[GAM] ② 메드트로닉, 행동주의 펀드 입김에 새로운 전환점 맞나

월가 목표주가 상향...저평가 매력 부각

혁신 기술과 새로운 시장 진출 가능성

펄스필드제거와 신장신경차단 기술 주목

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<① 메드트로닉, 행동주의 펀드 입김에 새로운 전환점 맞나>에서 이어짐

[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = ◆ 애널리스트들의 연이은 목표주가 상향 조정

메드트로닉(종목코드: MDT)의 2026회계연도 1분기 실적 발표 후 주요 투자은행들이 잇따라 목표주가를 인상했다. 리링크 파트너스는 111달러, 트루이스트는 96달러, 번스타인 소시에테 제네랄은 98달러, RBC 캐피털은 103달러, TD 코웬은 106달러, 웰스파고는 100달러, 에버코어 ISI는 107달러 등으로 목표주가를 상향 조정하며 긍정적인 전망을 제시했다.

UBS는 목표주가를 이전 94달러에서 95달러로 상향 조정하면서도 "명확한 성장 모멘텀 부족이 메드트로닉 주식에 대한 약세 전망의 중심"이라며 '중립' 투자의견을 고수했다. 그러나 주요 신제품이 상당한 기여를 시작할 것으로 예상되는 2026 회계연도 하반기와 2027 회계연도에 의미 있는 성장세가 재개할 가능성이 높다고 전망했다.

UBS는 메드트로닉의 아페라(Affera) 심장 박동 이상 절제 솔루션은 여전히 공급 제약이 있으며, 신장신경차단술(RDN) 기술은 상환이 완전히 확립될 때까지 제한적인 확대를 겪을 것으로 내다봤다. 아울러 메디컬 서지컬(MedSurg) 사업부 내 실행 위험을 강조했다. 메드트로닉은 메디컬 서지컬 사업을 활성화하기 위해 휴고 수술 로봇에 집중하고 있지만, UBS는 기존 업체들이 지배하는 경쟁 환경을 고려할 때 이 전략에 대해 회의적인 입장을 표명했다.

RBC 캐피털은 '시장수익률 상회' 투자의견을 유지하면서 목표주가를 101달러에서 103달러로 높여 잡았다. RBC 캐피털은 펄스 필드 절제(PFA) 기술의 지속적인 강세에 힘입어 약 50% 성장한 메드트로닉의 심혈관 부문 실적 가속화에 주목했다. 또한 메드트로닉이 개선된 환율 및 관세 전망을 바탕으로 2026 회계연도 매출 및 수익 가이던스를 상향 조정했다고 언급하면서, 행동주의 투자자 엘리엇의 참여가 회사의 가치 창출 과정에 도움이 될 것이라고 강조했다.

번스타인도 '시장수익률 상회' 투자의견을 재확인하면서 목표주가를 97달러에서 98달러로 상향 조정했다. 번스타인은 턴어라운드에는 시간이 필요하다는 점을 인정하면서도 최근 행동주의 투자자의 참여가 메드트로닉이 성장 기회를 더 잘 활용할 수 있는 촉매제가 될 수 있기를 희망한다고 밝혔다. 번스타인은 사업 재투자, 보다 실질적인 포트폴리오 변경 고려, 소규모 인수합병(M&A) 가속화 등 개선 가능한 몇 가지 잠재적 영역을 확인했으며, 현재 밸류에이션 수준에서 메드트로닉 주식에 대한 하방 위험보다 상방 잠재력이 더 크다고 평가했다.

리링크 파트너스의 마이크 크랫키 애널리스트는 심장 도자 절제술 솔루션(CAS) 부문을 메드트로닉의 기술력과 성장 잠재력을 보여주는 핵심 부문으로 높이 평가했다. 다만 메드트로닉 사업 부문 전반에 걸쳐 미국 판매 부진이 나타났으며, 이는 회사 전체 유기적 성장에 부담을 주고 회사 기본 사업의 안정성에 대한 우려를 불러일으켰다고 지적했다.

그럼에도 리링크는 CAS 및 신장신경차단, 기본 사업의 다가오는 촉매제, 지속적인 혁신 노력, 장기적인 성장을 뒷받침할 수 있는 인수 전략의 변화 등 여러 성장 동인을 언급하면서 메드트로닉 주식에 대해 확실히 긍정적 입장을 유지하고 있다. 특히 엘리엇 매니지먼트가 최근 메드트로닉의 지분을 확보해 "강세 논거에 새로운 기둥을 도입"했으며, 회사 가치 평가는 30년 만에 최저 수준에 머물고 있다고 강조했다.

트루이스트도 펄스 필드 제거(PFA) 및 신장신경차단 기술과 같은 성장 촉진제가 2026~2027 회계연도에 점점 더 가시화되고 있다고 진단하며 목표주가를 92달러에서 96달러로 상향 조정했다. 다만 행동주의적 개입이 언제, 어떻게 실행을 강화하여 더 빠른 가치 창출을 이끌어낼지에 대한 불확실성 등을 이유로 '보유' 투자의견을 유지했다.

TD 코웬은 실적 호조와 가이던스 상향 조정에도 불구하고 19일 메드트로닉 주가가 매도세를 경험한 데 대해 "과도한 반응"이라고 지적하며, 엘리엇이 최근에 지분을 확보한 것이 메드트로닉 성장 계획에 대한 자신감을 높일 것으로 전망했다.

미즈호는 메드트로닉의 당뇨병 사업부 분사를 포함한 전략 계획과 관련하여 엘리엇과의 생산적인 논의를 언급하며 '시장수익률 상회' 투자의견과 목표주가 100달러를 재확인했다.

◆ 저평가된 밸류에이션, 가치 투자 기회 부각

메드트로닉의 현재 주가수익배율(PER, 포워드)은 16.2배로 5년 평균 약 20배를 밑돌며, 상당한 밸류에이션 매력을 보이고 있다.

배런스에 따르면 메드트로닉 주가는 2021년 초부터 이번 실적 발표 전인 지난 18일 장 마감 시점까지 약 20% 하락한 반면 S&P 500지수는 70% 이상 상승했다. 헬스케어 주식을 추적하는 '헬스케어 셀렉트 섹터 SPDR 펀드(XLV)'는 이 기간 21% 올랐다.

이 같은 상대적 저평가 상황은 가치 투자 기회로 부각되고 있다. 같은 기간 메드트로닉의 실적은 오히려 성장했다. 2021년 4월에 마감한 2021회계연도 주당순이익은 4.44달러였고, 2025년 4월에 마감한 2025회계연도에는 5.49달러를 기록했다.

메드트로닉의 주식은 배당 수익을 추구하는 투자자들에게도 매력적인 선택지로 평가받고 있다. 특히 48년 연속 배당금 인상 기록을 보유하고 있어 곧 '배당왕' 지위에 오를 것으로 기대된다. 현재 3.09%의 배당 수익률을 제공하면서 안정적인 현금흐름을 바탕으로 한 배당 지속가능성을 뒷받침하고 있다.

◆ 미래 전략과 성장 전망

행동주의 투자 개입으로 2026년 중반 '투자자의 날' 행사가 계획되어 있어 가치창출 전략이 구체적으로 공개될 예정이다. 당뇨병 사업부문 분할을 통한 수익성 개선과 주당순이익 상승 효과도 기대된다.

메드트로닉은 견조한 펀더멘털과 혁신적인 제품 파이프라인을 바탕으로 중장기 성장 모멘텀을 확보하고 있다. 특히 행동주의 투자자의 개입으로 포트폴리오 재편과 효율성 개선이 가속화될 것으로 전망된다.

다만 단기적으로는 미국 시장 부진과 일부 사업 부문의 성장 둔화 등이 여전히 과제로 남아있다. 그러나 미국 로봇수술 시장 진출과 펄스 필드 제거 기술 등 혁신 기술의 본격화가 새로운 성장동력을 제공할 것으로 기대된다.

메드트로닉은 "로봇수술 시장 침투율 5% 미만"이라는 미개척 시장 진출을 통해 장기 성장동력을 확보할 수 있을 것으로 보인다. 애널리스트들의 연이은 목표주가 상향 조정과 행동주의 펀드의 적극적인 개입은 그동안 저평가되어 온 메드트로닉 주식의 재평가 가능성을 높이고 있다.

◆ 변화의 바람 속 새로운 기회

전체적으로 메드트로닉은 배당 매력과 성장 잠재력을 동시에 갖춘 투자처로서, 특히 의료기기 섹터의 장기적 성장 트렌드를 고려할 때 투자자들의 관심을 끌 만한 종목으로 평가된다.

엘리엇 매니지먼트라는 행동주의 투자자의 참여는 메드트로닉이 그동안 활용하지 못했던 잠재력을 실현하는 데 중요한 촉매제가 될 것으로 기대된다. 특히 포트폴리오 최적화, 운영 효율성 개선, 혁신 기술의 상용화 가속화를 통해 주주 가치 극대화를 추진할 것으로 전망된다.

단기적인 실적 부진과 성장 둔화에도 불구하고, 메드트로닉이 보유한 기술 혁신 역량과 글로벌 시장 지배력, 행동주의 투자자의 개입이라는 변화의 바람이 만나 새로운 성장 사이클을 열어갈 수 있을지 주목된다. 특히 로봇수술 시장이라는 새로운 성장 영역 진출과 함께 메드트로닉이 진정한 의미의 턴어라운드를 달성할 수 있을지 투자자들의 이목이 집중되고 있다.