태광 인수 앞둔 애경산업, 생활용품 강화·채널 재편

애경산업이 내년 2월 태광산업 컨소시엄으로의 인수 종결을 앞두고 핵심 사업 포트폴리오를 재정비하고 있다. 표면적으로는 제품 및 유통 구조 강화에 속도를 내는 모습이지만 그 배경에는 △생활용품 중심 수익구조의 안정성 △화장품 부문의 체질 개선 △채널 재편 압력 △인수 이후의 사업 재배치 가능성이 복합적으로 작용하고 있다는 분석이 나온다. 특히 인수 주체인 태광산업이 최근 공격적 투자와 조직 개편을 병행하는 가운데, 애경산업이 어떤 형태로 그룹 전략에 편입될지에 따라 향후 성장 경로가 크게 달라질 전망이다.

4일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 애경산업의 생활용품 부문 매출 비중은 67%로 전년 대비 5%p 증가했다.

세탁세제(스파크), 섬유유연제(리큐), 헤어케어(케라시스), 구강케어(2080) 등 생활 필수재 제품군이 경기 둔화 국면에서도 판매 흐름을 유지하면서 기업의 현금창출력을 지지한 것으로 풀이된다.

애경산업은 생활용품 부문이 마진 변동성이 낮고 수요가 방어적인 산업 특성을 갖는다는 점을 인수 과정에서의 핵심 자산으로 보고 있는 것으로 관측된다.

반면 화장품 부문에서는 구조적 변곡점이 나타나고 있다.

주력 브랜드인 AGE20's·루나 중심의 베이스 메이크업 구성에서 벗어나 스킨케어·클렌징·토너패드 등 기초 카테고리 비중을 늘리는 방향으로 제품 전환이 진행 중이다.

이는 과거 홈쇼핑 중심의 매출 구조에서 벗어나기 위한 전략적 조정으로 평가된다.

업계 관계자는 "홈쇼핑 의존 구조는 팬데믹 이후 성장 한계가 분명해졌고, 기초 카테고리는 장기적으로 재구매율과 국제 확장성이 높아 포트폴리오 재편의 타당성이 크다"고 분석했다.

유통 전략 변화도 뚜렷하다. 애경산업은 올리브영·편의점·이커머스 등 고성장 채널 비중을 높이는 전략을 추진하고 있으며 채널별 전용 제품 개발에 R&D 및 마케팅 자원을 집중하고 있다.

특히 전성분 공개 제품, 친환경 라인업 등 규제·소비 트렌드 변화에 대응한 신뢰 기반 제품군 구축에 속도가 붙고 있다. 이는 H&B 시장이 '기능성·성분 경쟁' 중심으로 재편되는 흐름과 일치한다.

이 과정을 단순 채널 확장이 아닌 전문화 기반의 구조 개편으로 업계는 해석한다. 즉, 기존의 범용 제품 중심 전략에서 벗어나 채널 특성에 맞춘 세분화·타깃팅 전략을 강화하는 변화라는 의미다.

생산·기획·R&D를 모두 자체 운영하는 인하우스 구조는 애경산업의 고유한 경쟁력으로 꼽혀왔다. 빠른 제품 기획·출시, 기민한 시장 테스트 등은 중견 FMCG 기업이 가지기 어려운 특성이다.

태광산업 인수 후에는 이 구조의 활용도가 더욱 높아질 수 있다. 태광은 최근 섬유·화학 중심의 전통 사업에서 벗어나 신성장 분야로 진출을 확대하고 있는 만큼, 애경산업의 소비재 제조·유통 역량이 그룹 포트폴리오 내 새로운 성장 축이 될 가능성도 거론된다.

다만 제품 전략 및 R&D 자율성 유지 여부, 인수 후 중복 사업 정리 등은 향후 실사 과정에서 조정될 가능성이 있어 주시해야 한다.

3분기 기준 해외 매출 비중은 31%로 소폭 하락했다. 그러나 이를 단기 수요 조정으로 보는 분위기다.

생활용품 부문의 경우 동남아·중동 등 신흥 시장에서 브랜드 인지도가 서서히 높아지고 있어, 인수 이후 그룹 차원에서 글로벌 유통망을 통합할 경우 확장 가능성이 크다는 분석이 나온다. 화장품 부문도 일본·중국·동남아 중심으로 채널 재구축이 진행 중이며, 이커머스 기반 크로스보더 판매가 본격화될 여지가 있다.

애경산업은 올해 배당 방식을 기존 중간배당에서 분기배당 체제로 변경했다. 경기 변동성이 큰 시점에서 예측 가능한 배당을 제시한 것은 매각 이후 지배구조 변화에 대한 투자자 불확실성을 완화하는 역할을 했다.

재무구조 안정성, 생활용품 부문의 견조한 현금흐름 등을 고려하면 인수 이후에도 분기배당 정책이 유지될 가능성이 있다는 전망도 나온다.

업계에서는 현재 애경산업의 움직임을 '매각을 앞둔 단기적 포장'으로 보지 않고 생활용품 기반 안정성과 화장품·유통 전략의 체질 개선을 통해 중기적 구조 전환을 시도하는 과정으로 평가하고 있다.