[GAM]두 배 이익 성장과 6.5% 배당 수익률 "ENB 늘려라 - ①

북미 최대 에너지 인프라

미국 원유 3분의 1 공급

30년간 배당 인상

이 기사는 11월 6일 오후 3시52분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 최근 분기 두 배 이상의 이익 성장과 6.5% 내외의 배당 수익률을 제공하는 에너지 인프라 종목이 연말 배당주 투자자들의 관심을 끌고 있다.

캐나다 캘거리에 본사를 둔 엔브리지(ENB)는 캐나다 최대 규모의 송유관 업체인 동시에 북미 지역 최대 가스 유틸리티 업체로, 지난 30년에 걸쳐 매년 배당 인상을 실시한 배당 귀족주다.

엔브리지의 송유관 및 가스관 비즈니스는 업체의 성장은 물론이고 미국과 캐나다의 경제에도 중차대한 전략 자산이다.

미국과 캐나다에서 생산되는 원유의 약 30%와 미국에서 사용하는 천연가스의 20% 가량이 업체의 네트워크를 통해 공급된다.

특히 업체의 메인라인(Mainline) 시스템은 북미 지역 최대 규모의 송유 네트워크다. 이를 통해 캐나다 서부 지역에서 동부 지역 및 미국 중서부 지역으로 원유가 공급된다.

일부 업계 전문가들은 트랜스 마운틴(Trans Mountain) 송유관 확장으로 캐나다 원유 업체들이 선택할 수 있는 유통망이 늘어나면서 엔브리지의 메인라인 네트워크가 타격을 입을 것으로 우려했지만 이 같은 일은 발생하지 않았다.

업체는 2024년 메인라인 네트워크의 원유 수송 규모가 일평균 300만배럴을 넘어설 것으로 예상한다. 이는 트랜스 마운틴 확장 프로젝트가 시작되기 전 2023년 물량과 거의 같은 수준이다.

엔브리지의 존재감은 더욱 확대되고 있다. 미국 텍사스주의 원유 수출 터미널을 확보한 데다 브리티시 콜롬비아의 우드파이버 액화천연가스(LNG) 시설의 파트너로 참여하는 등 시장 지배력을 날로 강화하는 움직임이다.

인공지능(AI) 기술의 도입이 확산되면서 데이터센터의 전력 수요가 장기간에 걸쳐 늘어날 것이라는 전망에 힘이 실리는 상황이 엔브리지의 실적 향상을 낙관하게 한다.

캐나다 원유 업체들의 생산 확대 역시 엔브리지에 우호적인 여건을 제공한다. 블룸버그에 따르면 2023년 캐나다의 원유 생산이 하루 510만배럴을 기록했고, 2024년 하루 50만배럴 상승한 것으로 파악된다.

미국 에너지정보청(EIA)에 따르면 2024년 7월 기준 캐나다의 대미 원유 수출이 하루 430만배럴로 집계됐다. 2023년 하루 400만배럴로 사상 최고치 기록을 세운 데 이어 상승 추이를 지속하는 모양새다.

엔브리지는 지난 7월과 8월에 이어 11월에도 송유관 수요가 공급을 웃도는 상황이 벌어졌다고 밝혔다.

시장 전문가들은 캐나다의 원유 생산이 큰 폭으로 늘어나면서 송유관 부족 사태가 조만간 벌어질 것으로 예상한다.

천연가스 부문에서도 엔브리지의 입지가 한층 강화됐다. 2024년 여러 건의 대형 인수합병(M&A)을 추진, 북미 지역에서 시장 지배력을 대폭 확대한 것.

주요 외신에 따르면 엔브리지는 도미니언 에너지로부터 가스 유틸리티 자산 총 3건을 인수했다. 업체가 북미 지역의 최대 규모 천연가스 유틸리티 업체로 자리매김한 데는 이번 인수합병(M&A)이 결정적으로 작용했다.

엔브리지가 도미니언 에너지로부터 사들인 자산은 이스트 오하이오 가스와 퀘스타 가스, 퍼블릭 서비스 컴퍼니로, 인수 금액은 총 140억달러에 달했다.

업체는 대규모 자산 인수를 3분기 중 최종 완료하면서 미국과 캐나다의 천연가스 공급량을 하루 93억 큐빅피트로 늘렸다. 미국과 캐나다에서 업체의 가스관을 사용하는 고객이 700만을 웃돈다.

최근 분기에 업체는 강한 이익 성장을 연출했다. 2024년 3분기 순이익이 12억9000만 캐나다 달러로, 전년 동기 5억3200만 캐나다 달러에서 두 배 이상 뛴 것. 주당순이익(EPS)은 0.55캐나다 달러로 월가의 예상치에 부합했다.

같은 기간 매출액은 67억7000만 캐나다 달러로 전년 동기에 비해 49% 급증했다. 다만, 시장 전문가들의 예상치인 68억달러에 미달했다.

시장 전문가들은 3분기 EBITDA(법인세, 감가상각, 이자 차감 전 이익)이 대폭 늘어난 데 커다란 의미를 둔다.

엔브리지의 3분기 EBITDA는 도미니언 에너지의 가스 유틸리티 시설을 인수하기 전에 비해 12% 급증했다.

이들 인수합병(M&A)은 지난 2분기에도 조정 EBITDA를 8% 늘리는 효과를 가져온 데 이어 수익성 효과가 확대되는 모습이다.

시장 전문가들은 앞으로 수 년간 이익 상승 사이클이 지속되는 시나리오를 점친다. 보유 자산을 늘린 가운데 데이터센터 전력 수요가 장기적으로 늘어나면서 엔브리지에 성장 동력을 제공할 것이라는 얘기다.

이 밖에도 업체는 2억달러의 자본을 투입해 부지 및 항구에서 물품 보관이나 수리를 위한 독(dock)을 매입했다. 이를 이용해 엔브리지 잉글사이드 에너지 센터(Enbridge Ingleside Energy Center)를 확대한다는 복안이다.

아울러 업체는 2024년 3분기 중 미국 웨스트 텍사스에 위치한 델라웨어 바신 레시듀(Delaware Basin Residue) 시스템의 지분을 15% 확보했다.

이와 관련, 시장 전문가들은 페르미안 전략을 확대하는 한편 고객 서비스를 한층 더 강화하려는 움직임이라고 해석한다.

연방준비제도(Fed)를 필두로 한 주요국 중앙은행의 금리 인하 움직임도 엔브리지에 호재로 꼽힌다. 대규모 자산을 사들이는 데 필요한 자금을 조달하는 과정에 이자 비용이 발생하는데 통화완화 움직임이 부담을 완화시킨다는 설명이다.

업체의 재무제표에 따르면 3분기 말 기준 장기 부채가 873억 캐나다 달러로 파악됐고, 보유한 현금 및 현금성 자산은 18억8000만 캐나다 달러로 나타났다.

이 밖에 시장 전문가들은 캐나다 에너지 규제청이 엔브리지의 새로운 송유관 사용료 체제를 승인했다는 소식에 크게 반색했다.

업체는 캐나다의 원유 업체들과 1년6개월 가량 송유관 사용료를 놓고 협상을 벌였고, 에너지 규제청의 최종 승인을 이끌어낸 데 따라 이익 호조가 예상된다는 의견이다.

shhwang@newspim.com