<div><img src="https://img.etnews.com/news/article/2025/05/23/news-p.v1.20250523.d9329cff87c44a3f9948093b562f0566_P1.gif" />아모레퍼시픽이 중국 시장 기대감에 상승세다.아모레퍼시픽(090430)은 5월 23일 오후 1시 44분 기준 전 거래일보다 8.64% 상승한 135,800원에 거래되고 있다.최근 아모레퍼시픽은 중국 내 유일한 생산 거점인 상하이 공장의 가동률을 최대한 끌어올리는 방향으로 경영 방침을 정한 것으로 전해졌다.실제 아모레퍼시픽의 중국 사업은 올해 1분기 들어 8분기 만에 흑자 전환에 성공했다.박은정 하나증권 연구원은 보고서를 통해 “중국 사업은 고정비 절감과 선택적 마케팅 집행을 통해 손익 구조가 안정화되었고, 2025년에는 추가 손실 요인이 제거되며 리스크 완화에 기여할 것으로 보인다”고 설명했다.이원지 기자 news21g@etnews.com </div>

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/05/22/2GSWB3N660_1.jpg" /></figure>아모레퍼시픽(090430)이 사실상 가동을 중단했던 중국 상하이 공장의 가동률을 최대한 끌어올리기로 했다. 최근 중국 시장 회복에 대한 기대감이 높아지면서 현지 생산 체제를 선제적으로 정비해 공략하기 위한 의도로 풀이된다.22일 업계에 따르면 최근 아모레퍼시픽은 중국 내 유일한 생산 거점인 상하이 공장의 가동률을 최대한 끌어올리는 방향으로 경영 방침을 정했다. 앞서 아모레퍼시픽의 상하이 공장 가동률은 최근 몇 년간 급격히 하락해왔다. 회사 사업보고서에 따르면 2022년 상하이 스킨케어 공장과 메이크업 공장의 가동률은 각각 79.2%, 80.1%에 달했지만 2023년에는 56.1%, 55.4%로 떨어졌다. 지난해에는 각각 16.9%, 21.2%까지 급감했고 올해 1분기 가동률은 각각 15.3%, 15.9%에 그치며 사실상 ‘셧다운’ 상태가 지속되고 있었다. 그러나 최근 중국 시장을 둘러싼 분위기가 바뀌면서 아모레퍼시픽은 상하이 공장 재가동에 나서기로 결정했다. 중국 정부의 경기 부양책과 한한령 해제에 대한 기대감이 커지면서 국내 화장품 기업들의 중국 내 실적도 서서히 회복세가 나타나고 있기 때문이다. 특히 K뷰티에 대한 현지 수요가 다시 살아날 조짐이 나타나자, 아모레퍼시픽은 이를 선제적으로 대응하기 위해 현지 생산을 확대하려는 것으로 풀이된다.실제로 아모레퍼시픽의 중국 사업은 올해 1분기 들어 8분기 만에 흑자 전환에 성공했다. 그간 아모레퍼시픽은 중국 시장에서 오프라인 매장을 대폭 축소하고 티몰 등 온라인 플랫폼을 중심으로 유통 구조를 재편해왔다. 그 결과 브랜드 ‘려’는 중화권에서 전체 브랜드 매출이 두 자릿수 성장했다. 업계는 아모레퍼시픽의 중국 사업 구조 재편이 마무리 단계에 접어든 한편, 매출도 바닥을 찍고 반등 국면에 접어든 것으로 보고 있다.2021년 12월 이후 줄곧 감소세가 이어지던 국내 화장품의 대중국 수출도 회복세를 보이고 있다. 올 들어 한국의 대중국 화장품 수출액이 3월과 4월 각각 전년 동기 대비 11.1%, 7.8% 증가하며 2개월 연속 늘어난 것이다. K뷰티 중국 수출액은 2021년 12월 이후 2022년 5월과 2024년 1월 및 10월을 제외한 24개월 동안 전년 동기 대비 마이너스를 기록했다. 2개월 연속으로 증가세를 보인 것은 이번이 처음이다.업계 관계자는 “글로벌 기업들이 최근 중국 시장 관련한 언급을 하면서 재차 중국 시장에 관심을 보이고 있는 데다, 중국 화장품 산업이 점차 바닥을 찍고 반등을 모색하고 있다는 점이 명확해지고 있다”며 “아모레퍼시픽도 내부적으로는 미국 중심으로 글로벌 사업을 강화하면서도, 중국 시장 확대에 대비해 공장 가동률을 미리 끌어올리는 경영 방침이 정해진 것으로 보인다”고 말했다.이에 대해 아모레퍼시픽 관계자는 “공장 가동률은 중국 현지 사업과 유기적으로 연결되는 부분”이라며 “중국 시장의 질적 성장과 경쟁력 확보를 위한 구조 재편에 집중하고 있으며 향후 현지 사업 회복에 따라 공장 가동률도 점차 회복될 것으로 예상된다”고 설명했다.한편 아모레퍼시픽의 중국 상하이 공장은 2014년 약 1300억 원을 투입해 설립됐다. 대지면적 9만 2787㎡(약 2만 8100평), 건축 면적 4만 1001㎡다. 연간 생산능력은 1만 3000톤, 본품 기준 1억 개에 달한다. 아모레퍼시픽 상하이 공장에서는 계열사인 에뛰드, 이니스프리 등의 제품을 생산 중이다. </div>

아모레퍼시픽(090430)이 사실상 가동을 중단했던 중국 상하이 공장의 가동률을 최대한 끌어올리기로 했다. 최근 중국 시장 회복에 대한 기대감이 높아지면서 현지 생산 체제를 선제적으로 정비해 공략하기 위한 의도로 풀이된다.

[단독] 中 뷰티시장 살아나자…아모레, 공장 더 돌린다

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/05/22/2GSWAVBZY4_1.jpg" /></figure>메리츠증권은 22일 코스맥스의 목표주가를 23만 원에서 25만 8000원으로 높였다. 생산 능력 증설 및 자외 차단제 성수기 효과가 기대될 것이란 전망에서다. 박종대 메리츠 연구원은 “코스맥스는 글로벌 최대 화장품 제조업자개발생산(ODM) 업체로 생산 능력 증설 및 수직계열화 효과가 클 것으로 전망한다”며 “올해 국내 캐파 증설 목표 30%를 1분기에 조기 완료했다”고 분석했다. 자외선차단제 성수기 효과도 주가 상승 요인으로 꼽힌다. 자외선차단제는 코스맥스가 올해 가장 역점을 두고 있는 분야이다. 박 연구원은 “자외선차단제 성수기 효과에 힘입어 별도 기준 매출액은 전년 동기 대비 20% 이상 늘어날 전망”이라며 “조선미녀와 닥터지 등 신규 수주 확대 효과가 클 것으로 예상한다”고 말했따. 바이췌린 등 중국 대형 오프라인 브랜드가 발주를 재개한 점도 긍정적 요인이다. 코스맥스의 1분기 중국 시장 매출액은 전년 동기 대비 3% 늘었다. 박 연구원은 “바이췌린 같은 대형 오프라인 브랜드의 발주 재개는 중국 화장품 소비 회복에 더욱 확신을 갖게 해주는 소식”이라면서 “씨엠테크(원료개발)와코스맥스네오(패키징) 등 그동안 간과했던 계열사에서 1분기에만 45억 원 영업이익이 신규 발생해 실적 가시성이 높다”고 설명했다.현대차증권도 전일 목표 주가를 25만 원으로 상향 조정했다. 하희지 현대차증권 연구원은 “하반기 견조한 동남아, 중국 회복, 미국 신규 고객사 매출 인식, 공동 영업 강화에 의한 자회사 실적 기여도 확대가 가시화되며 추가적인 모멘텀 시현 가능할 것으로 기대된다”고 분석했다.<figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/05/22/2GSWAVBZY4_2.jpg" /></figure></div>

메리츠증권은 22일 코스맥스의 목표주가를 23만 원에서 25만 8000원으로 높였다. 생산 능력 증설 및 자외 차단제 성수기 효과가 기대될 것이란 전망에서다.

빨라진 여름, '자외선차단제' 앞세운 코스맥스 목표주가↑ [줍줍리포트]

<div><figure><img src="https://www.inthenews.co.kr/data/photos/20250521/art_17478704800233_d58f79.jpg" /></figure>인더뉴스 최이레 기자ㅣSK증권은 22일 삼성증권에 대해 초고액자산가 등 고객 기반 안정적인 이익체력이 지속될 수 있다는 점에 더해 공격적인 주주환원정책도 기대해 볼 수 있다며 목표주가를 기존 6만2000원에서 6만5000원으로 상향조정했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.설용진 SK증권 연구원은 "삼성증권의 강점은 초고액 자산가 등 고객 기반을 바탕으로 자산관리(WM)부문에서 지속적으로 반복(Recurring)되는 이익을 기대할 수 있는 만큼 전반적인 이익체력 안정성을 제시할 수 있다"고 평가했다.이에따라 삼성증권이 패밀리오피스 등 WM시장을 선점하고 있는 만큼 최근 대형증권사 중심으로 심화된 WM 부문 경쟁에도 전반적으로 우수한 시장 지위를 유지할 수 있을 것으로 예상했다.이와함께 설 연구원은 투자은행(IB)이나 운용부문에서 추가적인 이익증가 흐름을 기대할 수 있다고 판단했다.그는 "향후 발행어음사업 진출시 기존 고객을 바탕으로 빠르게 추가적인 자금조달이 가능할 것으로 예상한다"며 "IB 및 운용부문에서 추가적인 이익개선을 기대할 수 있을 것"이라고 전망했다.그러면서 삼성증권의 높은 자기자본이익률(ROE) 대비 낮은 밸류에이션 수준에 대해 주목할 필요가 있다는 의견을 더했다. 여기에 공격적인 주주환원정책 역시 기대해 볼 수 있는 점을 고려, 목표주가를 상향조정했다.설 연구원은 "삼성증권은 올해도 지난해와 유사한 약 12% 수준의 ROE를 안정적으로 기록할 것으로 예상되지만 연간 예상 밸류에이션은 주가순자산비율(PBR) 0.63배로 상대적으로 낮은 수준에 머무르고 있다"며 "과거 코로나19 전 ROE가 약 7~8% 수준일 때 PBR이 약 0.6~0.7배 수준이었던 점을 감안하면 전반적인 밸류에이션 매력이 이전보다 높아졌다"고 진단했다.이어 "2026년에는 종합투자계좌(IMA) 인가신청 조건인 자기자본 8조원 달성할 수 있을 것으로 예상되는 만큼 향후 공격적인 주주환원 기대감도 유효하다"고 설명했다.</div>

인더뉴스 최이레 기자ㅣSK증권은 22일 삼성증권에 대해 초고액자산가 등 고객 기반 안정적인 이익체력이 지속될 수 있다는 점에 더해 공격적인 주주환원정책도 기대해 볼 수 있다며 목표주가를 기존 6만2000원에서 6만5000원으로 상향조정했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.

“삼성증권, 고객 기반 안정적인 이익체력 주목…목표가↑”-SK

<div>관세 방어 자신감과 점유율 확대 여력'팬데믹 붐' 리모델링 작년까지 부진 "올해 2가지 수요가 모두 회복 조짐"이 기사는 5월 22일 오후 4시17분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 주택 리모델링용 건축자재와 가구, 원예용품 등을 취급하는 대형 소매점 체인 운영업체인 미국의 홈디포(종목코드: HD)를 둘러싸고 월가의 주가 낙관론이 고조되고 있다. 최근 결산을 통해 드러난 경쟁 우위력과 회복 가속화가 예상되는 업황이 그 배경이다. 내년과 내후년 미국 주택 개보수 시장의 '황금기' 도래 전망을 전제로 매수 적기라는 주장도 나온다.◆관세 방어 자신감월가의 홈디포 낙관론은 20일 분기 결산 발표로 한층 고무됐다. 이날 공개된 2025회계연도 1분기(올해 2월~4월) 실적은 외관상 혼재된 결과였지만 선방 이상으로 해석하는 의견이 많았다. 주당순이익 자체는 애널리스트 기대치를 하회했지만 매출액은 웃돌았고 연간 전망치는 유지됐다. 기업 다수가 정부의 관세 정책발 불확실성을 이유로 가이던스를 철회하거나 하향하는 가운데 홈디포의 실적 방어 자신감이 돋보였다.<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2025/05/23/2505230437400560.jpg" /></figure>애널리스트들이 실적 발표에서 주목한 점은 제품 가격의 동결 계획을 밝힌 거다. 홈디포의 리처드 맥페일 최고재무책임자(CFO)는 "행정부의 관세 부과 조치에도 상품 가격은 올리지 않겠다"고 했다. 전반적으로 홈디포의 가격 경쟁력과 시장 변동성 방어력, 나아가 펀더멘털 우위로 뒷받침되는 장기 투자 매력까지 모두 체감하게 해준 발표였다는 평가가 뒤따른다.*홈디포의 올해 1분기 매출액은 399억달러로 전년동기 대비 9% 증가했다. 전체 동일점포 판매액은 0.3% 감소한 한편 미국은 0.2% 증가했다. 주당순이익은 3.56달러로 3% 감소했다. 올해 연간 가이던스는 모두 유지됐는데 매출액 증가율은 2.8%, 동일점포 판매액 증가율 1%, 신규 점포 13곳, 매출총이익률 33.4%, 영업이익률 13%, 주당순이익은 감소폭 2%(전년 15.24달러) 등이다.애널리스트들은 홈디포의 가격 인상 억제 선언에서 점유율 확대의 여지를 엿봤다. 동결 발표는 회사가 관세에 따른 비용 증가분을 직접 흡수하겠다는 의지를 드러낸 것으로 보여 단기적으로 마진 압박의 가능성이 있지만 이미 가격 전가를 시사한 일부 경쟁사와 대비돼 시차를 두고 소비자나 업체 등의 고객을 추가로 흡수하는 동인이 될 수 있다는 해석이 나온다.미국·캐나다·멕시코에 매장 2300여곳을 보유한 홈디포는 미국 주택개보수 시장 점유율 1위다. 잭스닷컴에 따르면 소비자와 리모델링 전문 업체, 건설업체까지 포괄한 점유율 수치는 17%다. 2위 로우스(LOW)의 11%보다 훨씬 앞선다. 로우스도 가격 동결 계획을 내놓고 가이던스도 유지했지만 홈디포는 대규모 직소싱 능력·시설 물류망 덕분에 원가 절감 여력이 크고 가격을 방어해도 마진 훼손이 로우스보다 작다고 한다.◆올해 주가 하락, 왜?외형으로나 내적으로나 우량함이 엿보이는 홈디포지만 주가는 올해 5% 하락하며 세간의 펀더멘털 평가와 대비를 이룬다. 같은 기간 1%가 채 안 되는 낙폭을 보이는 주가지수 S&P500보다 부진이 더한 셈이다. 업황 부진의 염려가 가시지 않은 상황에서 관세발 비용 증가 우려가 가세했다. 주택 리모델링 시장은 코로나19 사태 당시 호황을 맞았다가 보건규제가 정상화하고 물가가 급등하면서 둔화기에 접어들어 그 여파가 작년에도 계속됐다.<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2025/05/23/2505230437400561.jpg" /></figure>현재 리모델링 시장 수요는 임의로 구분하자면 크게 ①방어적 수요와 ②탄력적(재량) 수요 2가지로 나뉠 수 있다. 방어적 수요는 고금리 환경에 의해 주택 구매 의욕이 줄어들면서 나타난 기존 보유 주택의 개조나 수리 수요다. 탄력적 수요는 대규모 자금 투입을 통한 전면 리모델링이나 증축 등의 수요다. 탄력적 수요는 수요는 대출에 의존하는 경우가 많아 금리 변동에 민감하게 반응한다.리모델링 시장이 부진했던 것은 인플레 여파가 계속돼 공급 측면이 타격을 받은 가운데 금리 민감도가 큰 탄력적 수요의 위축 영향이 컸다. 하버드대학교의 주택연구 공동센터(JCHS)에 따르면 2022년 미국 주택개선 지출은 약 6110억달러로 역대 최고액을 기록했다가 2023년 들어 둔화기에 접어들었고 이 추세는 작년에도 계속됐다. 하지만 이는 명목상의 수치로 실질적인 활동을 뜻하는 리모델링 건수는 더욱 악화됐다.실질 활동의 위축을 보여주는 게 대출 신청 건수 감소다. 예로 아이온하우징에 따르면 주택 리모델링 자금용 대출 신청 건수는 2023년 17% 급감했다. 명목 지표에 해당하는 지출액이 높게 나온 건 인플레 효과 때문이다. 코로나19 사태를 계기로 2020~2022년 사이 자잿값이나 임금이 매년 두 자릿수 퍼센티지로 뛰면서 같은 공사라고 달러로 환산한 비용은 커졌다. 사실상 돈은 더 썼지만 프로젝트 수 자체는 줄어드는 현상이 나타난 것이다.◆리모델링 황금기 온다?우울감이 감도는 분위기 속에서 홈디포 낙관론이 대두되는 것은 올해는 2가지 수요의 동시 회복이 기대돼서다. 우선 고금리 상황의 지속이 전망되는 가운데 그동안 미뤄졌던 방어적 수요가 다시 탄력을 받고 있다. 동시에 금리가 높은 수준에 있으면서도 종전 최고점 대비로는 추세적 진정을 보여 탄력적 수요도 점진적으로 자극하고 있다. 현재 시장금리 수준이 2가지 수요를 동시에 자극하는 지점에 있다고도 볼 수 있는 셈이다.▶②편에서 계속bernard0202@newspim.com</div>

관세 방어 자신감과 점유율 확대 여력. "올해 2가지 수요가 모두 회복 조짐" 이 기사는 5월 22일 오후 4시17분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[GAM] ①홈디포, 주택 리모델링 회복 수요 휩쓴다

<div>[서울=뉴스핌] 이나영 기자= 유진투자증권은 22일 지니언스가 성수기에 진입하며, 전년동기 대비 안정적인 실적 성장을 지속할 전망이라고 밝혔다. 목표주가와 투자 의견은 제시하지 않았다.박종선 유진투자증권 연구원은 "지니언스가 1분기 연결 기준 매출액 94억 원으로 전년 대비 33.9% 증가하였으며, 영업이익은 흑자전환에 성공했다"며 "계절적 비수기임에도 불구하고, 회사의 매출액이 전년동기 대비 크게 증가한 것은 긍정적이다"고 판단했다.이어 "지니언스는 전 세계적 경제의 불확실성, 관세 이슈, 보안산업의 계절적 비수기임에도 불구하고, NAC(Network Access Control), EDR(Endpoint Detection & Response, 누적 고객 200곳), 제로트러스트(누적 고객 10곳) 등의 3대 핵심사업에서 고른 성장세를 보였다"고 전했다.<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2024/11/12/2411120320245950.jpg" /></figure>박 연구원은 "올해 2분기 매출액, 영업이익이 전년 동기 대비 각각 17.9%, 13.8%오른 140억 원, 영업이익 21억 원을 달성할 것"이라며 안정적인 실적 성장을 예측했다.또한 "특히 NAC 제품의 시장 지배력을 기반으로, 글로벌 진출이 지속될 것으로 전망된다"며 "지니언스는 북미, 중미, 남미, 중동에서 글로벌 제로트러스트 누적 고객이 10여곳을 달성하였으며, 국내 시장으로 진출을 추진 중이다"고 밝혔다.이어 "EDR 누적고객이 200곳을 돌파한 가운데, 글로벌 첫 고객 확보에도 성공했다"며 "인도 벵갈루루에 글로벌 기술 지원센터도 개소하였으며 7조원의 인도 사이버보안 시장 진출을 추진 예정이다"고 덧붙였다.지니언스는 AI를 활용해 NAC, ZTNA, EDR 제품 로드맵도 개발하는 등 AI트랜스포메이션 추진을 통해 차세대 보안 패러다임에 적극적으로 대응하고 있다고 설명했다.nylee54@newspim.com</div>

[서울=뉴스핌] 이나영 기자= 유진투자증권은 22일 지니언스가 성수기에 진입하며, 전년동기 대비 안정적인 실적 성장을 지속할 전망이라고 밝혔다. 목표주가와 투자 의견은 제시하지 않았다.

유진투자증권 "지니언스, 해외 진출 성과 기대"

<div>[미디어펜=서동영 기자]BS한양이 건설업계에서도 낮은 원가율로 주목을 받고 있다. 철저한 리스크 관리를 앞세웠기에 안정적인 회사 운영을 이어가고 있다. <img src="https://image.mediapen.com/news/202505/news_1017270_1747888944_m.png" />22일 건설업계에 따르면 BS한양은 올해 1분기 연결기준 매출 원가율이 84.4%를 기록했다. 2023년 전년 동기 87.0% 대비 3%나 하락한 수치다. 지난해 말 10대 건설사 원가율 평균이 94.06%인 점을 감안하면 그보다 10%가량 낮다. 이같은 원가율 하락에 힘입어 올해 1분기 영업이익이 138억 원을 기록했는데 지난해 같은 기간 115억 원보다 19.4% 올랐다. BS한양의 낮은 원가율은 철저한 리스크 관리 덕분이다. BS한양은 사업 수주 시 저가입찰을 지양하고 안정적인 공사비 확보가 가능한 사업지 중심으로 선별수주 전략을 펼치고 있다. 실제로 BS한양은 지난해 9월 3058가구(일반물량 2116가구)에 달하는 한강 수자인 오브센트를 분양 한달여 만에 완판하는 기염을 토해내기도 했다. 같은 BS그룹 계열사인 BS산업과 함께 진행한 사업지라는 점에서 의미를 더하고 있다. 또한 지난해 남양주 왕숙 등 사업성이 높은 수도권 현장을 따내기도 했다. 올해는 리스크가 적어 안정적으로 공사비 회수가 가능한 공공공사를 따내며 시선을 끌었다. 최근 한국토지주택공사(LH)가 발주한 밀양북부 A-1 및 S-2BL 민간참여 공공주택건설사업과 주택도시보증공사(HUG)가 공모한 거제 아주 공공지원 민간임대주택사업에서 우선협상대상자로 선정됐다. 두 사업 규모는 6262억 원에 달한다. 이같은 노력에 힘입어 재무건전성도 개선되고 있다. BS한양의 지난해 연결 기준 부채비율은 142.4%다. 전년 140.8%에서 소폭 늘었다. 통상적으로 건설사의 재무상태에 대한 경고등은 부채비율 200%를 초과하면서다. CFO 출신 최인호 대표이사의 능력도 한몫했다는 평가다. 최인호 대표는 수익성과 안정성이 확보된 우량 사업 발굴 및 추진 및 원가 중심의 안정적인 현장 관리를 통해 수익성 방어를 강조하고 있다. 건설과 더불어 전라남도 여수시 묘도에서 진행하고 있는 동북아 LNG 허브 터미널, 전남 해남군 일대 솔라시도 등 에너지 관련 사업도 성장세가 커질 것으로 기대된다. 때문에 앞으로 BS한양의 실적과 재무상태는 긍정적인 방향으로 흐를 가능성이 있다. BS한양 관계자는 "올해 레미콘 등 원자재 가격 안정화와 더불어 원가율 관리체계 고도화로 수익성을 지속적으로 개선할 계획"이라고 밝혔다. </div>

[미디어펜=서동영 기자]BS한양이 건설업계에서도 낮은 원가율로 주목을 받고 있다. 철저한 리스크 관리를 앞세웠기에 안정적인 회사 운영을 이어가고 있다.

BS한양, 낮은 원가율 비결은 철저한 리스크 관리

<div>[비즈한국] 신세계그룹의 계열 분리 작업이 본격화되면서 독자 경영에 나선 (주)신세계의 사업 방향에 관심이 쏠리고 있다. 정유경 회장은 유통을 넘어 부동산 개발업으로 사업 영역을 확장해 성장 동력을 마련한다는 전략을 내놨다. 하지만 신세계가 공들여온 부동산 개발사업은 진척이 없고, 본업의 실적 부진까지 이어지는 분위기다. <figure><img src="https://www.bizhankook.com/upload/bk/article/202505/thumb/29640-72411-sampleM.jpg" /></figure>#면세·패션 부진으로 실적 하락신세계그룹이 계열 분리 작업에 속도를 내고 있다. 지난달 30일 신세계그룹은 이명희 신세계그룹 총괄회장이 보유한 (주)신세계 지분 10.21% 전량을 정유경 (주)신세계 회장에게 증여한다고 공시했다. 증여 시점은 이달 30일이다. 정유경 회장이 보유한 (주)신세계 지분은 18.95%에서 29.16%로 늘어나게 됐다. 앞서 지난 2월에는 정용진 신세계그룹 회장이 이 총괄회장이 보유한 이마트 지분 10% 전량을 시간 외 거래로 사들였다. 이를 통해 정용진 회장의 이마트 지분율은 28.56%로 늘었다. 완전한 계열 분리를 위해서는 공정거래위원회의 계열 분리 심사 등이 남았지만, 업계에서는 이번 지분 정리로 사실상 독자 경영이 본격화됐다고 본다. 계열 분리를 선언한 후 받아든 첫 성적표에서는 희비가 엇갈렸다. 정용진 회장은 승진 후 1년 만에 실적을 개선했다. 이마트는 지난 1분기 매출이 7조 2189억 원, 영업이익은 1593억 원으로 집계됐다. 전년 대비 매출은 0.2%, 영업이익은 238.2% 증가했다. 경쟁사들도 이마트의 깜짝 실적에 놀랐다는 반응이다. 반면 (주)신세계는 1분기 매출이 1조 6658억 원, 영업이익은 1323억 원으로 나타났다. 전년보다 매출은 3.8% 늘었지만, 영업이익은 18.8% 감소했다. 신세계 관계자는 “업황으로 인해 면세, 신세계인터내셔날 등의 자회사 실적이 하락한 것이 반영된 부분이 있다”고 설명했다. <figure><img src="https://www.bizhankook.com/upload/bk/article/202505/thumb/29640-72412-sampleM.jpg" /></figure>남매간 독자노선이 뚜렷해지면서 부동산 개발사업의 성과에 ​세간의 관심이 쏠린​다. 그간 신세계그룹의 부동산 개발사업은 이마트 자회사인 신세계프라퍼티가 맡아왔다. 신세계프라퍼티는 스타필드를 필두로 계열사의 주요 프로젝트를 맡으며 안정적 실적을 내는 이마트의 핵심 계열사로 꼽힌다. 이마트와 (주)신세계의 계열 분리가 본격화됨에 따라 (주)신세계도 부동산 개발사가 필요해진 상황이다. 이에 (주)신세계는 부동산 임대·관리 자회사인 신세계센트럴을 종합 부동산 개발회사로 키운다는 전략이다. 지난 3월 주총에서는 사명을 기존 ‘신세계센트럴시티’에서 ‘시티’를 뺀 ‘신세계센트럴’로 변경하고 사업 분야를 확대하겠다는 계획을 발표했다. 특히 (주)신세계는 내수 시장의 성장 한계에 백화점 등의 유통 위주 사업구조를 벗어나 부동산 개발사업으로 성장 동력을 확보하겠다는 의지를 보이고 있다. 신세계 관계자는 “과거에는 좋은 브랜드를 입점시키는 것만으로도 백화점 매출이 성장했지만, 지금은 다르다. 다른 유통채널과의 경쟁이 치열하다”며 “백화점과 같이 들어섰을 때 시너지를 낼 수 있는 다른 상업 시설 등을 고민하기 시작했고, 보유한 대규모 부지 등을 활용하는 사업을 구상하게 됐다”고 설명했다. #광주 사업은 지지부진, 고터 개발도 미지수 (주)신세계는 광주, 송도, 수서, 센텀시티 등의 복합개발 프로젝트를 통해 디벨로퍼(부동산 개발사)로서 입지를 다지겠다는 계획이다. 하지만 준비 중인 대형 프로젝트는 좀처럼 속도를 내지 못하고 있다. 특히 가장 공을 들여온 광주 광천터미널 개발사업은 난항을 겪는 분위기다. (주)신세계는 총사업비 4조 4000억 원을 들여 광주 광천동 유스퀘어 문화관 부지에 백화점을 신축·확장하고 호텔과 터미널, 주거시설 등을 조성하는 대규모 프로젝트를 준비해왔다. 당초 계획대로라면 내년 중 착공에 들어가야 하지만, 아직 본협상을 위한 사업계획서도 제출하지 못했다.광주시 관계자는 “협상 대상을 선정한 뒤 본협상을 한다. 협상이 끝나면 결과에 따라 도시계획을 결정하는 수순이다. 현재 1단계(사전협상)가 끝나고 본협상에 들어가기 전의 상황”이라며 “협상 대상을 선정할 때도 사업계획서를 제출한다. 제출한 계획서를 토대로 보완이 필요한 부분을 전달했고, 신세계에서도 그 조건을 수용한다고 공문을 보내왔다. 이제 협상 조건을 반영해 사업계획서를 제출하면 되지만 아직 제출 전”이라고 설명했다. <figure><img src="https://www.bizhankook.com/upload/bk/article/202505/thumb/29640-72410-sampleM.jpg" /></figure>(주)신세계 측은 광주시에 주거면적 확대를 요구하고 있다. 사업성을 높이기 위해서는 기존에 협의된 주거면적(516세대)을 확장(800세대)하는 방향으로 변경해야 한다는 주장이다. 하지만 광주시는 추가 조정은 불가피하다는 뜻을 고수하고 있다. 신세계 관계자는 “수익성이 어느 정도 확보가 돼야 터미널 현대화 등 지역 발전에 이바지하는 개발을 할 수 있다. 적자를 감내하며 할 수 있는 상황은 아니다”라며 “광주시와 이견이 좁혀지지 않는데, 합의점을 도출하도록 노력할 것”이라고 전했다. 사업계획서 제출이 늦어지면서 일정 조정도 불가피해졌다. 당초 (주)신세계는 2026년 착공해 2028년 백화점 완공을 목표로 했지만, 현재 일정으로는 무리라는 의견이 나온다. 업계에서는 당장 사업계획서를 제출하더라도 남은 절차를 감안할 때 내년 중에는 착공이 어려울 것이란 의견이 지배적이다.신세계센트럴을 통해 추진 중이라고 알려진 서울 서초구 강남고속버스터미널 부지 복합개발도 아직 구체화한 것이 없다. 강남고속버스터미널 부지 복합개발 사업은 신세계백화점 강남점과 인접한 약 8만 7000㎡(약 2만 6300평) 규모 부지를 지하화하고, 지상부에 초고층 주상복합 단지와 대규모 녹지를 조성하는 프로젝트다. 업계에선 총개발비가 10조 원에 달할 것이란 관측이 나온다. 서울시 관계자는 “사전협상제안서 제출 전 검토신청서를 받는다. 신세계로부터 검토신청서를 받아 보완사항을 전달했고, 신세계에서 다시 보완 제출해 ​현재 ​시에서 검토 중인 단계”라고 말했다. 신세계 관계자는 “강남고속버스터미널 부지 복합개발과 관련해서는 아직 구체적으로 확정된 것은 없다”며 “광주 복합개발이 가장 이른 시일 내 진행될 프로젝트다. 광주 사업이 진행되기 전까지는 기존점 리뉴얼 작업으로 매출 규모를 키워갈 예정”이라고 전했다.박해나 기자 phn0905@bizhankook.com[핫클릭]· '대행' 뗄까? 시험대 선 노태문 삼성전자 사장 · 포스코·현산 맞붙은 용산정비창1구역, 공사비 분쟁 사전 차단 나섰다 · 예금보험기금 저축은행 계정 매년 조 단위 적자…예금 보호 한도 상향에 비상 · '기술 주권 vs 통상 리스크' 플랫폼법, 미국 압박 속 해법은? · [단독] 로레알 면세사업 접나…부산 롯데면세점서 전 브랜드 철수 <저작권자 ⓒ 비즈한국 무단전재 및 재배포 금지></div>

[비즈한국] 신세계그룹의 계열 분리 작업이 본격화되면서 독자 경영에 나선 (주)신세계의 사업 방향에 관심이 쏠리고 있다. 정유경 회장은 유통을 넘어 부동산 개발업으로 사업 영역을 확장해 성장 동력을 마련한다는 전략을 내놨다. 하지만 신세계가 공들여온 부동산 개발사업은 진척이 없고, 본업의 실적 부진까지 이어지는 분위기다.

[미래 10년 먹거리] 정유경의 신세계, 유통 넘어 부동산으로…'갈 길 머네'

<div>IB들 연이어 목표주가 상향단기 급등 부담 지적도 이 기사는 5월 21일 오후 1시59분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 미국 최대 구리 광산 업체 프리포트 맥모란(FCX)의 주가는 지난 5년 사이 네 배 이상 뛰었지만 2025년 초 이후에는 1% 선에서 강보합을 연출했다.2024년 굵직한 악재가 연이어 불거진 데 따라 실적이 둔화되면서 최근 1년 사이 업체의 주가는 30% 급락했다. 4월4일 29.15달러까지 떨어지며 바닥을 찍은 주가는 강하게 상승 반전, 5월20일(현지시각) 38.40달러까지 올랐다.시장 전문가들은 2025년 이후 업체의 실적과 주가를 낙관한다. 구리 수요가 추세적으로 늘어날 것이라는 예상이다. 인공지능(AI)과 전기차 시장의 중장기 성장에 베팅하는 전략 중 하나로 월가는 프리포트 맥모란의 주식을 추천한다.RJO 푸처스는 보고서를 내고 구리 시장이 '아이작 뉴턴의 순간'을 맞았다고 주장했다. 사과가 글로벌 원자재 트레이더와 최종 수요자의 머리에 떨어진 상황이라는 얘기다. 투자자들이 마침내 구리 수요를 둘러싼 현실을 직시했다는 것.지난 3월 말 공개된 국제구리연구그룹(ICSG)의 데이터에 따르면 1월 전세계 정제 구리 소비가 전년 대비 6% 늘어났다. 중국의 수요가 12% 가량 뛰었고, 미국과 유럽을 포함한 그 밖에 주요 경제국의 수요 역시 가파른 상승 추이를 나타냈다. 반면 1월 전세계 정련동(refined copper) 생산량은 5% 늘어나는 데 그쳤다.산업별로, 서드 애비뉴 매니지먼트에 따르면 전기차를 제조하는 데 쓰이는 구리의 양이 내연기관 차량에 비해 3.5배 많은 것으로 파악됐다. 마켓워치에 따르면 2024년 전세계 전기차 판매가 1700만대로 집계됐다. 전세계 신차 판매 중 18%가 전기차라는 얘기다. 수치는 2023년 1400만대에서 큰 폭으로 뛰었다.<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2025/05/21/2505210206497881.jpg" /></figure>인공지능(AI) 기술 도입의 가속화도 구리 수요를 부추기는 요인이다. 전적으로 데이터에 의존하는 AI 기술의 특성 상 데이터센터 건설이 늘어날 수밖에 없고, 데이터센터 자체 뿐 아니라 전력 그리드에도 구리가 필수 원자재이기 때문이다.마이크로소프트(MSFT)의 데이터센터 연구 자료에 따르면 전력 1메가와트 당 구리 27톤이 필요한 것으로 나타났다. 업체의 데이터센터 한 곳에서만 2177톤에 달하는 구리를 사용했다. 시장 전문가들은 AI와 데이터센터가 2030년까지 글로벌 연간 구리 수요를 100만~150만톤 확대할 것으로 예상한다.<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2025/05/21/2505210206497880.jpg" /></figure>전기차와 AI 이외에 미국과 유럽을 중심으로 제조업 경기가 살아나는 움직임도 구리 수요 상승 전망에 힘을 실어준다. 이 밖에 여전히 중앙은행의 목표치를 웃도는 인플레이션 지표도 구리를 포함한 원자재 가격을 끌어올리는 요인이다.RJO 퓨처스는 보고서에서 "앞으로 구리 수요의 상승은 불가피하다"며 "AI와 전기차 이외에 탈탄소 움직임도 구리 소비를 크게 늘릴 전망"이라고 말했다.중장기적인 수요 상승이 예상되지만 광산 업계의 신규 구리 프로젝트가 턱없이 부족해 가격 상승이 강하게 점쳐진다.월스트리트저널(WSJ)에 따르면 뉴욕상업거래소에서 구리 선물은 5월20일 파운드 당 4.6540달러에 거래를 종료, 연초 이후 16.61% 급등했다. 지난해 5월 파운드 당 5달러 선을 뚫고 오른 뒤 연말 4.02달러까지 떨어졌던 가격이 올들어 강한 상승 모멘텀을 보이고 있다.투자은행(IB) 업계가 프리포트 맥모란을 추천하는 배경에도 구리 시장의 구조적인 호재가 자리잡고 있다.제퍼리스는 보고서를 내고 업체의 12개월 목표주가를 50달러로 사양 조정하고 '매수' 투자 의견을 유지했다. 5월20일 종가에서 30% 상승 가능성을 예고한 수치다. 인도네시아 광산 프로젝트가 순항하는 데다 트럼프 행정부가 구리 관세를 본격 시행하면 업체가 커다란 반사이익을 얻을 것이라고 보고서는 전했다.재무건전성에 대한 월가의 평가도 긍정적이다. 주요 외신에 따르면 업체는 최근 12개월 사이 90억7000만달러의 EBITDA(법인세, 감가상각, 이자 차감 전 이익)를 올렸다. 애널리스트는 2025년 업체가 48억달러에 달하는 잉여현금흐름(FCF)을 창출할 것으로 예상한다.생산라인 운영의 효율성이 개선되고 있어 현금흐름이 앞으로 더욱 개선될 여지가 높고, 단기 채무 상환 능력을 나타내는 유동 비율이 2.32으로 합격점이라고 월가는 평가한다.업체의 경영진은 구리 가격이 파운드 당 4달러 선에서 유지될 경우 2026~2027년 EBITDA가 110억달러에 이를 것으로 예상한다. 구리 값이 파운드당 5달러 선으로 오르면 EBITDA는 150억달러까지 뛸 수 있다는 의견이다.도이체방크도 보고서를 내고 프리포트 맥모란의 목표주가를 44달러에서 46달러로 상향 조정하고 비중 확대 전략을 추천했다. 매크로 지표의 변동성이 크지만 정책 측면에서 업체에 우호적인 여건이 형성될 여지가 높다는 의견이다.모간 스탠리도 보고서를 통해 업체의 목표주가를 44달러에서 45달러로 소폭 높여 잡고 비중을 확대하는 전략을 제안했다. 다만, 관세 리스크로 인해 주요국 경제 성장이 둔화될 수 있고, 침체 우려가 지속되고 있어 구리 수요와 가격 및 프리포트 맥모란의 주가에 압박을 가할 수 있다고 지적했다.JP모간은 보고서를 내고 업체를 트럼프 행정부의 관세 수혜주로 지목하고, 투자 의견을 '중립'에서 '매수'로 상향 조정했다. 목표주가도 48달러에서 52달러로 올렸다. 최근 종가 대비 30% 이상 상승 가능성을 예고한 셈이다.트럼프 대통령이 철강과 알루미늄에 25% 관세를 부과한다고 발표한 이후 약 1개월 사이 뉴욕상업거래소에서 구리가 25% 이상 뛴 반면 런던금속거래소에서는 13% 상승, 미국에서 두 배에 가까운 프리미엄이 형성됐다고 JP모간은 전했다. 구리 관세에 대한 구체적인 움직임이 나타나면 프리포트 맥모란에 작지 않은 호재라는 주장이다.보고서는 "지금까지 트럼프 행정부의 정책 기조를 볼 때 미국 구리 수입에 대해 어떤 형태로든 보호 무역주의가 전개될 가능성이 그렇지 않을 가능성보다 커 보인다"며 "관세가 시행되지 않는다 하더라도 프리포트 맥모란은 광산업계의 경쟁사에 비해 유리한 입지를 취하고 있다"고 강조한다.중국의 경기부양책으로 구리 수요가 늘어날 가능성에 무게가 실리는 등 관세 이외에도 우호적인 여건이 형성되고 있다는 얘기다.아울러 구리만 생산하는 업체와 달리 프리포트 맥모란은 금을 포함한 다수의 원자재와 광물을 생산하기 때문에 사업 포트폴리오 측면에서 강점을 지니고 있다고 월가는 평가한다. 구리의 경우 미국 내 생산 비중이 높다는 사실도 업체의 투자 매력으로 꼽힌다.미국 경제 매체 CNBC의 '매드 머니(Mad Money)' 진행자인 짐 크래이머는 현 수준에서 프리포트 맥모란의 비중을 늘리는 전략이 적절하다고 주장한다.다만, 단기 급등에 따른 부담이 주가를 압박할 수 있어 헤지 측면에서 금을 동시에 매입하는 전략을 고려해 볼 수 있다고 그는 전했다.<div style="position:relative;width:100%; height:0; padding-bottom: 56.25%;"><iframe src="https://www.youtube.com/embed/R6PpSo3ltzw" allowfullscreen="allowfullscreen" frameborder="0" style="width:100%; height:100%;top:0; left:0; position:absolute"></iframe></div>shhwang@newspim.com</div>

이 기사는 5월 21일 오후 1시59분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[GAM]구리와 함께 몸값 뛴다 FCX ② IB들 강세론에 '힘' 30% 뛴다

아모레퍼시픽이 중국 시장 기대감에 상승세다. 아모레퍼시픽(090430)은 5월 23일 오후 1시 44분 기준 전 거래일보다 8.64% 상승한 135,800원에 거래되고 있다.

[ET라씨로]아모레퍼시픽, 중국 시장 기대감에 상승세

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