씨티 "두산 엔비디아 '블랙웰' 수혜주...주가 40% 더 오른다"

두산, 블랙웰 CCL 독점 공급업체로 '실질적 혜택' 기대

씨티 "두산 AI 관련 매출 3630억원, 내년 영업이익 90%↑"

[서울=뉴스핌] 고인원 기자= 월가 투자은행 씨티그룹이 엔비디아의 차세대 인공지능(AI) 반도체 '블랙웰' 출시에 따른 수혜주로 한국 두산을 꼽고, 향후 12개월 주가가 추가로 40% 이상 상승할 것으로 낙관했다.

두산은 AI 반도체 핵심 소재 중 하나인 동박적층판(CCL·Copper Clad Laminate)을 생산하는데, 씨티는 두산이 엔비디아의 블랙웰에 들어가는 CCL을 독점 공급하고 있다는 점에 주목했다.

씨티그룹의 애널리스트들은 13일 보고서를 통해 "두산은 엔비디아 블랙웰에 들어가는 유일한 CCL 공급업체로, 우리는 두산이 2025년 블랙웰 생산에서 직접적이고 실질적인 혜택을 볼 것으로 기대한다"고 밝혔다.

두산은 블랙웰에 들어갈 CCL 양산에 들어갔으며, 올 하반기 본격 공급을 시작할 예정이다.

CCL은 전자제품, 특히 서버와 스마트폰 등에 사용되는 인쇄 회로 기판을 제작하는 데 사용되는 소재다. 두산은 계열사 두산 전자를 통해 CCL을 생산하며, 이 자회사는 두산 전체 매출의 70% 이상을 차지한다.

블랙웰 GPU는 엔비디아가 내년 초부터 본격적 공급을 앞두고 있는 AI 반도체다. 오픈AI와 마이크로소프트, 메타 등 빅테크 기업에서 강력한 수요가 예상된다.

씨티그룹은 두산의 AI 반도체 관련 매출이 내년에 3630억 원에 이를 것이라며 이는 2025년 영업 이익을 90% 증가시킬 것으로 전망했다.

또한, 애널리스트들은 이 추정치가 보수적일 수 있다고 언급하면서, 블랙웰 하나에 들어가는 CCL 사용량이 증가함에 따라 예상보다 더 큰 시장이 형성될 가능성도 있다고 지적했다.

두산의 주가는 올해 들어서만 이미 150% 넘게 올랐으며, 지난 1년 거의 3배가량 상승했다.

그럼에도 씨티는 두산의 주가가 추가 상승할 여지가 있다고 보고 '매수' 투자 의견을 제시하고 목표 주가는 15일 종가인 23만 7500원보다 40%가량 높은 33만 원으로 제시했다.

koinwon@newspim.com