[GAM]1년새 5배 랠리 뉴스케일 파워 ① 내년 커다란 전환점 온다

최고치 랠리

2026년 로파워 최종 계약 확실시

월가 낙관 근거는

이 기사는 6월 17일 오후 4시01분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 소형 모듈러 원전(SMR) 업체 뉴스케일 파워(SMR)의 주가 폭등이 월가에 화제다.

6월16일(현지시각) 42.49달러에 거래를 종료, 2025년 초 이후 139.92%에 달하는 상승 기염을 토한 것. 트럼프 행정부의 정책 리스크와 침체 우려에 뉴욕증시 전반에 한파가 이어지는 상황을 감안할 때 시선을 끌 만한 성적이라는 평가다.

2007년 미국 오리건 주에서 처음 간판을 올린 업체는 미국 원자력규제위원회(NRC)로부터 최초로 SMR 승인을 받아내는 등 기술력을 인정 받고 있지만 여전히 '현금을 태우는' 업체다. 아직 매출 규모가 제한적이고 적자를 벗어나지 못한 상황.

월가는 2026년 업체가 커다란 전환점이 예정돼 있고, 이후 5년간 가파른 매출 성장과 수익성 향상이 이어질 것으로 예상한다.

우선, 미국 NRC로부터 최초의 SMR 설계 인증을 받은 데 이어 2025년 말까지 더 높은 출력의 유닛에 대한 추가 승인을 기대하고 있다.

투자은행(IB) 업계가 2026년 강력한 호재를 예상하는 데는 루마니아 전력회사인 로파워(RoPower)와 추진중인 계약이 핵심 배경으로 자리잡고 있다.

주요 외신에 따르면 뉴스케일 파워는 로파워와 원자로 6개를 연결해 하나의 대형 원자력 발전소를 구축하는 내용을 골자로 계약을 추진중이며, 로파워의 최종 결정이 2026년 중반으로 예정돼 있다.

뉴스케일 파워와 로파워의 파트너십은 지난 2022년 12월부터 전개됐다. 2022년 말 양사는 1단계 계약을 체결했는데 여기에는 사전 엔지니어링 및 설계(FEED) 작업이 포함된다. 1단계 FEED 계약의 일환으로 양사는 기술 라이선스 계약을 체결한 상태다.

2024년에는 2단계 계약이 진행됐고, 2025년 1분기 뉴스케일 파워의 매출액이 1338만달러로 전년 동기 대비 870% 급증한 데 결정적인 요인으로 작용했다.

뉴스케일 파워는 도이체슈티 SMR 발전소에 대한 로파워의 최종 투자 결정(FID, final investment decision)이 2026년 중 이뤄질 것으로 예상한다.

이미 기술적 타당성에 대한 검토와 부지 특성에 대한 분석이 이뤄졌고, 미국 수출입은행으로부터 9800만달러의 자금 조달 승인도 받은 상황이기 때문에 최종 결정이 불발될 가능성은 지극히 낮은 것으로 판단된다.

즉, 2022년 말 이후 최근까지 발전소 건설을 위한 설계와 준비 단계의 계약들이 이뤄졌고, 2026년 중반 실제 발전소 건설을 위한 투자 결정이 이뤄진다는 얘기다.

뉴스케일 파워와 시장 전문가들은 1단계 계약 이후 소규모의 매출액이 발생하고 있지만 2026년 최종 투자 결정 이후 게임체인저가 될 만한 대규모 프로젝트가 진행되면서 실적 역시 큰 폭으로 상승할 것으로 기대한다.

최종 계약이 성사될 가능성에 대해 시장 전문가들이 낙관하는 데는 몇 가지 배경이 자리잡고 있다. 먼저, 루마니아 정부의 강력한 의지다. 에너지부 장관이 직접 2025년 예비 최종 투자 결정을 내릴 것이라고 공식 발표한 것. 장관은 향후 몇 년 이내에 3500MW 이상의 원자력 발전 용량을 달성할 계획이라고 공언했다.

루마니아 정부가 82.5%의 지분을 보유한 SNN이 로파워에 대한 대출 한도를 2200만달러에서 2억4300만달러로 무려 11배 증액해 실질적인 투자 여력을 높였고, 2029년 가동을 목표로 하는 구체적인 계획이 수립된 점도 양사의 최종 계약 성사를 낙관하는 이유다.

지정학적 측면에서 필요성도 SMR 구축의 현실적인 수요를 보여주는 대목이다. 러시아의 우크라이나 침공 이후 에너지 안보가 더욱 시급한 사안이 된 상황. 러시아의 에너지에 대한 의존도를 줄이려는 움직임은 유럽 주요국 전반에 걸쳐 나타나는 현상이다.

EU 차원의 지원도 이뤄지고 있다. 현지 언론에 따르면 루마니아가 프랑스와 이탈리아와 함께 EU의 핵에너지 공동이익중요프로젝트(IPCEI)에 참여하고 있고, 유럽 SMR 산업 연합이 루마니아의 2개 프로젝트를 선정한 상태다.

미국의 지원도 강력하다. 트럼프 행정부가 이번 협력을 윈-윈으로 판단, 루마니아를 유럽 지역의 청정 에너지 리더로 만들 핵심 사업으로 이번 프로젝트는 지원하고 나선 것. 미국 수출입은행의 9800만달러 자금 승임도 같은 맥락으로 풀이된다.

투자은행(IB) 업계는 이번 계약이 유럽 최초의 SMR 프로젝트라는 점에서 상징적인 의미가 크다는 데 한 목소리를 낸다.

로파워가 2022년과 2024년 두 차례에 걸쳐 사전 계약을 체결한 데다 이번 SMR 구축이 단순히 민간 투자가 아니라 국가 에너지 안보 측면의 프로젝트라는 점에서 최종 성사 가능성을 높인다고 월가는 강조한다.

잠재적인 리스크 요인이 없지는 않다. 전통적인 원자력 발전 건설에 비해면 작지만 SMR 역시 대규모 자본 투자가 필요하기 때문에 경제적인 부담이 상당하고, 뉴스케일 파워가 미국 NRC의 인증을 최초로 받았지만 아직 상업적인 원전 가동 경험이 없는 신기술이라는 점도 막판에 변수가 될 수 있다는 지적이다.

여기에 정치적 변수도 감안해야 할 부분이다. 2026년까지 정권 교체가 이뤄질 가능성이 열려 있어 대규모 프로젝트에 제동이 걸릴 수도 있다는 우려다.

1년 이내에 뉴스케일 파워의 미래가 보다 선명해 질 것으로 기대하는 강세론자들은 잠재적인 리스크 요인을 감안하더라도 최종 투자 결정이 이뤄지는 시나리오에 무게를 둔다.

주요 외신에 따르면 뉴스케일 파워는 이미 로파워의 최종 투자 결정에 대비해 납기가 가장 긴 원자로 부품들을 주문하기 시작했다. 최종 승인이 나면 즉시 프로젝트를 추진하기 위한 움직임으로 풀이된다.

최종 결정이 이뤄지더라도 SMR 건설은 장기간에 걸쳐 진행되는 프로젝트이기 때문에 본격적인 플랜트 가동이 2030년 전까지는 어렵다는 데 공감대가 형성됐다. 대략 5년 뒤 플랜트의 가동이 시작되면 뉴스케일 파워의 사업과 기술에 대한 진정한 시험이 될 전망이다.

낙관론자들은 뉴스케일 파워가 로파워의 최종 승인을 받을 경우 추가 수주를 받기 유리한 입지를 확보할 것으로 예상한다.

업체는 6기의 SMR을 추가로 건설할 수 있는 부품들을 확보해 둔 상태다. 첫 번째 고객에 이어 두 번째와 세 번째 고객에게 서비스를 제공하기 위해 발빠른 대비에 나서는 것으로 풀이된다.

미국 온라인 투자 매체 모틀리 풀은 뉴스케일 파워는 5년 뒤 첫 번째 원자로들을 가동하는 한편 추가 사업의 백로그도 가질 수 있게 됐다고 강조한다.

shhwang@newspim.com