<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/11/14/2H0G89SOA1_3.jpg" /></figure>원·달러 환율이 당국의 구두 개입성 발언에 1450원대로 급격히 레벨을 낮췄다.14일 서울 외환시장에서 원·달러 환율은 오전 9시 30분 기준 1457.90원에 거래됐다. 시가(1471.90원)보다 11.9원 낮은 수준이다.환율은 이날 4.2원 오른 1471.90원에 개장한 뒤 상승 폭을 키우며 장중 1474.90원까지 오르는 등 원화 약세 흐름이 이어졌다.하지만 외환당국의 구두개입성 발언이 전해지자 분위기는 급변했다. 환율은 급락하며 1450원대까지 미끄러졌다.구윤철 부총리 겸 기획재정부 장관은 이날 시장상황점검회의에서 “해외투자에 따른 외환수급 불균형이 지속될 경우 시장 참가자들의 원화 약세 기대가 고착화돼 환율 하방 경직성에 중대한 영향을 줄 수 있다”며 “가용 수단을 적극 활용해 대응할 필요가 있다”고 밝혔다.</div>

<div><figure><img src="https://img.khan.co.kr/news/r/600xX/2025/11/14/rcv.YNA.20251113.PYH2025111309290001300_P1.webp" /></figure>원·달러 환율이 13일 장중 달러당 1475원을 넘어서는 등 상승세가 좀처럼 꺾이지 않고 있다. 10월 이후 원화가치는 4.1% 추락해 주요국 통화 가운데 가장 약세를 보였다. ‘서학개미’ 투자금이 늘어나고 외환당국도 쉽사리 움직이기 힘든 상황이 주요 이유로 꼽힌다. 여기에 ‘강달러’ 현상에 대미 투자 우려 등이 엮여 있어 1400원대 고환율이 지속될 것이란 관측이 나온다.<figure><img src="https://img.khan.co.kr/news/2025/11/14/news-p.v1.20251113.b5b6ed96d636408582a2b6dcad259977_P2.webp" /></figure>이날 서울외환시장에서 원·달러 환율은 전장보다 2원 오른 달러당 1467.7원에 주간거래를 마쳤다. 오후 들어 상승세가 꺾였지만, 오전 한때 달러당 1475.4원까지 오르며 지난 4월 이후 최고치를 기록했다.한국은행이 이날 발표한 ‘10월 이후 국제금융·외환시장 동향’에 따르면 9월말 대비 지난 11일까지 주요국 환율의 달러대비 변동률은 원화가 -4.1%로 주요 선진국·신흥국 통화 중 가장 낮았다. 다카이치 사나에 총리 당선 후 초약세를 보인 일본 엔화(-4%)와는 큰 차이가 없었지만 영국 파운드(-2.1%), 유로(-1.3%)는 물론 대만달러(-1.8%), 인도 루피(0.3%) 등보다 가치 하락 폭이 컸다.지난달 일평균 변동폭도 5.6원으로 전월보다 1.7원 늘었고 변동률(0.39%)도 전월(0.28%)보다 0.11%포인트 커지는 등 원화 변동성도 확대됐다.원화 가치가 유독 약세를 보이는 배경은 국내 수급과 심리의 측면이 크다는 분석이 나온다.<figure><img src="https://img.khan.co.kr/news/2025/11/14/news-p.v1.20251113.7c240c37a3ba4e978fa8b8228f21297d_P2.webp" /></figure>지난달 ‘서학개미’는 68억달러어치의 해외주식을 순매수했다. 지난달 무역수지 흑자(61억달러)보다도 7억달러가 많다. 해외 무역으로 벌어들인 돈보다 더 많은 액수를 해외 주식투자로 내보낸 것이다. 올해 주식·채권을 합친 서학개미 증권 순매수액은 455억달러로 지난해 전체 순매수(269억달러)보다 69%나 급등할 정도로 가파르게 늘었다. 달러 수요가 갈수록 커지고 있는 것이다.그나마 지난달엔 외국인이 코스피 순매수에 나섰지만, 증시와 채권시장 모두 외인 자금이 빠져나가면서 수급환경은 더 나빠졌다. 환율이 더 오를 것으로 예상되자 수출업체도 달러를 팔지 않으면서 달러수요는 높고 공급은 적은 현상이 이어지고 있다. 박상현 iM증권 연구원은 “한은의 추가 기준금리 기대감이 약화되자 국채 선물을 중심으로 외국인 매도세가 확대됐고, 원·달러 환율의 상승 압력으로 작용하고 있다”고 말했다.외환당국의 개입이나 국민연금의 환헤지 등이 어려워진 것도 환율 상승으로 이어지고 있다. 기획재정부와 미국 재무부가 지난달 환율 정책에 합의하면서 “정부 투자기관의 해외투자는 위험조정과 투자 다변화 목적에 따라 이뤄져야 하며, 경쟁적 목적의 환율을 목표로 하지 않는다”고 명시했다. 국민연금의 환율 방어 목적의 대규모 환헤지 거래에 대한 경고인 셈이다. 이낙원 NH농협은행 FX파생전문위원은 “전고점이 위협된다면 당국 개입이 나올 수 있지만 과거처럼 기세를 꺽는 10억, 20억달러 규모의 대규모 개입은 어려울 것이라고 본다”고 말했다.시장에선 외환시장의 기초체력상 1500선까지 가진 않겠지만 1400원대 고환율이 고착화될 수 있다는 전망이 나온다. 이 전문위원은 “과거 장기추세가 1200원이었다면 지금은 200원 정도 범위가 높아졌고, 대미투자라는 수급 이슈도 더해져 장기적으론 1400원이 뉴노멀이 될 수 있다”고 말했다.</div>

원·달러 환율이 13일 장중 달러당 1475원을 넘어서는 등 상승세가 좀처럼 꺾이지 않고 있다. 10월 이후 원화가치는 4.1% 추락해 주요국 통화 가운데 가장 약세를 보였다. ‘서학개미’ 투자금이 늘어나고 외환당국도 쉽사리 움직이기 힘든 상황이 주요 이유로 꼽힌다. 여기에 ‘강달러’ 현상에 대미 투자 우려 등이 엮여 있어 1400원대 고환율이 지속될 것이란 관측이 나온다.

10월 이후 4% 넘게 추락한 원화 가치···고공행진 이어질듯

<div>정부가 최근 가파른 원화 약세를 억제하기 위해 국민연금까지 활용한 시장 안정책을 마련하겠다고 밝혔다. 그만큼 현 환율 흐름에 대한 우려가 커졌다는 의미다.구윤철 부총리 겸 기획재정부 장관은 14일 오전 시장상황점검회의를 주재하며 “외환·금융당국은 국민경제와 금융·외환시장의 안정을 위해 환율 상승 원인에 대해 면밀히 분석하고, 국민연금과 수출업체 등 주요 수급주체들과 긴밀히 논의해 환율 안정 방안을 마련할 예정”이라고 밝혔다.<figure><img src="https://pds.joongang.co.kr/news/component/htmlphoto_mmdata/202511/14/1279c6ad-95e9-4fe8-9c29-4680ccc20306.jpg" /></figure>과거 국민연금은 환율이 요동칠 때 ’소방수’ 역할을 해왔지만, 외환당국이 환율 방어 수단으로 국민연금을 직접 언급한 건 이례적이다. 시장에서 ‘고강도 구두 개입’으로 평가하는 이유다. 이날 구 부총리는 “최근 거주자들의 해외 투자 확대 등으로 원·달러 환율이 한때 1470원을 넘어서며 외환시장의 불확실성이 커진 상황에 우려를 표했고, 구조적인 외환 수급 개선이 필요하다는 데에도 공감했다”고 말했다.이날 개장 직후만 해도 1470원대 중반까지 하락(환율은 상승)하며 4일 연속 장중 저점을 경신하던 달러당 원화값은 구 부총리의 발언이 공개된 직후 10원 넘게 오르며 강세로 돌아섰다. 이날 달러당 원화값은 전날보다 10.7원 오른 1457.0원으로 마감했다(환율은 하락).서정훈 하나은행 수석연구위원은 “(구 부총리가) 직접 환율 안정 방안을 실행하는 기관들을 언급하는, 상당히 강한 메시지를 줬다”며 “구두 개입 이후 증시에서 외국인의 거센 매도세가 이어졌음에도 달러당 원화값이 1450원대를 유지한 것을 보면 효과가 컸다”고 평가했다.<figure><img src="https://pds.joongang.co.kr/news/component/htmlphoto_mmdata/202511/14/4d60ee86-54c8-4016-98d5-30fe6de17516.jpg" /></figure>최근 경상수지 흑자가 이어지고 있음에도 원화 약세가 멈추지 않아 시장의 우려를 키우고 있다. ‘서학개미’로 불리는 국내 투자자의 해외 주식 투자 확대가 주요 요인으로 지목된다. 한국은행에 따르면 올해 1월부터 9월까지 국내 거주자의 해외 증권 투자 규모는 998억5000만 달러다. 같은 기간 외국인의 국내 투자액 296억5000만 달러의 3배를 넘는다. 같은 기간 경상수지 흑자(827억7000만 달러) 규모보다도 크다. 소위 들어오는 돈(수출 흑자)보다 나가는 돈(서학개미 투자금 등)이 훨씬 많다는 의미다.한은도 최근 보고서에서 순대외자산 증가가 원화 약세를 유발할 수 있다고 분석했다. 내국인의 해외 투자에서 외국인의 국내 투자를 뺀 순대외자산은 지난해 4분기 처음으로 1조 달러를 넘어섰다. 올해 6월 기준으로 국내총생산(GDP) 대비 순대외자산 비율은 55%에 달한다.한 금융시장 관계자는 “수출 기업들 사이에서도 원화 약세가 더 심화될 것이라는 전망이 우세해 환전 시점을 늦추는 움직임도 관찰되는데, 이 역시 추가 원화 약세를 유발할 수 있다”고 말했다.국민연금을 동원한 환율 안정 방안으로는 국민연금에 해외 투자 자산 ‘환 헤지’를 요청할 수 있다는 전망이 나온다. 국민연금은 정부가 요청하면 외화 자산의 최대 15%까지 환 헤지를 할 수 있다. 국민연금이 내부적으로 예상한 것보다 원화가치가 더 내려가면 보유한 해외 자산의 일부를 선물환(특정일에 사전에 약정한 환율로 매수·매도하는 거래)을 통해 파는 방식이다. 시장에 달러를 공급하는 효과가 있다. 국민연금의 외화 자산은 지난 8월 말 기준 771조3000억원 규모다.전문가들은 한은과 국민연금 간 외환 스와프(교환) 한도를 확대하는 방안도 환율 상승 속도를 늦출 수 있다고 본다. 국민연금은 해외 투자를 위해 시장에서 달러를 사야 하는데, 외환보유액을 가진 한은과 직거래하면 외환시장에서 달러 수요가 줄게 된다. 현재 한은과 국민연금은 650억 달러 한도로 외환 스와프 계약을 맺고 있다. 계약 기간은 올해 말까지다.시장에서는 한발 더 나아가 국민연금의 해외 주식 대신 국내 주식에 더 투자하도록 ‘전술적자산배분(TAA)’ 활용까지도 고려할 수 있다는 얘기도 나온다. 이는 국민연금 본부 재량으로 자산별 목표 비중을 추가로 2%포인트 이내에서 늘리거나 줄일 수 있는 제도다. TAA를 활용하면 국내 주식 매수 허용 범위는 19.9%까지 높아지고 30조원 규모의 주식을 추가로 사들일 수 있다.기재부 관계자는 “구체적으로 국민연금과 어떤 방안을 논의할지는 정해진 것은 없다”면서도 “다만 당국에서는 외환시장 변동성에 대해 예의주시하고 있다”고 말했다.서정훈 수석연구위원은 “대외적으로 미국이 ‘매파’(금리 상승 선호)로 돌아선 데다, 엔화 약세 등도 달러 강세를 부추기고 있어 한동안 원화값은 1400원대를 유지할 것으로 보인다”며 “다만 국민연금이 환 헤지 방안 등을 구체적으로 실행한다면 원화값의 하락 폭은 일부 제한될 수 있다”고 전망했다.</div>

정부가 최근 가파른 원화 약세를 억제하기 위해 국민연금까지 활용한 시장 안정책을 마련하겠다고 밝혔다. 그만큼 현 환율 흐름에 대한 우려가 커졌다는 의미다.

"국민연금과 환율 안정 방안 논의"...서학개미 투자에 속수무책 원화값

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/11/14/2H0G97FUOS_1.jpg" /></figure>원·달러 환율 방어의 주요 수단 중 하나인 국민연금과 한국은행 간 외환 스와프가 불가능한 상태로 파악됐다. 국민연금과 한국은행은 올 연말까지 환율 안정화를 위해 외환 스와프 계약을 체결하고 한도도 증액했는데 이 같은 계약이 해지됐다. 원·달러 환율이 1470원을 돌파할 정도로 원화 약세가 두드러지면서 거시 경제 불확실성이 심화하고 있는 가운데 통화 당국과 국민연금의 조속한 대응이 불가능한 것이다.14일 투자은행(IB) 업계에 따르면 국민연금과 한국은행이 지난해 말 체결했던 외환스와프 거래는 사실상 해지된 상태로 즉각적인 스와프가 불가능한 것으로 전해졌다. 국민연금과 한국은행은 지난해 6월까지였던 외환스와프 거래를 올 연말까지 연장하고 500억 달러(약 72조 8150억 원) 규모의 한도를 650억 달러까지 증액하기로 했다. 국민연금 관계자는 “스와프 계약 만기 해제에 따라 현재로서는 외환스와프가 불가능한 상황으로 사실상 중단된 것”이라고 설명했다.외환 스와프가 중단된 시점은 올해 6~7월 중으로 추정된다. 당시 원달러 환율은 1380~1400원대 범위에서 안정화 됐고 6월에는 국민연금이 한국은행과 체결한 외환 스와프 거래 만기 물량을 상환한 데 따라 당국의 선물환 순매수 포지션은 30억 달러 넘게 줄어들었다. 원·달러 환율의 변동성이 진정되며서 스와프 계약을 중단한 것으로 추정된다.외환 스와프는 국민연금의 현물환 매입 수요를 흡수하고 외환시장 안정에 기여할 수 있도록 하는 조치다. 스와프거래 기간 중 외환보유액이 거래금액 만큼 줄어들지만 만기 시 자금이 전액 환원되기 때문애 외환보유액 감소는 일시에 그친다. 예컨대, 외환당국이 국민연금에 1억 달러를 지급하면, 국민연금은 거래일의 매매기준율을 적용한 원화(1억 달러 규모)를 외환당국에 지급한다. 이후 만기 도래 시 국민연금이 외환당국에 1억 달러를 지급하고, 외환당국은 다시 원화를 국민연금에 지급하는 구조다.증권가에서는 당국의 조치가 이뤄질 것으로 예상하고 있다. 원·달러 환율이 1480원 대에 근접할 경우 국민연금의 전략적 환 헤지나 정부의 미세조정 개입 가능성이 높아져 급격한 추가 상승은 제한적일 것이란 분석이다. 문다운 한국투자증권 연구원은 “해당 구간에서는 국민연금의 전략적 환 헤지 수요가 유입될 수 있고, 외환 당국 역시 변동성 완화를 위한 미세조정을 고려할 수 있다”며 “이 때문에 환율의 가파른 추가 급등은 제한될 가능성이 크다”고 말했다.다만 계약 중단에 따라 국민연금이 환율 방어에 동원될 수단은 전략적 환 헤지 비율을 높이는 방안만이 남았다. 한국은행은 추가 스와프를 위해 협상 조건 등을 새로 논의해야 하는 상황이다. 즉각적인 대처는 사실상 불가능하다는 설명이다.</div>

원·달러 환율 방어의 주요 수단 중 하나인 국민연금과 한국은행 간 외환 스와프가 불가능한 상태로 파악됐다. 국민연금과 한국은행은 올 연말까지 환율 안정화를 위해 외환 스와프 계약을 체결하고 한도도 증액했는데 이 같은 계약이 해지됐다. 원·달러 환율이 1470원을 돌파할 정도로 원화 약세가 두드러지면서 거시 경제 불확실성이 심화하고 있는 가운데 통화 당국과 국민연금의 조속한 대응이 불가능한 것이다.

국민연금, 환율 방어 못한다…한은과 외환 스와프 계약 해지 [시그널]

<div><figure><img src="https://www.kgnews.co.kr/data/photos/20251146/art_17629976547508_bbfd15.jpg" /></figure>미국 연방정부가 43일간 이어진 셧다운(일시적 행정 중단)을 마치고 정상화 절차에 들어갔다. 총 2200조 원 규모의 경제적 손실을 남긴 이번 사태는 미 정부 역사상 가장 긴 셧다운으로 기록됐다. 장기화된 행정 공백이 해소되면서 재정 투자 심리에 숨통이 트일 수 있다는 기대가 커지는 가운데, 집행 재개와 국채 발행 확대가 금리와 환율의 변동성을 자극할 가능성도 제기되고 있다.미 정부는 예산안 협상 교착으로 지난 10월 초부터 핵심 부처와 기관 운영이 사실상 멈춰 있었다. 일부 공무원들이 무급 근무를 이어가고, 주요 경제지표 발표가 지연되는 등 행정 공백이 확산됐다. 국채 발행 일정의 불확실성도 커지며 금융시장 불안이 고조된 가운데, 이번 예산 합의를 통해 최소한의 정책 집행 기반이 복원될 것으로 보인다.미 정부 관계자는 “셧다운은 종료됐지만 행정 기능이 완전히 정상화되기까지는 일주일 정도 더 걸릴 것”이라며 “우선순위를 두고 단계적으로 업무를 재개할 계획”이라고 밝혔다.국내 금융시장에서는 셧다운 해소에 따른 단기적인 안도감과 함께 정책·금리 리스크가 공존하는 국면이 펼쳐질 전망이다. 셧다운 종료로 외국인 자금 유입 기대가 높아지며 코스피의 완만한 반등이 가능하다는 분석이 나온다. 그러나 미 정부의 지출 재개에 따른 국채 수급 부담과 정치 불확실성 완화에 따른 달러 강세 가능성이 맞물리면서, 원·달러 환율은 당분간 1470원대 고점권에서 등락할 것으로 관측된다.금(金) 시장은 안전자산 선호가 다소 완화되며 조정 압력을 받을 수 있다. 다만 중동 정세 불안과 글로벌 경기 둔화 우려 등 지정학 리스크가 완전히 해소되지 않은 만큼, 하락 폭은 제한적일 것이란 평가가 우세하다.증시에서는 반도체·AI 등 대형주를 중심으로 수급 회복 기대가 커질 것으로 보인다. 반면 금리·환율 민감도가 높은 업종은 단기 변동성 관리가 필요하다는 조언이다.국내 증권사 관계자는 “역대 최장 셧다운 종료로 불확실성 프리미엄이 일정 부분 해소됐다”며 “이제 시장의 초점은 미국의 재정정책 방향, 국채 발행 속도, 금리 경로로 이동할 것”이라고 분석했다. 그는 “환율과 금리 민감 업종 중심으로 포트폴리오 조정 움직임이 확대될 가능성이 있다”고 덧붙였다.한편 국내에서는 원화 약세와 외국인 순매도세가 이어지며 금융시장 변동성이 커지고 있다. 최근 한 주 동안 외국인은 약 7조 원 규모의 국내 주식을 순매도했으며, 한국은행의 금리 인하 기대도 약화되는 분위기다. 전문가들은 “고금리·고환율이 장기화할 경우 기업의 조달 비용과 소비 심리에 부담이 가중될 수 있다”며 “정책·통화 공조를 통한 불안 심리 완화가 필요하다”고 지적했다.[ 경기신문 = 공혜린 기자 ]</div>

미국 연방정부가 43일간 이어진 셧다운(일시적 행정 중단)을 마치고 정상화 절차에 들어갔다. 총 2200조 원 규모의 경제적 손실을 남긴 이번 사태는 미 정부 역사상 가장 긴 셧다운으로 기록됐다. 장기화된 행정 공백이 해소되면서 재정 투자 심리에 숨통이 트일 수 있다는 기대가 커지는 가운데, 집행 재개와 국채 발행 확대가 금리와 환율의 변동성을 자극할 가능성도 제기되고 있다.

美 셧다운 43일 만에 종료…韓시장, 안도 속 환율·금값 ‘촉각’

<div><h2>시장, 금리인상 해석에 들썩 </h2><figure><img src="https://pds.joongang.co.kr/news/component/htmlphoto_mmdata/202511/14/2e4c4211-3eb9-4c0b-bdff-a6f3931582b2.jpg" /></figure>이창용 한국은행 총재가 한 “방향 전환” 발언이 가뜩이나 예민하게 움직이던 채권시장을 흔들었다. 한은은 “시장의 오해”라며 진화에 나섰지만 이미 살얼음판인 채권시장 불안을 잠재우기엔 역부족이다.이 총재는 지난 12일 블룸버그TV와의 인터뷰에서 “금리 인하의 규모·시기, 심지어 방향 전환도 새로운 데이터에 달려 있다”고 말했다. 시장을 자극한 건 ‘방향 전환’이란 표현이다. 그동안 금리를 내리거나 동결해왔던 한은이 금리 인상으로 방향타를 트는 것 아니냐는 우려 섞인 해석이 번지면서 채권시장은 크게 출렁였다.12일 서울 채권시장에서 10년물 국고채 금리는 장중 연 3.300%까지 치솟았다(채권 가격은 하락). 지난해 7월 이후 처음 3.3%대를 돌파했다. 3년물 금리와 10년물 금리는 각각 2.923%, 3.282%로 거래를 마치며 각각 연중 최고치를 새로 썼다.채권시장 ‘발작’에 이날 박종우 한은 부총재보가 직접 진화에 나섰다. 그는 “통화정책의 방향이 그렇게 단기간에 바뀔 수는 없다”며 “금리 인하 기조를 유지하고 있는데, 그런 표현들을 계속 가져가야 할지를 전망 수치에 따라서 고민하겠다는 의미”라고 설명했다. 13일 다른 한은 관계자 역시 “인하 기조 다음에는 상당 기간 (금리) 멈춤에 있다가 인상으로 가는 것이 그동안 일반적인 경로였다”며 “시장이 오해한 측면이 있다”고 말했다.하지만 시장 불안은 가시지 않았다. 이날에도 채권 금리는 종가 기준 3년물 2.932%, 10년물 3.267%로 높은 수준을 이어갔다.정부의 확장 재정으로 내년 국채 발행이 늘어날 것으로 예상되는 만큼 시장의 민감도는 이미 높은 상태다. 이 총재의 발언은 시장 불안에 오히려 기름을 부은 격이 됐다. 연말 요인도 더해졌다. 운용사들은 11월 실적이 보너스와 연결되는데, 9~10월에 뒤늦게 금리 인하에 ‘베팅’했던 일부 기관들은 금리가 갑자기 뛰자 손실을 줄이려 서둘러 되팔면서 변동성을 키웠다. 은행채 발행도 이번 주에 집중됐다.박준우 하나증권 연구원은 “수급이 취약해진 상황에서 총재의 매파적 발언이 겹치며 채권시장이 패닉에 빠졌다”고 진단했다.시장이 예민하게 반응하는 이유는 또 있다. 올해 마지막 기준금리를 결정하는 금융통화위원회(오는 27일)를 불과 2주 앞둔 상황에서, 한은이 빠진 ‘딜레마’ 때문이다.한은은 이달 금통위에서 수정 경제전망을 내놓는다. 앞서 한은은 지난 8월엔 내년 성장률을 1.6%로 예상했다. 경제협력개발기구(OECD)는 2.2%, 한국금융연구원은 2.1%, 기획재정부·한국개발연구원(KDI) 각 1.8% 등 한은의 전망치를 웃돈다. 이 총재는 이번 인터뷰에서 내년 성장률 전망의 “상향 조정 가능성”을 언급했다. 이 총재는 잠재성장률(물가 상승 없이 달성 가능한 최대 성장률)을 “아마도 1.8~2.0%”라고 추정해 밝혔다. 실제 성장률이 이와 비슷한 수준이면 추가로 금리를 낮출 동력이 약해질 수밖에 없다.환율 역시 한은에 부담이다. 달러 대비 원화가치는 1470원 안팎을 오르내리며 낮은 수준(환율은 높음)을 유지하고 있다. 정부의 부동산 대책이 기대보다 효과를 내지 못하는 점도 걸림돌이다. 박석길 JP모건 이코노미스트는 “이달 금통위에서는 금리를 동결하겠지만, 경기와 인플레이션 지표를 고려할 때 완화 사이클이 완전히 종료된 것은 아니다”라며 “성장과 인플레이션 데이터에 따라 내년 1분기에 금리 인하 여부를 결정할 것”으로 예상했다.</div>

이창용 한국은행 총재가 한 “방향 전환” 발언이 가뜩이나 예민하게 움직이던 채권시장을 흔들었다. 한은은 “시장의 오해”라며 진화에 나섰지만 이미 살얼음판인 채권시장 불안을 잠재우기엔 역부족이다.

이창용 ‘방향전환’ 발언에 채권시장 출렁…한은 “시장의 오해”

<div><figure><img src="https://img.newspim.com/etc/portfolio/pc_portfolio.jpg" /></figure>베선트 발언, 장기물에 우호적 신호…수익률곡선 평탄화10년물 입찰 부진·고용 부진, 연준 금리 인하 기대 확대엔화, 일본 금리 정책 불확실성 우려로 9개월 만에 최저치[시드니=뉴스핌] 권지언 특파원 = 향후 몇 분기 동안 국채 발행 규모를 동결할 것이란 스콧 베선트 미 재무장관 발언에 주목하며 12일(현지시간) 미국 국채금리가 하락했다. 지속되는 노동시장 약세 우려 역시 연방준비제도(연준)의 금리 인하 기대를 키우며 국채 매수세를 뒷받침했다.뉴욕 채권시장에서 미 10년물 국채금리는 5bp(0.05%포인트) 하락한 4.059%를 기록했다. 30년물 수익률은 4.7bp 내린 4.655%로 떨어졌다.다만 이날 진행된 미 10년물 국채 입찰이 다소 부진하게 나타나면서, 국채 일부 매도가 발생해 수익률 하락 폭이 일시적으로 줄었다.연준의 금리 정책 기대를 가장 민감하게 반영하는 2년물 수익률은 3.1bp 내린 3.559%를 기록했다.◆ 베선트 美재무 "수개월 간 국채 발행 규모 동결"베선트 장관은 이날 뉴욕 연방준비은행이 주최한 '미국 국채시장 콘퍼런스'에서, 향후 몇 분기 동안 이자 지급이 있는 국채의 발행 규모를 동결할 것이라고 밝혔다. 이는 공급이 안정적으로 유지될 것임을 시사하며, 국채 가격 상승(수익률 하락)을 뒷받침하는 발언으로 해석됐다.베선트 장관은 또한 은행의 보완적 레버리지 비율(SLR) 규제 완화를 지지한다고 밝혔다. SLR은 은행이 자산의 위험 수준과 관계없이 일정 자본을 보유하도록 요구하는 제도로, 결과적으로 은행들이 미 국채 보유를 꺼리게 만드는 요인이 되어왔다.연준은 2020년 3월, 국채시장이 급격히 경색되자 SLR 규제를 일시적으로 완화했으나, 1년 뒤 이를 종료했다. SLR을 다시 완화하면, 은행이 자본을 추가로 묶지 않고도 국채 같은 무위험 자산을 더 많이 보유할 수 있게 되어, 은행의 대차대조표상 여유가 생기게 된다.시카고의 FHN파이낸셜 매크로 전략가 윌 컴퍼놀은 "베선트 장관이 새로운 내용을 제시한 것은 아니지만, 이번 발언이 국채시장 전반에 낙관적 분위기를 만들었다"며 "특히 장기물 수익률이 최근 범위의 하단으로 향하게 만들었다"고 설명했다.<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2023/07/24/2307241134071601.jpg" /></figure>◆ 고용시장 약세도 국채 금리 낮춰이날 베선트 발언 외에도, 미국 고용시장에 대한 우려는 국채 수익률을 끌어내렸다.ADP가 전날 발표한 주간 고용 데이터에 따르면, 10월 25일까지 4주 동안 민간 고용주들이 주당 평균 1만1,250명을 감원한 것으로 나타났는데, 미 국채시장이 재향군인의 날 휴일로 전날 휴장했던 탓에, 투자자들은 이날 처음으로 해당 고용지표를 반영했다.이날 미 국채시장의 수익률곡선은 다소 평탄화됐다. 2년물과 10년물 간 금리차는 이틀 전 52.3bp에서 이날 50.1bp로 좁혀졌다. 이는 장기물 금리가 단기물보다 더 큰 폭으로 하락하는 '강세 평탄화' 양상으로, 통상적으로 리스크 회피 심리나 인플레이션 둔화 기대를 반영한다.◆ 10년물 국채 입찰 부진미 재무부는 이날 420억 달러 규모의 신규 10년물 국채를 발행했지만, 입찰 수요는 다소 미흡했다. 입찰 수익률은 4.074%로, 마감 직전 시장 예상치보다 다소 높게 형성되어 투자자들이 약간의 프리미엄(추가 수익)을 요구했음을 시사했다.입찰 수요를 나타내는 응찰률은 2.43배로, 지난달(2.48배)보다 낮았고, 외국 투자자를 포함하는 간접응찰자 비율은 67.0%로 전달의 66.8%보다 소폭 높았지만, 최근 평균치(70.1%)에는 못 미쳤다.◆ 정부 재개 여파 가늠하며 달러 혼조…엔화 9개월래 최저미국 정부의 재개 움직임 속에서 트레이더들이 정부 재개 후 쏟아질 경제지표가 연준 금리 정책에 어떤 영향을 미칠지를 가늠하면서 달러화는 혼조세를 보였다. 일본 엔화는 새로 출범한 일본 정부가 중앙은행의 금리 인상 시점을 늦추도록 압력을 행사할 수 있다는 우려 속에 달러 대비 9개월 만에 최저 수준으로 떨어졌다.미 하원은 이날 사상 최장기 셧다운을 끝내기 위한 임시 예산안에 표결할 예정으로, 이 법안은 중단된 식품 지원 프로그램을 재개하고 수십만 명의 연방 공무원에게 급여를 지급하며, 마비된 항공관제 시스템을 복원하는 내용을 담고 있다.정부가 재개되면 셧다운으로 인해 지연됐던 각종 경제지표가 한꺼번에 발표될 전망이다. 여기에는 시장의 관심이 집중되는 월간 고용보고서도 포함된다.달러 가치를 주요 6개 통화 대비로 측정한 달러지수는 0.05% 상승한 99.50, 유로화는 0.04% 오른 1.1585달러를 기록했다.달러는 엔화 대비로는 0.33% 오른 154.66엔을 기록했으며, 장중 한때 155.04엔까지 상승해 2월 4일 이후 최고치를 찍었다.다카이치 사나에 일본 총리가 "자신의 내각은 낮은 금리를 선호하며, 일본은행(BOJ)과 긴밀히 협력하길 원한다"고 밝히면서 엔화 가치가 하락했다.스코샤은행의 외환 전략가 에릭 테오레 "BOJ가 12월 회의에서 금리를 인상할 것으로 여전히 예상하지만, 일부에서는 그 시점이 1월 회의로 미뤄질 수 있다는 우려가 커지고 있다"고 말했다.유니크레딧 글로벌 외환 전략가 로베르토 미알리치는 보고서에서 "현재 시장에서는 155엔대가 달러/엔 환율의 '심리적 저항선'으로 거론되고 있으며, 투자자들이 실제로 그 수준이 방어되는지를 시험해보려는 움직임이 있을 수 있다"고 밝혔다.그는 또 "엔화 약세는 BOJ가 오는 12월 19일 회의에서 긴축을 재개해야 한다는 압박을 키우고 있다"고 덧붙였다.kwonjiun@newspim.com</div>

베선트 발언, 장기물에 우호적 신호…수익률곡선 평탄화. 10년물 입찰 부진·고용 부진, 연준 금리 인하 기대 확대. 엔화, 일본 금리 정책 불확실성 우려로 9개월 만에 최저치

[채권/외환] 베선트 "국채 발행 동결" 발언에 미 국채금리 하락…달러 혼조

<div><figure><img src="https://pds.joongang.co.kr/news/component/htmlphoto_mmdata/202511/14/705a3313-4433-4a61-a5e6-dc48f3c4cfc9.jpg" /></figure>13일 서울 중구 명동 환전소에서 외국인들이 환전을 하기 위해 줄을 서 있다. 이날 서울 외환시장에서 달러당 원화값은 미국 연방 정부의 셧다운 해제라는 호재에도 불구하고 장중 1475.4원까지 치솟았다가 1467.7원으로 마감했다. [뉴스1]</div>

13일 서울 중구 명동 환전소에서 외국인들이 환전을 하기 위해 줄을 서 있다. 이날 서울 외환시장에서 달러당 원화값은 미국 연방 정부의 셧다운 해제라는 호재에도 불구하고 장중 1475.4원까지 치솟았다가 1467.7원으로 마감했다. [뉴스1]

[사진] 장중 1475원 터치한 원화값

<div><figure><img src="https://img.newspim.com/etc/portfolio/pc_portfolio.jpg" /></figure>미국발 AI 거품·금리 격차에 환율 급등* 'AI MY 뉴스'가 제공하는 AI 어시스턴트가 답한 내용으로, 퍼플렉시티 AI 모델이 적용됐습니다. 상단의 'AI MY 뉴스' 로그인을 통해 뉴스핌의 차세대 AI 콘텐츠 서비스를 활용해보기 바랍니다.질문 : 달러/원 환율이 어디까지 오를까? 환율 상승의 근본적인 원인이 뭘까?[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 달러/원 환율이 7개월 만에 1470원을 돌파한 가운데 단기적으로 1480원, 일부 전망에서는 1500원까지 오를 수 있다는 경고가 나오고 있다.환율 상승의 근본적인 원인은 미국발 인공지능(AI) 거품, 미국 고용지표 부진, 외국인 투자자의 국내 증시 이탈, 그리고 글로벌 금리 격차와 안전자산 선호 심리 강화 등 복합적인 대외 요인에 있다.◆ 현황 및 배경 = 2025년 11월 기준, 달러/원 환율은 1470원대를 넘어섰고, 증권가에서는 단기적으로 1480원, 일부에서는 1500원까지도 오버슈팅할 가능성을 경계하고 있다.실제로 11월 14일 서울외환시장에서 환율은 1471.9원에 출발했고, 앞서 12일에는 1466원에 마감했다. 7개월 만에 최고치를 기록한 배경에는 다음과 같은 요인이 복합적으로 작용했다.<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2019/06/12/1906121736216950.jpg" /></figure>미국 AI 관련 증시 거품 논란이 커지면서 글로벌 투자심리가 위축되는 상황과 미국 고용지표 부진 등으로 안전자산 선호 심리 강화, 외국인 투자자들이 국내 증시에서 차익 실현을 위해 대거 이탈 등이 배경으로 꼽힌다.여기에 미국 기준금리가 한국보다 높고, 성장률도 미국이 더 높아 달러 강세 압력이 구조적으로 지속된다는 지적이다.국내 수출업체의 달러 매도 수요가 둔화되면서 외환 수급 불균형이 심화되고 있고, 미 연방정부 셧다운 등 정치적 불확실성도 달러 강세 요인으로 작용했다.◆ 환율 상승의 근본적 원인 분석 = 글로벌 금리 격차 미국의 기준금리가 한국보다 높고, 미국 경제의 성장률도 상대적으로 높아 달러 강세가 구조적으로 지속되고 있다. 이로 인해 원화를 비롯한 주요국 통화는 약세 기조를 보일 수밖에 없는 경제 및 금리 구조가 형성되었다.AI 거품 논란과 증시 과대평가 우려로 인해 외국인 투자자들이 국내 증시에서 차익 실현을 위해 대거 이탈하고 있다. 이는 원화 약세를 심화시키는 주요 요인이다.미국 고용지표 부진, 글로벌 증시 변동성, 미 연방정부 셧다운 등 대외 불확실성이 커지면서 위험자산 회피 심리가 강화되고 있다. 이에 따라 달러 등 안전자산에 대한 선호가 높아지고, 원화는 상대적으로 약세를 보인다.수출업체들의 달러 매도가 약화되면서 외환 수급 불균형이 심화되고 있다. 이는 환율의 추가 상승 압력으로 작용한다.정책적 대응 한계도 원인으로 꼽힌다. 당국의 실개입 효과가 제한적이라는 평가가 나오면서, 시장에서는 대외 변수에 더 민감하게 반응하고 있다. 단기적으로는 환율 레벨 부담이 지속될 수밖에 없는 상황이다.◆ 향후 전망 및 대응 전략 = 단기적으로 달러/원 환율은 1480원, 일부 전망에서는 1500원까지 오를 수 있다는 경고가 증권가에서 잇따르고 있다.기업들의 내년 환율 전망치도 평균 1456원으로 집계되어, 고환율이 장기화할 가능성이 높다. 환율 상승은 수출기업에는 일시적 수익성 개선 효과가 있지만, 원자재 수입 및 해외 투자 비용 증가로 인해 재계 전반에는 부담이 커지고 있다.특히 원자재를 수입해 가공 및 수출하는 제조업, 해외 현지 투자 확대 중인 대기업은 환율 리스크 관리가 필수적이다.기업들은 환율 변동성에 대비해 헤지환위험 방어 전략을 강화하고, 사업계획 수립 시 환율 1400원대 후반~1500원까지의 시나리오를 반영해야 한다.실제로 2026년 채산성 확보를 위한 적정환율은 평균 1375원으로 조사됐으나, 현재 환율은 이를 크게 상회하고 있다.투자자 입장에서는 환율 급등이 외국인 매도세를 자극해 국내 증시 불안 요인으로 작용할 수 있으므로, 환율과 연동된 증시 변동성에 주의가 필요하다.환율 상승에 따른 단기 수익성 개선 효과를 적극 활용하되, 원자재·부품 수입 비용 증가와 해외 투자 비용 부담을 면밀히 점검해야 한다고 시장 전문가들은 강조한다.환위험 헤지선물환, 옵션 등 전략을 강화하고, 사업계획 수립 시 환율 1500원까지의 시나리오를 반영할 필요가 있다.투자자의 경우 환율 급등이 외국인 매도세와 증시 변동성 확대 요인임을 감안해, 환율과 연동된 종목수출주, 원자재주 등 중심의 포트폴리오 조정이 필요하다. 단기 변동성 확대 국면에서는 안전자산달러, 금 등 비중을 늘리는 전략도 검토할 수 있다.일반 소비자 및 중소기업의 경우 환율 상승에 따른 수입물가 상승, 해외여행·유학 비용 증가 등 생활비 부담 확대에 대비해 지출 계획을 재점검하고, 환율 변동성에 따른 리스크 관리 방안을 마련해야 한다.higrace5@newspim.com</div>

미국발 AI 거품·금리 격차에 환율 급등. * 'AI MY 뉴스'가 제공하는 AI 어시스턴트가 답한 내용으로, 퍼플렉시티 AI 모델이 적용됐습니다. 상단의 'AI MY 뉴스' 로그인을 통해 뉴스핌의 차세대 AI 콘텐츠 서비스를 활용해보기 바랍니다.

[AI MY 뉴스] 달러/원 7개월 만에 1470원 돌파, 1500원 경고

원·달러 환율이 당국의 구두 개입성 발언에 1450원대로 급격히 레벨을 낮췄다. 14일 서울 외환시장에서 원·달러 환율은 오전 9시 30분 기준 1457.90원에 거래됐다. 시가(1471.90원)보다 11.9원 낮은 수준이다.

[속보] 당국 외환시장 안정 메시지에 환율 10원 넘게 급락

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