[GAM] ①"로크웰, 트럼프 '제조업 재건책' 디딤돌…장기 승자"

"제조업 부흥, 자동화 확대 불가피"

미국 투자 활발, 이미 상당폭 증가

주가는 최근 3년 부진 흐름, 이유는

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[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 미국의 산업설비 자동화 회사인 로크웰오토메이션(종목코드: ROK)이 미국 정부가 추진 중인 제조업 재건책의 장기 승자로 거론되고 있다. 상대적으로 높은 인건비 구조와 일손 부족 문제를 가진 미국 제조업의 성장을 위해선 자동화 기술 도입의 확대가 불가피할 것으로 예상돼 장기적으로 수혜가 기대돼서다.

1. 자동화 '원스톱 숍'

로크웰은 공장 등 산업 시설 자동화에 필요한 요소들을 일종의 '원스톱 숍'처럼 제공하는 회사다. ①모터·드라이브나 센서·안전장치 등 물리적 제품을 취급하는 인테릴전스디바이스 사업부(매출 비중 43%)와 ②하드웨어 제어와 공장 전체 관리에 초점을 둔 소프트웨어·컨트롤 사업부(28%) ③제품 판매 이후의 지원이나 기술 도입 전 컨설팅을 담당하는 라이프사이클서비스 사업부(29%)로 구성된다.

로크웰이 담당하는 산업은 다양하다. 자동차와 반도체부터 전자상거래 및 물류, 식음료, 가정용품, 타이어, 에너지, 수처리, 펄프 및 제지까지 폭넓다. 이 중에서도 매출 비중이 큰 것은 식음료(20%)와 에너지(15%), 자동차(10%)순이다. 식음료에서는 원재료 처리·패키징·품질 관리까지 로크웰 제품을 응용하는 한편 석유·가스 산업에서는 시추 작업의 안전성과 효율성을 높이는 로크웰의 센서나 제어 시스템을 활용한다.

2. 장기 승자, 왜?

로크웰이 도널드 트럼프 행정부의 '미국 내 제조' 진흥책의 장기 승자로 거론되는 것은 아직 다수의 인력을 필요로 하는 제조업에서 미국이 경쟁력을 확보하려면 장기적으로 자동화 기술 도입 확대가 불가피할 것으로 판단돼서다. 예로 미국 제조업 노동자 임금은 시간당 약 30달러인 반면 멕시코 노동자는 3달러에 불과해 인건비 구조상 열위에 있고 또 현재 미국에는 약 190만명의 제조업 노동자가 부족한 상태(맥킨지 추산)라고 한다.

관세를 위시한 트럼프 행정부의 제조업 진흥책은 단기적으로 생산 비용 증가나 공급망 불안 고조라는 악영향을 초래할 것으로 예상되지만 장기적으로 볼 때는 로크웰 같은 회사에 훈풍이라는 견해가 월가에서 나오고 있다. 이미 기저에서는 코로나19 사태를 계기로 공급망을 미국에 두려는 움직임이 전개되고 있다. 로크웰의 미국에서의 잠재 시장이 확대되고 있는 셈이다. 로크웰의 매출액에서 북미 비중은 61%다.

미국 제조시설 건립 지출은 이미 상당폭 증가했다. 뱅크오브아메리카(BofA)에 따르면 관련 지출액은 지난해 2320억달러로 2019년 대비 3배라고 한다. 또 전기장비 제조사 이튼에 따르면 북미에서 '메가프로젝트(예산 10억달러 이상)'들의 총액이 작년 말 1조9000억달러로 전년 대비 33% 늘었다. BofA는 이런 메가프로젝트들이 올해에도 계속 늘어날 것으로 전망했다. 트럼프 정부의 정책은 기존 흐름을 가속하는 채찍과 같은 것으로 볼 수 있다.

3. 주가는 우울감

장기 성장성이 유망하게 평가되는 로크웰이라지만 최근 주가는 정반대의 궤적을 그린다. 로크웰의 주가는 현재(24일 종가) 267.96달러로 연초 이후 6% 하락세다. 올해는 미국 주식시장 전체가 투자심리 악화에 따라 부진해 그렇다손 쳐도 최근 3년여 기준으로 보면 상승 추세를 그리지 못하고 등락을 반복하는 모습이 뚜렷하다. 현재 주가는 2023년 7월 최고가 337.53달러 대비 21% 낮은 상태다.

수년 사이 로크웰의 주가가 부진한 이유는 실적 부진과 관련이 있다. 코로나19 사태로 비롯된 공급망 병목 현상이 점차 완화화면서 고객사들이 필요 이상으로 주문해 뒀던 제품이 재고가 돼 주문이 줄었고 미국 연방준비제도(연준)가 고금리 정책을 장기간 유지하면서 고객사들의 구매력이 줄었다. 미국의 제조업 부문은 구매관리자지수(PMI) 기준 2022년 11월부터 작년 12월까지 26개월 동안 위축 국면을 기록했었다.

최근 실적도 부진 추세를 이어갔다. 지난달 10일 공개된 로크웰의 2025회계연도 1분기(2024년 10~12월) 매출액은 전년동기 대비 8% 감소한 18억8100만달러, 주당순이익은 1.83달러로 10% 줄었다. 세그먼트 영업이익률(각 사업부별 영업이익을 모두 더한 뒤 전체 매출액으로 나눠 백분율화)은 14.9%로 전년동기 대비 130bp 줄었다. 2025회계연도 연간(2024년 10월~2025년 9월) 매출액은 전년 대비 2% 감소를 예상했다.

작년 건설지출이 2019년 대비 3배가 됐다고 하지만 관련 프로젝트들은 장기적으로 전개되는 사안이기에 로크웰에 관련 훈풍이 닿기 전까지는 시간적 격차가 존재한다. 통상 자동화 장비 구매와 설치는 건물 완공 후 단계에서 이뤄지기 때문이다. 또 당장 로크웰의 장비를 도입하려고 해도 트럼프 행정부의 관세 정책이 불확실해 관련 사안이 명확해질 때까지 설비투자를 보류하려는 움직임도 영향을 미쳤다.

▶②편에서 계속