<div><figure><img src="https://wimg.mk.co.kr/news/cms/202503/05/news-p.v1.20250305.f97db89560f546c8b751538663a7989a_P1.png" /></figure>홈플러스가 기업 회생 절차에 돌입한 가운데 홈플러스가 발행했던기업어음(CP)과 전자단기사채 투자자에도 관심이 쏠린다.5일 금융투자업계에 따르면 홈플러스의 CP 및 전단채 잔여 물량은 총 1940억원에 달한다.올해 들어서만 280억원이 발행됐다. 회생 절차에 들어가기 직전 주간에도 6개월 만기로 50억원이 발행된 바 있다.회생 절차 개시로 홈플러스의 CP 및 전단채는 신용등급은 기존 ‘A3-’에서 ‘D’ 등급으로 하향됐다.증권가에서는 홈플러스가 발행한 CP 및 전단채가 대부분 대형 증권사의 리테일 부서를 통해 판매된 걸로 보고 있다.리테일 투자자에는 개인 투자자나 일반 법인 등이 포함된다.다만 판매 단위가 크기 때문에 개인이라 해도 고액 자산가에게 판매됐을 가능성이 높다.증권업계 관계자는 “채권단의 결정에 따라 다르겠지만 통상적으로 전액 손실이라고 추정하는 게 맞다고 본다”며 “기관이었다면 손실이라고 인식해 100% 충당금을 쌓았을 것”이라고 말했다.</div>

<div>부도내기 직전까지 기업어음 등 개인투자자들에게 팔아국민연금도 6천억원 안팎 투자…손실 위기알짜 점포 팔아 차입금 상환하고 배당…MBK 사모펀드 투자금 회수자구책없이 불시에 기업회생 신청…'제2 티메프 사태' 우려도국내 대형마트 2위 업체인 홈플러스가 자금난으로 전격적으로 기업회생 절차를 신청하면서 대주주인 'MBK파트너스'에 대한 책임론도 확산하고 있다.MBK가 10년 전 막대한 차입금으로 홈플러스를 인수해 아무런 자구 노력 없이 불시에 기업회생 절차를 신청하는 무책임한 행태를 보인 데 대해 '기업 사냥꾼의 먹튀 본색을 드러냈다'며 거센 비판이 일고 있다.<figure><img src="https://img.segye.com/content/image/2025/03/05/20250305512132.jpg" /></figure>MBK는 10년간 점포 매각 등으로 빚을 갚고 배당을 받는 등으로 투자 원금 회수에 주력했다. 그러나 홈플러스 도산 결정을 내리기 직전까지 개인과 법인 등의 일반 투자자들을 상대로 기업어음(CP) 등을 팔았고 국민연금도 6천억원 안팎을 투자해 손실 위기에 놓였다.5일 유통업계에 따르면 아시아 최대 사모펀드(PEF) 운용사 가운데 하나로 꼽히는 MBK는 2015년 캐나다연금투자위원회(CPPIB), 캐나다공무원연금(PSP Investments), 테마섹(Temasek) 등과 함께 컨소시엄을 구성해 7조2천억원에 홈플러스를 사들였다.홈플러스가 갖고 있던 기존 차입금 1조2천억원을 승계한 것을 제외하면 실제 인수금액은 6조원이었다.당시 고가 인수 논란도 있었지만, 무엇보다 시장의 주목을 받은 것은 인수 방식이었다.전체 인수 비용의 절반에 달하는 3조1천억원(홈플러스 기존 차입금 중 상환액 2천억원 포함)을 홈플러스 주식을 담보로 은행권에서 대출받아 조달했고 2조4천억원은 블라인드 펀드로 끌어들였다. 나머지 7천억원은 상환전환우선주(RCPS)로 충당했다.상환전환우선주는 채권처럼 투자금 상환을 요청할 수 있는 상환권과 우선주를 보통주로 전환할 수 있는 전환권을 모두 가진 주식이다.통상 회사 수익성이 좋으면 전환권을, 회사가 어려워지면 상환권을 각각 쓴다.MBK는 국민연금에서도 상환전환우선주를 매개로 6천억원 안팎을 투자받았다.기업을 사들일 때 피인수 기업의 자산을 담보로 돈을 빌려 대금을 충당하는 것은 그때나 지금이나 일반적인 인수 방식으로 통용되지만, 문제는 그 비중이다.당시에서도 시장에서는 전체 인수대금의 절반을 인수금융으로 충당하는 것은 과도하고 위험 부담도 크다는 시각이 많았다.MBK는 대형마트가 유통업의 주도권을 쥐고 갈 것이라는 장밋빛 전망에 근거해 무리수를 둔 것이지만, 결과론적으로 이는 금리 상승기에 과도한 차입에 따른 채무부담이 확대되고 2020년대 쿠팡과 같은 온라인 쇼핑몰의 급성장까지 겹치면서 오판이 됐다.MBK의 과도한 인수 차입금은 홈플러스 경영에 두고두고 부담으로 작용했다.MBK는 유통 시장이 온라인 쪽으로 기우는 가운데 인수 차입금 이자 부담마저 커지자 알짜 자산을 하나둘씩 팔기 시작했다.MBK가 홈플러스를 인수한 이후 영업이 종료됐거나 종료를 앞둔 점포는 25개에 달한다. 이 가운데 완전히 폐점한 점포는 14개다. 여기에는 매년 매출 상위권에 들던 경기 안산점, 부산 가야점 등도 포함됐다.MBK가 홈플러스를 운영한 기간 할인점은 141개에서 126개로, 슈퍼마켓 체인인 홈플러스 익스프레스는 371개에서 308개로 각각 줄었다.장사 잘하는 점포를 차례로 팔아치우면서 홈플러스 매출은 급감했고 반대로 수익성은 악화했다.<figure><img src="https://img.segye.com/content/image/2025/03/05/20250305512131.jpg" /></figure>MBK가 인수한 당시 7조9천334억원(2016회계연도·2016년 3월∼2017년 2월)에 달하던 매출액은 10년 만에 6조9천315억원(2023회계연도·2023년 3월∼2024년 2월)으로 12.6% 감소했다.2016회계연도 기준 3천209억원(영업이익률 4.0%)에 이르던 영업이익 흑자도 급격히 빠지기 시작해 2021회계연도(2021년 3월∼2022년 2월)에는 1천335억원 적자로 전환했고 이후 3년 연속 내리 적자를 기록했다. 3개 회계연도 합산 영업손실액만 5천931억원이다.MBK가 이처럼 홈플러스 자산을 팔아 갚은 인수 차입금은 정확한 액수가 공개되지는 않았으나 대략 4조원이 넘는 것으로 시장에서는 추산한다.이 때문에 MBK가 회사의 실질적인 성장을 추구하기보다 인수 차입금을 빨리 갚고 매각 처분하는 '엑시트'에만 혈안이 돼 있는 게 아니냐는 비판이 줄곧 제기됐다.홈플러스 노조에서는 "MBK가 홈플러스를 산산조각 내고 있다"는 격앙된 반응까지 나왔다.업계에서는 홈플러스 재무 상황이 극도로 악화한 상황에서도 MBK가 아무런 자구 노력을 하지 않은 채 기업회생 절차에만 기댔다는 지적도 나온다.유통업계 한 관계자는 "MBK가 홈플러스의 재무 구조 개선을 위한 자구책 대신 기업회생 절차를 신청한 것은 더는 손해 보지 않겠다는 의중을 드러낸 것"이라고 말했다.법원의 홈플러스 기업회생 절차 개시 결정으로 거액의 인수 대금을 빌려준 금융권은 당분간 대출금 회수가 난망한 상황이 됐다.홈플러스의 채무 조정 대상은 2조원 규모다. 메리츠금융 1조2천억원, 은행 한도 대출 1천100억원, 기업어음 2천500억원, 매입채무 유동화 자금 3천500억원 등이다.홈플러스의 기업회생 절차 개시가 불러온 후폭풍은 크다.당장 신용평가사들은 홈플러스의 기업어음(CP) 및 단기사채 신용등급을 'A3-'에서 'D'로 급락시켰다. 투기 등급에서도 가장 낮은 등급이다.앞서 홈플러스는 기업회생을 신청하기 직전인 지난달까지도 CP를 발행해 개인 등의 투자자를 상대로 판매해 논란이 되고 있다.박상준 키움증권 연구원은 "홈플러스의 영업력이 점차 약해질 가능성이 높다"고 전망했다.이진협 한화투자증권 연구원도 "정상 영업을 유지하기 위한 비용이 커져 영업력에 타격이 불가피한 상황"이라고 짚었다.MBK는 기업회생 절차 개시에도 점포는 정상 운영한다고 밝혔으나 홈플러스에 납품하는 중소 판매자들은 행여나 대금을 떼일까 우려가 큰 상황이다.투자은행(IB) 업계 한 관계자는 "현재로선 시장의 신뢰를 얻는 게 우선인 만큼 '제2의 티메프(티몬·위메프) 사태'를 막기 위해 MBK 차원의 자구책 마련이 급선무"라고 강조했다.또 다른 업계 관계자는 "김병주 MBK 회장은 사재를 내놓는 등의 방식으로 홈플러스 부실 경영에 따른 한국 경제에 혼란과 홈플러스 채권 등에 투자한 투자자들의 손실을 초래한 데 대한 책임을 지는 자세를 보여야 한다"고 지적했다.<연합>[ⓒ 세계일보 & Segye.com, 무단전재 및 재배포 금지]</div>

부도내기 직전까지 기업어음 등 개인투자자들에게 팔아. 국민연금도 6천억원 안팎 투자…손실 위기. 알짜 점포 팔아 차입금 상환하고 배당…MBK 사모펀드 투자금 회수

MBK, 홈플러스 '먹튀 책임론' 확산…"김병주 회장 사재 내놔야"

<div>전체 발행 잔액 비중은 0.069% 불과…"회사채 시장 영향은 제한적"<img src="https://stock.mk.co.kr/photos/20250305/PYH2025030405800001300_P4.jpg" />(서울=연합뉴스) 임은진 기자 = 홈플러스가 법원으로부터 기업회생절차 개시 결정을 받으면서 기업어음(CP)과 전자단기사채를 매입한 투자자의 손실 가능성이 제기되고 있다.다만 회사채 시장에 미치는 영향은 제한적일 것으로 보인다.5일 연합인포맥스에 따르면 홈플러스의 기업어음(CP)과 전자단기사채 발행 잔액은 전날 기준 1천940억원 규모다.CP 발행 잔액이 1천160억원, 전단채가 780억원이다.280조8천141억원 규모인 전체 CP 및 전단채 발행 잔액에서 차지하는 비중은 0.069%다.특히 홈플러스가 법원에 기업회생절차를 신청할 당시의 신용등급인 'A3-' 기업들의 발행 잔액 비중은 0.13%로 크지 않다.이처럼 홈플러스가 단기자금시장에서 차지하는 비중이 작아 증권가에서는 이번 회생절차 개시에도 회사채 시장에 미치는 영향은 제한적일 것으로 전망했다.최성종 NH투자증권 연구원은 "기업회생절차는 원리금 미상환이 아닌 향후 발생할 수 있는 상황에 선제 대응 목적"이라며 "등급 하락에 따른 단기자금 조달 비용 상승과 함께 투자 등급 하락 시 기한이익상실(EOD) 발생 차입금 대응을 위한 유동성 확보가 필요하기 때문"이라고 설명했다.그러면서 "회생 계획 확정 전까지 금융 채권 상환이 유예되면서 단기적으로 현금수지 개선이 가능하겠으나, 향후 자금 조달 과정에서 어려움을 겪을 것"이라고 전망했다.그는 홈플러스가 "공모 회사채를 통한 자금 조달이 없고, 단기자금 시장에서 차지하는 비중이 작다"며 "회사채 시장에 미치는 영향은 제한적"이라고 진단했다.다만 금융투자업계에서는 CP와 전단채를 매수한 투자자가 손실을 볼 가능성을 제기하고 있다.발행 주관은 신영증권과 한양증권 등이 맡았다.당장 이달 만기가 돌아오는 금액이 295억원이다.이어 4월 405억원, 5월 500억원, 6월 420억원, 8월 120억원 만기가 도래한다.일각에서는 홈플러스가 기업회생절차 신청 직전인 지난달 21일 CP 50억원과 전단채 20억원을 발행한 것으로 알려지면서 비판의 목소리도 나오고 있다.앞서 신용 평가사들이 지난달 홈플러스의 이익 창출력의 약화, 현금 창출력 대비 과중한 재무 부담, 중장기 사업 경쟁력에 대한 불확실성 확대를 이유로 CP와 전단채 신용 등급을 'A3'에서 'A3-'로 내렸다.그러자 홈플러스는 이달 4일 기업회생절차를 신청해 법원으로부터 개시 결정을 받았다.이에 신용 평가사들은 법원의 결정을 반영해 홈플러스의 신용 등급을 'D'로 재차 하향 조정했다.그러자 홈플러스는 이달 4일 기업회생절차를 신청해 법원으로부터 개시 결정을 받았다.engine@yna.co.kr(끝) </div>

전체 발행 잔액 비중은 0.069% 불과…"회사채 시장 영향은 제한적" (서울=연합뉴스) 임은진 기자 = 홈플러스가 법원으로부터 기업회생절차 개시 결정을 받으면서 기업어음(CP)과 전자단기사채를 매입한 투자자의 손실 가능성이 제기되고 있다.

홈플러스 CP·전단채 1천940억원…투자자 손실 우려(종합)

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/03/05/2GQ4N5K97E_1.jpg" /></figure>법원에 기업회생을 신청한 홈플러스 기업가치의 핵심인 부동산 가치를 MBK파트너스는 5조원으로 평가하지만 최대 투자자인 메리츠금융그룹은 2조 4000억 원으로 잡은 것으로 확인됐다. 회생으로 넘어가며 자산가치가 더욱 떨어지면 청산가치는 2조원 초반대로 떨어지면서 메리츠금융그룹을 포함해 은행·연기금·자산운용사에 위험이 전이될 수 있다는 지적이 나온다.5일 투자은행(IB)업계에 따르면 메리츠금융은 지난해 3월 홈플러스에 인수금융 차환(리파이낸싱) 1조 2000억원을 지원하면서 매각후재임대(세일앤리스백) 점포를 제외한 116개 점포의 가치를 2조 4000억원으로 평가했다. 업계 관계자는 “MBK측이 감정평가 결과 담보가치를 5조원으로 제시했지만 메리츠는 알짜 점포가 이미 매각됐기 때문에 2조 4000억원으로 평가해 담보인정비율(LTV) 50%인 1조 2000억원을 지원한 것”이라고 설명했다.업계는 메리츠금융의 평가한 자산가치가 앞으로 회생과정에서 실사할 홈플러스의 청산가치에 근접할 것으로 보고 있다. 업계 관계자는 “홈플러스는 영업권에 해당하는 계속 기업 가치보다 점포 등 청산 가치가 높을 수 밖에 없다”면서 “2조 4000억원 수준에서 크게 올라가기 어렵다”고 내다봤다. 이 경우 메리츠금융은 원금 회수에는 문제가 없겠지만, 6조 5846억에 이르는 홈플러스 조정총차입금을 갚는데는 턱없이 부족한 수준이다. 홈플러스는 메리츠 금융 이외에도 주채권은행인 KB은행을 비롯해 신한·우리·SC은행 등에 대출했고, 국민연금 등 연기금이 투자하고 있다.관련기사<ul><li>[단독]CGV·신라면세점도 홈플러스 상품권 사용 중단…제2 티메프 사태 번지나</li><li>이복현 “홈플러스 관련 익스포저 관리 가능…법사위서 상법 후다닥 통과시켜”</li><li>홈플러스노조 “회생절차 후 대량해고 우려된다”</li><li>서울회생법원, 홈플러스 회생절차 개시 결정</li></ul>특히 홈플러스 기업회생은 과거 일부 점포를 인수한 부동산펀드에도 영향을 미칠 수 있다. 이지스자산운용은 2012년 ‘이지스 KORIF 사모부동산투자신탁 13호’ 펀드를 통해 홈플러스 영등포·금천·동수원·센텀시티점을 인수한 이후 현재까지 운용하고 있다. 펀드 조성 과정에서 자금을 대는 유동성공급자(LP)들은 △홈플러스하나커넥트 △지아이비홈플러스 등 특수목적법인(SPC)을 설립하고 총 1040억 원 규모 유동화증권을 발행했는데 당장 5월 초 증권 차환 만기가 돌아온다.구체적으로 살펴보면 홈플러스하나커넥트는 2022년 8월 약 3개월 만기인 600억 원 규모 자산유동화 전자단기사채(ABSTB)를 발행한 이후 3개월 단위로 신규 증권을 발행해 기존 증권을 갚아왔다. 지아이비홈플러스는 규모가 300억 원이고 증권이 유동화기업어음(ABCP)으로 형태가 다르지만 만기나 차환 형태는 유사하다. 이들 모두 올해 2월 초 차환에는 문제가 없었지만 이번 기업회생으로 5월에 다가오는 차환과 신규 증권 발행에는 차질이 빚어질 수 있다는 우려가 나온다.MBK측은 조만간 메리츠금융 측을 만나 회생 신청 배경을 설명하고 협조를 구할 계획이다. 메리츠금융 측은 담보로 잡은 점포를 신탁한 뒤 수익증권을 갖고 있으므로 법원 회생 대상이 아니라는 입장을 취하고 있다. 다만 회생법원 관계자는 “최대 채권자인 메리츠금융이 동의하지 않으면 회생을 진행할 수 없다”면서 “현실적으로 MBK측이 메리츠를 설득해야 할 것”이라고 말했다.</div>

법원에 기업회생을 신청한 홈플러스 기업가치의 핵심인 부동산 가치를 MBK파트너스는 5조원으로 평가하지만 최대 투자자인 메리츠금융그룹은 2조 4000억 원으로 잡은 것으로 확인됐다. 회생으로 넘어가며 자산가치가 더욱 떨어지면 청산가치는 2조원 초반대로 떨어지면서 메리츠금융그룹을 포함해 은행·연기금·자산운용사에 위험이 전이될 수 있다는 지적이 나온다.

[단독]홈플러스 자산 실제 가치 5조 아닌 2.4조 [시그널]

<div>대형 마트 2위지만, 2021년부터 3년 간 당기순손실은행, 위기 징후 기업 매년 평가 후 일부 상환 등 조치금융부채 대부분은 메리츠금융, 은행은 부담 작아[서울=뉴스핌] 채송무 기자 = 홈플러스가 기업회생절차를 신청해 충격을 준 가운데, 시중 은행들은 일찌감치 부실 징후를 감지하고 위험을 줄인 것으로 알려졌다.5일 은행권에 따르면 시중 은행들은 홈플러스의 주요 대출 정보를 공개하지 않았다. 그러나 은행 관계자들은 은행들이 2021년부터 당기순손실을 토대로 홈플러스의 신용 등급을 하락하자, 여신을 감축했을 것으로 관측한다.홈플러스는 2021년 당기순손실이 372억원, 2022년에는 4458억원, 2023년에는 5742억원을 기록하는 등 3년 연속 적자를 기록했고, 그 폭도 깊어졌다. 이 기간 조정 영업이익률도 2021년 -2.1%, 2022년 -3.9%, 2023년 -2.9%로 나타났고, 부채 비율은 2021년 663.9%에서 2022년 944.0%, 2023년 3211.7%로 커졌다. 은행들은 이 과정에서 홈플러스 대출에 대해 일부 상환을 추진하거나 추가 대출을 승인하지 않는 등 위험도를 줄였다. 그 결과 홈플러스의 기업 회생 절차 요청에도 불구하고 국내 은행들의 영향은 크지 않은 상황이다.시중은행의 대출잔액은 KB국민은행이 약 547억원, 신한은행이 289억원, 우리은행 270억원 등 1106억원 수준이다. 해당 은행 관계자들은 홈플러스의 부동산 등 자산과 현금 흐름이 충분해 상환 위험도를 상대적으로 낮게 평가하고 있다.은행들은 대출 기업에 대해 매년 재무제표와 업체 면담 등을 통해 신용을 평가한다. 위험도가 높다고 판단될 경우 은행들은 해당 기업의 상황 등을 고려해 분할 상환, 일부 상환 등 각 업체의 상황에 맞는 상환을 시도하게 된다.이 경우 통상 은행은 약 10%의 대출 상환에 들어가는 등 일부 상환을 진행한다. 시중 은행 중 당시 코로나19의 유행으로 인한 업종 전체의 어려움이나 자산 규모, 현금 흐름 등을 감안해 신용 등급을 하락시키지 않은 경우도 있었으나 이 경우에도 추가 대출은 승인하지 않았다.이 결과 시중은행의 부담은 크지 않다. 홈플러스의 금융부채는 2월 말 기준 1조4000억원에 이르는데, 이중 메리츠금융그룹의 대출액이 1조2000억원으로 대출 대부분을 차지한다. 메리츠증권이 6551억2000만원으로 가장 많고 메리츠캐피탈과 메리츠화재가 각각 2807억7000만원이었다.홈플러스는 시중은행의 위험 분산 전략 탓에 메리츠금융 3사와 지난해 5월 부채 상환을 위해 다시 자금을 조달하는 차입금 재융자를 통해 1조원을 대출했다. 홈플러스는 부동산 신탁회사와 맺은 신탁계약의 수익증권을 메리츠금융에 담보로 제공했다.이는 홈플러스 위기의 해소책이 될 것으로 기대했지만, 현실은 그렇지 않았다. 결국 홈플러스는 법원에 기업 회생을 요청했다. 홈플러스 측은 회생에 따라 금융채권이 유예돼 현금이 쌓이게 되면 현금 흐름에 숨통이 트일 것으로 기대한다.홈플러스는 1997년 삼성물산 유통 부문의 할인점 사업을 시작으로 30년간 이마트와 함께 대형 마트 업계를 이끌어온 대기업이다. 2015년 국내 최대 사모펀드인 MBK파트너스에 당시 국내 기업 인수·합병(M&A) 역사상 최대 규모인 7조2000억원에 매각된 후, 수익성을 높이기 위해 핵심 점포 매각을 통해 약 4조원의 빚을 갚는 등 안정되는 듯 했지만, 2021년부터 적자가 계속되면서 지속 가능성에 의문이 제기됐다.<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2023/06/09/2306091640060890.jpg" /></figure>dedanhi@newspim.com</div>

대형 마트 2위지만, 2021년부터 3년 간 당기순손실. 은행, 위기 징후 기업 매년 평가 후 일부 상환 등 조치. 금융부채 대부분은 메리츠금융, 은행은 부담 작아

홈플러스 은행대출 '1100억' 그쳐...은행권 2022년부터 여신 축소 나서

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/03/04/2GQ46Y4EIC_1.JPG" /></figure>홈플러스 최대주주인 사모펀드(PEF) 운용사 MBK파트너스가 전격적으로 법원에 홈플러스의 기업회생절차를 신청하면서 일부 금융사들의 손실과 대출 회수 지연이 불가피해졌다. 금융권에서는 MBK파트너스 측이 사전에 아무런 통보 없이 일방적으로 기업회생에 들어갔다며 불만을 토로하고 있다.4일 한국평가데이터에 따르면 홈플러스에 대한 전체 금융권의 위험 노출액(익스포저)은 2월 말 기준 1조 4462억 원이다. 메리츠화재·메리츠증권·메리츠캐피탈 등 메리츠금융 3사의 익스포저가 1조 2167억 원으로 가장 크다. 시중은행 익스포저는 KB국민은행(547억 원), 신한은행(289억 원), 우리은행(270억 원) 순이다. 신용보증기금과 서울보증보험도 1000억 원 이상의 익스포저를 보유하고 있다.익스포저 대부분이 메리츠금융에 쏠린 것은 지난해 맺은 1조 3000억 원 규모의 인수금융 재융자 때문이다. 당시 홈플러스 최대 주주인 MBK파트너스는 우리·신한은행과도 리파이낸싱을 협의했으나 이들 은행은 협상 과정에서 발을 뺀 것으로 전해졌다. 시중은행의 기업금융 담당 임원은 “홈플러스가 언제 기업회생절차를 밟아도 이상하지 않을 정도로 망가졌다고 판단했다”면서 “대출 연장 리스크가 크다고 보고 일찌감치 익스포저를 줄여왔다”고 전했다.<figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/03/04/2GQ46Y4EIC_2.jpg" /></figure>메리츠금융은 자금 회수에 문제가 없다는 입장이다. 부동산 담보만 5조 원으로 여신액의 4배에 달한다. 메리츠금융은 “홈플러스의 모든 부동산은 신탁에 담보로 제공돼 있으며 1순위 수익권을 갖는다”며 “이는 홈플러스 기업회생절차와 무관하며 기한이익상실(EOD) 발생 시 즉시 담보 처분권이 생긴다”고 전했다.문제는 이 과정에서 금융권이 MBK 측으로부터 아무런 설명을 듣지 못했다는 점이다. 채권단의 한 고위 관계자는 “기업회생의 목적이 회생 계획 인가인데 이를 위해서는 담보 채권자의 4분의 3 이상, 무담보는 3분의 2 이상의 동의가 필요하다”며 “왜 이런 식으로 일을 하는지 모르겠다”고 비판했다.금융계에서는 홈플러스가 국민연금 등에서 투자한 1조 1000억 원 규모의 상환전환우선주(RCPS)를 기업회생 신청 직전인 2월에 자본으로 전환한 것을 두고 시점이 적절하냐에 대한 뒷말도 나오고 있다. RCPS는 투자자에 상환권이 붙어 있다는 점에서 기본적으로 부채로 보는데 홈플러스가 발행 조건을 돌연 변경한 것이다. MBK파트너스 관계자는 “RCPS 발행 조건 변경과 3월의 기업회생 절차와는 관련이 없다”고 해명했다.</div>

홈플러스 최대주주인 사모펀드(PEF) 운용사 MBK파트너스가 전격적으로 법원에 홈플러스의 기업회생절차를 신청하면서 일부 금융사들의 손실과 대출 회수 지연이 불가피해졌다. 금융권에서는 MBK파트너스 측이 사전에 아무런 통보 없이 일방적으로 기업회생에 들어갔다며 불만을 토로하고 있다.

1.2조 빌려준 메리츠도 몰랐다…채권단 '쇼크'

<div>빚에 허덕이는 온라인 유통 플랫폼코로나시기 창업 기업 62곳 중 24곳 자산이 부채보다 적은 자본잠식상태추가투자 유치 못해 부채리스크 악화“티메프 사태 또 터질라” 우려 목소리<figure><img src="https://wimg.mk.co.kr/news/cms/202503/04/news-p.v1.20250304.5295eb742d624a67872d7fd20508d9b9_P2.png" /></figure># 2020년 설립된 건강기능식품 유통 스타트업 A사는 5년 만에 폐업 위기를 맞았다. 모바일 애플리케이션(앱) 판매를 주력으로 하는 A사는 엔데믹 이후 신규 투자가 뚝 끊기면서 현재 자본금이 마이너스인 ‘완전자본잠식’ 상태다. A사 대표는 “엔데믹 이후 수익이 안 나와 빚만 쌓여가고 있다”며 “한 달 이상 버티기가 힘들 것으로 예상된다”고 토로했다.한때 각광받던 온라인 유통 플랫폼도 한계에 직면한 모습이다. 상당수 기업이 빚에 허덕이고 있는 것으로 나타났다. 유통 플랫폼은 코로나 시기 언택트 바람을 타고 우후죽순으로 생겨났지만, 천문학적인 초기 마케팅 비용이 들고 수익구조 한계로 매출이 꺾이면서 부채만 쌓이고 있는 것이다. 일각에서는 ‘제2의 티메프’ 사태를 우려하는 목소리도 나온다.이커머스 시장에서도 구조조정이 가속화하면서 쿠팡·네이버쇼핑, 알리·테무와 같은 C커머스만 살아남을 것이라는 우울한 전망이 힘을 얻고 있다.4일 매일경제가 더브이씨에 의뢰해 받은 자료에 따르면 코로나가 한창이던 2020년 창업한 유통 플랫폼 스타트업은 90곳이나 됐다. 이 가운데 2023년 재무제표 기준 자본금 확인이 가능한 62곳 중 40%에 육박하는 24곳이 완전자본잠식 상태인 것으로 나타났다.이들 유통 플랫폼 스타트업은 추가 투자를 유치하지 못해 부채 리스크가 더욱 심해질 것으로 예상된다. 투자 유치가 어려워진 것은 유통 플랫폼 스타트업의 수익성 확보가 어려워졌기 때문이다. 팁스(TIPS) 운영사 씨엔티테크의 전화성 대표는 “한때 플랫폼 스타트업 투자 열풍이 불었지만 요즘에는 플랫폼 쪽은 쳐다보지도 않는다”며 “유통 플랫폼은 이익을 낼 때까지 막대한 추가 투자를 필요로 하는 반면 투자 회수는 매우 어렵기 때문”이라고 말했다.실제 2020년 창업한 유통 플랫폼 스타트업의 2023년 기준 총 매출액은 4287억원이었지만 상위 5개 기업 매출이 절반을 차지했고, 연 매출액이 5억원에도 못 미치는 스타트업이 23곳이나 됐다. 벤처투자 업계 관계자는 “높은 비용을 투입해도 수익 확보가 어려워 투자자 입장에서 비즈니스의 지속가능성에 대한 의문이 커지고 있다”고 지적했다.김범준 가톨릭대 회계학과 교수는 “가입자 수가 많은 유통 플랫폼들이 폐업할 경우 제2의 티메프 사태가 발생할 수 있다”며 “정부는 이용자 피해를 예방하는 추가 대책을 마련해야 한다”고 말했다.</div>

“티메프 사태 또 터질라” 우려 목소리. # 2020년 설립된 건강기능식품 유통 스타트업 A사는 5년 만에 폐업 위기를 맞았다. 모바일 애플리케이션(앱) 판매를 주력으로 하는 A사는 엔데믹 이후 신규 투자가 뚝 끊기면서 현재 자본금이 마이너스인 ‘완전자본잠식’ 상태다. A사 대표는 “엔데믹 이후 수익이 안 나와 빚만 쌓여가고 있다”며 “한 달 이상 버티기가 힘들 것으로 예상된다”고 토로했다.

“제2의 티메프 사태, 언제 나와도 안 이상해”…빚더미 올라선 K유통 플랫폼들

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/03/05/2GQ4M70FIX_1.jpg" /></figure>고려아연(010130)이 보유중이던 ㈜한화(000880) 지분 7.25% 전량을 지난해 11월 한화에너지에 처분한 것과 관련해 영풍(000670)과 MBK파트너스가 회사에 막대한 재산 피해를 입혔다며 주주대표소송에 나섰다.영풍·MBK는 최윤범 고려아연 회장과 박기덕 고려아연 대표에 대해 한화 지분 매각 염가 책임을 물어 소송을 제기한다고 5일 밝혔다. 영풍·MBK는 “마땅히 프리미엄을 받아야 할 주식을 헐값에 한화에너지에 처분해 고려아연과 주주들에게 큰 재산적 손해를 끼쳤다”며 배경을 설명했다. 그러면서 “최 회장은 이같은 손해를 잘 알면서도 당시 경영권 박탈 위기에 몰리자 고려아연 주요주주인 한화 계열사들의 지지를 얻기 위해 회사와 주주들에게 배임행위를 저질렀다”고 비판했다.고려아연은 지난해 11월 보유 중이던 한화 지분 전량을 시간외대량매매로 한화에너지에 주당 2만7950원을 받고 매각했다. 2년 전 고려아연이 자사주 교환 방식으로 해당 지분을 매수할 당시 가격보다 3% 낮은 가격이다. 명목상 약 49억 원 손실을 봤다.이 거래가 있기 약 4개월 전 한화에너지는 한화 지분을 주당 3만원에 사들이는 공개매수를 진행했다. 만약 고려아연이 이 공개매수에 응해 지분을 팔았다면 매입가 대비 약 110억원의 이익을 얻었 수 있었다는 게 영풍·MBK의 주장이다.한화에너지 입장에선 오너일가 승계를 위해 주식을 기대보다 훨씬 헐값에 확보했다는 점에서 탁월한 거래였다는 평가가 나왔다. 반면 고려아연은 비싸게 팔 수 있는 자산을 오히려 손해보고 처분한 셈이어서 기회손실은 훨씬 크다고 영풍·MBK는 지적했다.실제 지난 4일 한화 주가는 4만4550원을 기록해 4개월 전 고려아연이 한화에너지에 지분을 넘겼던 가격 대비 약 60% 높다. 고려아연이 아직 한화 지분을 갖고 있었다면 평가이익은 930억 원에 달한다는 계산이 나온다.영풍·MBK 측은 “1000억원을 상회하는 대규모 재산 처분임에도 불구하고 이사회 절차를 생략, 원아시아펀드 출자 당시 저질렀던 경영상의 오류를 여전히 반복하고 있다”며 “한화 주식을 취득할 때에는 이사회 결의를 했는데 처분할 때에는 이사회 결의가 필요 없다고 주장하는 것은 앞 뒤가 안 맞는 것”이라고 지적했다.앞서 지난달 영풍은 최 회장과 노진수 부회장, 박 사장 등 고려아연 경영진을 상대로 4005억 원 규모 주주대표소송도 제기한 바 있다. 원아시아파트너스 펀드 투자나 이그니오홀딩스 인수와 관련해 고려아연에 막대한 손해를 입혔다는 이유에서다. 최 회장 측과 여전히 경영권 분쟁을 벌이고 있는 영풍·MBK는 이날 결정으로 소송 관련 전선을 더욱 확대하게 됐다.</div>

고려아연(010130)이 보유중이던 ㈜한화(000880) 지분 7.25% 전량을 지난해 11월 한화에너지에 처분한 것과 관련해 영풍(000670)과 MBK파트너스가 회사에 막대한 재산 피해를 입혔다며 주주대표소송에 나섰다.

“한화 주식 헐값 처분은 배임” 영풍·MBK, 주주대표소송 [시그널]

<div><img src="https://wimg.mk.co.kr/news/cms/202503/05/rcv.YNA.20250304.PYH2025030405800001300_P1.jpg" />기업회생 절차에 돌입한 홈플러스가 구조적으로 경쟁력이 낮아질 것으로 예상되는 만큼 경쟁사 입장에서 반사 수혜 가능성이 높다는 전망이 나왔다.IBK투자증권은 5일 홈플러스에 대해 단기적으로 금융채권 유예를 통해 재무건전성을 유지한다고 해도 중장기적으로 시장 지배력은 낮아질 것으로 예상했다.협력업체 입장에서는 향후 대손 리스크를 고려해 매출채권 기간과 절대 규모를 조절할 가능성이 높기 때문이다. 또 이익 규모를 감안할 경우 차입부채의 단기적 해결이 쉽지 않아 보이고, 주력 사업부가 오프라인이라는 점에서 큰 폭의 실적 성장을 기대할 수 없다는 점도 부담이다.전날 홈플러스는 서울회생법원에 기업회생 절차를 신청했다. 이는 지난달 27일 발표된 신용등급 하락에 따른 영향을 선제적으로 대응하기 위한 것으로, 단기자금 조달 어려움을 예상한 조치로 풀이된다.다만 홈플러스는 기존 채널의 영업은 정상적으로 운영한다고 밝히며 회생절차 개시를 통해 금융비용 부담을 완화시킬 수 있다고 언급했다.홈플러스의 총 차입금은 약 6조6000억원으로 추정된다. 이 중 단기자금은 약 1조2000억원으로 알려져 있다. 지난해 매출액은 6조9000억원, 영업손실액은 2000억원 수준이다.지난 2023년 대비 개선되고 있지만, 지난해 말 기준 보유 현금성 자산은 약 1500억원 수준에 불과하다는 점에서 기업회생 절차 신청을 통해 금융채권 유예를 택한 것으로 분석했다.남성현 IBK투자증권 연구원은 “현재 사업구조를 놓고 보면 기존 사업장을 유지하는 투자만 이뤄지고 있어 차별적인 경쟁력을 확보하지 못하고 있다”며 “자산 유동화도 상당수 진행했고, 홈플러스익스프레스 매각도 원할히 이뤄지지 않고 있다는 점에서 재무적 부담 완화도 쉽지 않을 것”이라고 말했다.</div>

기업회생 절차에 돌입한 홈플러스가 구조적으로 경쟁력이 낮아질 것으로 예상되는 만큼 경쟁사 입장에서 반사 수혜 가능성이 높다는 전망이 나왔다.

“홈플러스 경쟁력 약화 불가피…경쟁사 반사 수혜 가능성”

홈플러스가 기업 회생 절차에 돌입한 가운데 홈플러스가 발행했던기업어음(CP)과 전자단기사채 투자자에도 관심이 쏠린다. 5일 금융투자업계에 따르면 홈플러스의 CP 및 전단채 잔여 물량은 총 1940억원에 달한다.

홈플러스 단기채에 개인도 투자한 듯…“100% 가까이 손실 가능성”

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