'2000억 유증' 현대차證, 신용도 하향 조정 가능성↓…"PF부담은 여전히 有"

나이스신용평가(나신평)가 전날 공시를 통해 2000억 원 규모 유상증자 계획을 발표한 현대차증권(001500)을 두고 신용도 하향 조정 압력이 낮아졌다고 평가했다. 다만 고위험 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 대손 부담 여파로 당장에 신용 등급 상향을 기대하긴 무리라는 입장이다.

나신평은 27일 보고서에서 현대차증권의 이번 유상증자가 회사 자본적정성 지표를 개선시켜 향후 신규 영업활동 확대를 통한 수익성 향상에 도움을 줄 것으로 전망했다. 현대차증권을 비롯한 대형 증권사의 수익 기반이 종합금융투자사업자(종투사)와 비교할 때 악화되는 상황에서 이번 자본확충이 현대차증권의 위험인수 능력을 제고시킬 것이라는 분석이다.

이예리 나신평 책임연구원은 27일 보고서를 통해 “이번 유상증자로 현대차증권의 자기자본 규모는 지난 9월 말 기준 1조 2391억 원에서 1조 4391억 원으로 증가할 것”이라며 “순자본 비율은 기존 479.2%에서 636.4%로, 연결 조정순자본비율은 229.2%에서 266.0%로 개선될 전망”이라고 설명했다. 이 책임연구원은 아울러 “이러한 자본 적정성 제고 효과 및 수익 기반 개선 효과를 고려할 때, 금번 유상증자는 회사에 대한 신용도 하향 압력을 완화할 전망”이라고 덧붙였다.

이 책임연구원은 다만 당장에 신용 등급 상향을 기대하긴 힘들다고 짚었다. 브릿지론(부동산 개발사업 과정에서 토지 매입 등 초기 단계에 필요한 자금을 대는 대출) 등 고위험 부동산 PF와 해외 부동산 관련 대손 부담이 여전히 존재하기 때문이다. 이 책임연구원은 “향후 유상증자 대금의 구체적인 사용 용도, 수익성 회복 여부, 부동산 PF의 회수 및 손실 인식 추이 등을 지속해서 지켜볼 예정"이라고 밝혔다.