<div><figure><img src="https://nimage.newsway.co.kr/photo/2024/11/27/20241127000080_0480.jpg" /></figure>NHN은 오는 10월 15일 경기 성남시 분당구 경기창조경제혁신센터에서 임시주주총회를 열고 자본준비금 30000억원을 이익잉여금으로 전입한다고 12일 공시했다. NHN은 이익잉여금으로 전입된 금액을 향후 배당금 재원으로 사용할 수 있다고 밝혔다. 상법에 따르면 회사는 적립된 자본준비금 총액이 자본금의 1.5배를 초과하는 경우 주주총회 결의를 통해 초과분을 감액할 수 있다. NHN은 지난달 12일 3개년(2026∼2028) 주주환원 정책을 공시하고 전년도 연결 상각 전 영업이익(EBITDA)의 약 15%를 현금배당 및 자기주식 매입 후 소각 방식으로 주주환원에 활용한다고 밝혔다. </div>

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/09/11/2GXV123SZ6_2.png" /></figure>일진그룹 지주회사인 일진홀딩스(015860)가 자회사 일진전기(103590) 주식을 담보로 1000억 원 규모의 교환사채(EB)를 발행한다. 교환 대상은 일진전기 주식이며, 미래에셋증권이 전량 인수할 예정이다.11일 일진홀딩스는 보유 중인 일진전기 주식 1000억 원어치를 기초자산으로 하는 EB 발행을 이사회에서 결의했다고 공시했다. 교환가액은 시가 대비 10%가량 할증된 수준으로 책정됐다. 미래에셋증권이 10%의 프리미엄이 붙은 가격에도 투자를 결정한 것은 향후 일진전기 주가가 이보다 더 상승할 것으로 판단했기 때문이라는 분석이다. 회사는 세부적인 조달 목적을 △운영자금 100억 원 △채무상환자금 200억 원 △기타자금 700억 원 등으로 밝혔다.이날 종가 기준 일진전기의 시가총액은 1조 8502억 원으로, 이번 EB 발행 규모는 전체 지분의 약 5% 수준이다. 올해 반기보고서 기준 일진홀딩스는 일진전기 지분 50.2%를 보유하고 있어, EB 투자자가 교환권을 행사하더라도 경영권에는 영향이 없을 것이라는 분석이다.일진홀딩스는 지분 유동화 방식으로 블록딜(시간 외 대량매매) 대신 EB 발행을 선택했다. 블록딜의 경우 시가보다 약 10% 낮은 가격으로 매각해야 한다는 점이 부담으로 작용했기 때문으로 풀이된다.한편 교환사채 발행일은 다음달 20일이다. 교환 청구기간인 다음달 27일부터 2030년 9월 20일까지다.</div>

일진그룹 지주회사인 일진홀딩스(015860)가 자회사 일진전기(103590) 주식을 담보로 1000억 원 규모의 교환사채(EB)를 발행한다. 교환 대상은 일진전기 주식이며, 미래에셋증권이 전량 인수할 예정이다.

일진홀딩스, 자회사 일진전기 주식 활용 1000억 EB 발행

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/09/12/2GXVGW37JA_4.jpg" /></figure>자금 조달 과정에서 재무적 투자자(FI)와 맺는 적격 상장(Q-IPO) 조항이 기업들에게 ‘부메랑’으로 돌아오고 있다. 중복 상장을 둘러싼 여론 부담이나 업황 악화로 섣불리 기업공개(IPO)를 추진하기 어려운 상황 속 추가 재무 지출 가능성이 커지자 일부 기업은 투자금을 조기 상환하려 새로운 FI를 물색하고 있다.12일 투자은행(IB) 업계에 따르면 콘텐츠 제작사 SLL중앙은 과거 투자받은 4000억 원을 차환하기 위해 새로운 투자자 모집에 나섰다. SLL중앙은 2021년 상장 전 지분 투자(프리 IPO)를 통해 국내 사모펀드(PEF) 운용사 프랙시스캐피탈과 중국 텐센트에게서 4000억 원을 받았다. 이때 2024년까지 IPO를 완수하는 적격 상장 조항을 계약서에 넣고 기한을 1년씩 두 번 연장할 수 있도록 했는데, 이 카드를 모두 소진해 내년까지는 상장을 마쳐야 한다. 상장이 이뤄지지 않을 시 FI는 주주 간 계약에 따라 SLL중앙 경영권 매각을 주도할 수 있다.<figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/09/12/2GXVGW37JA_5.jpg" /></figure>SLL중앙은 ‘흑백요리사’와 ‘재벌집 막내아들’ 등 다수의 히트작을 내놓은 제작사다. 국내 콘텐츠 산업을 주도하는 주요 기업으로 꼽히지만 업계 전반적으로 수익성이 악화하면서 적자가 지속되고 있다. 여기에 동종 기업인 스튜디오드래곤 주가가 2021년 초 10만 원대에서 최근 4만 원대로 내려오는 등 부진한 상황이다. 경영권 매각을 피하기 위해 IPO를 강행하더라도 심사 기관인 한국거래소가 상장 예비심사를 통과시킬 가능성이 낮은 만큼 새로운 투자 유치를 통한 차환이라는 선택지를 고려하게 된 것으로 풀이된다.마찬가지로 2026년까지 증시에 올라야 하는 적격 상장 조항을 가진 SK에코플랜트는 기한 연장을 추진하고 있는 것으로 알려졌다. 지난달까지만 해도 환경 자회사 리뉴어스·리뉴원 등을 글로벌 투자회사 콜버그크래비스로버츠(KKR)에 매각하고 반도체 관련 자회사를 흡수합병하면서 IPO를 위한 ‘몸집 만들기’에 나섰지만 최근 금융 당국 징계로 상황이 급변했다. 금융위원회 산하 증권선물위원회는 이달 회계처리 기준 위반을 이유로 SK에코플랜트에 중징계 처분을 내렸다. SK에코플랜트는 기한 내 상장이 무산될 시 계약에 따라 FI에 매년 배당금을 늘려 지급해야 한다.적격 상장 기한 도래 이전 투자금을 상환한 기업은 다수다. 최근 합병 절차를 밟고 있는 SK온과 SK엔무브가 대표적으로, 두 기업의 모회사인 SK이노베이션은 SK엔무브의 FI인 IMM크레딧솔루션(ICS)이 보유한 지분 30%를 8593억 원에 매입했고, SK온 FI 지분도 3조 6000억 원에 되사왔다. 과거 일정 시점까지 IPO를 진행해 FI가 투자금을 회수할 수 있도록 한 관행이 다수 기업들의 발목은 잡은 모습이다.IB 업계 관계자는 “투자 유치 단계에서는 원활한 자금 조달을 위해 FI에게 상당한 수익률을 보장해준다"며 “상장에 살패하면 재무 부담이 크게 늘어나는 구조여서 기업들이 차환 방법을 찾을 수밖에 없는 분위기”라고 말했다.</div>

자금 조달 과정에서 재무적 투자자(FI)와 맺는 적격 상장(Q-IPO) 조항이 기업들에게 ‘부메랑’으로 돌아오고 있다. 중복 상장을 둘러싼 여론 부담이나 업황 악화로 섣불리 기업공개(IPO)를 추진하기 어려운 상황 속 추가 재무 지출 가능성이 커지자 일부 기업은 투자금을 조기 상환하려 새로운 FI를 물색하고 있다.

적격 상장 '부메랑'…계약 시한 앞두고 릴레이 상환 [시그널]

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/09/12/2GXVGW50VS_1.jpg" /></figure>동양생명(082640)이 서울 종로 사옥을 포함해 9개 자산 매각에 본격 나선다. 우리금융그룹에 편입 이후 재무건전성 개선을 위해 실시하는 고강도 구조조정의 일환이다.12일 투자은행(IB) 업계에 따르면 동양생명은 서울 종로 사옥을 포함한 9개 자산을 매각하기 위한 주관사로 JLL을 선정했다. 동양생명은 조만간 원매자들을 중심으로 입찰을 진행하면서 사옥 매각에 속도를 낼 것으로 보인다.동양생명이 이번에 매각하는 수도권 자산으로는 서울 창신동 종로지점, 경기 성남 새분당지점, 고양 일산지점이다. 모두 연면적 7000~8000㎡ 규모의 중소형 빌딩으로 역세권 입지와 안정적 임차 구조를 갖춘 것으로 평가된다. 지방 자산으로는 대구 남산동 대구지점(구분소유), 울산 달동 울산지점, 경남 창원 상남동 창원지점·여좌동 진해지점(구분소유), 전남 순천 저전동 순천지점이 포함됐다. 1991년 문을 연 고양 인재개발원도 매각 대상이다.동양생명 측은 9개 자산의 가치 총액을 약 2000억 원으로 산정했다. 지방 자산 매각을 위해 수도권 자산과 묶어 매각하는 방안도 검토되고 있다. 수도권 자산만 인수하는 것은 불가능한 구조로 수도권 자산을 인수하기 위해서는 반드시 지방 자산을 함께 인수해야하는 것이 골자다. 대구지점과 진해지점은 구분소유(여러 투자자가 일부분을 소유)임을 고려해 우선협상자 선정 이후 매각 구조의 변경도 가능하다.동양생명이 사옥 매각에 나서는 것은 재무 지표가 악화됐기 때문이다. 상반기 순이익은 868억 원으로 지난해 대비 47.1% 줄었다. 보험수익은 704억 원으로 48.5% 줄었고, 투자수익도 310억 원으로 57.3% 급락했다. 금융감독원 제재심의위원회가 최근 신용정보법 위반에 대해 약 1400억 원 과징금 부과를 의결한 점도 부담이다. 2022년 검사에서 고객 동의 없이 자회사 보험대리점(GA)에 개인 신용정보를 넘긴 사실이 적발되면서다. 금융위원회에서 최종 확정될 경우 상반기 순익의 두 배를 웃도는 과징금을 물어야한다.우리금융그룹은 동양생명을 인수한 이후 최고재무책임자(CFO) 직속 재무진단 태스크포스(TF)를 출범시키고 자산·부채 전반에 대한 점검에 들어간 것으로 알려졌다. 이번 부동산 매각은 그룹 차원의 ‘자본 효율화 전략’의 첫 사례다. 우리금융그룹은 동양생명이 보유한 파인크리크CC와 파인밸리CC 등 비영업용 자산도 매각 후보군에 올려놓은 것으로 전해졌다.IB 업계의 한 관계자는 “지방 자산과 함께 인수해야 한다는 점은 매수자 측 입장에서는 부담이 될 수 있는 요인”이라며 “이 지점에서 매도자와 매수자 간 가격에 대한 이견이 상당 부분 발생할 것으로 보인다”고 말했다.<figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/09/12/2GXVGW50VS_2.jpg" /></figure></div>

동양생명(082640)이 서울 종로 사옥을 포함해 9개 자산 매각에 본격 나선다. 우리금융그룹에 편입 이후 재무건전성 개선을 위해 실시하는 고강도 구조조정의 일환이다.

'고강도 구조조정' 동양생명, 2000억 규모 사옥 매각 본격화…주관사에 JLL 선정 [시그널]

<div><figure><img src="https://nimage.newsway.co.kr/photo/2025/08/05/20250805000035_0480.png" /></figure>대한전선은 기존 회사채 목표액(800억원)보다 약 2배 증액한 1550억원 규모의 회사채를 발행한다고 12일 공시했다. 대한전선은 지난 10일 진행한 회사채 수요예측에서 목표액 대비 11배를 넘어서는 총 8880억원의 매수 주문을 확보했다. 발행 금리도 낮춰, 같은 신용등급 채권의 평균 금리(민평 금리) 대비 2년 만기 채권은 -35bp(베이시스포인트·1bp=0.01%포인트), 3년 만기 채권은 -55bp 낮아졌다. 대한전선은 이번에 조달한 자금 중 300억원은 차입금 상환에, 1250억원은 운영자금에 활용할 계획이다. </div>

대한전선은 기존 회사채 목표액(800억원)보다 약 2배 증액한 1550억원 규모의 회사채를 발행한다고 12일 공시했다. 대한전선은 지난 10일 진행한 회사채 수요예측에서 목표액 대비 11배를 넘어서는 총 8880억원의 매수 주문을 확보했다.

대한전선, 1550억원 회사채 발행···차입금 상환 등 활용

<div>그룹 내 남은 2개의 순환출자 고리 해소 착수계열사 주력사업 집중과 주주 신뢰 제고 위한 선제적 조치[서울=뉴스핌] 김승현 기자 = KG그룹은 순환출자 전면 해소에 나선다고 12일 밝혔다. KG그룹은 지배구조 투명성 제고와 책임경영 강화를 위해 지속적인 구조 개선을 추진해왔다.'2020년 공시대상기업집단 지정 이전부터 형성되었던 순환출자 고리 10개를 2개로 줄였고, KG케미칼과 KG이니시스 간 상호출자 구조를 해소했으며, 임원 겸직 축소를 통해 경영 투명성을 강화해왔다. 이번에 마지막으로 남은 2개의 순환출자 고리 해소에 나서며 지배구조 단순화를 완성한다.<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2025/09/12/2509121146059820.jpg" /></figure>KG제로인의 공고에 따르면 9월 24일부터 10월 14일까지 보통주 384만3537주(액면가 500원) 를 주당 2940원에 공개매수 방식으로 자기주식을 취득할 예정이다. 이번 자기주식 매입이 완료되면, KG그룹 내 순환출자 고리는 전면 해소될 전망이다.KG그룹은 공정거래법상 순환출자 해소 의무가 없음에도 불구하고, 시장과 주주의 요구에 부응하기 위해 자발적으로 지배구조 개선을 추진해왔다. 지난해 5개였던 순환출자 고리를 지속적으로 줄여 현재 2개만 남았으며, 이번 조치를 통해 모두 해소하게 된다.KG그룹 관계자는 "이번 순환출자 전면 해소는 법적 의무를 넘어 투명한 지배구조 확립과 주주 신뢰 제고를 위한 책임 있는 선택"이라며 "앞으로도 각 계열사의 주력사업 집중과 주주 권익 강화를 통해 기업가치 제고에 최선을 다할 것"이라고 밝혔다.KG그룹은 이번 조치가 글로벌 경쟁력 강화, 투자자 신뢰 증진, ESG 평가 등에 긍정적 영향을 미칠 것으로 기대하고 있다. 특히 이번 순환출자 완전 해소를 계기로 투명경영·책임경영 기조를 강화하고, 주주가치 제고와 지속가능한 성장을 위한 기반을 공고히 할 방침이다.이와 함께 이사회 독립성 강화, 주주친화 정책 확대 등 후속 과제도 충실히 이행해 나갈 예정이다. kimsh@newspim.com</div>

그룹 내 남은 2개의 순환출자 고리 해소 착수. 계열사 주력사업 집중과 주주 신뢰 제고 위한 선제적 조치. [서울=뉴스핌] 김승현 기자 = KG그룹은 순환출자 전면 해소에 나선다고 12일 밝혔다. KG그룹은 지배구조 투명성 제고와 책임경영 강화를 위해 지속적인 구조 개선을 추진해왔다.

KG그룹, 순환출자 전면 해소 나선다…투명한 지배구조 확립

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/09/12/2GXVH594YU_2.jpg" /></figure>한국이 지난해 전 세계에서 세 번째로 행동주의 펀드 활동이 많았던 것으로 나타났다. 국내는 토종 행동주의 펀드에 이어 개인투자자가 결집해 목소리를 내고 있는데 상법 개정으로 이들에게 더욱 힘이 실릴 것이라는 게 업계의 관측이다.12일 글로벌 투자정보 업체 딜리전트의 2025년 연간 행동주의 보고서를 보면 지난해 주주행동주의 대상이 된 전 세계 기업 1028개 중 한국은 66개 기업이 행동주의 펀드의 대상이 돼 국가 기준 세 번째로 활발했다. 1위는 미국(592개), 2위는 일본(96개)이다.미국은 기업 지배구조가 특정 오너보다는 펀드가 나눠 들고 있는 사례가 많기 때문에 행동주의의 원조 국가로 불린다. 일본은 정부가 증시 활성화를 위해 주주권을 강화하는 정책을 20년 가까이 이어오면서 최근 들어 해외 펀드들이 상장사 투자를 늘린 결과로 풀이된다. 한국은 해외 펀드보다는 얼라인파트너스·VIP자산운용·트러스톤자산운용 등 국내 행동주의 투자자가 자발적으로 시장을 형성해왔다. 딜리전트는 전 세계 주목할 만한 10개 행동주의 펀드 중 얼라인파트너스를 꼽기도 했다.2021년 설립한 얼라인파트너스는 지배구조 개선 작업을 통해 기업 가치를 높이는 전략으로 4년 만에 운용 자산(AUM)이 1조 원을 돌파했다. 얼라인은 2023년 SM엔터테인먼트의 이수만 창업자가 개인회사에 100억 원이 넘는 내부 거래로 수익을 뺏어갔다는 점을 끈질기게 지적했다. 결국 이수만 창업자가 최대주주에서 내려왔고 얼라인파트너스의 투자펀드는 2023년 8월 누적 수익률이 27%까지 올랐다. 얼라인은 최근 솔루엠 지분 8.04%를 매입했고 올 4월에는 덴티움 3대 주주에 올라 자사주 소각을 요구했다.트러스톤자산운용은 일반 자산운용사지만 ‘조용한 행동주의’를 표방하고 있다. 조용한 행동주의란 공시대상이 되지 않은 5% 미만의 지분을 확보해 대상 기업과 물밑 교섭을 통해 주주가치를 올리는 방식이다. 트러스톤은 1호에 이어 현재 조성 중인 2호도 5000억 원에서 출발해 1조 원까지 규모를 키워갈 계획이다. 특히 트러스톤자산운용의 펀드는 연기금·공제회 등 대형 기관투자가가 참여한다는 점에서 행동주의가 투자 업계의 주류로 받아들여지고 있음을 보여준다. 트러스톤은 최근 법원을 통해 태광산업(003240)에 제기한 교환사채(EB) 발행 금지 가처분이 기각됐지만 즉시 항고하고 본안 소송을 검토하고 있다.최근에는 개인투자자가 액트 등 플랫폼을 통해 결집하는 양상이 두드러지고 있다. 펀드를 조성하는 게 아니라 분산된 소액주주의 지분을 3~5%까지 확보하는 방식이다. 이들은 롯데그룹의 롯데렌탈 과정에서 제3자 유상증자가 기존 대주주에 유리하고 소액주주의 권익을 침해한다며 반대하고 나섰다. 이들은 KG그룹에 대해서도 편법으로 경영을 승계하면서 KG모빌리티(003620) 등 상장 계열사 주주 가치를 훼손했다며 대통령실에 탄원서를 냈다.</div>

한국이 지난해 전 세계에서 세 번째로 행동주의 펀드 활동이 많았던 것으로 나타났다. 국내는 토종 행동주의 펀드에 이어 개인투자자가 결집해 목소리를 내고 있는데 상법 개정으로 이들에게 더욱 힘이 실릴 것이라는 게 업계의 관측이다.

세계 세번째 활동 많았던 韓 행동주의, 상법개정 힘받아 더 세질듯 [시그널]

<div><div style="position:relative;width:100%; height:0; padding-bottom: 56.25%;"><iframe src="https://www.youtube.com/embed/3avQ0-k0nEQ?si=8YVVPyf0u6qeBaij&amp;controls=0" allowfullscreen="" frameborder="0" style="width:100%; height:100%;top:0; left:0; position:absolute"></iframe></div><figure><img src="https://www.hellot.net/data/photos/20250937/art_17577248565819_56573a.jpg?iqs=0.5440524509178499" /></figure>다음 주(19일) 데이터 AI 업체인 에스투더블유(S2W)가 코스닥 시장에 입성한다.S2W는 공공·정부 기관용 안보 빅데이터 플랫폼 ‘자비스’와 기업용 사이버 위협 인텔리전스(CTI) 플랫폼 ‘퀘이사(QUAXAR)’를 주요 제품으로 보유한 AI 소프트웨어 기업이다. 회사는 미국 팔란티어와 같은 기업·정부용 AI 서비스를 제공하며, ‘아시아의 팔란티어’로 성장하겠다는 목표를 세우고 있다.특히 이번 IPO는 정부의 기업공개(IPO) 제도 개편 이후 첫 적용 사례로 주목받고 있다. 개편안에 따르면 상장일 이후 최소 15일간 주식을 보유하는 기관에 기관 배정 물량의 40%(올해 말까지는 30% 완화 적용)를 배정해야 한다.일시적 시세 차익을 노리는 이들이 늘면서 공모주 시장이 이상 과열한다는 지적에 따라 배정 비율 의무화를 도입한 것이다. 기존의 기관 확약 비율은 평균 20%대였다. S2W는 새 의무배정 요건을 충족했고, 공모가는 희망가 최상단인 1만3200원으로 확정했다. 확정 공모가 기준으로 공모금액은 약 209억 원, 상장 시가총액은 총 1398억 원으로 전망된다.코스피(유가증권시장) 상장을 준비하는 제약사 명인제약은 18∼19일 일반투자자 청약을 받는다. 명인제약은 중추신경계(CNS) 관련 약품에 전문성을 가진 회사다. 현재 200여종의 중추신경계 치료제를 확보했고 이중 31종은 단독 의약품이다. 대중에게 친숙한 상품으로는 잇몸염증 치료제인 ‘이가탄’이 있다. 명인제약은 15일까지 수요조사를 진행하고 공모가를 확정할 계획이다. 희망가 범위는 4만5000∼5만8000원이다.AI 기술 기업 노타 도 코스닥 상장을 추진 중이다. 노타는 15~18일 수요조사를 진행하며, AI 모델 경량화 기술을 기반으로 한 최적화 플랫폼 ‘넷츠프레소’, AI 영상 관제 시스템 ‘노타 비전 에이전트’ 등을 주요 제품으로 갖고 있다. 지난해 매출은 84억 원, 연평균 매출 증가율은 159.7%를 기록했다. 희망 공모가는 7600~9100원이다.헬로티 이창현 기자 |</div>

다음 주(19일) 데이터 AI 업체인 에스투더블유(S2W)가 코스닥 시장에 입성한다. S2W는 공공·정부 기관용 안보 빅데이터 플랫폼 ‘자비스’와 기업용 사이버 위협 인텔리전스(CTI) 플랫폼 ‘퀘이사(QUAXAR)’를 주요 제품으로 보유한 AI 소프트웨어 기업이다. 회사는 미국 팔란티어와 같은 기업·정부용 AI 서비스를 제공하며, ‘아시아의 팔란티어’로 성장하겠다는 목표를 세우고 있다.

다음주 공모주 일정은?...S2W 코스닥 상장·명인제약 청약 등

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/09/12/2GXVGLERT4_4.jpg" /></figure>여당의 두 차례 상법 개정으로 소수주주의 권한이 대폭 확대되면서 재계가 ‘경영권 리스크’에 본격 직면했다. 상법 개정안은 이사회 구성을 근본적으로 바꿀 수 있는 집중투표제와 감사위원회의 독립성을 대폭 키우는 ‘3%룰’을 골자로 하는데 모두 총수 일가 등 특수관계인의 영향력 감소로 이어질 여지가 크다. 국내 기업집단 다수는 계열사 지분과 자사주를 제외하면 총수 일가의 지분율이 한 자릿수대에 그쳐 행동주의 펀드나 소액주주의 입김이 강해질 것으로 전망된다. 특히 대규모 자본력을 등에 업은 해외 사모펀드(PEF)에는 기업 경영권을 둘러싼 ‘큰 장’이 펼쳐졌다는 분석이 나온다.12일 투자은행(IB) 업계에 따르면 상법 개정은 기업 경영권을 둘러싼 분쟁의 주요 변수로 작용할 것으로 전망된다. 개정 상법은 △집중투표제 △3%룰 △전자투표제 △이사충실의무 확대를 골자로 한다. 이들 모두 특수관계인의 영향력을 제한하고 소수주주의 권리를 키우는 데 방점이 찍혀 있어 오너 일가의 경영권 방어는 취약해질 수밖에 없다. 특히 이 중 집중투표제는 1주당 선임 이사 수만큼의 의결권을 부여해 최대주주의 의사에 반하는 방향으로 이사회 구성을 바꿀 수 있는 제도다. 3%룰은 감사위원 선임 때 특수관계인 의결권을 3%로 제한하는 만큼 감사위원회를 통한 대주주 견제가 잦아질 수 있다.고려아연 분쟁은 집중투표제 및 3%룰이 가진 힘을 가장 잘 보여주는 사례로 꼽힌다. 소수주주인 최윤범 고려아연 회장 측은 올 1월 임시주주총회에서 집중투표제 도입을 위한 정관 변경 안건을 상정했다. 당시 상법상 자산총액 2조 원 이상의 상장사가 정관 변경을 통해 집중투표제를 도입할 경우 해당 안건은 3%룰이 적용된다는 점을 노렸다. 이 규정에 따라 지분율 약 41%로 최대주주인 영풍·MBK파트너스 연합의 의결권은 속수무책으로 제한된 반면 지분이 3% 미만으로 나뉘어 있는 최씨 일가는 의결권을 모두 활용할 수 있게 돼 표 대결에서 우위를 점했다.<figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/09/12/2GXVGLERT4_5.jpg" /></figure>최근 조동혁 한솔케미칼 회장은 개인 채무 상환 목적으로 보유 주식 2.74%를 ㈜GS에 매각했는데, 시장에서는 3%룰을 회피하기 위한 선제적 움직임이라고 분석했다. 조 회장과 특수관계인의 지분율이 12.33%로 줄어 2대주주로 내려감에 따라 감사위원 선출 때 의결권을 행사할 수 있게 됐기 때문이다.황용식 세종대 경영학과 교수는 “과거에는 단순히 우호 지분을 동원해 이사회 과반을 확보함으로써 경영권을 유지할 수 있었지만 앞으로는 이 부분이 쉬워보이지 않는다”며 “최대주주와 특수관계인의 의결권이 제한되면 회사 내 전반적인 영향력이 약화되고 소액주주와 기관투자가 등의 역할은 커질 것”이라고 말했다.국내 기업 상당수는 내부지분율 과반을 확보하고도 경영권 분쟁을 겪고 있다. 고려아연은 공동 창업 가문 간 분쟁이 발생한 경우이고 한국앤컴퍼니 등은 친족 간 경영권 분쟁을 겪었다. 이외에도 한진칼 경영권 분쟁 등 주요 주주나 친족권 경영권 다툼이 벌어진 후 이들이 PEF 운용사 등의 우군을 확보해 지분 싸움을 벌인 경우도 다수 있다. 내부지분율은 총수 일가 지분율에 계열사 지분율, 자사주 비율 등을 합산한 개념이다.그동안 이어져온 인수합병(M&A)과 상속, 유상증자 등에 따라 총수 일가 지분율이 낮아져 있어 주요 기업들의 경영권은 더욱 취약해질 것으로 전망된다. 국내 공시 대상 기업집단 92곳 중 총수가 있는 81개 집단의 총수 일가 지분율은 8.79%로 10%를 밑돈다. 계열사간 보유 지분까지 합산한 내부지분율은 평균 61.82%로 집계되지만 한솔(33.00%), 두산(34.62%), 현대해상화재보험(39.56%) 등은 내부지분율이 40%를 밑돌고 있다. 공정거래위원회 통계를 기준으로 총수가 있는 기업집단 중 내부지분율이 50%를 밑도는 기업은 8곳이다.주요 주주의 지배력이 약화된 상황에서 상법이 개정돼 외국계 PEF들의 개입 여지가 커졌다는 지적도 나온다. 개정 상법에 따라 3% 이하로 지분을 나눠 경영권을 노리는 것이 유리한 상황에서 국내 PEF 운용사는 금융 당국의 눈치를 볼 수밖에 없지만 외국계 운용사는 사실상 ‘치외법권’에 있기 때문이다. 정우용 상장사협의회 정책부회장은 “대규모 상장사 204곳 중 104곳이 이번 상법 개정으로 경영권 불안정 위협에 처한 것으로 분석된다”며 “특히 외국인 지분율이 높은 기업들이 리스크에 직면해 있다”고 지적했다.</div>

여당의 두 차례 상법 개정으로 소수주주의 권한이 대폭 확대되면서 재계가 ‘경영권 리스크’에 본격 직면했다. 상법 개정안은 이사회 구성을 근본적으로 바꿀 수 있는 집중투표제와 감사위원회의 독립성을 대폭 키우는 ‘3%룰’을 골자로 하는데 모두 총수 일가 등 특수관계인의 영향력 감소로 이어질 여지가 크다. 국내 기업집단 다수는 계열사 지분과 자사주를 제외하면 총수 일가의 지분율이 한 자릿수대에 그쳐 행동주의 펀드나 소액주주의 입김이 강해질 것으로 전망된다. 특히 대규모 자본력을 등에 업은 해외 사모펀드(PEF)에는 기업 경영권을 둘러싼 ‘큰 장’이 펼쳐졌다는 분석이 나온다.

집중투표제·3%룰 도입…경영권 지키기 더 어려워진다 [시그널]

<div><figure><img src="https://www.gheadline.co.kr/data/photos/portnews/202509/20250912184747-44551.jpg" /></figure>[경기헤드라인=문수철 기자] 경기도의회 도시환경위원회 김태희 의원(더불어민주당, 안산2)이 12일 열린 경기주택도시공사(GH) 사장 후보자 인사청문회에서 GH의 급증하는 부채 문제와 ESG 경영 혁신 방향을 집중 질의하며 GH의 재정건전성과 사회적 책임 이행을 위한 근본적 대책 마련을 촉구했다. 김태희 의원은 “GH의 부채가 2020년 5조 1,976억 원에서 2024년 15조 3,536억 원으로 195% 이상 급증하고, 부채비율 또한 124%에서 285%로 2배 이상 증가했다”며, “3기 신도시 조성사업 참여에 따른 부채 증가 급증이라 하더라도 현재의 부채비율은 매우 높은 수준”이라고 지적했다.GH의 5개년 ‘재무부채관리계획’에 따르면, 이자부 금융부채는 2024년 9조 6,790억 원에서 2028년 19조 9,859억 원으로 증가하고, 비금융부채를 포함한 전체 부채는 27조 6,877억 원에 이를 전망이다.김태희 의원은 “민간자본 참여 확대와 리츠 자산관리회사(AMC) 운영을 통한 자금조달 다변화, 자구 노력 강화 등 구체적 부채 관리 대책을 조속히 마련해야 한다”고 주문했다.이어 “GH 재무구조 개선을 위해서는 대외적·제도적 개선이 필요하며 ▲도유지 출자 확대, ▲주택도시기금법령 개정을 통한 국고보조금의 자본금 처리, ▲지방공사채 발행 한도 상향, ▲경영혁신과 제도개선 등을 통해 사업 추진 여력을 확보해야 한다”고 강조했다.아울러 김태희 의원은 후보자가 직무수행계획서에서 제시한 ‘포용형 ESG 도시개발’을 언급하며, “공공개발 과정에서 경제적 가치와 ESG 가치를 함께 실현할 수 있는 선도모델이 되도록 사업 기획부터 운영까지 전 과정에서 사회적 책임을 실질적으로 이행할 수 있는 체계를 마련해야 한다”고 말했다.끝으로 “GH는 도민 주거안정을 위한 공기업으로서 재정 안정성과 사회적 책임을 모두 달성해야 한다”며, “부채 관리와 ESG 혁신이 실제 성과로 이어질 수 있도록 철저히 점검하고 추진해야 한다”고 강조했다.</div>

[경기헤드라인=문수철 기자] 경기도의회 도시환경위원회 김태희 의원(더불어민주당, 안산2)이 12일 열린 경기주택도시공사(GH) 사장 후보자 인사청문회에서 GH의 급증하는 부채 문제와 ESG 경영 혁신 방향을 집중 질의하며 GH의 재정건전성과 사회적 책임 이행을 위한 근본적 대책 마련을 촉구했다.

경기도의회 김태희 의원, GH 부채 관리·포용형 ESG 실현 위한 근본 대책 마련 촉구

NHN은 오는 10월 15일 경기 성남시 분당구 경기창조경제혁신센터에서 임시주주총회를 열고 자본준비금 30000억원을 이익잉여금으로 전입한다고 12일 공시했다.

NHN, 내달 15일 임시주총 개최···3000억원 이익잉여금 전입

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