<div>붐앤쇼크 AI지수 변동성 경고<figure><img src="https://wimg.mk.co.kr/news/cms/202502/24/20250224_01110119000005_L00.jpg" /></figure>이번주 증권시장은 한국 기준금리 변동과 엔비디아 실적 발표, 미국의 1월 개인소비지출(PCE) 물가지수 발표 등에 주목할 것으로 예상된다.오는 26일(현지시간) 미국 증시가 마감된 이후에는 엔비디아의 분기 실적이 발표된다. 시장에서 보는 엔비디아의 2025회계연도 4분기(2024년 11월~2025년 1월) 매출 예상치는 380억달러(약 54조4768억원)다. 28일에는 미국의 올 1월 개인소비지출 지표가 발표된다. 이른바 '파월 물가'로 불리는 이 지표는 시장에서 전월 대비 0.3% 상승을 예상하고 있다. 이에 앞서 발표된 1월 소비자물가지수(CPI)가 깜짝 증가했기 때문에 상승폭이 시장 전망치를 벗어나면 변동성을 키울 수 있다.한편 매일경제와 크래프트테크놀로지스가 공동 개발한 AI 기반 주식 위험관리지수 '붐&쇼크지수' 위험 수치는 한국판이 지난주 0에서 1, 미국판이 0에서 50으로 상승했다.붐&쇼크지수가 0에서 10이면 현금 비중 축소, 11에서 50이면 중립, 51에서 100이면 확대를 뜻한다.[정상봉 기자]</div>

<div>유동성 공급 등 시장 질적 개선 기대감공매조 수요 증가 대비 대차잔고 확대“솟커버링 예상 종목 주목”<figure><img src="https://cdnimage.dailian.co.kr/news/202502/news_1740123381_1464740_m_1.jpeg" /></figure>다음 달 3월 말 공매도 전면 재개를 앞두고 시장에서는 투자자들의 발걸음이 빨라지고 있다. 공매도가 재개될 경우 국내 증시에 대한 하방 압력으로 작용할 것이라는 우려가 나오지만 일각에서는 최근 대차잔고 및 공매도 잔고가 늘어나는 종목이 '숏커버(공매도 포지션 청산을 위한 주식 재매입)' 수혜를 받을 수 있다고 전망했다.21일 금융투자업계에 따르면 공매도 재개 시점이 한 달여 앞으로 다가온 가운데 벌써 대차거래 잔고 등 시장이 요동치고 있다. 최근 반도체와 2차전지 등 변동성이 큰 종목에서 공매도 거래가 활발해질 가능성이 높다는 관측이 제기되는 가운데 펀더멘털에 따라 일부 종목은 오히려 공매도 수혜를 받을 수도 있다는 기대가 나온다.공매도는 주가 하락이 예상되는 주식을 빌려서 판매하고 실제로 주가가 하락하면 더 낮은 가격에 다시 사들여 빌린 주식을 갚는 거래 방식이다. 공매도는 유동성을 공급하고 변동성을 줄인다는 점에서 주식시장에 필요한 제도로 꼽힌다.아울러 주가가 고평가된 주식을 공매도해 추가 상승을 제한하지만 주가가 하락하면 다시 매수하기 때문에 주가 폭락을 막는 등 시장 가격을 형성하는 역할을 한다. 또 다양한 포지션을 구축해 최소 비용으로 최대 수익을 노리는 헤지펀드가 주요 전략 주 하나다.강소현 자본시장연구원 자본시장실장은 “공매도가 재개될 경우 가격 변동성 및 스프레드 감소, 선물 저평가(백워데이션) 완화 등 증시 및 개별주식 선물시장의 질적 개선이 나타날 것”이라며 “MSCI 선진국 지수 편입 조건 충족으로 기관·외국인 투자자의 안정적 유입도 기대된다”고 평가하기도 했다.<figure><img src="https://cdnimage.dailian.co.kr/news/202502/news_1740123381_1464740_m_2.png" /></figure>시장에서 공매도가 활성화되면 그동안 급등한 종목들을 중심으로 단기적인 시장 내 변동성이 확대될 것이라는 우려가 지배적인 가운데 일각에서는 일부 종목들은 시간차를 두고 숏커버링을 통해 다시 반등세를 보일 것이라는 분석이 제기된다.숏커버링은 매도 물량을 상환하기 위해 다시 매수에 나서는 매매 기법이다. 숏커버링이 늘면 수급 면에서 매수세가 강해져 주가 상승 가능성이 높아지는 가운데 특히대차잔고 비중이 높은 종목 등이 수혜를 볼 수 있다는 설명이다. 대차잔고는 투자자들이 주식을 빌리고 갚지 않은 물량이다. 주식을 빌린 뒤 매도하는 공매도 대기 자금으로 인식된다.이미 시장에서는 공매도를 대비해 대차잔고가 빠르게 늘어나고 있다.금융투자협회에 따르면 지난 20일 기준 국내 증시 내 대차거래 잔고는 52조7804억원으로 집계됐다. 이는 작년 말(47조1762억원) 대비 11.9% 증가한 수준이다.지난 한 달 동안(1월21일~2월20일) 대차잔고가 가장 많이 늘어난 종목은 우리금융지주(73만1452주)로 집계됐다. 이외에 포스코DX(66만1608주), 삼성중공업(59만803주), 두산에너빌리티(56만819주), 대한항공(41만9446주), 삼성전자(19만8270주) 등이 뒤를 이었다.다만 대차잔고 규모 및 공매도 비중 외에도 펀더멘털(기초체력)을 고려해야 한다는 조언이다. 공매도 역시 ‘매도’인 만큼 애초에 기업 실적이 부진하거나 예상보다 실적이 못 미칠 경우 하방 압력으로 작용할 가능성이 높다는 설명이다.금융투자업계 관계자는 “전통적으로 공매도량이 많았던 종목이나 경기침체 및 미·중 무역 분쟁 등의 요인으로 업황 회복이 불투명한 종목은 공매도 재개로 표적이 될 가능성이 있다”라면서도 “올해 1분기 실적 기대감으로 주가가 상승했던 종목의 실제 성적이 전망치를 상회할 경우 밸류에이션 재평가가 일어날 것”이라고 말했다.</div>

유동성 공급 등 시장 질적 개선 기대감. 공매조 수요 증가 대비 대차잔고 확대. 다음 달 3월 말 공매도 전면 재개를 앞두고 시장에서는 투자자들의 발걸음이 빨라지고 있다. 공매도가 재개될 경우 국내 증시에 대한 하방 압력으로 작용할 것이라는 우려가 나오지만 일각에서는 최근 대차잔고 및 공매도 잔고가 늘어나는 종목이 '숏커버(공매도 포지션 청산을 위한 주식 재매입)' 수혜를 받을 수 있다고 전망했다.

3월 공매도 재개…예상되는 효과와 수혜주는?

<div>항셍지수 급등에도 美주가가 더 상승중국 정부 규제 등 요인에 불투명성↑미국 시장 선진국 효과로 더 고평가고수익 내려면 ADR 종목 투자 전략<figure><img src="https://wimg.mk.co.kr/news/cms/202502/23/news-p.v1.20250223.4f112c59dcce4df58067465b517422a1_P1.jpg" /></figure>알리바바 등 중국 주요 기업들에 투자할 경우 같은 기업이라도 중국 본토보다 미국에 상장된 종목에 투자했을 때 수익률이 더 좋은 것으로 나타났다. 규제 등으로 인해 중국 증시 불투명도와 불확실성이 높게 평가되면서 생기는 현상으로 분석된다.23일 홍콩증권거래소에 따르면 알리바바그룹홀딩의 주가는 올해 들어 위안화로 65.09%, 홍콩달러로 68.08% 올랐다.미국 뉴욕증권거래소에 상장된 알리바바그룹홀딩스ADR은 같은 기간 69.54% 올랐다. 미국 주식예탁증서(ADR)은 미국 외 국가에 상장된 주식을 미국에서 거래하기 위해 발행하는 예탁증서다.중국 최대 포털사이트인 바이두도 비슷한 모습을 보였다. 홍콩거래소에 따르면 바이두의 주가는 23일 기준 연초 대비 위안화로 7.13%, 홍콩달러로 8.22% 올랐다.같은 기간 나스닥증권거래소에 상장된 바이두ADR의 주가는 8.27% 상승했다.나스닥종합지수는 2.2% 내려가고 홍콩 항셍테크 지수는 6.53% 오른 21일 전까지 홍콩 상장 종목과 ADR 종목의 연간 주가 상승률은 각각 3.39%(홍콩달러)와 6.33%로 두 배 가까이 차이 났다.중국의 전자상거래(EC) 업체인 제이디닷컴(징동닷컴)은 홍콩 증시에서 올 한 해 주가가 위안화로 17.67%, 홍콩달러로 18.82% 올랐다.미국 나스닥에 상장된 제이디닷컴ADR은 올 들어 주가가 22.35% 상승하며 최소 3%포인트 이상 차이 나는 모습을 보였다.전기차 업종에서도 비슷한 상황이 일어났다. 중국의 전기차 제조업체인 샤오펑은 홍콩 증시에서 올해 초부터 주가가 54.13% 올랐으나 미국 증시에서는 55.67% 상승했다.중국 정부 개입 정도가 높아 비교적 투명하고 자유로운 미국 증시에 비해 주가도 평가절하되고 있다는 해석이 나온다.중국 당국은 지난해 5월부터 자국 증시에서 외국인 투자자 거래에 관한 실시간 데이터를 차단하는 등 불리할 수 있는 정보를 숨기며 투자자 진입 장벽을 높이고 있다.지난해 나스닥 분석에 따르면 미국 주식 시장에서 주가는 미래 수익 대비 평균 20.6배로 형성돼 유럽 12.8배, 아시아-태평양 지역 12.6배보다 훨씬 높게 평가받았다.ADR 종목이 안전자산인 달러로 거래되는 것도 주가 우위를 만드는 요인이다.홍콩달러나 위안화로 거래되는 중국 증시 상장 종목보다는 미국 증시 상장 종목의 보유 가치가 더 높은 것이다.중국 기업에 투자하려면 중국 증시보다 오히려 미국 상장 종목에서 기회를 보는 것도 새로운 투자 전략이 될 것으로 전망된다.홍콩과 중국 등 증시에서는 종목 거래 체결 시 최소 거래 단위가 높은 것도 투자자에게 부담이 될 수 있다.홍콩거래소에서 알리바바와 바이두 등 주요 중국 테크 기업은 최소 거래 단위가 100주씩이고 언급된 종목 중 바이두와 제이디닷컴의 경우 50주씩 거래할 수 있다.</div>

중국 정부 규제 등 요인에 불투명성↑. 알리바바 등 중국 주요 기업들에 투자할 경우 같은 기업이라도 중국 본토보다 미국에 상장된 종목에 투자했을 때 수익률이 더 좋은 것으로 나타났다.

본토보다 미국서 더 수익률 좋네…흥하는 中기업도 美증시서 투자가 더 이득

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/02/23/2GP2Z40X1X_1.jpg" /></figure>미국 자산운용사가 ‘혁신기업’인 테슬라 주가가 오르면서 ‘전통기업’인 포드자동차 주가가 하락하면 수익이 극대화되는 새로운 방식의 상장지수펀드(ETF)를 선보여 투자업계 관심을 끌고 있다. 합리적인 투자 방법이라는 평가와 함께 주가 변동성이 매우 클 뿐만 아니라 보수도 비싼 만큼 투자에 유의할 필요가 있다는 목소리가 나온다.23일 금융투자업계에 따르면 미국 ETF 운용사 디파이언스는 지난 12일(현지시간) ‘배틀셰어즈(Battleshares) TSLA vs F ETF’를 뉴욕증권거래소(NYSE)에 상장했다. 해당 ETF는 테슬라에 대한 180~220% 매수 포지션과 함께 포드엔 –80~-120% 매도 포지션을 갖는 것이 특징이다. ETF 티커(Symbol)명은 ‘ELON’으로 일론 머스크 테슬라 최고경영자(CEO)에서 따왔다.이 ETF는 자동차 산업 내 혁신 기업과 전통 기업 간 경쟁 관계를 이용해 투자하는 상품이다. 테슬라 주가가 오르는 동시에 포드 주가가 하락하면 이익이 극대화할 수 있도록 설계됐다. 이같은 방식을 채택한 것은 자동차 산업 트렌드 변화에 따라 전기차업체인 테슬라가 지속 성장할 경우 내연기관차에 주력해왔던 포드의 시장 점유율이 점차 축소될 것이라고 봤기 때문이다.<figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/02/23/2GP2Z40X1X_2.jpg" /></figure>디파이언스 측은 “혁신적인 투자 방법”이라고 강조하고 있으나 이같은 투자 방식은 2배 레버리지 ETF보다 훨씬 위험하다. 롱숏 양 방향을 모두 맞혀야 하는 만큼 변동성이 매우 클 수밖에 없기 때문이다. 해당 ETF는 테슬라 주가가 10% 하락하면 펀드 순자산가치가 20% 줄어들고, 반대로 포드 주가가 10% 오르더라도 펀드 순자산가치는 10% 감소한다. 만약 테슬라 주가가 내리고 포드 주가가 오르면 손실은 급격히 늘어날 수 있다.테슬라와 포드 주가가 모두 오르더라도 이익을 낼 수 있겠지만 레버리지를 활용하는 만큼 손익 변동이 발생할 수도 있다. 두 회사 모두 자동차 업체여서 산업 자체가 부진하면 손실이 집중된다. 연 보수율이 1.29%로 업계 평균 0.45%를 크게 웃돈다는 점도 투자자에겐 부담이다.디파이언스는 같은 방식으로 산업별로 혁신 기업 ‘2배 롱(매수)’과 전통 기업 ‘1배 숏(매도)’ 전략을 활용하는 배틀셰어즈 ETF 시리즈를 준비하고 있다. 지난해 10월 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 투자 설명서에 따르면 엔비디아(그래픽처리장치·GPU) 대 인텔(중앙처리장치·CPU), 아마존(온라인 유통) 대 메이시스 백화점(오프라인 유통), 코인베이스(가상자산 거래소) 대 웰스파고(은행), 넷플릭스(온라인동영상서비스·OTT) 대 컴캐스트(방송), 구글(인터넷) 대 뉴욕타임스(신문) 등을 예고한 상태다.권병재 한화투자증권 연구원은 “혁신 기업과 전통 기업에 롱숏을 하는 ETF인 만큼 변동성이 클 수 있지만 매매 포지션 방향은 합리적으로 보인다”라고 평가했다.</div>

미국 자산운용사가 ‘혁신기업’인 테슬라 주가가 오르면서 ‘전통기업’인 포드자동차 주가가 하락하면 수익이 극대화되는 새로운 방식의 상장지수펀드(ETF)를 선보여 투자업계 관심을 끌고 있다. 합리적인 투자 방법이라는 평가와 함께 주가 변동성이 매우 클 뿐만 아니라 보수도 비싼 만큼 투자에 유의할 필요가 있다는 목소리가 나온다.

테슬라엔 '2배 롱' 포드엔 '1배 숏'…매운맛 美ETF 뜬다

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/02/22/2GP2GF3PY8_1.jpg" /></figure>데이터와 수학적 알고리즘을 바탕으로 금융 상품을 매매하는 퀀트 투자의 ‘전설’ 르네상스테크놀로지가 신한금융지주 보유량을 대폭 늘렸다.17일 르네상스테크놀로지가 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 보고서에 따르면 지난해 4분기 신한금융 주식을 15만 2300주 사들이면서 보유량을 크게 늘렸다. 직전 분기인 3분기 신한금융 주식 2만 5100주를 신규 편입한 데 이어 두 분기 연속으로 매수를 이어갔다.반면 회사는 지난해 4분기 보유하고 있던 KB금융(105560) 주식 5만 800주를 전량 매각했다. 르네상스테크놀로지는 2023년 말 10만 300주의 KB금융 주식을 보유하고 있었지만 지난해 1분기 8만 5000주, 2분기 1만 5300주를 각각 매각했다. 이후 3분기 5만 800주를 다시 사들였지만 한 분기 만에 다시 주식을 모두 팔아치운 것이다. 국내 일부 금융지주사(KB·신한·우리)는 미국주식예탁증서(ADR)를 발행하고 있어 현지 주식 시장에서 거래가 가능하다.KB금융 시가총액은 약 31조 원, 신한금융 시가총액은 약 24조 원으로 국내 금융지주사 1, 2위를 각각 차지하고 있다. 두 회사를 비롯한 국내 금융사는 지난해 밸류업(기업가치 제고) 계획을 발표한 이후 주주 환원에 방점을 두고 주가 부양에 힘써왔다. 그 결과 2024년 한 해 KB금융 주가는 54.7% 상승했고 신한금융 주가는 21.1% 올랐다. 일각에서는 이 같은 주가 변동 폭 차이가 퀀트 매매에 영향을 미쳤을 것이라는 예상도 나온다. KB금융에 비해 신한금융이 저평가됐다는 판단이 작용했을 수 있다는 얘기다. 다만 르네상스테크놀로지는 포지션 변경 이유나 예상 보유 기간, 분석 알고리즘 등을 철저히 비밀에 부치고 있다.르네상스테크놀러지는 대표적인 미국의 퀀트 헤지펀드로 MIT와 하버드 등에서 수학 교수를 역임했던 짐 사이먼스가 1982년 설립했다. 이들은 수학적 기법을 통해 가격 변화를 예측하는 데이터 패턴을 찾는 방식으로 종목을 선별한다. 이 때문에 회사의 주요 인력은 금융권 경력자가 아닌 수학, 물리학, 컴퓨터 과학 및 관련 분야 박사 학위 소지자 등 과학자로 구성돼 있다. 금융정보 분석업체 웨일위즈덤에 따르면 2024년 8월 기준 르네상스테크놀로지의 운용자산(AUM)은 892억 5968만 달러(약 128조 4980억 원)다. 르네상스테크놀러지의 대표 펀드인 ‘메달리온’은 1988년부터 2018년까지 30년간 연 평균 66%라는 대기록을 세웠다. 뉴욕타임즈는 메달리온 펀드가 거둔 성공에 대해 "워렌 버핏과 조지 소로스 같은 유명 투자자가 달성한 것 보다 훨씬 더 나은 장기적 성과"라고 평가하기도 했다.</div>

데이터와 수학적 알고리즘을 바탕으로 금융 상품을 매매하는 퀀트 투자의 ‘전설’ 르네상스테크놀로지가 신한금융지주 보유량을 대폭 늘렸다.

수익률 年 66%…美 대표 퀀트 펀드가 선택한 韓 금융주는

<div><img src="https://img.etnews.com/news/article/2025/02/23/news-t.v1.20250223.dfb59a551a5d41159caf3a52abb463d9_P1.png" />현대카드가 지난해에 이어 올해 1월에도 신용판매액 업계 1위를 이어갔다. 지난해 신한카드 신용판매액을 넘어선 뒤로도 계속해 격차를 더욱 벌려가고 있다. 당기순익에서도 삼성카드에 1위 자리를 내주면서 수년간 업계 1위를 유지했던 신한카드의 아성이 흔들리고 있다는 평가다.23일 여신금융협회에 따르면 지난 1월 기준 현대카드 신용판매액은 14조3171억원을 기록하며 지난해에 이어 업권내 가장 높은 수치를 기록했다. 신한카드의 1월 신용판매액은 14조67억원으로 현대카드와 3103억원 차이다.현대카드는 지난해 10월 처음으로 신용판매액 규모에서 신한카드를 앞질렀다. 지난해말 2347억원 상당에 이르던 신용판매액 격차는 지난 1월 더 크게 벌어졌다. 현금서비스와 카드론을 제외하고 국내외 개인·법인 신용카드로 승인된 모든 금액을 합산한 수치를 뜻한다.물론 현대카드의 가파른 신용판매액 증가는 법인의 구매전용카드가 견인했다. 현대카드가 처음으로 신한카드 신용판매액을 앞지르기 직전인 지난해 9월부터 12월까지 넉 달간 현대카드 구매전용카드에서 발생한 거래액은 4조6898억원에 이른다. 신한카드의 2배가 넘는 규모다. 현대카드는 올해 1월 역시 구매전용카드를 통해 1조7229억원에 이르는 실적을 올렸다.카드업계 관계자는 “구매전용카드는 매출이나 규모를 늘릴 수는 있어도 실질적으로 카드사 실적에 거의 영향이 없다”면서도 “단순히 신판 1위를 내줬다기 보다도 나머지 영역에서도 신한카드의 위치가 위협을 받고 있다는 것이 문제”라고 말했다.실제 2023년까지만 해도 개인고객 일시불 기준 신용거래액 1위는 신한카드의 자리가 공고했다. 하지만 지난해 상반기부터 현대카드는 개인 일시불 기준으로도 신한카드를 앞질러 나가기 시작했다.해외거래 역시 마찬가지다. 2023년말까지 개인 고객의 일시불 해외거래액은 신한·삼성·현대·KB국민카드 모두 10조원 안팎으로 대동소이했다. 지난해말 들어서는 현대카드가 압도적인 1위로 치고 나갔다. 올해 1월 역시 전체 일시불 해외거래액 1조2000억원 가운데 현대카드를 통한 거래는 3030억원으로 가장 높은 비중을 차지하고 있다.신한카드는 지난해 당기순익에서도 삼성카드에 선두 자리를 내주면서 수익성 측면에서도 적신호가 켜진 상황이다. 신한카드가 2023년 간발의 차로 당기순익 1위를 지켰던 것과는 달리 지난해에는 1000억원 가까운 차이가 벌어졌다.올해 신한카드는 지난해 신임 사장으로 선임된 박창훈 대표를 필두로 업계 1위 재탈환을 위해 애플페이 도입을 비롯한 각종 혁신에 집중할 전망이다. 카드업계 관계자는 “금리 인하와 가맹점 수수료 인하, 애플페이 도입 등 여러 상황이 신한카드는 물론 모든 후발주자에게 위기이자 기회가 될 수 있는 상황”이라면서 “업황 악화 속 시장 판도에 대대적인 변화가 이뤄질 한해가 될 것”이라고 전망했다. 류근일 기자 ryuryu@etnews.com </div>

현대카드가 지난해에 이어 올해 1월에도 신용판매액 업계 1위를 이어갔다. 지난해 신한카드 신용판매액을 넘어선 뒤로도 계속해 격차를 더욱 벌려가고 있다. 당기순익에서도 삼성카드에 1위 자리를 내주면서 수년간 업계 1위를 유지했던 신한카드의 아성이 흔들리고 있다는 평가다.

현대카드, 신용판매액 격차 더 벌렸다…아성 흔들리는 신한카드

<div>PBR 결정 요소는 "주주환원·거버넌스보다 기업 성장 잠재력""적극적 R&D 투자로 첨단 성장기업 육성할 정부 지원책 필요"PBR 결정 요소는 "주주환원·거버넌스보다 기업 성장 잠재력""적극적 R&D 투자로 첨단 성장기업 육성할 정부 지원책 필요"<img src="https://stock.mk.co.kr/photos/20250223/PCM20240315000050990_P4.jpg" />(서울=연합뉴스) 곽윤아 기자 = 코리아 디스카운트(한국 주식 저평가)는 소극적 주주환원, 후진적 지배구조보다는 성장 동력이 떨어지는 기업이 주를 이루는 경제 구조에 기인한다는 연구 결과가 나왔다.23일 금융투자업계에 따르면 양철원 단국대 교수, 왕수봉 아주대 교수, 최재원 서울대 교수는 이 같은 내용을 골자로 하는 논문 '무엇이 과연 코리아 디스카운트와 PBR(주가순자산비율)을 설명하는가'를 오는 28일 한국증권학회 학술발표회에서 발표할 예정이다.이 논문은 한국 기업의 낮은 PBR을 주주환원 정책, 거버넌스(지배구조), 성장 잠재 동력 중 어떤 요소가 가장 잘 설명하는지 연구한 결과를 담았다.연구에 따르면 소극적 주주환원, 후진적인 지배구조보다 성장 잠재력이 떨어지는 기업이 많다는 점이 낮은 PBR로 이어진 것으로 나타났다.연구진은 기업의 성장 잠재력을 기업의 투자 성과를 나타내는 자본투자수익률, 투자 규모를 보여주는 자본지출(CAPEX), 업력 등의 지표를 사용해 측정했다.특히 투자 유형을 설비 등 유형자산에 대한 투자와 연구개발(R&D)과 같은 무형자산 투자로 구분해 살펴봤다.연구진은 "자본투자 규모가 크고 투자성과가 좋은 기업일수록 PBR이 높았다"며 "투자 종류로 나누면 유형자산보다는 무형자산 투자가 활발한 기업이 높은 PBR에 더 기여했다"고 밝혔다.이어 "한국 기업의 PBR이 낮다면, 이는 업력이 길고 유형자산 투자가 활발한 기업이기 때문일 가능성이 크다"며 "이런 현상은 한국 시장의 주를 이루는 유가증권시장에서 더 강하게 나타난다"고 설명했다.동시에 주식시장에서 '가치 프리미엄'이 사라지며 저PBR 기업의 주가 상승 탄력이 떨어졌다고 지적했다.현재 기업 가치가 저평가돼있다고 해도 향후 가치가 제대로 반영되며 주가가 오를 것이라는 '가치 프리미엄'이 주식 시장에 존재한다면 낮은 PBR이 문제가 되지는 않는다.그런데 2008년 금융위기 이후 정보기술(IT), 바이오 기업 등 성장 기업의 출현으로 주식시장이 성장주(고PBR) 주도 시장으로 변화하자 가치 프리미엄이 사라지게 됐다고 연구진은 설명했다.정리하면 한국 주식시장은 공격적인 투자에 나서는 성장 기업보다는 오랜 업력과 안정적인 투자를 선호하는 기업이 많아 PBR이 낮은 상황에서, 저PBR 기업에 대한 가치 프리미엄이 사라지면서 국내 증시가 부진한 수익률을 나타내게 됐다는 것이다.한편 거버넌스와 PBR은 통계적으로 유의미하지 않았고, 주주환원을 보여주는 대표 지표인 배당 성향이 높은 기업일수록 오히려 PBR은 낮은 것으로 나타났다.이는 코리아 디스카운트 해소를 위한 정부의 밸류업(기업가치 제고) 정책의 초점이 현재 주주환원, 거버넌스 개선에 맞춰져 있으나, 실상은 이보다 미래 산업에서 두각을 드러낼 성장 기업을 육성하는 정책이 시급하다는 점을 시사한다.연구진은 "한국 주식시장의 낮은 수익률을 제고하기 위해서는 한국 경제구조가 설비투자 위주의 오래된 업력을 가진 가치주 중심에서 무형자산 위주의 첨단 기술을 보유한 성장주 중심으로 전환돼야 한다"며 "한국의 산업구조가 개선돼 성장주에서도 유망한 기업들이 많이 나타날 필요가 있고 이런 방향으로 정부 정책도 나아가야 한다"고 강조했다.ori@yna.co.kr(끝) </div>

PBR 결정 요소는 "주주환원·거버넌스보다 기업 성장 잠재력""적극적 R&D 투자로 첨단 성장기업 육성할 정부 지원책 필요" PBR 결정 요소는 "주주환원·거버넌스보다 기업 성장 잠재력""적극적 R&D 투자로 첨단 성장기업 육성할 정부 지원책 필요"

코리아 디스카운트 진짜 원인은…"'성장기업 부재' 산업구조 탓"

<div>작년 12월 인구동향·작년 4분기 가계동향조사 결과도 발표홍콩 ELS사태 재발방지 위한 제도개선방안·가계부채 관리방안도 윤곽<img src="https://stock.mk.co.kr/photos/20250222/PYH2025011602760001300_P4.jpg" />(서울=연합뉴스) 신호경 이율 민경락 기자 = 다음 주(2월 24∼28일)에는 한국은행이 기준금리를 결정하고, 최신 인구 동향과 가계·정부 살림살이를 가늠할 수 있는 지표들도 공개된다.우선 한은 금융통화위원회(이하 금통위)는 25일 통화정책방향 회의를 열고 기준금리를 현 수준(3.00%)에서 유지할지, 조정할지 결정한다.앞서 금통위는 작년 10월과 11월 0.25%포인트(p)씩 기준금리를 연속 두 차례 낮췄다가 지난달 16일에는 환율 불안 등을 고려해 동결을 결정했다.이번에도 동결을 점치는 쪽은 여전히 원/달러 환율이 1,400원을 웃도는 만큼 미국 연방준비제도(연준·Fed)의 금리 인하 속도를 지켜볼 필요가 있다고 주장한다.하지만 작년 3분기에 이어 4분기까지 성장률이 0.1%에 그칠 만큼 경기가 좋지 않은 상황에서 인하로 경기를 부양해야 한다는 목소리도 크다.같은 날 한은은 수정 경제 전망도 내놓는다.계엄·탄핵 정국, 관세 등 미국 신정부의 경제정책 등의 영향을 반영해 올해 성장률 전망치를 기존(작년 11월 1.9% 발표)보다 얼마나 낮출지 주목된다.<img src="https://stock.mk.co.kr/photos/20250222/GYH2025012300020004400_P2.jpg" />통계청은 오는 26일 작년 합계출산율 등이 포함된 출생·사망통계와 12월 인구 동향을 발표한다.출생아 수는 지난해 7월 이후 다섯 달 연속으로 전년 대비 증가하고 있다.연간 합계출산율도 9년 만에 상승할 가능성이 커졌다.분기 기준 합계출산율은 이미 작년 3분기 0.76명을 기록하며 약 9년 만에 반등에 성공했다.같은 날 기획재정부는 작년 세법 개정에 따른 후속 시행규칙 개정안을 내놓는다.27일에는 4분기 가구의 소득·지출 등이 담긴 가계동향조사 결과가 발표된다.작년 3분기 평균 가계소득은 늘었지만, 고소득층 소득이 큰 폭으로 늘면서 분배 지표가 2개 분기째 악화했다.기재부는 28일 1월 국세 수입 현황을 발표한다.국세 수입은 기업 실적 악화에 따른 법인세 감소 영향으로 2년째 세입예산에 크게 미치지 못하고 있다.<img src="https://stock.mk.co.kr/photos/20250222/GYH2025012200080004402_P2.jpg" />금융당국은 다음주 홍콩 H지수 주가연계증권(ELS) 사태 재발 방지를 위한 제도 개선 방안과 올해 가계부채 관리 세부 방안을 내놓는다.금융위원회는 26일 은행의 금융투자상품 판매채널을 개편하고, 소비자 보호를 위해 제도와 관행을 개선하는 것을 골자로 하는 홍콩 H지수 ELS 사태 관련 제도 개선책을 발표한다.작년 초 H지수 ELS 대규모 손실 사태가 발생한 이후 약 1년 만에 나오는 제도 개선 방안은 은행이 ELS 등 원금 손실 가능성이 큰 고난도 금융투자상품 판매를 위해 갖춰야 할 조건을 엄격하게 제한하고, 이를 준수하는 지역별 거점점포에 한해 판매를 허용하겠다는 내용이 될 전망이다.거점점포는 일정 수준의 자격을 갖춘 직원을 두고, 고난도 상품과 일반 상품을 판매하는 창구를 분리해야 한다는 조건 등을 충족시켜야 하는 것으로 알려졌다.그간 사실상 은행의 모든 점포에서 별다른 제한 없이 ELS를 판매해온 데 비하면 상품 문턱을 크게 높이는 것이다.지역별 거점점포는 전국 합산 수십 곳 수준에 그칠 것으로 예상된다.<img src="https://stock.mk.co.kr/photos/20250222/PYH2024042413140001300_P4.jpg" />금융당국은 오는 27일 가계부채 점검회의를 열고, 올해 가계부채 관리 세부방안을 발표한다.가계부채 증가율을 경상성장률인 3.8% 내에서 관리한다는 일관된 관리기조를 유지하되 서민이나 지방 등 정책적 배려가 필요한 부분에 대해서는 조금 더 확대된 증가율을 적용한다는 게 골자가 될 전망이다.정책 대출 관리와 총부채원리금상환비율(DSR) 중심의 여신 관리체계 개선 내실화, 전세대출과 보증 관리 강화와 장기·고정금리 확대도 추진한다.shk999@yna.co.kr, yulsid@yna.co.kr rock@yna.co.kr(끝) </div>

작년 12월 인구동향·작년 4분기 가계동향조사 결과도 발표홍콩 ELS사태 재발방지 위한 제도개선방안·가계부채 관리방안도 윤곽. (서울=연합뉴스) 신호경 이율 민경락 기자 = 다음 주(2월 24∼28일)에는 한국은행이 기준금리를 결정하고, 최신 인구 동향과 가계·정부 살림살이를 가늠할 수 있는 지표들도 공개된다.

[다음주 경제] 한은 기준금리 결정…성장률 얼마나 낮출까

<div>워런 버핏 "주식 투자 방침 변함 없어"…구체적 언급 안해<img src="https://stock.mk.co.kr/photos/20250223/PAP20250222135001009_P4.jpg" />(샌프란시스코=연합뉴스) 김태종 특파원 = '투자의 구루(스승)'로 꼽히는 워런 버핏(94) 회장이 이끄는 버크셔 해서웨이(이하 버크셔)의 현금 보유액이 10분기째 늘어난 것으로 나타났다.22일(현지시간) 버크셔가 발표한 작년 4분기 재무 보고서에 따르면 지난해 말 현금 보유액은 3천342억 달러(480조7천467억원)로 역대 최고 수준을 기록했다.이는 3분기 말 3천252억 달러에서 늘어난 것으로 현금 보유액은 2022년 3분기 부터 증가하고 있다.4분기 동안 버크셔는 67억 달러 규모의 주식을 순매도했다.버핏은 이날 주주들에게 보내는 연례 서한에서 현금을 과도하게 보유하고 있다는 우려에 대해 언급했다.그는 "회사 자금의 대부분이 여전히 공개 및 비공개 주식에 투자돼 있고 이 방침은 변하지 않을 것"이라며 "현금성 자산을 우량 기업의 소유보다 선호하는 일은 없을 것"이라고 밝혔다.다만, 주식 투자의 귀재로 알려진 그가 왜 현금 보유액을 늘리고 있는지에 대해서는 설명하지 않았다.같은 기간 버크셔의 상장 주식 보유량은 23% 줄어든 2천720억 달러를 기록했다.지난 4분기 투자 수익이 늘어나고 보험 사업이 개선되면서 영업이익은 145억 달러로 전년 같은 기간 대비 71% 급증했다.보험 인수 부문 이익이 302% 증가한 34억9천만 달러를 기록했고, 보험 투자 수익도 약 50% 늘어난 40억8천800만 달러를 기록했다.연간 영업이익은 27% 증가한 474억3천700만 달러를 나타냈다.지난달 로스앤젤레스에서 발생한 산불로 약 13억 달러의 세전 손실이 발생할 것으로 예상됐다.다만, 현금 보유액이 늘어나면서 총이익은 1년 전보다 47% 감소한 196억9천400만 달러로 집계됐다.1년간 총이익도 889억9천500만 달러로 7.5% 줄었다.버핏은 또 버크셔가 보유 중인 이토추 등 일본 5대 종합상사의 보유 지분을 확대할 수도 있다고 밝혔다.버크셔는 당초 이들 종합상사의 지분율을 10% 미만으로 유지하려 했지만, 해당 기업들과 지분 확대에 합의했다고 설명했다.taejong75@yna.co.kr(끝) </div>

워런 버핏 "주식 투자 방침 변함 없어"…구체적 언급 안해. (샌프란시스코=연합뉴스) 김태종 특파원 = '투자의 구루(스승)'로 꼽히는 워런 버핏(94) 회장이 이끄는 버크셔 해서웨이(이하 버크셔)의 현금 보유액이 10분기째 늘어난 것으로 나타났다.

버크셔 10분기 연속 현금 보유액 증가…영업이익 71% 급증

이번주 증권시장은 한국 기준금리 변동과 엔비디아 실적 발표, 미국의 1월 개인소비지출(PCE) 물가지수 발표 등에 주목할 것으로 예상된다.

"美주식보다 현금 비중 늘려야"

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