<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/03/09/2GQ6H4D2LK_1.jpg" /></figure>글로벌 최대 의결권 자문사 ISS(Institutional Shareholder Services)가 KB금융(105560)지주의 주주총회 의결 안건에 찬성할 것을 권고했다. 배임 우려가 제기됐던 홍콩H지수 주가지수연계증권(ELS) 배상과 관련해서는 별다른 언급을 하지 않았다.9일 서울경제신문이 입수한 ISS의 KB금융 주총 안건 분석 보고서에 따르면 ISS는 이달 26일로 예정된 KB금융 주주총회에 올라온 △재무제표 승인 △정관 변경 △감사위원회 위원 선임 △이사 보수 한도 승인에 찬성할 것을 주주들에 권유했다. 이번 보고서는 3월 국내 금융지주사 주총과 관련해 나온 ISS의 첫 보고서다.KB금융은 이환주 국민은행장을 지주 기타비상무이사로 임명하는 내용을 포함해 차은영 이화여대 경제학과 교수와 김선엽 이정회계법인 대표이사를 사외이사 후보로 추천한 상황이다. ISS는 해당 제안 내용들에 대해 “검토 결과 특별히 예외 사항이 없다”고 결론 냈다. 국민은행 판매 비중이 컸던 지난해 홍콩 ELS 불완전판매 배상과 관련한 내용은 보고서에 기재되지 않았다. 일각에서는 금융 당국의 배상 안을 받아들이는 것이 주주에 대한 배임이 될 수 있다는 우려가 나왔던 바 있다.</div>

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/03/09/2GQ6GFD6OX_1.jpg" /></figure>ISS(Institutional Shareholder Services)와 함께 글로벌 양대 의결권 자문사로 꼽히는 글래스루이스가 함영주 하나금융지주 회장의 연임 안건에 찬성표를 던질 것을 권고했다. 의결권 자문사의 보고서는 기관과 외국인투자가들에게 직접적인 영향을 미치는 만큼 함 회장 재선임안의 주주총회 통과에 탄력이 붙게 됐다.9일 투자은행(IB) 업계와 금융계에 따르면 글래스루이스는 최근 기관투자가를 위한 의안 분석 보고서에서 함 회장의 연임을 포함해 이달 25일 하나금융 주총에 상정된 모든 결의 사항에 대해 찬성 의견을 냈다.주총 안건은 △지난해 재무제표 승인 △정관 개정 △함 회장 등 이사 선임 △감사위원회 위원이 되는 사외이사 선임 △사외이사인 감사위원회 위원 선임 △이사의 보수 한도 승인 등이다. 글래스루이스는 “이사회가 주주들에게 제공한 재무제표는 투명하고 정확하게 작성됐으며 적절한 시기에 제공됐다”고 설명했다.하나금융지주는 지난해 3조 7690억 원의 역대 최대 실적을 기록했다. 순이자이익 8조 7610억 원에 순수수료 이익만 2조 4700억 원에 달했다. 글래스루이스가 이번 주총 안건들에 찬성표를 던진 주요 이유 가운데 하나다. 하나금융 측은 “함 회장은 효율적인 경영관리와 함께 내부통제 및 리스크 관리를 강화해 하나금융그룹이 창사 이래 최대 경영 실적 달성과 역대 최고 주가를 경신하는 등 그룹을 양적·질적으로 성장시켰다”며 “주주 환원 확대와 자산 성장률 및 자본 비율 관리 등 주주와의 약속도 성실히 이행했다”고 설명했다.지난달 말 현재 하나금융지주의 최대주주는 국민연금으로 지분 9.68%를 갖고 있다. 하지만 외국인 지분 비율이 무려 67.18%다. 해외 기관투자가들의 의결권 자문사 의존 비중이 높다는 점을 고려하면 사내이사 선임 안건은 무리 없이 통과될 가능성이 높다. ISS도 조만간 하나금융에 대한 의결권 자문 보고서를 기관투자가에 배포할 예정이다.다만 글래스루이스는 함 회장과 관련해 △공정거래위원회의 담보인정비율(LTV) 담합 조사 △홍콩H지수 주가지수연계증권(ELS) 불완전판매 △채용 재판 등은 리스크 요인으로 봤다. 현재 공정위는 금융권의 반발에도 주요 시중은행의 LTV 담합 여부를 들여다보고 있다. 해외 의결권 기관 입장에서는 경쟁 당국의 조사 자체가 국내 은행과 경영진에 문제가 있는 것 아니냐는 식의 인상을 받을 수밖에 없는 셈이다.ELS도 비슷하다. 글래스루이스는 3년 전인 2022년 함 회장이 처음 회장 후보로 올랐을 당시 ISS와 함께 그의 선임에 반대하라는 의견을 냈다. 해외금리연계 파생결합펀드(DLF) 사태로 사법적 위험이 존재한다는 이유를 들었다. 함 회장은 DLF와 관련해 대법원에서 승소하면서 금융감독원의 징계 수위도 낮아졌다. 채용 재판의 경우 법원의 최종 판단이 나오지 않았다는 점에서 회장 재선임에 찬성했지만 계속 눈여겨봐야 할 부분이라고 했다. 글래스루이스는 “경영진 또는 이사회 구성원이 그러한 법적 절차에 연루되는 경우 특정 이사에 대한 주주들의 투표 보류를 권고하는 것을 고려할 수 있다”면서도 “함 회장의 경우 DLF 문제에 대한 문책 경고 취소 판결을 받았고 나머지 문제들에 대해서는 법적 절차가 진행 중이거나 확정된 것이 없다는 점을 감안할 때 (반대나 보류 권고) 조치가 필요하다고 생각하지 않는다”고 설명했다.일각에서는 지금까지의 글래스루이스의 성향을 봤을 때 이번 찬성이 의아하다는 얘기도 있다. 금융지주사의 한 관계자는 “ISS와 글래스루이스 같은 의결권 자문사의 경우 금융 당국의 제재만으로도 해당 최고경영자(CEO)와 그를 추천했던 사외이사 선임에 줄반대를 할 정도로 다소 보수적이라는 평가를 받아왔다”며 “형이 확정이 되지 않았다는 이유로 찬성 의견을 냈다고 하지만 채용 재판의 경우 결과에 따라 그룹 지배구조에 변화가 생길 수 있기 때문에 이번 권고는 다소 의아하다”고 강조했다. 채용 재판의 경우 함 회장은 2023년 11월 2심에서 1심의 무죄가 뒤집혔고 현재 대법원 판결을 기다리고 있다.</div>

ISS(Institutional Shareholder Services)와 함께 글로벌 양대 의결권 자문사로 꼽히는 글래스루이스가 함영주 하나금융지주 회장의 연임 안건에 찬성표를 던질 것을 권고했다. 의결권 자문사의 보고서는 기관과 외국인투자가들에게 직접적인 영향을 미치는 만큼 함 회장 재선임안의 주주총회 통과에 탄력이 붙게 됐다.

[단독]글래스루이스, 역대급 실적에 함영주 연임 ‘찬성’

<div>대한상의, 정기주총 시즌 앞두고 조사 결과 발표주주행동 영향, 갈등 증가·대규모 투자·R&D 차질 등정책 과제, 명확한 한계설정·경영권 방어수단 도입 등[서울=뉴스핌] 김승현 기자 = # 코스닥 상장 중소 바이오 기업인 B 회사는 최근 경영권이 소액주주연대로 넘어가는 초유의 사태를 겪었다. 소액주주연대가 최대주주(10%대)의 3배에 달하는 지분을 확보한 뒤 임시 주주총회를 열고 창업주이자 최대주주인 A씨를 사내이사직에서 해임한 것이다. A씨는 B 회사를 학내 벤처로 창업해 25년간 헌신해 회사를 키웠으나, 최근 인수한 기업을 매입가보다 낮은 가격에 매각했다는 이유로 회사에서 쫓겨나게 된 것이다.# 유통기업인 코스피 상장기업 A 회사는 최근 소액주주들에게 자사주 매입·소각 등을 통해 단기적으로 주가 부양해달라는 주주서한을 받고 있다. A 회사는 업황 악화로 인한 실적부진을 만회하기 위해 M&A 및 시설투자 등 구조개편을 추진했으나 소액주주들은 오히려 높은 부채비율을 이유로 주주행동에 나서고 있는 실정이다. 경영진은 지금도 주주들의 경영관여로 구조개편이 어려운데 상법 개정안이 시행되면 소액주주 중심의 주주행동주의가 확산돼 구조개편 자체가 어렵게 되지 않을지 걱정이다.<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2025/03/09/2503091039397250.jpg" /></figure>정기 주주총회 시즌을 앞두고 주주행동주의 움직임이 거세지는 가운데 최근 주주행동주의 기류에 변화가 나타나고 있다는 조사 결과가 9일 발표됐다.이같은 상황에서 상장사의 83%는 국회 본회의 상정을 앞두고 있는 상법이 개정되면 주주관여 활동이 `증가할 것'으로 예상했다.대한상공회의소(회장 최태원)가 300개 상장기업을 대상으로 실시한 `주주행동주의 확대에 따른 기업 영향 조사' 결과 상장기업 40.0%인 120개사가 최근 1년간 주주들로부터 주주관여(Engagement)를 받은 사실이 '있다'고 응답했다. '없음'은 60.0%다.주주관여는 경영진과의 대화, 주주서한(letter), 주주제안 등 기업 경영에 직접적 영향을 미치기 위한 주주행동주의 활동을 의미한다.조사 결과 주주관여의 주체가 과거 연기금·사모펀드 등 기관투자자에서 소액주주로 변화되고 있는 것으로 나타났다.주주관여 사실이 있다고 응답한 120개사 중 주주관여의 주체를 `소액주주 및 소액주주연대'라고 답변한 기업은 90.9%에 달했다. 이어 `연기금' 29.2%, `사모펀드 및 행동주의펀드' 19.2%, `기타' 2.5% 순(복수응답)이었다.DART 전자공시시스템 분석 결과 전체 주주제안 주체 중 소액주주 및 소액주주연대 비중은 2015년 27.1%에서 2024년 50.7%로 지난 10년간 2배 가까이 늘었다.주주관여의 구체적 내용을 묻는 질문에 대해서는 ▲배당확대(61.7%), ▲자사주 매입‧소각(47.5%), ▲임원의 선·해임(19.2%), ▲집중투표제 도입 등 정관변경(14.2%), ▲기타(10.8%) 순(복수응답)으로 응답했다.대한상의는 "2000년대 초 해외 사모펀드에서 시작된 국내 주주행동주의가 2010년대 중반 스튜어드십코드를 도입한 연기금 등 기관투자자를 거쳐 최근 온라인 플랫폼 발달 및 밸류업 정책과 맞물리며 소액주주로 주도권이 옮겨간 것으로 보인다"며 "소액주주들의 요구사항은 주로 배당확대와 자사주 매입·소각 등 단기적 이익에 초점이 맞춰져 있어 투자 및 R&D 차질 우려 등 기업들의 중장기 경쟁력을 훼손할 우려가 있다"고 했다.이어 "과거에는 주로 사모펀드가 경영권을 위협했지만 최근 소액주주연대는 최대주주 수준의 지분율을 확보해 M&A 등 기업 경쟁력 강화 목적의 구조개편 철회 뿐만 아니라 최대주주의 사내이사직 해임 등 기업 경영권 자체에도 영향력을 행사하고 있다"고 말했다.<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2025/03/09/2503091039398161.jpg" /></figure>최근 국회 본회의 상정을 앞두고 있는 상법 개정안과 관련해 상장사 83.3%는 상법이 개정되면 주주관여 활동이 `증가할 것'으로 예상했다. '변화 없을 것'은 16.7%다.대한상의는 "상법 개정으로 주주들이 충실의무 규정을 자신들의 요구를 관철시키기 위한 근거로 인식해 과도한 주주활동이 전개될까 다수 기업들이 우려하는 것으로 보인다"며 "현행 상법체계 내에서도 주주제안 및 대표소송을 통해 충분히 주주의 권익이 보장되는 만큼 이사의 책임을 과도하게 확대하는 상법 개정에는 신중할 필요가 있다"고 말했다.주주관여는 주식회사 본질상 주주의 당연한 권리로 상법도 명시적으로 주주제안권을 보장하고 있으나, 기업 현장에서는 현실에 맞지 않는 무리한 부분도 있다는 의견이 많았다.주주행동주의 확대의 중장기 영향에 대해 `지나친 경영간섭으로 이사-주주간 갈등 증가'(40.7%), `단기이익 추구로 대규모 투자 및 R&D 추진에 차질'(25.3%) 등 우려하는 응답기업이 66.0%에 달한 반면에 `지배구조개선으로 경영 효율성 및 투명성 향상'을 예상하는 긍정적 답변은 31.0%였다.주주행동주의 확대에 대한 기업의 대응방안을 묻는 질문에는 `주주와의 소통 강화'를 준비하고 있다는 답변이 61.0%로 가장 높게 나타났다.이어 ▲면담·letter·제안 등에 대한 대응매뉴얼 마련(30.7%), ▲사외이사·여성이사 수 확대 등 이사회 구성 변경(14.0%), ▲법적 대응 준비(4.0%) 순이었다. '특별한 준비 없음'은 27.7%다.주주행동주의 대응을 위한 가장 시급한 정책과제로는 ▲배당금 확대 및 자사주 매입·소각에 대한 명확한 한계 설정(27.3%), ▲차등의결권·포이즌필 등 경영권 방어수단 도입(25.3%), ▲이사의 충실의무 확대 등 상법 개정에 신중(23.7%), ▲상법 시행령 개정 등 주주제안의 거부사유 확대 및 강화(22.0%) 순이었다. 강석구 대한상의 조사본부장은 "그간 주주관여는 행동주의펀드의 전유물로 여겨졌으나 최근 소액주주가 주주행동주의 전면에 나서면서 새로운 국면을 맞고 있다"며 "일반주주의 합리적 요구에 대해서는 기업들도 적극적인 대화에 나서야 하고, 주주환원의 걸림돌이 되는 상생협력 세제 등은 개선해야 하며, 현재 논의 중인 상법개정안은 기업의 경쟁력을 훼손해 주주이익에도 부합하지 않는 만큼 신중해야 한다"고 말했다. kimsh@newspim.com</div>

대한상의, 정기주총 시즌 앞두고 조사 결과 발표. 주주행동 영향, 갈등 증가·대규모 투자·R&D 차질 등. 정책 과제, 명확한 한계설정·경영권 방어수단 도입 등

상장사 40%, 주주관여 받아..."상법 개정되면 주주관여 증가할 것"

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/03/09/2GQ6GT5YTP_1.jpg" /></figure>국내 금융지주사의 자기자본이익률(ROE)이 세계 1위 은행인 JP모건체이스의 절반 수준에 그쳤다. 이자이익 위주의 경영에서 탈피해 보다 적극적인 자산운용 전략이 필요하다는 분석이 제기된다.9일 금융계에 따르면 JP모건은 2월 공시한 연차 보고서에서 지난해 ROE가 18%라고 밝혔다. 2022년(14%)과 2023년(17%)에 이어 ROE가 성장세를 보인 것이다.이는 국내 금융지주사와 비교하면 두 배가량 높다. 지난해 KB금융의 ROE는 9.72%를 기록했다. 우리금융(9.34%)과 하나금융(9.12%)도 9%대의 ROE를 기록했다. 신한금융의 경우 8.6%에 불과했다.ROE는 자기자본을 이용해 1년간 얼마를 순이익으로 벌어들였는지 보여준다. 국내에서는 밸류업 정책을 계기로 중요도가 높아졌다는 평가가 나온다. 신한은 2027년까지 ROE 10%를 달성하겠다고 밝혔고 하나금융지주도 ROE를 10% 이상 유지한다는 계획을 내놓았다.하지만 이를 고려해도 JP모건의 ROE에 크게 못 미친다. 국내 금융지주사와 포트폴리오가 비슷하다고 평가받는 미국 4위권 은행인 웰스파고의 ROE도 11.4%로 한국 4대 지주사에 비해 높다. 금융계에서는 비이자이익 확대를 통해 ROE 개선에 나서야 한다는 의견이 나온다. JP모건의 경우 비이자수익이 차지하는 비중이 지난해 기준 48%다. 웰스파고 역시 전체 수익에서 비이자 부문의 점유율이 42%로 한국 4대 금융지주(15~25%)보다 높다. 금융계의 한 관계자는 “관치에 국내 금융사들의 수익성이 다른 나라에 비해 크게 부족하다”고 설명했다.</div>

국내 금융지주사의 자기자본이익률(ROE)이 세계 1위 은행인 JP모건체이스의 절반 수준에 그쳤다. 이자이익 위주의 경영에서 탈피해 보다 적극적인 자산운용 전략이 필요하다는 분석이 제기된다.

JP모건 ROE 18%인데…韓 금융그룹은 9%

<div><img src="https://img.etnews.com/news/article/2025/03/07/news-p.v1.20250307.fb21f70c341f4fcc80ef2f37698449c7_P2.jpg" />교보생명이 2년 만에 현금배당을 결정했다. 최대주주 신창재 회장에 470억원 배당금이 지급될 전망이다.최근 신 회장이 주주 간 분쟁 해결을 위해 주식을 되사고 있는 만큼, 간접적인 지원에 나선 것이라는 해석이 나온다.9일 생명보험협회 수시공시에 따르면 지난주 교보생명은 이사회를 열고 1204억8730만원 연간 배당을 결의했다. 1주당 배당금은 1200원, 배당성향은 17.2%다.최대주주 신창재 회장에게는 약 470억원 배당금이 지급될 예정이다. 기존 신 회장의 교보생명은 지분율은 33.78%였으나, 지난달 어펄마캐피탈로부터 주식 5.33%를 되사며 약 39% 지분을 확보한 상태다.최근엔 어피니티 컨소시엄 내 어피니티, GIC가 보유한 교보생명 주식 9.05%와 4.50%를 신한투자증권과 SBI그룹 등 금융사에 매각하면서 우호 지분을 확보하기 위한 작업이 진행되고 있다.업계는 교보생명이 신창재 회장을 지원하기 위해 배당을 대폭 확대한 것으로 보고 있다. 신 회장이 풋옵션 분쟁을 해결하기 위해선 대규모 자금을 마련해야 하는데, 이를 차입할 경우 연 수백억원에 이르는 이자 비용이 발생하기 때문이다.실제 지난달 신 회장은 어펄마캐피탈로부터 지분 5.33%을 매입하기 위해 신한투자증권과 한국투자증권에서 각 1000억원씩 2000억원을 조달한 바 있다. 향후 신 회장이 되살 것으로 예상되는 남은 어피니티 컨소시엄(IMM·EQT)의 교보생명 지분은 10.46%다.교보생명은 작년에 실시하지 않았던 배당을 재개하면서 배당성향까지 확대했다. 지난 2023년 실시된(2022년 연간배당) 금액은 512억5000만원으로 올해 절반에 미치지 못하는 수준이다. 1주당 배당금은 500원, 배당성향은 13%였다.3년 만에 최고액 배당이 결정되면서 교보생명 IMM과 EQT(10.46%)에게도 126억원 정도가 지급될 것으로 추산된다. 다만 신회장 측과 풋옵션 가격 산정 관련 갈등을 최근까지 이어오고 있어, 불만을 잠재울 수 있을지는 미지수다.교보생명은 “회사 재무건전성 확보 등을 고려해 주주 배당 니즈에 부합하는 배당금을 산정했다”고 설명했다.향후 지분 매입으로 인한 신창재 회장 부담을 완화하기 위해 교보생명이 배당을 지속할 가능성도 점쳐진다. 어펄마캐피탈이 매각한 교보생명 주식 가치(5.33%, 2000억원)로 단순 계산시 신 회장이 어피니티 지분 10.46%를 인수하기 위해 마련해야 하는 금액만 약 4000억원이다.한 금융권 관계자는 “개인이 수천억원 이상 자금을 조달하려면 부담이 커, 회사 차원에서 배당을 늘려 경영권 안정을 도울 것으로 보인다”고 말했다.한편 작년 교보생명은 배당을 실시하지 않는 이유로 새 지급여력제도(K-ICS) 경과조치 신청과 자사주 매입을 꼽았다. 당시 교보생명은 지주사 전환을 결정하면서 보통주 210만주를 831억6000만원에 매입했다.박진혁 기자 spark@etnews.com </div>

교보생명이 2년 만에 현금배당을 결정했다. 최대주주 신창재 회장에 470억원 배당금이 지급될 전망이다. 최근 신 회장이 주주 간 분쟁 해결을 위해 주식을 되사고 있는 만큼, 간접적인 지원에 나선 것이라는 해석이 나온다.

교보생명, 신창재 회장에 470억원 배당…'주주 분쟁' 간접 지원

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/03/09/2GQ6GPFPKT_3.jpg" /></figure>국내 열 번째 종합금융투자사업자(종투사)로 닻을 올린 대신증권이 기존 강점인 주주친화정책을 더욱 확대할 전망이다. 1998년부터 27년 연속 현금 배당을 하고 있는 대신증권은 종투사 지정 후에도 주주 가치 향상을 위해 배당 정책을 우선하고 있는데 사업 확장 기회를 얻은 만큼 더 큰 수익으로 보답하겠다는 포부다.9일 금융투자업계에 따르면 대신증권은 오는 21일 정기주주총회에서 주주들이 배당소득세 15.4%를 내지 않도록 자본준비금을 이익잉여금으로 전입할 예정이다. 자본준비금을 이익잉여금으로 바꾼 뒤 배당하면 주주가 냈던 원금을 도로 돌려주는 것으로 해석돼 배당소득세를 내지 않게 된다. 주주들의 실질적인 배당수익을 고려하는 대신증권의 조치다.대신증권은 앞서 이달 6일 현금배당 보통주 1주당 1200원, 우선주 1주당 1250원, 2우B 1주당 1200원을 지급하기로 했다고 공시했다. 결산배당금 총액은 992억 원으로 1주당 시가배당률은 보통주 7.1%, 우선주 7.8%, 2우B 7.9%다. 결산배당을 위한 배당기준일은 이달 26일이다.<figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/03/09/2GQ6GPFPKT_4.JPG" /></figure>대신증권은 금융주 내에서도 대표적인 고배당주로 꼽힌다. 대신증권은 30여 년 가까이 이어온 배당을 올해도 시행하며 이익을 투자자들과 공유하는 ‘주주친화경영’을 유지하고 있다.대신증권은 올해 배당금액 기준을 보통주당 1200원 이상이라고 밝혔다. 장기간 높은 배당성향을 유지하는 게 주주들에게 도움이 될 것이라는 판단에 따른 결정이다.이 같은 배당은 지난해 다소 부진한 실적에도 배당 만큼은 예년 수준을 유지했기 때문에 가능했다. 대신증권은 지난해 영업이익(연결기준)이 836억 원으로 전년 대비 48.2% 감소했다고 밝혔다. 같은 기간 매출은 4조 939억 원으로 전년 대비 6.2%, 당기순이익은 1442억 원으로 6.1% 각각 증가했다.대신증권 측은 “기업금융(IB)과 부실채권(NPL) 부문 수익 개선에도 불구하고 보유 중인 금융상품 평가손과 판관비 증가로 전년 대비 영업이익이 감소했다”고 설명했다.다만 지난해 말 종투사로 지정된 대신증권은 미래 성장동력을 확보한 만큼 본격 실적 회복과 지속가능한 성장을 기대하고 있다. 종투사 지정으로 대신증권은 신용공여 한도가 자기자본의 100%에서 200%로 늘어나게 됐으며, 기업금융(IB) 분야에서도 강화된 역량을 발휘할 것으로 전망된다.대신증권은 종투사로 지정된 후 IB 부문 조직을 키우며 사업 확대 채비를 마쳤다. 인수합병(M&A) 및 인수금융 업무를 담당할 새로운 부서를 설립하고, 경험이 풍부한 임원을 영입했다.사업 확장은 IB외에 리츠 등 다각화도 추진한다. 국내외 주요 지역의 빌딩을 기초 자산으로 하는 대신밸류리츠와 대신글로벌리츠는 올해 상반기에 상장을 준비하고 있다. 이들 리츠는 주요 자산으로 서울 을지로에 위치한 대신증권 본사 사옥 등을 포함한다. 대신밸류리츠는 국내 핵심 우량 자산을, 대신글로벌리츠는 해외 자산을 주로 편입할 계획이다. 상장 전 투자유치(Pre-IPO)와 공모를 통해 자본을 확충, 리츠의 자산 규모를 크게 확장할 예정이다. 대신증권은 그룹사의 시너지를 활용해 증권과 금융, 부동산을 아우르며 리츠 및 부동산 대체투자 부문에서 전문성을 발휘하겠다는 계획이다.대신증권 관계자는 "실적을 떠나 주주에 대한 약속을 지키고 책임을 다하기 위해 배당을 이어왔다"며 "IB와 리츠 등 다양한 사업으로 기업 가치를 높이고, 이를 통해 주주이익을 확대하는 선순환을 이루겠다"고 말했다.대신증권 7% 넘는 배당수익률 매력적…대형사로 발돋움, 이익 증가"[애널리스트 뷰]목표주가 2만원대로 30% 높여초대형IB 인가 목표·성장 기대증권가는 대신증권이 종합금융투자사업자(종투사) 지정에 이어 초대형 투자은행(IB) 인가를 목표로 성장할 수 있고, 배당주 매력이 여전하다는 점을 근거로 긍정적으로 평가하고 있다. 투자의견을 낸 증권사들은 모두 ‘매수’를 권했고, 목표 주가도 2만 원 대로 현재보다 30% 높였다.9일 금융정보 제공 업체 에프앤가이드에 따르면 올해 중 대신증권에 대한 보고서를 작성한 NH투자증권과 BNK투자증권은 모두 ‘매수’ 의견을 유지했다. 목표 주가도 현 1만 6800원 대와 비교해 30% 이상 높은 2만 2000원과 2만 3000원을 각각 제시했다.<figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/03/09/2GQ6GPFPKT_5.jpeg" /></figure>양사는 모두 높은 배당 수익률을 대신증권에 투자해야 하는 이유로 꼽았다. 윤유동 NH투자증권 연구원은 “대신증권의 배당 정책은 ‘별도 당기순이익의 30~40% 배당성향 유지 및 최소 보통주 1주당 1200원 보장’”이라며 “단기적으로는 배당정책이 주목받을 예정으로, 수익률은 7.4% 수준으로 예상된다”고 설명했다. BNK투자증권 역시 대신증권이 주당 배당금을 최소 1200원 이상으로 약속하고 있다는 점에 주목했다. 김인 BNK투자증권 연구원은 “향후 경상적 이익을 회복할 것이라는 점을 감안하면 배당주로서도 매력적이고, PBR(주가순자산비율) 또한 0.3배에 불과하다는 점에서 매수 의견을 유지한다”고 말했다. 대신증권은 2020년 이후 주당 배당금을 최소 1200원 이상 지급했다. 최근 5년간 평균 배당수익률은 8.6% 수준이다.대신증권이 종투사 지정에 그치지 않고 더 큰 먹거리를 찾아나서리라는 기대도 있다. 윤 연구원은 “지난해 말 국내 열 번째 종투사로 지정되면서 이제는 어엿한 대형사가 됐다”며 “통상 대형사는 자기 자본 4조 원 이상 달성을 통해 초대형 IB 인가를 목표로 한다”고 했다. 이어 “대신증권도 중장기적으로 비슷한 절차를 밟을 것으로 기대된다”고 덧붙였다.종투사 선정 이후 부동산과 IB 등에서 활약도 예상된다. 대신증권은 종합부동산 금융회사를 목표로 부동산 개발과 분양 사업에서도 이미 두각을 나타내고 있다. 2021년 나인원한남과 춘천 온의지구 분양을 성공적으로 이끌어내며 종합 자산관리 그룹으로서의 입지를 증명했다는 평가다.이 때문에 지속적으로 이익이 증가할 것이라는 전망이다. BNK투자증권에서는 종투사 지정으로 기업 여신에 나설 수 있다는 점과 금리 하락에 따른 부동산PF 등 IB 활성화를 이유로 꼽았다. 한국투자증권은 지난해 9월 보고서에서 "IB 손익은 2023년 충당금 인식 등의 영향으로 387억 원에 불과했지만 내년 1732억원까지 증가할 것"이라고 내다봤다.천민아 기자 mina@sedaily.com</div>

국내 열 번째 종합금융투자사업자(종투사)로 닻을 올린 대신증권이 기존 강점인 주주친화정책을 더욱 확대할 전망이다. 1998년부터 27년 연속 현금 배당을 하고 있는 대신증권은 종투사 지정 후에도 주주 가치 향상을 위해 배당 정책을 우선하고 있는데 사업 확장 기회를 얻은 만큼 더 큰 수익으로 보답하겠다는 포부다.

[스타즈IR] 종투사 원년 대신증권 "IB·리츠로 수익 다각화"

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/03/09/2GQ6H6SQDC_1.jpg" /></figure>대형 운용사들을 중심으로 일어난 상장지수펀드(ETF) 출혈 경쟁의 불길이 중견 운용사 등 아랫동네까지 번지고 있다. 순자산이 1조 5000억 원이 채 되지 않는 하나자산운용이 업계 최저 총보수비용(TER·총보수+기타비용)으로 미국 스탠더드앤드푸어스(S&P500) 지수 추종 상장지수펀드(ETF) 출시를 결정하며 경쟁에 뛰어들었다. 업계 관계자들은 투자 설명서에 총보수가 낮게 써있어도 기타비용을 합한 실제 총보수비용은 오를 수 있다면서 운용 성과를 지켜보고 투자에 임할 것을 권고했다.9일 전자정보 공시시스템에 올라온 투자 설명서에 따르면 하나운용이 출시 준비 중인 ‘하나1Q미국S&P500’ ETF의 총보수비용은 0.0645%이다. 투자 설명서 기준 업계 최저인 미래에셋운용의 0.0868%보다 0.0223%포인트 낮다.총보수비용은 운용보수, 신탁보수, 사무관리보수, 지정참가회사보수를 모두 더한 총보수에 지수 사용료, 회계 감사비, 해외 보관비 등 기타 비용을 더한 금액이다. 하나운용은 기타 비용 절감으로 투자자 부담을 최대한 줄이겠다는 입장이다. 실제 하나1Q미국S&P500의 총보수는 0.0055%로 KB운용(0.0047%)보다 높았다.하나운용이 비용 부담에도 불구하고 총보수비용을 낮춘 것은 노후 대비 차원에서 해외 지수형 ETF를 적립 매수하는 개인 투자자들을 집중적으로 공략하겠다는 의도로 풀이된다. 한국거래소에 따르면 개인 투자자들은 7일 기준 최근 1년간 ‘TIGER 미국S&P500’ ETF 2조 2868억 원어치를 순매수했다. 이는 주식형 ETF 중 순매수 규모 1위에 해당하는 기록이다. 한 운용업계 관계자는 “홍보와 마케팅 면에서 절대적으로 밀리는 상황 속 대형 운용사들이 잇달아 총보수를 내리며 출혈 경쟁이 격화했다"며 "후발 주자로서 어쩔 수 없는 선택이었을 것”이라고 설명했다.업계에서는 총보수 외에 기타비용은 상황에 따라 오를 수 있다는 점을 유의해야 한다고 조언한다. 실제 거래소에 명시된 운용사 별(삼성·미래·KB·한투운용) S&P500 ETF의 실제 총보수비용은 모두 각 사 투자 설명서에 적혀 있는 비용보다 높았다. 운용업계 관계자는 “향후 운용 과정에서 추가로 발생하는 증권 거래비용이 더해진 매매·중개수수료까지 포함할 경우 투자자들이 실제 부담하는 비용은 더 커진다"며 "잠시 기다렸다가 각 사 상품의 수익률을 비교해 본 뒤 투자하는 것도 좋은 선택”이라고 밝혔다.하나운용은 2023년 김태우 하나운용 대표 취임 이후 브랜드명 교체와 대대적인 조직 재정비에 나서며 ETF 시장 공략을 준비했다. 올 1월에는 지난해 한투운용을 ETF 시장 4위에서 3위로 끌어 올린 주역 중 한 명인 김승현 전 한투운용 ETF컨설팅담당을 ETF 총괄본부장으로 영입했다. 올해부터는 퇴직연금 기반 상품 라인업을 강화해 ETF 시장 내 영향력을 키우겠다는 방침이다.</div>

대형 운용사들을 중심으로 일어난 상장지수펀드(ETF) 출혈 경쟁의 불길이 중견 운용사 등 아랫동네까지 번지고 있다. 순자산이 1조 5000억 원이 채 되지 않는 하나자산운용이 업계 최저 총보수비용(TER·총보수+기타비용)으로 미국 스탠더드앤드푸어스(S&P500) 지수 추종 상장지수펀드(ETF) 출시를 결정하며 경쟁에 뛰어들었다. 업계 관계자들은 투자 설명서에 총보수가 낮게 써있어도 기타비용을 합한 실제 총보수비용은 오를 수 있다면서 운용 성과를 지켜보고 투자에 임할 것을 권고했다.

하나도 ‘ETF 출혈경쟁’…보수비 가장 저렴한 상품 내놔

<div>세율인하·최대주주 할증폐지엔 초부자감세 비판…가업승계공제 '탈루 꼼수' 지적'유산세→유산취득세' 이번주 정부 개편안 주목…전면 재정비 이어지나<img src="https://stock.mk.co.kr/photos/20250309/C0A8CA3C0000015F566125B70011A708_P4.jpeg" />(세종=연합뉴스) 이준서 송정은 기자 = 상속세 개편론이 난데없이 수면 위로 떠올랐다.세제 당국이 그간 세법개정안을 통해 추진했던 상속세 개편에 매번 제동을 걸었던 정치권이 이젠 조기대선 가능성과 맞물려 상속세 이슈에 불을 지피고 있다.국세청 국세통계의 지난 2023년 상속세 과세 대상 피상속인(사망자)은 1만9천944명이었다.통계청의 2023년 사망자 수(35만2천700명)를 기준으로 상속세 납세인원이 차지하는 비율은 5.5%다.대다수 납세자와 무관한 세목이라는 점에서 실제 표심에 얼마나 영향을 줄지는 미지수이지만, 정치권은 '중산층 세부담 완화'라는 명분을 내걸고 있다.낡은 세제를 현실에 맞게 손질하는 방향이 아니라 선거전략에 도움이 되는지를 중심으로 논의가 흘러갈 수 있다는 우려가 나온다.정부가 장기과제로 추진하는 '유산취득세 개편방안'도 이번 주 공개되면서 상속세 논쟁은 한층 뜨거워질 것으로 보인다.◇ 상속증여세 15조, 총국세의 4.5%…10년새 2%대→4%대 9일 연간 국세수입 집계를 보면, 상속증여세 수입은 지난해 15조3천억으로 총국세(336조5천억원)의 4.5%를 차지했다.극심한 법인세 가뭄으로 약 30조원의 '세수펑크'가 나면서 상속증여세 비중이 4%대 중반으로 늘어나기는 했지만, 당초 국세수입 목표치를 기준으로 보면 4.0% 수준이다.총국세에서 상속증여세가 차지하는 비중은 2015년 2.3%에서 꾸준히 상승하면서 2020년 3.6%로 3%대로 올라섰다.이후로는 대체로 4% 안팎에서 등락하고 있다.전 국민이 소비·생산 활동을 통해 부담하는 부가가치세, 직장인들의 '유리지갑' 세금격인 근로소득세, 정부의 경제정책 기조와 직결된 법인세 같은 3대 기간세목과 달리 특정 자산상위 계층에만 부과되는 세목이다.이마저도 누진세 구조 탓에 극소수 거액 자산가들이 상속세의 대부분을 부담한다.피상속인(사망자)의 5%가량에만 해당하는 현실과 달리, 일반인은 상속세 대상을 실제보다 폭넓게 인식하는 편이다.조세재정연구원 권성오 세제연구센터장의 연구에 따르면, 국민이 예상하는 상속세 납부 피상속인 비율은 평균 35.2%다.지난해 9월 13일부터 10월 2일까지 전국의 만 19∼64세 3천명을 대상으로 자기 기입식 온라인 설문조사를 바탕으로 분석한 것으로, 실제로는 상속세와 무관한 이들까지도 자기가 상속세를 내야 하는 계층이라고 과대평가하고 있다는 뜻이다.정치권이 중산층 공략의 범주에서 상속세 이슈를 띄울 수 있는 배경도 이러한 인식차와 무관치 않아 보인다.<표> 연간 상속증여세 추이 (단위: 조원)상속증여세총국세상속세 비중2015년5.0217.92.32016년5.4242.62.22017년6.8265.42.62018년7.4293.62.52019년8.3293.52.82020년10.4285.53.62021년15.0344.14.42022년14.6395.93.72023년14.6344.14.22024년15.3336.54.5◇ '수평이동' 배우자 상속세 공제엔 공감대 현재까지 여야가 공감대를 이룬 지점은 '배우자 상속세 폐지'다.경제공동체인 배우자 간 이전에 세금을 물리고 자녀 이전 때 다시 과세하는 것은 이중과세에 해당하는 데다, 세대 간 수직적인 부(富)의 대물림에 세금을 매긴다는 취지에 맞지 않는 세대 내 수평 이동이라는 이유에서다.배우자 상속에는 과세하지 않는 게 경제협력개발기구(OECD) '글로벌 스탠더드'(국제 표준)에도 가깝다.정부도 5억~30억원(법정 상속지분 한도)의 배우자 공제 한도가 시대에 맞지 않다는 시각이다.기획재정부 역시 지난해 7월 발표한 세법개정안에서 자녀 공제 확대를 추진하면서 배우자 공제 확대를 비중 있게 검토한 것으로 알려졌다.보다 근본적인 개편에 해당하는 세율과 과표 조정에는 정치권의 이견이 좁혀지지 않고 있다.특히 여권이 추진하는 최고세율 인하(50→40%) 또는 최대주주 할증폐지는 초부자 또는 대기업 감세의 측면이 있다는 점에서 야권의 반대를 뛰어넘기 어려울 것으로 보인다.중소·중견기업 사주가 자녀에게 기업을 물려줄 때 세 부담을 대폭 완화하는 가업승계 공제 역시 부자감세 논란에서 자유롭지 않다.경제활력 차원에서 순수한 가업승계를 뒷받침하자는 긍정적 취지와는 달리, 실제로는 부를 대물림 수단으로 전락했다는 지적 탓이다.최근 수도권 외곽과 대도시 인근에 초대형 베이커리 카페가 우후죽순으로 들어선 것도 제과업 상속공제의 허점을 노린 것이라는 지적이 많다.이 때문에 1997년부터 28년째 바뀌지 않고 있는 상속세 과세기준 가운데 배우자 공제만 '원포인트'로 개정될 가능성도 거론된다.<img src="https://stock.mk.co.kr/photos/20250309/GYH2024091000090004400_P2.jpg" />◇ '유산세→유산취득세' 전면재정비 이뤄질까 정부가 이번주 발표하는 유산취득세 개편안도 변수다.유산취득세 전환은 상속세법을 새로 써야 할 만큼 법체계를 뒤바꾸는 전면 재정비 작업이어서 현행 과표 체계와 상속인별 공제액까지 재설계할 필요가 있다.유산취득세는 상속인이 각각 물려받은 재산을 기준으로 과세하는 방식으로, 상속재산 전체를 기준으로 과세하는 현행 유산세 방식과는 차이가 크다.예컨대, 15억원 재산을 자녀 3명이 균등하게 상속받는다면 현재는 15억원에 세금을 매긴 뒤 3명이 나눠 내지만 유산취득세 방식이라면 3명이 각각 물려받은 5억원에 과세하는 방식이다.누진세 체계에서는 거액 자산가일수록 세 부담이 낮아지게 된다.현행 유산세 방식에서는 실제로 상속받은 재산보다 더 높은 누진세율을 적용받기 때문에 '능력에 따른 부담 원칙'에 어긋난다는 지적이 제기돼왔다.정부는 조세 공평성을 높이고 국제 추세에 따르기 위해 유산취득세 전환이 필요하다는 입장이다.OECD 회원국에서 상속세를 매기는 24개국 가운데 우리나라처럼 유산세 방식인 나라는 미국, 영국, 덴마크 등 4개국에 불과하다.다만 대선 표심을 겨냥해 선명성에 주력하는 정치권이 근본적인 개편안까지 손을 댈지는 불확실하다는 지적이 많다.jun@yna.co.kr(끝) </div>

세율인하·최대주주 할증폐지엔 초부자감세 비판…가업승계공제 '탈루 꼼수' 지적'유산세→유산취득세' 이번주 정부 개편안 주목…전면 재정비 이어지나

'자산상위 5%' 상속세 완화론…공제 원포인트? 유산취득 개편?

글로벌 최대 의결권 자문사 ISS(Institutional Shareholder Services)가 KB금융(105560)지주의 주주총회 의결 안건에 찬성할 것을 권고했다. 배임 우려가 제기됐던 홍콩H지수 주가지수연계증권(ELS) 배상과 관련해서는 별다른 언급을 하지 않았다.

ISS, KB금융 주총 안건 모두 찬성

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