함께 신용채권 금리도 하향 안정화가 예상된다”고 내다봤다.</div>

국내 기업들이 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 ‘빅컷(0.50%포인트 금리 인하)’으로 채권 가격 부담이 완화되자 앞다퉈 회사채 시장에서 자금 조달을 추진하고 있다. 다음 달 예정된 한국은행 금융통화위원회의 기준금리 결정 전 조달을 마무리해 금융 불확실성에 대비하겠다는 전략이다.

'빅컷'에 트인 숨통…이번주 회사채 '슈퍼위크' [시그널]

<div>인니 IDX지수 신고가 등 아세안지역 주가 우상향…1개월 수익률 최고<img src="https://stock.mk.co.kr/photos/20240923/PEP20230316121601009_P4.jpg" />(서울=연합뉴스) 임은진 기자 = 국내 투자자의 미국과 인도 주식 시장에 대한 애정이 신흥 아시아 지역으로 확대되고 있다.이 지역 펀드의 성과가 지난 한 달간 가장 좋았던 것으로 나타나면서 펀드 투자금이 이동하고 있다.23일 금융정보업체 에프앤가이드[064850]에 따르면 지난 19일 기준 신흥 아시아 지역에 투자하는 펀드 30개의 설정액은 지난 한 달간 21억원 증가한 것으로 집계됐다.총 설정액은 2천746억원이다.에프앤가이드는 대만과 말레이시아, 인도네시아, 태국 등을 신흥 아시아 지역으로 분류하고 있다.신흥 아시아 펀드의 설정액 증가분은 북미와 인도 펀드와 비교하면 아직은 크지 않다.이 기간 북미와 인도 펀드 설정액은 각각 8천770억원, 706억원 늘어나 여전한 쏠림 현상을 보였다.그러나 중국(-762억원)과 중화권(-564억원) 펀드의 설정액이 감소한 것과는 대비된다.일본 펀드도 설정액이 152억원 감소했다.이는 지난 한 달 신흥 아시아 지역의 대표 주가지수가 대체로 우상향하면서 이 지역 펀드의 수익률이 다른 지역과 비교해 가장 높았던 데 따른 것으로 풀이된다.특히 인도네시아의 경우 IDX종합지수가 지난 한 달간 꾸준한 오름세를 보이며 신고가 행진을 이어가고 있다.이에 신흥 아시아 펀드의 1개월 수익률은 3.70%로 지역별 펀드 중 가장 높았다.3개월 수익률도 8.39%로 EMEA(유럽·중동·아프리카) 지역에 투자하는 펀드(14.51%)에 이어 2위였다.반면 국내 투자자의 자금이 가장 많이 흘러 들어간 북미 지역 펀드의 지난 한 달간 수익률은 -1.85%였고, 인도와 일본도 각각 0.45%, 0.22%로 1% 미만이었다.백찬규 NH투자증권 연구원은 "9월 들어 아세안 국가들은 미국 금리 인하 기대감, 정치적 불확실성 해소, 주식 시장 부양 정책 발표 같은 국가별 이슈로 외국인 투자자의 수급이 개선됐다"고 진단했다.그러면서 "9월 FOMC(연방공개시장위원회) 회의에서 미국 연준(연방준비제도·Fed)이 기준금리를 50bp(1bp=0.01%포인트) 인하한 이후 신흥국의 금리 인하 여력도 높아진 만큼 통화정책의 완화를 추진할 신흥국이 늘어날 것"이라면서 "해당 국가의 주식시장은 기준금리 인하 효과로 할인율 부담의 완화 기대가 가능하다"고 내다봤다.engine@yna.co.kr(끝) </div>

인니 IDX지수 신고가 등 아세안지역 주가 우상향…1개월 수익률 최고. (서울=연합뉴스) 임은진 기자 = 국내 투자자의 미국과 인도 주식 시장에 대한 애정이 신흥 아시아 지역으로 확대되고 있다.

미국·인도 다음은 어디?…신흥 아시아 펀드로 '머니 무브'

<div>당국 지시에 상품명서 '+00%', '프리미엄' 표현 삭제운용업계 "목표 분배율 사라지면 상품 구분 어떻게 하나"<img src="https://stock.mk.co.kr/photos/20240922/PCM20210519000074365_P4.jpg" />(서울=연합뉴스) 송은경 기자 = 옵션 매도 비중을 탄력적으로 조절하는 '2세대 커버드콜' 상장지수펀드(ETF) 상품명이 오는 25일 일괄적으로 변경된다.상품명을 정할 때 투자자 오인 가능성을 최소화하라는 금융감독원 지침을 따른 것이지만, 한동안 자산운용업계와 투자자들의 혼란이 불가피할 전망이다.22일 금융투자업계에 따르면 이달 25일을 기점으로 미래에셋자산운용, 삼성자산운용, 한국투자신탁운용 등 운용사들이 출시한 타깃 프리미엄 커버드콜 ETF는 새로운 상품명이 적용된다.금감원의 지침에 따라 ETF 상품명에서 '+00%', '프리미엄' 표현은 모두 사라지고 '타겟 커버드콜'로 일원화된다.예컨대 미래에셋운용의 'TIGER 미국나스닥100+15%프리미엄초단기'는 'TIGER 미국나스닥100타겟데일리커버드콜'로, 삼성자산운용의 'KODEX 미국배당+10%프리미엄다우존스'는 'KODEX 미국배당다우존스타겟커버드콜'로, 한국투자신탁운용의 'ACE 미국빅테크7+15%프리미엄분배(합성)'는 'ACE 미국빅테크7+데일리타겟커버드콜'로 바뀔 예정이다.커버드콜은 기초자산 매수와 동시에 콜옵션을 매도해 얻은 프리미엄으로 현금흐름을 창출하는 전략이다.주가 상승에 따른 시세차익을 포기해야 하기 때문에 상방이 제한되는 한계가 있으나, 최근에는 옵션 매도 비중을 탄력적으로 조절해 기초자산 가격 상승에 최대한 참여하는 '2세대 커버드콜' 상품들이 인기를 끌고 있다.이들 상품은 ETF명에 두 자릿수대의 목표 연 분배율을 넣었으나, 금감원은 지난달 기업공시서식 작성기준을 개정하며 "집합투자기구의 명칭을 정할 때는 투자자의 오인 가능성을 최소화할 수 있도록 노력해야 한다"는 내용을 추가했다.이후 '+00%', '프리미엄' 등의 표현을 삭제하는 구체적인 가이드라인이 정해졌고 한국거래소의 용어 통일 등의 절차를 거쳐 이 같은 명칭 변경이 확정됐다.시장에서 관심을 모은 건 미래에셋운용의 '미국배당다우존스' 커버드콜 시리즈다.미래에셋운용은 작년 6월부터 동일한 기초자산에 목표 연 분배율만 다른 'TIGER 미국배당+3%프리미엄다우존스', 'TIGER 미국배당+7%프리미엄다우존스'를 출시해 운용해오고 있었다.당국 지침으로 이들 상품은 'TIGER 미국배당다우존스타겟커버드콜1호'와 'TIGER 미국배당다우존스타겟커버드콜2호'로 이름이 바뀌게 됐다.미래에셋운용 측은 목표 연 분배율이 더 높은 7% 상품에 '2호' 대신 '플러스' 같은 표현을 넣는 것을 건의했으나, 거래소가 최종 불허한 것으로 알려졌다.2012년에 출시된 국내 최초의 커버드콜 ETF 'TIGER 200커버드콜5%OTM' 명칭에서도 '5%'가 빠져 'TIGER 200커버드콜OTM'로 변경된다.이 상품에서 5%는 분배율이 아니라 옵션 행사가가 기초자산의 현재 가격보다 5% 높은 외가격(OTM) 옵션을 활용한다는 의미지만 당국은 의미를 떠나 일관되게 '%'를 삭제해야 한다는 입장이었던 것으로 전해졌다.커버드콜 ETF 상품명 가이드라인이 정리되면서 잠정 중단 상태였던 신규 상장도 재개된다.KB자산운용은 '미국배당100데일리고정커버드콜' '미국AI밸류체인데일리고정커버드콜' '미국테크100데일리고정커버드콜' 등 3종을 상장한다.목표로 하는 분배율이 없고 옵션 매도 비중을 10%로 '고정'함으로써 기초자산 가격 상승을 극대화한다는 전략이다.업계는 당국의 완강한 입장에 겉으론 내색하진 않지만 불만을 자아내고 있다.투자자들이 커버드콜 상품을 선택할 때 가장 중요한 것이 연 분배율인데, 이를 ETF 명칭에서 바로 확인할 수 없게 되면 상품 구분이 어려워진다는 게 운용업계의 우려다.한 자산운용사 관계자는 "투자자 혼란을 막기 위한 조치가 혼란을 해소하는 방향이 아니라 안 보이는 곳으로 치워버린 격"이라고 말했다.또 다른 운용업계 관계자는 "당국이 개인투자자가 '프리미엄'이라는 투자 용어도 모를 것이라고 보는 것은 수준을 너무 낮잡아 보는 것은 아닌가"라고 꼬집었다.프리미엄(premium)은 '아주 높은, 고급의'라는 사전적 의미가 있으나 투자업계에서는 옵션 매도로 수취하는 대가를 뜻한다.norae@yna.co.kr(끝) </div>

당국 지시에 상품명서 '+00%', '프리미엄' 표현 삭제운용업계 "목표 분배율 사라지면 상품 구분 어떻게 하나" (서울=연합뉴스) 송은경 기자 = 옵션 매도 비중을 탄력적으로 조절하는 '2세대 커버드콜' 상장지수펀드(ETF) 상품명이 오는 25일 일괄적으로 변경된다.

내주 '커버드콜 2.0' ETF 상품명 싹 바뀐다…투자자·업계 혼란

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