美 재정정책에 박힌 시한폭탄…카운트다운은 중국이 정한다

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글로벌 머니의 세계는 분석과 예측이 쉽지 않은 곳입니다. 단지 거래 완료 이후 나타난 가격만이 뚜렷할 뿐입니다. ‘근대 경제학의 아버지’ 애덤 스미스가 가격을 ‘보이지 않는 손’이라며 세속의 신이란 반열에 올려놓기도 한 이유입니다.

스미스 이후 수많은 이코노미스트는 가격이 드러나기 이전에 경제 흐름을 포착하기 위해 온갖 데이터와 지수를 개발했습니다. 잘 드러나지 않는 생산-유통-교환 과정을 좀 더 명확하게 알기 위해서입니다.

e-Data 스토리는 무수한 경제(economy) 데이터(data) 가운데 ‘현재’ 시점에서 많은 점을 시사하는 수치를 소개하는 코너입니다.

미국 싱크탱크 전략국제문제연구소(CSIS)의 스콧 케네디 수석 고문은 최근 기자와의 인터뷰에서 중국의 미 국채 덤핑 가능성을 경고했다.

중국이 트럼프 관세 공격 등에 대해 응전할 수 있는 카드의 예는 무엇일까.

내가 보기에 중국은 응전하고 나설 준비가 충분히 돼 있는 듯하다. 관세에 대해서는 관세로 응전할 것이다. 우리가 이미 경험했듯이 중국이 희토류 등을 무기화하는 게 수출 통제의 한 방법이다. 중국 개인과 기업이 미국에 투자하는 것을 제한할 수도 있다. 중국에 진출한 미 기업을 본보기 삼아 조사하고 나서는 것도 응전의 한 방법이다. 또 중국 민간이나 정부가 엄청난 양의 미 국채를 보유하고 있다.

잠깐! 중국이 미 국채를 덤핑하고 나설 수 있다는 얘긴가.

중국이 꺼내들 수 있는 카드 가운데 하나라는 얘기다. 사실 중국이 쥐고 있는 미 국채 물량은 한때 1조1000억 달러 수준에서 2024년 10월 현재 7740억 달러 정도로 줄었다(홍콩 보유 물량까지 합산하면 1조 달러 정도). 10월 이후에도 보유량은 좀 더 줄어들었을 것이다. 그런데 이는 공식적인 보유량이다.

비공식적인 보유량이 따로 있다는 말인가.

공식적인 보유량은 중국이 쥐고 있는 미 국채 전체를 보여주지 못한다. 중국인들이 룩셈부르크 등 조세회피처 등에 있는 계좌를 통해 보유한 미 국채가 반영돼 있지 않기 때문이다. 한마디로 중국이 미 국채를 얼마나 보유하고 있는지를 정확하게 알 수 없는 상태다. 그들이 미 국채를 처분할 수 있다는 것 자체가 상당한 리스크다.