진격의 유로...옵션시장 내 "10% 더 오른다" 베팅 등장

미국과 독일의 '재정정책 다이버전스' 내러티브 형성

[서울=뉴스핌] 오상용 기자 = 올 들어 금융시장의 최대 반전 스토리 중 하나는 유로의 거침없는 상승이다. 외환(FX) 옵션시장에서는 유로 랠리가 이 정도로 그치지 않고 10% 넘게 더 오를 것이라는 베팅이 등장했다.

6일 블룸버그에 따르면 외환시장 소식통은 헤지펀드들이 향후 6~9개월 유로/달러 환율이 1.20선까지 오를 것(달러 대비 유로 강세)이라는 기대에 옵션(유로 콜 옵션) 매수에 나서고 있다고 전했다.

이는 도쿄 거래시간 오전 9시30분 현재 1.0796에 거래되고 있는 유로/달러 환율이 향후 11.2% 가까이 추가 상승할 것이라는 베팅에 해당한다.

유로/달러 1.20선은 2021년 이후 본 적이 없던 레벨이다.

옵션시장 내 유로 풋 옵션 대비 콜 옵션의 강도를 보여주는 7일물 유로/달러 리스크 리버설(7day RR: Risk-Reversal)은 트레이더들의 유로 선호(콜 옵션 가격 우위)가 5년만에 가장 강력해졌음을 보여준다.

예탁청산결제소인 DTCC(Depository Trust & Clearing Corp)에 따르면 이번주 들어 체결된 (통화) 옵션 계약의 경우 3건 가운데 2건 꼴로 유로의 추가 강세 베팅에 맞춰졌다.

브랜디와인 글로벌 인베스트먼트 매니저먼트(BGIM)의 잭 매킨타이어 매니저는 "내게 그 초기 움직임은 (유로/달러 환율이) 1.12선으로 향하는 것"이라며 "내가 맞다면 이 움직임은 더 이어져 1.20 구간 진입을 향한 상승세가 시작될 것"이라고 말했다.

이 정도 선에서 그칠 유로 강세 흐름이 아닐 것 같다는 이야기다.

유로는 기술적으로 또 다른 중요 레벨인 200일 이동평균선을 강하게 뚫고 올라 트레이더들의 용기를 부추기고 있다 - 유로 추가 상승의 기술적 신호로 작용하고 있는 중이다.

시장에서는 유로 환율이 지난해 연중 고점인 1.12선을 시험할 수 있는 1차 (기술적) 토대가 마련됐다는 평이 나온다.

뱅크오브아메리카(BofA)의 주요 10개국 통화 옵션 트레이딩 헤드인 줄리안 와이스는 "유로 콜 옵션 수요가 급증했다"며 "유로/달러 시장의 동학이 상당한 전환을 맞고 있다"고 말했다.

그는 "이러한 전개는 새로운 추세의 시작을 알리는 신호일 수 있다"며 "잠재적으로 수년간 이어졌던 달러 랠리를 뒤집을 수도 있다"고 말했다.

일각에선 유로 랠리의 유통 기한에 의구심을 표하는 의견도 자리한다.

미쓰비시-UFJ(MUFG)의 외환 리서치 헤드인 데릭 할페니는 "달러 약세 트렌드가 더 이어질 수 있어 유로/달러 환율이 패러티(유로=1달러) 밑으로 떨어질 것이라는 전망을 접었지만, 우리는 여전히 달러가 재차 강세를 보일 가능성이 높다는 시각을 고수하고 있다"고 밝혔다.

간밤(현지시간 3월5일) 유로/달러 환율은 독일의 강력한 재정부양 기대에 힘입어 전일보다 1.58% 상승한 1.0794를 나타냈다.

독일의 차기 연립정부를 구성하기로 한 기독민주당(CDU)·기독사회당(CSU)연합과 사회민주당(SPD)은 독일의 엄격한 재정준칙을 완화하는 법 개정을 추진하기로 합의했다. 향후 10년 간 인프라 투자를 위해 5000억 유로(약 775조원) 규모의 기금도 설립하기로 했다.

엄격한 재정규율을 고수했던 독일 재정정책의 기념비적 선회를 두고 시장에서는 "동·서독 통일에 버금가는 일대 사건"이라는 평가도 나온다.

☞ 독일의 나비 효과와 유로의 향배...'재정준칙' 완화할까 주목

재정부양을 통한 성장률 확대 기대와 그 과정에서 나타날 국채 발행 증액 전망에 현지시간 3월5일 독일 10년물 국채(분트) 수익률은 하루 만에 30bp(0.30%포인트) 치솟는 기염을 토했다.

분트 10년물 금리는 2.784%로 올라선 뒤 3월6일 아시아 거래 시간에서도 1.6bp 더 올라 2.8%에 거래되고 있다.

독일(유로존)은 재정을 풀어 경제를 살리고 국방을 강화하는 움직임이다. 미국의 도널드 트럼프 행정부는 정부효율부(DOGE)를 내세워 재정지출 감축 바람을 잡고 있다. 이러한 전개는 시장 내 미국과 유럽의`재정정책 다이버전스(괴리)` 내러티브를 만들어 내 유로의 상대적 강세에 힘을 보태는 중이다.

☞ 글로벌 로테이션 ② 달러 뒷걸음질에 美 바깥 증시로 머니무브

한편 미국의 재정지출 감축이 소기의 성과를 거둘 수 있을지는 여전히 물음표다. 그 성과가 미미하다면 트럼프의 추가 감세 공간은 좁아지거나, 집권 1기때의 감세를 연장하는 수준에 그칠 수 있다. 이 경우 감세를 통한 재정부양 모멘텀은 현재 수위에서 크게 높아지기 어렵다.

관세정책과 주변국의 환율정책을 연계하려는 트럼프 행정부의 움직임, 즉 주변국 통화의 그간(2년여 지속된) 약세 흐름에 불편한 심기를 감추지 않고 있는 트럼프 행정부의 행보 역시 외환시장 참여자들의 심리에 영향을 미치는 중이다.