<div><img src="https://img.etnews.com/news/article/2024/02/07/mcp.v1.20240207.ea70534bb56a47819986713ff0b3937c_P1.gif" />기업공개(IPO) 과정에서 기관투자자 대상 수요예측과 일반 청약 모두 흥행 참패를 기록했던 그래피가 예견된 하락장을 맞았다.25일 오후 1시 17분 기준 그래피(318060)는 공모가(1만 5000원)보다 20.60% 하락한 1만 1910원에 거래되고 있다.그래피는 세계 최초로 형상기억투명교정장치(SMA)를 상용화한 투명교정기 전문 회사다.앞서 그래피는 공모 과정부터 난항을 겪었다. 앞서 기관투자자 대상 수요예측에서는 182.2대 1, 일반 투자자 대상 공모주 청약에서는 39.8대 1의 경쟁률을 기록하며 올 하반기 IPO 시장 최하위 경쟁률을 기록했다. 수요예측에서는 기관투자자 모두 의무보유확약을 설정하지 않았으며, 이들 대부분이 공모가 희망 가격 밴드(1만 7000~2만원)보다 낮은 금액을 써내면서 공모가가 1만 5000원으로 책정됐다.서희원 기자 shw@etnews.com </div>

<div><figure><img src="https://www.jeonmae.co.kr/news/photo/202508/1178215_888617_021.jpg" /></figure>그래피 주가가 코스닥 상장 첫날 하락세를 보이고 있다. 25일 오전 10시 58분 기준 현재 공모가 대비 -19.00% 내린 1만 2,150원에 거래되고 있다. 거래량은 1,146만 8,419주다. 그래피는 세계 최초로 형상기억투명교정장치(SMA)를 상용화했다. 구강에 적용 시 자동으로 치아에 밀착할 수 있는 것이 기기의 장점이며, 이 기술력으로 유럽(CE)과 미국(FDA) 인증을 받았다.공모가는 당초 희망가 범위(1만7천∼2만원)보다 낮은 1만5천원으로 책정됐다.[전국매일신문] 김주현기자joojoo@jeonmae.co.kr저작권자 © 전국매일신문 - 전국의 생생한 뉴스를 ‘한눈에’ 무단전재 및 재배포 금지</div>

그래피 주가가 코스닥 상장 첫날 하락세를 보이고 있다. 25일 오전 10시 58분 기준 현재 공모가 대비 -19.00% 내린 1만 2,150원에 거래되고 있다.

[특징주] 그래피, 코스닥 상장 첫날 -19%대 하락세

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/08/25/2GWRIKEG57_1.jpg" /></figure>쿠팡의 최대 투자자인 소프트뱅크가 올들어 뉴욕 증시에서 쿠팡 주식을 대거 처분한 것으로 나타났다. 인공지능(AI) 및 반도체 등 첨단 기술 분야로 투자 포트폴리오를 재정비하는 가운데 쿠팡 주가가 52주 신고가를 기록하면서 일부 투자금 회수에 나선 것으로 풀이된다. 여기에다 쿠팡의 주요 시장인 한국에서 노란봉투법(노동조합 및 노동관계조정법 개정안)이 국회를 통과하고 온라인 플랫폼 규제 움직임 등 정책적 리스크가 확대되면서 소프트뱅크가 전략적 판단을 내린 것이란 분석도 나온다.25일 미국 증권거래위원회(SEC)에 따르면 소프트뱅크는 이달 20일(현지시간) 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 쿠팡 주식 2000만 주를 주당 28달러에 장내 매도했다. 소프트뱅크는 5월과 6월에 이어 올해 들어서만 세 차례에 걸쳐 쿠팡 총 6000만 주(16억 1600만 달러)를 매각했다. 원화 환산 기준으로는 역대 최대 규모인 2조 2100억 원이다. 이는 소프트뱅크가 2023년(4억 6200만 달러)과 2024년(8억 9500만 달러)에 처분한 쿠팡 지분 규모를 합산한 것보다도 많다. 쿠팡에 총 30억 달러를 투자했던 소프트뱅크의 지분율은 2021년 기업공개(IPO) 직후 37%에서 4년 여 만에 17%선까지 하락했다.소프트뱅크가 쿠팡 주식을 집중적으로 매도한 데에는 우선 AI와 반도체 위주로 글로벌 투자 포트폴리오를 전환하는 과정에서 재원 확보 차원일 가능성이 제기된다. 소프트뱅크는 올해 2월 오픈AI와 손잡고 미국에 최대 5000억 달러(약 710조 원) 규모의 AI 인프라 프로젝트 ‘스타게이트’를 추진하고 오픈AI에 최대 400억 달러(약 57조 원) 추가 출자를 공식화했다. 최근에는 인텔에 20억 달러를 투자해 지분 2%를 확보했다.<figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/08/25/2GWRIKEG57_2.png" /></figure>쿠팡의 주요 사업 무대인 한국의 정책 환경 변화도 주식 매각에 영향을 미쳤을 것으로 보인다. 24일 국회 본회의를 통과한 노란봉투법이 대표적이다. 비정규직 노동자가 원청에 교섭을 요구할 수 있는 권리가 커지면서 물류센터 및 배송 관련 직간접 고용 인력이 많은 쿠팡으로서는 노동 관련 분쟁이 더욱 늘어날 가능성이 높다. 대형플랫폼과 입점업체들 사이 공정한 거래를 위한 온라인플랫폼법(온플법) 제정 움직임 역시 쿠팡에는 부담이다. 이런 상황에서 쿠팡의 주가도 오름세를 보이면서 소프트뱅크가 차익 실현에 나선 것으로 보인다. 쿠팡 주가는 지난 달 52주 신고가인 31.65달러까지 올랐다가 소폭 하락한 상태로, 올해 들어서만 30.8% 상승했다.이종우 아주대 경영학과 교수는 “쿠팡이 역대 최대 매출을 경신하고 있지만 국내 시장에서의 추가 성장 여력이 크지 않은 상황에서 네이버 등 경쟁사가 빠르게 쫓아오고 있다”며 “특히 새 정부 들어 노동 이슈와 플랫폼법 등 규제 강화로 인해 이익보다 비용이 늘어날 가능성이 커졌다”고 분석했다.김범석 쿠팡 창업자 겸 이사회 의장의 경영권은 여전히 안정적이다. 김 의장은 차등의결권을 통해 소수 지분 만으로도 70% 이상의 의결권을 유지하고 있다. 다만 창업 초기부터 함께 한 전략적 투자자인 소프트뱅크의 영향력이 약화된 반면, 기관투자자들이 늘면서 이들의 입김이 크게 작용할 전망이다. 주요 외신에 따르면 조지 소로스와 함께 영국 파운드화 공매도로 유명한 스탠리 드러켄밀러의 투자사 듀케인 패밀리 오피스가 2분기 포트폴리오 내 쿠팡 비중을 기존 5.16%에서 6.67%로 확대했다. 자산운용사 찰스 슈왑도 쿠팡 지분을 늘리면서 2분기 말 기준 114만 주를 보유한 것으로 알려졌다. 기관투자자들이 늘면 주가 관리와 배당 확대 등에 대한 압박이 커질 가능성이 크다. 이를 감안한 듯 쿠팡은 5월 1조 4000억 원 규모의 자사주 매입 계획을 발표하기도 했다.국내 한 자산운용사 관계자는 “소프트뱅크의 쿠팡 지분 매각은 앞으로도 계속 이어질 것으로 보인다”며 "대형 기관 투자자 수가 늘어날수록 쿠팡은 ‘주주 가치 강화’와 ‘성장 유지’라는 두 가지 과제에 동시에 직면하게 될 것”이라고 말했다. 쿠팡 측은 소프트뱅크의 지분 매각에 대해 별다른 언급을 하지 않았다.<figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/08/25/2GWRIKEG57_3.jpg" /></figure></div>

쿠팡의 최대 투자자인 소프트뱅크가 올들어 뉴욕 증시에서 쿠팡 주식을 대거 처분한 것으로 나타났다. 인공지능(AI) 및 반도체 등 첨단 기술 분야로 투자 포트폴리오를 재정비하는 가운데 쿠팡 주가가 52주 신고가를 기록하면서 일부 투자금 회수에 나선 것으로 풀이된다. 여기에다 쿠팡의 주요 시장인 한국에서 노란봉투법(노동조합 및 노동관계조정법 개정안)이 국회를 통과하고 온라인 플랫폼 규제 움직임 등 정책적 리스크가 확대되면서 소프트뱅크가 전략적 판단을 내린 것이란 분석도 나온다.

[단독] “韓규제에 성장 둔화 우려”…소뱅, 쿠팡 지분 올해만 2.2조 매도

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/08/25/2GWRIEOR0S_1.png" /></figure>대규모기업집단 소속회사 수가 최근 3개월 사이 12곳 줄었다. 다만 크래프톤·네이버 등 일부 IT·콘텐츠 기업은 신규 편입을 크게 늘리며 계열 확장에 나섰다.공정거래위원회는 25일 지난 5~7월 대규모기업집단 소속회사 변동 현황을 공개했다. 이에 따르면 92개 집단의 소속회사는 5월 1일 기준 3301개에서 8월 1일 3289개로 줄었다. 이 기간 소속사 변동이 있었던 집단은 52개에 달했다.새로 편입된 회사는 총 61개, 제외된 회사는 73개인 것으로 드러났다. 신규 편입은 회사 설립과 지분 인수가 대부분을 차지했고 제외는 합병·매각·청산이 많았다. 신규 편입 규모가 가장 컸던 곳은 크래프톤으로 10개 계열사를 추가했다. 네이버(4개), 한화·태광·소노인터내셔널(각 3개)도 뒤를 이었다. 반면 대광(20개), 영원(5개), SK(4개)는 계열 제외 규모가 컸다.공정위는 이번 변동에서 세 가지 특징이 나타났다고 분석했다. 우선 신사업 진출보다는 기존 주력 사업과의 시너지 확보가 중점이었다. LG는 AI 로봇기업 베어로보틱스코리아를, 한화는 식자재·급식업체 아워홈을 편입했다. 네이버는 부동산 플랫폼 아실을, 크래프톤은 게임·애드테크 기업 넵튠 등 10개사를, 소노인터내셔널은 티웨이항공을 각각 끌어들였다. 두 번째 특징은 경영 효율화와 재무구조 개선을 위한 합병·매각 사례가 많았다는 점이다. SK는 반도체 검사 계열사 합병으로, 포스코는 LNG 자회사 통합으로 계열 조정을 단행했다. 카카오는 웹툰 제작사 넥스트레벨스튜디오, 네이버는 게임사 스튜디오포립 지분을 각각 매각했다.마지막으로 신규 지정 집단에서 친족·임원 지배 회사들의 계열 제외가 두드러졌다. 대광은 임원 지배회사 20개를 한꺼번에 제외했고 빗썸·영원·소노인터내셔널도 친족 독립 경영 인정이나 임원 사임 등을 이유로 일부 회사를 제외했다.공정위 관계자는 “최근 계열 변동은 공격적 신사업 확장보다는 기존 사업과의 연계 강화, 그리고 재무구조 개선 차원의 구조조정이 맞물려 이뤄졌다”고 설명했다.</div>

대규모기업집단 소속회사 수가 최근 3개월 사이 12곳 줄었다. 다만 크래프톤·네이버 등 일부 IT·콘텐츠 기업은 신규 편입을 크게 늘리며 계열 확장에 나섰다.

크래프톤·네이버, 계열사 대거 편입…"신사업보다 기존 사업 연계"

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/08/25/2GWRJFWZKE_1.jpg" /></figure>중국 국유 자동차 제조기업이자 중국 5대 완성차 업체인 둥펑(DONGFENG)이 홍콩 증시에서 하루 만에 69% 폭등하며 8년 만에 최고치를 경신했다. 이는 둥펑이 지난 금요일 홍콩에서 상장 폐지 계획을 밝히면서 전기차 자회사 보야(Voyah)가 상장사 지위를 이어받기로 했다고 발표한데 따른 것이다.25일(현지시간) CNBC, 블룸버그 등에 따르면 이날 둥펑자동차그룹의 홍콩 상장 주가는 직전 거래일보다 69% 상승한 10.1홍콩달러(약 1800원)로 장을 시작한 뒤 상승폭을 줄여 57% 높은 가격에 거래됐다. 이는 2017년 이후 최고 수준으로 치솟은 것으로 평가된다.CNBC는 중국의 주요 국영 자동차 제조업체 3곳의 구조조정 가능성을 시사한 중국 국무원의 3월 성명에 따라, 둥펑자동차가 경쟁력을 강화하기 위해 전기차 사업부에 집중하기로 한 것이라고 설명했다.이에 따라 둥펑그룹은 자사의 전기차 자회사 보야를 소개 형식으로 상장(way of introduction)하겠다 이달 22일 발표했다. 기존 상장사인 둥펑자동차는 그룹이 흡수·합병해 상장폐지한다.'소개' 형식이란 홍콩거래소에 입성하는 방식 가운데 하나로, 신주를 발행하지 않고 자금도 조달하지 않는 방식이다. 기존 둥펑그룹 투자자는 주식 1주당 6.68홍콩달러의 일회성 현금과 보야 주식 0.3552608를 받게 된다.일본 닛산 및 혼다와 파트너십 관계인 둥펑자동차는 최근 BYD를 비롯한 민간 기업으로부터 전기차 경쟁에서 밀리는 모습을 보여 왔다. 2025년 상반기에 1년 전보다 15% 가까이 감소한 823,900대의 차량을 인도했다고 최근 밝혔다.그러나 순수 전기 및 플러그인 하이브리드 모델의 판매량은 33% 증가한 204,400대로 전체 배송량의 약 4분의 1을 차지했다. 보야 시리즈의 매출은 전년 대비 84.8% 급증했다고 둥펑 층은 밝혔다.이에 회사가 보야를 상장하고 전기차 중심으로 사업 구조를 재편하려 하자 시장이 호응한 것이다. 로이터통신은 이 인수합병의 가치가 약 70억 달러에 달한다고 보도했다.</div>

중국 국유 자동차 제조기업이자 중국 5대 완성차 업체인 둥펑(DONGFENG)이 홍콩 증시에서 하루 만에 69% 폭등하며 8년 만에 최고치를 경신했다. 이는 둥펑이 지난 금요일 홍콩에서 상장 폐지 계획을 밝히면서 전기차 자회사 보야(Voyah)가 상장사 지위를 이어받기로 했다고 발표한데 따른 것이다.

"상장폐지 코앞인 주식이 순식간에 69% 폭등"…中 둥펑차, 무슨 일?

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/08/24/2GWR1YNE5U_1.png" /></figure>올해 3월 출범해 빠르게 시장 점유율을 늘리고 있는 대체거래소(ATS) 넥스트레이드(NXT)가 ‘15% 룰’ 규제와 수익 구조 한계라는 이중 부담에 직면했다. 2분기부터 흑자 전환에 간신히 성공했지만 본격적인 성장세에 제동이 걸릴 것이란 전망이 나온다.24일 금융투자업계에 따르면 넥스트레이드는 올 상반기 총 187억 원의 영업수익을 기록했다. 이 가운데 거래 수수료 수익이 121억 원(65%)으로 대부분을 차지했다. 같은 기간 판매·관리비는 218억 원으로 수수료 수익의 두 배 수준이었고, 상반기 순이익은 14억 원 적자로 집계됐다.상반기 적자의 주된 원인은 개업 초기 마케팅 비용과 조직 구축 비용으로 분석된다. 특히 4~5월 신규 고객 유치를 위해 수수료 무료 이벤트를 진행하며 이 기간 거둬 들인 수수료 수익이 제로다. 이로 인해 1분기에는 71억 원의 순손실을 기록했다. 그러나 6월부터 정상 수수료를 부과하면서 수익성이 개선됐고, 2분기에는 57억 원 규모의 순이익을 거두며 흑자 전환에 성공했다.2분기부터는 넥스트레이드의 월간 거래 비중도 빠르게 늘었다. 4월 8.5%에서 5월 12.1%, 6월 15.98%로 빠르게 증가했고 7~8월에도 14%대를 유지하며 단기간에 두 자릿수 점유율을 확보했다.<figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/08/24/2GWR1YNE5U_2.jpg" /></figure>하지만 성장세는 곧 규제 장벽에 막혔다. 현행 자본시장법상 대체거래소는 6개월 일평균 거래량이 시장의 15%를 초과하거나 단일 종목 내 거래량이 30%를 넘어서는 안 된다. 이 때문에 20일부터 9월 말까지 총 79개 종목 거래를 중단하는 고육지책을 썼다. 다만 20일 프리마켓 거래량이 늘면서 전체 거래량이 증가하는 모습이 나타남에 따라 거래 중지 종목이 더 확대될 수 있다는 관측도 나온다.하반기 넥스트레이드의 수익 성장세는 제한적일 것으로 보인다. 한국거래소보다 30% 낮은 수수료를 무기로 시장을 넓혀왔기 때문에 수수료 인상 카드도 꺼내기 어렵다. 가격 경쟁력을 포기하면 자연스레 고객 이탈이 일어날 수 있어서다. 기업공개(IPO) 주관 권한도 없어 거래소처럼 상장 수수료 수익을 낼 수 없고, 결국 수수료와 데이터 판매에 의존할 수밖에 없는 구조적 한계가 드러난다.넥스트레이드는 돌파구로 내년 상장지수펀드(ETF)·상장지수증권(ETN) 거래 도입과 2027년 데이터 판매 유료화를 추진하고 있다. ETF 시장의 성장세를 감안하면 새로운 수익원이 될 수 있지만, ETF 거래량이 급증할 경우 다시 ‘15% 룰’에 걸릴 수 있다는 점에서 실제 도입 시기는 불확실한 상황이다. 금융투자 업계 관계자는 “넥스트레이드가 빠른 속도로 시장 존재감을 키운 건 사실이지만, 현행 제도 아래서는 거래가 늘수록 스스로 발목을 잡을 수밖에 없다”며 “ETF나 데이터 판매가 새로운 성장 동력이 될 수 있을지가 향후 관건”이라고 말했다.</div>

올해 3월 출범해 빠르게 시장 점유율을 늘리고 있는 대체거래소(ATS) 넥스트레이드(NXT)가 ‘15% 룰’ 규제와 수익 구조 한계라는 이중 부담에 직면했다. 2분기부터 흑자 전환에 간신히 성공했지만 본격적인 성장세에 제동이 걸릴 것이란 전망이 나온다.

간신히 흑자 전환한 넥스트레이드…15%룰·수익구조 한계 '첩첩산중'

<div>스페셜 리포트 | 국내 애널리스트 5人의 전망“HBM 기술 반격 채비 마쳤다…3분기부터 실적도 반등할 전망”“뒤처진 AI 포석…‘스피드 경영 신화’ 재현할 묘수 시급” 고언도<figure><img src="https://pds.joongang.co.kr/news/component/htmlphoto_mmdata/202508/24/7feafb9f-948b-402b-be8a-4450eaaf7c1d.jpg" /></figure>삼성전자는 유가증권시장에서 국민주로 불린다. 이 회사 주식을 보유한 개미투자자가 그만큼 많아서다. 한국예탁결제원 증권정보포털 ‘세이브로’에 따르면 지난해 말 기준 삼성전자의 소액 주주는 516만210명이다. 국내 상장사 중 가장 많은 숫자다. 통계청의 장래인구추계상 지난해 기준 국내 총인구가 5175만1065명인 점을 고려하면 열 명 중 한 명이 삼성전자 주주인 셈이다.다만, 주가 흐름은 시장 기대에 좀처럼 미치지 못하고 있다. 삼성전자 주가는 2021년 1월 장중 9만원대 고점을 기록한 이후 수년째 ‘10만전자’ 벽을 넘지 못했다. 이재용 삼성전자 회장을 옥죄던 ‘사법 리스크’가 말끔히 해소되면서 회사 주가 상승과 주주 가치 제고에 대한 기대가 커졌다. 삼성전자가 지속 가능한 성장 발판을 마련함과 동시에 시장의 기대치를 충족하기 위해선 어떤 변화가 필요할까.국내 반도체 섹터 담당 애널리스트 5명에게 물었다. 설문에 응한 이는 김동원 KB증권 리서치본부장, 이승우 유진투자증권 리서치센터장, 김록호 하나증권 애널리스트, 김영건 미래에셋증권 애널리스트, 류영호 NH투자증권 애널리스트다. 낙관적 전망이 전반적이었지만, 뼈를 깎는 쇄신이 필요하다는 쓴소리도 있었다.월간중앙이 애널리스트들에게 제시한 첫째 물음표는 ‘부진한 실적의 원인’이다. 삼성전자는 올해 2분기 연결 기준 전년 동기 대비 55.2% 감소한 4조6761억원의 영업이익을 기록했다. 분기 기준으로 2023년 4분기 이후 역대 최악 수주이다. 특히 핵심인 디바이스솔루션(DS·반도체) 부문 영업이익이 4000억원으로, 1년 전보다 90% 이상 쪼그라들었다.애널리스트들은 그 원인으로 ‘일회성 비용’ 등을 꼽았다. 김동원 본부장은 “메모리 사업은 고대역폭메모리(HBM) 재고자산 평가 충당금과 같은 일회성 비용이 영향을 줬고, 비메모리 사업은 반도체 수탁생산(파운드리) 가동률이 부진함에 따라 적자가 불가피했다”고 했다.<h2>“테슬라 수주로 파운드리 탄력” </h2>인공지능(AI) 시대 필수재로 꼽히는 HBM 기술력에서 다소 뒤처졌던 게 패착이었다는 분석도 있었다. 김록호 애널리스트는 “지난해 하반기부터 올해 1분기는 메모리 가격 하락 구간이었음에도 경쟁 업체는 HBM으로 견조한 실적을 기록했다”며 “HBM 경쟁력 부재가 실적 악화의 근본 원인”이라고 했다.김영건 애널리스트는 “삼성은 과거 호황기에 기술 개발보다는 단기 이익과 시장점유율에 집착했다”면서도 “최근 들어 R&D 투자 비율이 증가했고 조만간 결실을 볼 시기가 도래했다는 점에서는 긍정적”이라고 했다.올 상반기 부진보다는 하반기 실적 회복세에 주목할 필요가 있다는 의견도 있었다. 류영호 애널리스트는 “3분기부터 주요 HBM 고객사에 납품할 신제품을 출시하면서 실적 정상화가 예상된다”며 “파운드리도 최근 의미 있는 고객사를 확보하면서 추가 수주 동력을 얻은 만큼, 2분기를 저점으로 회복이 가능할 것”이라고 했다.HBM 기술의 진화와 관련해서는 ‘긍정적’이라는 답변이 많았다. 현재까지는 그래도 경쟁사 대비 우수한 인력과 생산설비를 갖췄다는 이유에서다. 김록호 애널리스트는 “주요 고객사 엔비디아에 대한 HBM 공급에 차질이 생기면서 사업·재무적 기회비용이 발생한다는 점은 아쉽다”면서도 “또 다른 고객사인 AMD(어드밴스드 마이크로 디바이시스)를 비롯해 주문형반도체(ASIC) 시장용 HBM 공급이 원활하게 진행 중이라는 점에서는 긍정적”이라고 했다.류영호 애널리스트는 “최근 삼성이 주요 GPU 고객사에 납품할 HBM3E~HBM4 성능 테스트를 통과할 것이란 기대감이 시장에 형성되고 있다”며 “향후 본원적 경쟁력을 회복할 수 있는 기술력을 충분히 확보할 수 있을 것”이라고 내다봤다.애널리스트들은 삼성전자가 테슬라로부터 165억 달러(약 23조원) 규모의 파운드리 계약을 수주한 것과 관련해서도 “추가 수주 동력을 확보했다는 점에서 좋은 신호”라고 평가했다. 김동원 본부장은 “2023년부터 적자를 이어온 삼성의 파운드리 사업이 테슬라의 차세대 인공지능(AI) 칩 ‘AI6’ 신규 수주를 계기로 글로벌 빅테크의 강력한 레퍼런스를 확보할 수 있게 됐다”며 “이번 계약으로 삼성전자의 파운드리 사업 매출이 연간 약 15%(3조원) 증가할 것으로 전망되는 만큼, 중장기 실적 턴어라운드의 계기를 마련한 것으로 평가한다”고 했다.류영호 애널리스트는 “파운드리는 삼성과 인텔이 주요 플레이어로 뛰고 있고 TSMC가 선두 입지를 공고히 하고 있는 시장”이라면서 “이번 수주는 삼성전자가 2나노 이하 선단 공정에서 점유율을 확대할 수 있는 신호탄이 될 것으로 보인다”고 했다.삼성전자의 반도체 분야 인수·합병(M&A) 추진 여부에 대해서는 ‘굳이?’라는 물음표가 따라붙었다. 삼성전자는 지난해 말 국내 대표 로봇 기업인 레인보우로보틱스의 경영권을 확보한 데 이어 지난 4월 자회사 하만을 통해 미국 마시모의 오디오 사업부를 인수했다. 5월에는 독일 냉난방 공조기업 플렉트를 인수했고. 7월에는 미국 디지털 헬스케어기업 젤스를 인수하기로 했다. 시장에서는 이재용 회장이 반도체 분야에서도 의미 있는 M&A를 추진할 것이라는 관측이 나오고 있지만, 전문가들의 셈법은 달랐다. 세계 각국이 반도체 산업을 전략 자산화하면서 이해관계가 복잡하게 얽혀 있고 M&A 승인 과정에도 제약이 따른다는 이유에서다.김영건 애널리스트는 “삼성 반도체 사업의 규모와 위상을 고려하면 기업 가치를 크게 좌우할 만한 반도체 분야의 M&A 딜은 제한적일 것”이라며 “오히려 차세대 AI 반도체 제조 공정 등에 대한 적기의 투자를 단행해 시장을 리드하는 게 적합해 보인다”고 했다.김동원 본부장은 “삼성은 최근 미래 성장 동력 발굴 차원의 M&A를 추진하고 있다”며 “향후에도 반도체 사업에 국한하기보다는 연관 시너지 효과를 고려해 사업 영역을 확장할 것으로 예상된다”고 했다.<figure><img src="https://pds.joongang.co.kr/news/component/htmlphoto_mmdata/202508/24/f85329b3-0a2b-48c7-a82b-2fcb9e3a2f66.jpg" /></figure><h2>“고급화로 中 가전 도전 뿌리쳐야” </h2>삼성전자의 스마트폰, TV·가전, 디스플레이 사업 전망에 대해서는 반응이 다소 엇갈렸다. 김동원 본부장은 “삼성전자 모바일경험(MX) 사업부는 미국 관세 정책 변화 등 불안정한 대외 경영 환경 속에서 새로운 폴더블폰의 성공적 출시와 기존 갤럭시 S25시리즈의 판매 호조 추세를 유지하는 등 플래그십 모델 중심의 스마트폰 매출 확대를 계획하고 있다”며 “태블릿 및 웨어러블 제품 또한 프리미엄 제품 중심으로 판매를 확대해나갈 것”이라고 했다.류영호 애널리스트는 “가전의 경우에도 미국 내 수요에 대응할 수 있도록 현지화가 진행되고 있는 만큼, 관세 부과에 따른 비용 증가 등의 영향은 제한적일 것으로 전망한다”고 했다.반면, 이승우 센터장은 “스마트폰은 비교적 선방하고 있는 반면, TV와 가전은 중국 업체들과의 가격 경쟁에 힘겨워하고 있다”며 “디스플레이 역시 경쟁우위를 유지하고는 있지만, 중국의 거센 추격이 진행 중인 점을 고려하면 장래가 밝지만은 않다”고 했다.김록호 애널리스트도 “스마트폰과 PC 등 IT 제품은 무관세를 적용받고 있지만, TV 등 가전은 관세 부담으로 수익성이 다소 악화할 것으로 보인다”고 했다. 김영건 애널리스트는 “가전과 디스플레이의 경우 중국 제품과의 무한 경쟁 구도에 진입한 것으로 보인다”며 “프리미엄 브랜드 등의 포지셔닝이 필요하다”고 했다.<figure><img src="https://pds.joongang.co.kr/news/component/htmlphoto_mmdata/202508/24/e02cdf53-2564-466a-a2f5-59f55914d3fd.jpg" /></figure>애널리스트들은 다만, ‘삼성전자가 사상 최대 위기’라는 세간의 시각에는 대부분 동의하지 않았다. 김동원 본부장은 “삼성은 세계 최선두 기업이자 글로벌 스탠더드에 맞춰져 있는 업체”라면서 “분기 실적을 기준으로 올해 2분기 바닥을 찍은 것으로 평가되는 만큼, 최악 상황은 지난 것으로 보인다”고 했다.김록호 애널리스트는 “삼성전자는 과거 메모리 분야에서 확실한 경쟁 우위가 있었지만, 현재는 2위 업체 대비 HBM 경쟁력에서 열위에 있는 게 사실이고 실적도 역전당한 상태”라면서도 “위기 극복 차원에서 지난 2년간 인사·조직 개편 등을 진행했고 성과도 차츰 나오고 있는 것으로 파악된다”고 했다. “적어도 1년 안에 업종 내 경쟁력 회복 등의 결과물을 확인할 수 있을 것”이라는 분석이다.김영건 애널리스트는 “삼성전자를 위기로 정의할 만한 근거는 부족하다”면서도 “최근 삼성 등 국내 반도체 업계 인재가 해외 경쟁사로 다수 유출되는 현상에는 경각심이 필요하다”고 첨언했다.<h2>“브로드컴의 변신에 해법 있다” </h2>한편, 이승우 유진투자증권 리서치센터장은 유독 삼성전자를 향한 고언을 아끼지 않아 눈길을 끌었다. 이 센터장은 20년 이상 반도체 한 우물만 판 이 분야 베테랑 분석가다. 이 센터장은 삼성전자 실적 부진의 원인으로 ‘메모리 사업부 최고경영진의 판단 미스’를 꼽았다.“경쟁사 대비 AI 메모리 연구·개발(R&D)에 소홀했던 게 근본 원인”이라는 게 그의 시각이다. 이 센터장은 “삼성전자는 파운드리와 자체 제품을 동시에 영위하는 사업 구조로, 고객사와 마냥 경쟁만 할 순 없는 구도”라면서 “고객사 확보가 쉽지 않음에도 불구하고 생산 설비 등에 선제적 대규모 투자를 단행해 적자 규모가 커졌다”고 했다. 그러면서 “조직이 지나치게 관료화하고 과거와 같은 스피드가 사라지는 등 시대 변화에 적응하지 못하고 있는 것도 아킬레스건”이라고 지적했다.그는 이어 “타의 추종을 불허하는 ‘골든 수율(결함 없는 합격품의 비율)’을 자랑하던 과거 명성을 되찾아야 한다”며 “내부적으로 상황의 심각성을 인지하고는 있지만, 대응은 시장 기대 수준에 미치지 못하는 게 현실”이라고 주장했다.이 센터장은 삼성전자의 M&A 방향성에 대해서는 “AI에 초점을 맞춰야 한다”고 강조했다. 이 센터장은 “AI 시대 주인공이 되기 위해서는 반도체 자체도 중요하지만, 보다 큰 그림을 그릴 수 있는 경영진의 인사이트가 필요하다”며 M&A를 통해 반도체 기업에서 인프라 소프트웨어 솔루션 기업으로 체급을 키운 미국 브로드컴을 예로 들었다. 증권가에 따르면 브로드컴은 네트워킹 업체, 소프트웨어 업체, 보안 업체 등에 이어 클라우드 업체인 VM웨어를 인수하면서 AI 분야에서도 엔비디아와 겨룰 수 있게 됐다.이 센터장은 “AI의 핵심은 반도체는 물론 네트워킹, 소프트웨어, 보안, 클라우드를 모두 아우르는 전략과 비전이 필수라는 점”이라면서 “삼성도 내부적으로 여러 아이디어가 제시된 것으로 알고 있지만, 결단을 내리지 못하면서 AI 시대에 뒤처지는 기업이 되고 말았다”고 주장했다. 그러면서 “과거 ‘관리의 삼성’이라는 평가를 받은 삼성이었지만, 지금은 그 명성을 잃은 것 같다”며 “기업의 미래를 짊어진 젊은 임직원들의 충언에 귀를 기울여야 한다”고 했다.그는 이어 “한때 세계를 호령하던 글로벌 테크 기업들이 역사의 뒤안길로 사라진 케이스를 반면교사로 삼아야 한다”며 “비대해진 조직 문화에서 탈피해 과거 스피드 경영 신화를 재창조하길 바란다”고 덧붙였다.최은석 월간중앙 기자 choi.eunseok@joongang.co.kr</div>

스페셜 리포트 | 국내 애널리스트 5人의 전망. “HBM 기술 반격 채비 마쳤다…3분기부터 실적도 반등할 전망”. “뒤처진 AI 포석…‘스피드 경영 신화’ 재현할 묘수 시급” 고언도

국내 애널리스트 5人 "바닥 지났다…1년 내 경쟁력 회복할 것" [월간중앙]

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/08/25/2GWRHVBE4D_1.jpeg" /></figure>글로벌 사모펀드(PEF)인 블랙스톤은 25일 "테일러메이드의 경영권 인수를 검토하고 있다는 보도는 전혀 사실이 아니다"고 밝혔다. 최근 글로벌 골프 용품 업체 테일러메이드 경영권 매각이 추진되고 있는 가운데, 국내 투자은행(IB) 업계에서 블랙스톤이 인수를 검토 중이라는 소문이 흘러나오고 보도까지 나오자 이에 대해 전면 부인하는 입장을 낸 것이다.테일러메이드 최대주주인 국내 PEF 센트로이드인베스트먼트는 매각 주관사로 JP모건과 제프리스를 선임하고 최근 예비 입찰을 진행했다. 예비 입찰에는 5~6곳의 글로벌 PEF와 기업이 참여한 것으로 파악된다. 일부 후보들은 4조 원 이상을 인수 가격으로 제안한 것으로 전해지며 인수전은 흥행 가도를 달리고 있다.다만 국내 패션 업체 F&F가 우선매수권을 활용해 테일러메이드를 인수한다는 방침이어서 변수는 있다. F&F는 센트로이드가 2021년 테일러메이드를 약 2조 1000억 원에 인수할 당시 5500억 원을 출자하며 우선매수권을 확보했다.당시 약 1조원의 인수금융을 제외한 펀드 출자금의 절반 이상을 책임졌고, 이후 다른 펀드 출자 지분을 추가로 인수하며 약 6000억 원을 투자했다. 인수 초반에는 자금 조달에 결정적인 역할을 한 F&F와 센트로이드가 우호적인 관계였으나, 이후 테일러메이드를 인수하려는 F&F와 외부에 매각하려는 센트로이드가 법률 자문사를 선정해 공방전을 벌이고 있다. </div>

글로벌 사모펀드(PEF)인 블랙스톤은 25일 "테일러메이드의 경영권 인수를 검토하고 있다는 보도는 전혀 사실이 아니다"고 밝혔다. 최근 글로벌 골프 용품 업체 테일러메이드 경영권 매각이 추진되고 있는 가운데, 국내 투자은행(IB) 업계에서 블랙스톤이 인수를 검토 중이라는 소문이 흘러나오고 보도까지 나오자 이에 대해 전면 부인하는 입장을 낸 것이다.

블랙스톤 "테일러메이드 인수 검토 전혀 사실 아냐"[시그널]

<div>액트 지분율 5% 돌파, 주주제안 요건 충족10월 이사회서 코스피 이전 상장 검토 예정[서울=뉴스핌] 김신영 기자 = 알테오젠의 코스피 이전 상장에 속도가 붙을 전망이다. 2대 주주의 상장 필요성 제기에 이어 개인 주주들이 주주제안을 목표로 지분 결집에 나섰다.25일 업계에 따르면 알테오젠 개인 주주들은 주주행동 플랫폼 '액트'를 통해 지분을 모으고 있다. 이날 오전 기준 모인 지분율은 5.31%로 결집액은 1조원을 넘는다. 지분 결집에 참여한 주주 수는 2739명, 주식 수는 283만8659주다.<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2025/03/19/2503190811489230.jpg" /></figure>개인 주주들은 주주제안을 통해 알테오젠에 코스피 이전 상장을 공식적으로 제안할 계획이다. 상법에 따라 의결권 있는 발행주식 총수의 3% 이상이 결집되면 개인 주주들은 주주총회에 안건을 제안할 수 있다.액트에 모인 알테오젠의 지분율은 이미 5%를 넘긴 상태다. 액트 내에서 지분 결집액 1위를 기록하기도 했다. 코스피 이전 상장에 대한 개인 주주들의 관심과 기대감이 반영된 결과로 풀이된다. 앞서 알테오젠의 코스피 이전 상장 필요성은 2대 주주인 형인우 스마트앤그로스 대표가 제기했다. 형 대표는 알테오젠 지분 270만주(5.1%)를 보유하고 있다.형 대표는 지난 7일 스마트앤그로스 공식 블로그를 통해 "알테오젠이 수년전 코스닥 시장에서 시가총액 1위를 기록한 이후 지속적으로 박순재 대표님께 알테오젠의 코스피 시장으로의 이전을 요청 드리고 있다"고 말했다.형 대표는 "4분기(10월~12월) 부터 키트루다SC가 판매돼 알테오젠에 마일스톤 수익이 급격히 들어오기 시작하므로, 더 이상의 코스피 이전을 주저할 만한 불확실성이 없다고 판단한다"며 "만약 이 시기에도 알테오젠이 코스피 이전에 소극적이라면 좀 더 적극적으로 코스피 시장으로의 이전을 요청드릴 예정"이라는 입장을 밝혔다.특히 경쟁사가 제기한 특허무효심판(PGR)이 개시돼 순조롭게 진행되고 있으며, 최근 알테오젠의 피하주사(SC) 제형 전환 플랫폼 기술 'ALT-B4'의 미국 특허 또한 등록돼 코스피 이전 상장에 영향을 끼칠 만한 이슈들도 해소된 상태다.알테오젠의 시가 총액은 22조 5622억원 수준으로 코스닥 1위다. 코스닥 시가 총액 2위 기업인 에코프로비엠(12조 5381억원)과 10조 이상 차이나는 상황으로 기업의 몸집이 커지고 있는 만큼 코스피 이전 상장을 통해 기업 가치를 높이고 투자 기반을 넓혀야 한다는 의견이 제기돼왔다.코스피 이전 상장 요건은 기업설립 후 3년 이상 경과, 자기자본 300억원 이상, 상장 예정 주식 수 100만 주 이상, 일반주주 비율 25% 이상 등이다. 알테오젠의 올 상반기 기준 자기자본은 3476억원, 현재까지 발행한 주식의 총수는 5346만4968주다. 일반주주 비율은 70%를 넘는다.알테오젠은 정맥주사(IV) 제형 약물을 피하주사(SC) 제형으로 바꾸는 플랫폼 기술ALT-B4을 기반으로 글로벌 제약사들과 총 6건의 기술이전 계약을 체결했으며, 계약 규모는 9조원에 이른다.지난 2020년 6월에는 머크와 ALT-B4에 대한 비독점적 라이선스 계약을 체결했다. 계약 규모는 38억 6500만 달러에 달했다. 이후 머크는 해당 기술을 블록버스터 면역항암제 키트루다에 독점 사용하도록 기존 계약 내용을 변경했으며, 추가 계약금 2000만 달러와 마일스톤 4억 3200만 달러가 더해져 4억 5200만 달러 규모의 계약이 체결됐다. 앞선 계약 규모를 합치면 총 6조원에 달한다.알테오젠은 지난해 기술이전 성과에 힘입어 흑자전환에 성공했다. 오는 9월 알테오젠의 기술이 접목된 키트루다SC가 미국 식품의약국(FDA) 승인을 받을 것으로 예상되는 가운데 치료제가, 상용화되면서 알테오젠이 벌어들일 마일스톤과 로열티 규모는 더욱 확대될 것으로 보인다. 키트루다SC의 FDA 승인을 계기로 하반기 기술이전에 탄력이 붙을 것이란 전망도 나온다.알테오젠은 오는 10월 열리는 정기 이사회에서 코스피 이전 상장 여부를 논의할 예정인 것으로 알려졌다.알테오젠 관계자는 "회사 측에서도 내부적으로 코스피 이전 상장을 검토 중에 있다"고 밝혔다.sykim@newspim.com</div>

액트 지분율 5% 돌파, 주주제안 요건 충족. 10월 이사회서 코스피 이전 상장 검토 예정. [서울=뉴스핌] 김신영 기자 = 알테오젠의 코스피 이전 상장에 속도가 붙을 전망이다. 2대 주주의 상장 필요성 제기에 이어 개인 주주들이 주주제안을 목표로 지분 결집에 나섰다.

알테오젠, 코스피 이전 본격화되나…소액주주 지분 결집 '속도'

<div><img src="https://img.etnews.com/news/article/2025/08/25/news-p.v1.20250825.7dc52657640c469298682ef078020204_P1.gif" />백산이 자사주 50만주 취득 계획에 상승세다.백산(035150)은 8월 25일 오후 1시 58분 기준 전 거래일보다 7.57% 상승한 14,210원에 거래되고 있다.백산은 지난 22일 이익 소각 목적으로 자사주 50만주를 11월 21일까지 취득한다고 공시했다.앞서 백산은 지난 5월에도 약 36억원 규모의 자사주를 매입해 지난달 전량 소각했다. 자사주 소각은 유통되는 주식 수를 줄여 주당순이익(EPS)을 높이는 효과가 있다.이원지 기자 news21g@etnews.com </div>

백산이 자사주 50만주 취득 계획에 상승세다. 백산(035150)은 8월 25일 오후 1시 58분 기준 전 거래일보다 7.57% 상승한 14,210원에 거래되고 있다.

[ET특징주]백산, 자사주 50만주 취득 계획에 상승세

기업공개(IPO) 과정에서 기관투자자 대상 수요예측과 일반 청약 모두 흥행 참패를 기록했던 그래피가 예견된 하락장을 맞았다. 25일 오후 1시 17분 기준 그래피(318060)는 공모가(1만 5000원)보다 20.60% 하락한 1만 1910원에 거래되고 있다.

[ET특징주] 그래피, 코스닥 상장 첫날 공모가 20%대 하회

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