<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/06/16/2GU3IQYNA5_1.jpg" /></figure>엘앤에프는 16일 이사회를 열고 총 3000억 원 규모의 신주인수권부사채(BW)를 공모 방식 발행하기로 결정했다고 공시했다. 만기는 5년, 표면이자와 만기이자율은 각각 1.0%와 3.0%로 결정됐다. 한국투자증권과 신한투자증권, NH투자증권이 대표 주관업무를 맡는다. 구주주들에게 우선 공모한 뒤 실권주가 발생하면 일반공모한다는 방침이다.투자자에게 부여된 신주인수권은 향후 엘앤에프의 보통주로 전환이 가능하다. 행사가액은 5만2원으로 결정됐다. 이날 종가 4만7850원 대비 높다. 다만 주가 하락시 향후 최저 3만5002원까지 행사가를 조정할 수 있도록 했다. 투자자들은 올 9월 14일부터 2030년 7월 14일까지 권리를 행사할 수 있다.회사는 전체 조달액 중 시설자금과 운영자금으로 각각 500억 원을 투입하기로 했다. 나머지 2000억 원은 LFP(리튬·인산·철) 배터리 생산과 판매를 영위하는 한 법인의 증권 취득자금으로 활용한다는 방침이다.</div>

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/06/16/2GU3G5K7ZH_1.jpg" /></figure>인수합병(M&A)을 통해 새 주인을 맞이한 코스닥 상장사들이 메자닌(CB·BW 등 주식연계채권) 발행 한도를 과도하게 늘리는 경우가 잇따르고 있다. 새로운 대주주가 본업보다 머니게임을 위한 발판을 만드는 데 열중하는 과정에서 나타난 결과다. 이 경우 기존 주주의 주식가치가 크게 훼손될 수 있어 주의가 요구된다.14일 금융감독원 및 금융투자업계에 따르면 코스닥 상장사 알에프텍(061040)은 오는 27일 임시주주총회를 열고 전환사채(CB)와 신주인수권부사채(BW) 발행 한도를 2000억원에서 2조원으로 늘리는 정관 변경 안건을 의결한다고 예고했다. 이는 현 시총(1022억원·12일 기준) 20배 수준이다.알에프텍은 지난해 대규모 적자 전환했다. 지난해 매출액과 순손실은 각각 3583억원, 203억원을 기록했고, 올해 1분기 매출액과 순손실은 각각 651억원, 83억원이다.알에프텍 기존 대주주는 파운드에쿼티파트너스와 부산에쿼티파트너스에 구주 462만여주를 430억원에 매각하는 딜을 진행 중이다. 잔금 예정일은 오는 27일이다. 대주주 변경과 함께 메자닌 발행 한도부터 늘려, 머니게임을 위한 구조를 짜는 것 아니냐는 지적이 제기되는 이유다.알에프텍의 관계사인 한주에이알티(058450)도 오는 27일 임시주주총회를 열고 CB와 BW 발행 한도를 4000억원에서 2조원으로 늘리는 안건을 의결한다고 예고했다. 이는 현재 시총(164억원·12일 기준) 120배 수준이다. 이 업체는 지난해 알에프텍으로 대주주가 변경됐다.아울러 한주에이알티는 2017년부터 장기간 적자를 기록 중이다. 지난해 매출액과 순손실은 각각 143억원, 100억원을 기록했고, 올해 1분기 매출액은 14억원을 기록한 반면 순손실은 32억원으로 매출액 규모를 훌쩍 넘어섰다. 또한 1분기 말 기준 결손금은 136억원에 달한다.코스닥 상장사 이니텍(053350)도 대주주 변경 과정에서 메자닌 발행 한도를 대폭 늘렸다. 이니텍은 지난 13일 CB와 BW 발행 한도를 기존 200억원에서 1조4000억원으로 변경하는 안건을 의결했다. 이와 함께 발행 예정 주식 수도 5000만주에서 5억주로 늘렸다.지난 4월 엔켐으로 대주주가 변경됐던 이니텍은 최근 주인이 에스제이제일차홀딩스로 재차 바뀌었다. 이 법인은 직전 M&A(인수합병) 과정에서 등장했던 사이몬제이앤컴퍼니 측 업체로, 이 과정에서 오션인더블유, 초이콥이라는 업체에 돈을 빌린 것으로 드러났다.이 밖에도 스코넥(276040)은 지난 5일 주총을 열고 발행 예정 주식 수를 1억주에서 5억주로 늘렸다. 이와 함께 CB, BW 발행 한도를 1000억원에서 1조원으로 변경했다. 스코넥은 지난 3월 유니콥 등으로 대주주가 변경됐다.이 업체는 장기간 실적 부진 상태다. 지난해 매출액은 44억원을 기록한 반면 순손실은 66억원으로 매출액 규모를 훌쩍 넘어섰다. 올해 1분기 매출액과 순손실은 각각 8억원, 22억원을 기록했다.이에 과도하게 메자닌 발행 한도를 늘리는 것에 대한 규제가 필요한 것 아니냐는 지적이 제기된다. 실제로 상장회사협의회는 표준정관을 통해 "한도를 지나치게 높게 설정하는 경우 주주의 신주인수권을 침해할 소지가 있다"며 "한도를 규정하는 경우 사채의 액면 총액은 발행주식 총수의 20% 내외로 정할 것을 권고한다"고 밝히고 있다.하지만 현실은 이와 크게 동떨어진 상황. 업계 관계자는 "적자나 경영 부실을 겪는 기업들은 전통적인 금융권 대출이 힘겨워 상대적으로 자금 조달이 수월한 메자닌을 선호하는 경향이 있다"고 말했다. 이어 "3자 배정 방식의 대규모 메자닌 발행은 기존 주주들의 주식 가치가 희석되는 결과로 이어질 수 있어 주의가 필요하다"고 지적했다.</div>

인수합병(M&A)을 통해 새 주인을 맞이한 코스닥 상장사들이 메자닌(CB·BW 등 주식연계채권) 발행 한도를 과도하게 늘리는 경우가 잇따르고 있다. 새로운 대주주가 본업보다 머니게임을 위한 발판을 만드는 데 열중하는 과정에서 나타난 결과다. 이 경우 기존 주주의 주식가치가 크게 훼손될 수 있어 주의가 요구된다.

시총 100억대 회사가 사채 2兆 발행? '메자닌 폭탄' 주의보

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/06/16/2GU3H4RSPA_1.jpg" /></figure>배상윤 KH그룹 회장이 수년째 해외 도피 중인 가운데 KH그룹이 계열사 간 자금 돌리기로 분주하다. KH건설 자회사 자금이 돌고 돌아 다시 KH건설로 향하는가 하면, 새로운 상장사 인수도 시도하고 있다.16일 금융감독원 및 금융투자업계에 따르면 KH건설은 최근 255억원 규모 유상증자를 예고했다. 대상자는 에스티조합, 더에프피조합, 지앤비조합으로 납입 예정일은 오는 19일이다.이 조합들은 최근 KH미래물산이 추진한 110억원 규모 유증 대상자로, 최대 출자자는 모두 KH그룹 계열사 IHQ(003560)다. 이 중 에스티조합 대표에 이름을 올린 이영진 씨는 KH미래물산 임원이다.IHQ가 최근 KH미디어를 대상으로 242억원 유증을 예고하며 자회사 자금이 다시 KH건설로 향하는 모양새다. 당초 KH건설은 유증 자금 중 242억원을 KH미디어 지분 취득에 활용하겠다고 밝혔지만 최근 전액 운영자금으로 사용하겠다고 정정했다. KH미디어는 지난 2020년 설립된 법인으로 지난해 말 기준 자본총계가 마이너스인 자본 잠식 상태다. 또한 지난해 매출은 전무하고 순손실은 9억원에 달한다.KH그룹은 올해 1분기 말 기준 KH미래물산→KH필룩스→장원테크(174880)→KH건설→KH미디어→IHQ로 이어지는 지배구조를 갖고 있다. 이 중 KH미래물산 대주주는 배상윤 회장 측 법인이 최대 출자자인 클로이블루조합이다. 배 회장은 알펜시아 리조트 입찰 담합 혐의 등을 받는 상태로 지난 2022년부터 해외 도피 중이다.또한 장원테크는 KH필룩스에 KH건설 구주 204만여주를 169억원에 매각하는 딜을 진행 중으로 잔금 예정일은 오는 20일이다. 해당 자금은 KH미래물산과 IHQ 측으로부터 나올 전망이다. KH필룩스는 최근 KH미래물산과 IHQ가 최대 출자자로 있는 조합을 대상으로 대규모 유증을 예고한 상태다.KH미래물산 역시 KH그룹 측 조합 등을 대상으로 143억원 규모 유증을 추진 중이다. 납입 예정일은 오는 23일로, 회사는 확보 자금을 KH필룩스 지분 취득에 사용하겠다고 밝혔다. 그룹 계열사 간 자금 돌리기를 통한 지배 구조 강화가 이뤄지고 있는 셈.이런 가운데 KH그룹은 또 다른 상장사 인수도 시도하고 있다. 지난해부터 시도하던 대양금속 적대적 M&A(인수합병)가 성과없이 끝나자, 새로운 상장사를 물색한 것으로 풀이된다.이 상장사는 지난달 비엔에스조합과 케이헤드조합을 대상으로 총 300억원 규모 유증을 예고했는데, 이 조합 최대 출자자는 각각 KH필룩스와 KH건설 자회사인 에스이에코다. 납입 예정일은 오는 20일과 다음달 30일이다.유증 대금이 예정대로 모두 들어온다면 비엔에스조합으로 대주주가 변경될 수 있다. 하지만 올해 1분기 말 기준 에스이에코는 자본 잠식 상태이고, KH필룩스의 유동비율은 31%에 불과하다. 또한 KH필룩스와 에스이에코의 지난해 순손실은 각각 582억원, 57억원을 기록하는 등 자체 납입 여력에 의문부호가 붙은 상태다.아울러 KH그룹 계열사는 모두 거래정지 중인 상황이어서, 이와 같은 일이 재현되는 것 아니냐는 우려 섞인 목소리가 나온다. 실제로 KH건설, KH미래물산, KH필룩스, IHQ 등 KH그룹 계열사는 대다수 감사 의견 거절을 받으며 재작년부터 거래 정지 중이다.당시 KH미래물산의 감사인은 “관계기업과 관련한 불확실성의 최종결과로 발생될 수 있는 자산의 손상 여부 및 일련의 자금거래 및 지출거래와 관련해 거래의 정당성 등에 대한 감사 증거를 확보하지 못했다”고 의견 거절 사유를 밝혔다.KH그룹 측은 "자금 운용은 계열사 유동성 안정과 재무구조 개선을 위한 전략적 결정"이라며 "다른 상장사 유상증자에 SI(전략적 투자자)로 참여 예정이나 인수가 확정된 것은 아니다"고 말했다.</div>

배상윤 KH그룹 회장이 수년째 해외 도피 중인 가운데 KH그룹이 계열사 간 자금 돌리기로 분주하다. KH건설 자회사 자금이 돌고 돌아 다시 KH건설로 향하는가 하면, 새로운 상장사 인수도 시도하고 있다.

KH그룹, 분주한 계열사 자금 돌리기…최종 향방 ‘주목’

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/06/16/2GU3HTNITU_3.jpg" /></figure>현대글로비스가 국내 유일의 화물 전용 항공사인 에어인천의 아시아나항공(020560) 화물사업부 인수 펀드에 2006억 원을 출자했다. 당초 알려진 1500억 원 대비 506억 원 증액돼 최다 출자자가 된 것이다.16일 투자은행(IB) 업계에 따르면 사모펀드(PEF) 운용사 소시어스PE와 한국투자파트너스 PE본부가 조성하는 프로젝트 펀드에 현대글로비스가 2006억 원을 출자했다. 이로써 현대글로비스의 출자 지분은 45.2%가 됐다. 현대글로비스는 통합 화물항공사 매각 시 우선매수권을 확보한 것으로 전해졌다.현대글로비스의 추가 출자는 펀드 자금 모집 막판에 결정됐다는 전언이다. 최근 소시어스PE와 한투파 PE본부는 통합 화물항공사의 인프라 구축과 재무 안정성 확보를 위해 500억 원을 추가 조달하는 데 뜻을 모았다. 출자 의향을 내비친 곳을 대상으로 추가 출자를 타진하던 중 현대글로비스가 해당 금액을 전액 내겠다는 뜻을 밝혔다.아울러 1500억 원의 추가 출자도 있다. 주요 기관의 출자 경쟁 속에 모집 금액 대비 2배 수준인 3000억 원 이상의 출자 수요가 몰려들었다. 구체적으로 수출입은행의 공급망 안정화 기금, 우정사업본부와 하나대체투자운용이 설정한 펀드 등이 출자자 명단에 올랐다. 공제회·증권사·캐피털사 등 10여 곳 이상의 기관도 출자에 참여했다.이번 출자는 아시아나항공 화물사업부의 독과점적 지위와 현대글로비스라는 전략적투자자(SI)의 존재 등에 힘입어 인기리에 마감됐다. 아시아나항공 화물사업부 인수가가 상각전영업이익(EBITDA)의 4배 수준에 정해진 점도 출자 경쟁이 치열했던 이유로 꼽힌다. 소시어스·한투파 컨소시엄은 이번에 모집한 약 3500억 원의 펀드 자금과 이미 조달을 끝낸 3000억 원 규모의 인수금융을 활용해 에어인천의 아시아나항공 화물사업부 인수 작업을 마무리할 계획이다. 우선 4700억 원을 유상증자 방식으로 에어인천에 출자한 후 아시아나항공 화물사업부 인수를 위한 합병교부금으로 지급할 계획이다. 나머지 자금 1800억 원은 합병 이후 항공기 조달 등 인프라 구축과 운영 등에 쓰일 것으로 전망된다.에어인천은 최근 서울 강서구 마곡동에 위치한 대형 오피스빌딩 원그로브에 양 사 직원이 근무할 서울지점 사무실을 마련했다. 통합 화물항공사 출범 예정일은 8월 1일이다.한편 최근 법원은 아시아나항공 화물사업부 조종사 노조가 이직을 반대한다며 낸 가처분 신청을 기각했다. 별다른 문제가 없는 한 에어인천의 아시아나항공 화물사업부 인수 및 통합이 예정된 일정에 따라 진행될 것으로 전망된다.<figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/06/16/2GU3HTNITU_4.jpeg" /></figure></div>

현대글로비스가 국내 유일의 화물 전용 항공사인 에어인천의 아시아나항공(020560) 화물사업부 인수 펀드에 2006억 원을 출자했다. 당초 알려진 1500억 원 대비 506억 원 증액돼 최다 출자자가 된 것이다.

[단독] 현대글로비스, 아시아나화물 인수 펀드에 2006억 출자…지분 45.2% 확보 [시그널]

<div><figure><img src="https://www.tfmedia.co.kr/data/photos/20250623/art_17491496263006_21f43c.png" /></figure>(조세금융신문=임다훈 변호사) 스톡옵션, 법문상 ‘주식매수선택권’은 회사가 자사의 임직원이 그때까지 제공한 혹은 장래 제공할 역무에 대한 보상으로 부여하는 권리로서, 사전에 약정한 바에 따라 일정 행사기간 내에 일정 행사가격으로 일정 분량의 회사의 주식을 회사로부터 매입할 수 있는 권리다.이는 임직원들이 스톡옵션 행사로 더 많은 이익을 얻으려면 회사의 실적 개선 및 그에 따른 주가 상승이 필요하기 때문에 임직원들의 근로의욕이 높아지므로, 회사의 경쟁력 강화 및 임직원에 대한 보수 지급의 한 방법으로서 채택되고 있다. 종류로는 차액보상형, 자기주식양도형, 신주발행형 스톡옵션이 있는데, 여기서는 그 중에서 가장 문제가 되는 신주발행형 스톡옵션 행사절차에 대해서만 간략히 살펴본다.상장회사의 신주발행형 스톡옵션 행사절차스톡옵션 행사는 행사자의 행사의 의사표시로 시작된다. 비상장회사에 있어서 스톡옵션 행사시의 신주발행과 관련한 구체적 절차에 대하여는 상법 제340조의4와 상법 제340조의5에서 정하고 있는데, 기본적으로 신주인수권부사채에 부여된 신주인수권의 행사방법과 관련된 규정들을 준용하도록 하고 있다.따라서 스톡옵션의 행사를 위하여는 청구서 2통을 제출하고, 신주의 발행가액의 전액을 납입하여야 하며(제516조의9 제1항, 제3항, 제4항), 납입을 한 때에 주주가 된다(제516조의10 전단). 벤처기업특별법에 따른 스톡옵션을 행사하는 경우에도 상법에 따라 스톡옵션을 행사하는 경우와 동일하게, 신주인수권부사채에 부여된 신주인수권의 행사방법 관련 상법 규정을 준용하게 된다(벤처기업특별법 제16조의3 제8항, 상법 제516조의9 제1항, 제3항, 제4항, 제516조의10 전단). 상장회사에 있어서 스톡옵션 행사시의 신주발행과 관련한 구체적 절차는 아래 표와 같다.<figure><img src="https://www.tfmedia.co.kr/data/photos/20250623/art_17491499236991_84a138.png" /></figure>특히 상장회사에 있어서 스톡옵션 행사는 일부 절차가 추가된다. 자세히 살펴보면, 스톡옵션 행사 및 주금 납입 즉시 행사 내역을 거래소에 공시하도록 한다. 그 공시 내용에는 주식의 지급 방법(자기주식양도, 신주발행, 차액보상 중 어느 하나), 신주발행의 경우에는 신주상장예정일(입고예정일), 행사가격, 행사기간 등 정보가 포함된다. 즉 스톡옵션이 행사되면 상장회사 스톡옵션 행사 절차 관련 규정에 근거하여, 통상 15일 내외로 주식 입고예정일이 정해진다.15일 동안 회사는 신주 발행계획을 통보하고, 전자등록기관의 심사를 받으며, 신주발행으로 주식 총수가 늘어났으므로 증자 등기, 행사자의 주식 입고 계좌 등록, 주권상장(등록) 신청, 최종적으로 행사자의 주식 입고 계좌에 주식 입고(취득) 등 절차를 거치게 된다.실제로 상장회사의 경우 스톡옵션을 행사하면, 행사의 의사표시가 있은 때로부터 약 20일 이후로 주식 입고예정일이 공시되며, 실제로 그 날짜에 실행(지급)된다. 결론적으로는 행사 의사표시로부터 약 20일이 경과되어야만 주식계좌에 입고되는 것이다.소득세 산정 기준시기방론으로, 일반화할 수 있을지는 주저되지만, 상장회사의 경우 임직원이 스톡옵션을 행사했다는 사실이 외부에 알려지면 주가가 떨어진다. 스톡옵션 행사의 이유야 여러가지가 있겠지만, 임직원이 스톡옵션을 행사하여 차익을 실현함으로써 ‘팔고 나가려는’ 취지로 이해하는 경향이 많으므로, 현시점이 ‘고점이다’라는 평가가 이루어지기 때문이다.그런데 앞서 언급한 것처럼 스톡옵션 행사의 의사표시가 있은 이후로 한참 후에나 주식이 계좌로 입고되는데, 소득세 산정의 기준시기는 행사의 의사표시가 있었던 시점에 이루어진다(소득세법 제20조 제3항 및 동법 시행령 제38조 제1항 제17호 참조).말하자면 ‘고점’을 기준으로 근로소득세가 산정되지만, 주식이 계좌에 입고된 때는 주가가 떨어진 때이므로, 스톡옵션으로 취득한 주식을 전부 처분하더라도 경우에 따라서는 세금도 못내는 경우가 발생할 수 있다는 뜻이다. 관련 규정의 위헌성에 관하여 현재 헌법재판소에 심판청구가 계류중이다.헌법재판소 위헌결정의 특징은 불소급효에 있다. 법이 위헌결정되더라도, 그 전에 있었던 해당 법의 적용으로 인해 발생한 결과에 대해서는 영향을 미치지 않는 것이다.다만 헌법재판소는, “위헌결정을 위한 계기를 부여한 사건(당해 사건), 위헌결정이 있기 전에 이와 동종의 위헌 여부에 관하여 헌법재판소에 위헌제청을 하였거나 법원에 위헌제청신청을 한 사건(동종사건), 따로 위헌제청신청을 아니하였지만 당해 법률조항이 재판의 전제가 되어 법원에 계속 중인 사건(병행사건)에 대하여 예외적으로 소급효가 인정된다고 판시한다(헌법재판소 2013. 6. 27.자 2010헌마535 결정 등). 따라서 위와 같은 경우라면, 소득세법 위헌법률심판이 결정되기 전에 구제신청을 할 필요가 있어 보인다.<img src="https://www.tfmedia.co.kr/data/photos/20210831/art_16281392158461_422dbd.jpg" />[프로필] 임다훈 변호사 법무법인 청현 변호사• 사법연수원 제45기 수료• 사법시험 제55회 합격• 성균관대학교 법학과 졸업[조세금융신문(tfmedia.co.kr), 무단전재 및 재배포 금지]</div>

(조세금융신문=임다훈 변호사) 스톡옵션, 법문상 ‘주식매수선택권’은 회사가 자사의 임직원이 그때까지 제공한 혹은 장래 제공할 역무에 대한 보상으로 부여하는 권리로서, 사전에 약정한 바에 따라 일정 행사기간 내에 일정 행사가격으로 일정 분량의 회사의 주식을 회사로부터 매입할 수 있는 권리다.

[전문가 칼럼] 상장회사의 스톡옵션 행사절차

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/06/16/2GU3H7C74O_1.jpg" /></figure>일본에서 주주제안 제도의 허점을 파고든 소액 주주들이 대기업들을 잇따라 압박하면서 제도 개선을 요구하는 목소리가 커지고 있다.16일 니혼게이자이신문에 따르면 와카모토제약의 오는 24일 주주총회를 앞두고 의결권 0.3%에 불과한 주식을 보유한 주주가 자신을 이사로 선임해달라는 주주제안을 제출했다. 이 주주는 의결권 규모는 소수에 그치지만, 보유 주식 수가 제안 요건을 충족해 해당 안건을 제출할 수 있었다.일본에선 와카모토제약의 사례처럼 1981년 제정 이후 40년 넘게 변하지 않은 '주주제안 요건'이 소액 주주들의 과도한 경영 개입을 초래하고 있다는 지적을 받고 있다. 1981년 개정된 일본 상법에 따르면 ‘전체 의결권의 1% 이상’ 또는 ‘의결권 있는 주식 300주 이상’만 보유하면 주주제안이 가능하다. 문제는 이후 주식 분할 확대와 최소 투자 단위 하향 등으로 인해 '300주'의 금전적 가치는 대폭 하락했음에도 불구하고, 제도 자체는 개정되지 않았다는 점이다.예컨대, 1989년 말 기준으로 NTT 주식 300주의 가치는 약 4억 엔 수준이었으나, 현재는 500만 엔 이하로 떨어졌다. 노무라홀딩스도 10억 엔에서 2000만 엔대로 하락했다. 이처럼 과거보다 훨씬 적은 자금으로도 주주제안이 가능해진 것이다.문제는 ‘값싸진 권리’와 달리 주주제안의 영향력은 여전히 강력하다는 점이다. 주주제안을 통해 이사 선임이나 배당 확대 같은 요구는 물론, 정관 변경을 통한 설비 매각 요구까지 가능하다. 닛케이는 “일본은 일상적 경영 판단을 이사회에 맡기는 미국과 달리, 주주제안의 권한이 광범위하다”고 지적했다.이러한 허점을 노린 제안도 등장하고 있다. 미쓰비시UFJ파이낸셜·그룹의 오는 27일 주총에서는 사명에서 ‘·(점)’ 표시를 삭제하라는 제안이 상정됐다. 제안자는 “사명이 멋을 부리는 듯해 보기 좋지 않다”고 이유를 설명했다.주주 압박이 거세지면서, 올해 주주총회를 끝으로 상장폐지를 선언한 기업들도 늘고 있다. 지난 10일, 도요타자동직기는 1949년 상장 이후 75년 만에 상장기업으로서의 주총을 마쳤다. 경영진은 "지나친 주주 개입이 ‘도요타다움’을 훼손할 수 있다"며 비상장화를 결정했다. 프랑스계 펀드 롱샹 SICAV는 그동안 “주가를 의식한 경영을 정관에 반영하라”고 도요타자동직기에 요구해왔다.비공개화는 일반적으로 기업들이 프리미엄(상장가 대비 높은 가격)을 제시해 주식을 매수하는 구조이므로, 주주는 고가에 주식을 팔 수 있다. 하지만, 최근 비공개화를 택하는 기업이 급증하면서 당황하는 투자자들도 많다. 한 자산운용사 대표는 “프리미엄은 일회성 수익일 뿐, 10~20년 장기 투자 수익이 더 중요하다”며 유망한 투자처가 사라지는 현실을 우려했다.이에 재계와 경제산업성은 '300주 요건'을 폐지하고, 의결권 1% 이상 보유자만 제안이 가능하도록 하자고 요구하고 있다. 어느 정도 찬반이 엇갈릴 수 있는 안건이라도, 진지한 논의가 이뤄져야 회사와 주주 모두에 긴장감이 생긴다는 논리다.300주 기준이 폐지될 경우, 주주제안을 위해서는 시가총액의 1%에 해당하는 금액의 주식을 보유해야 하므로, 필요 자금 규모는 대폭 증가하게 된다. 자연스레 제안 문턱을 높이는 것이다. 다만, 이를 두고도 "기관투자자가 들어가지 않는 중소형 종목에 대한 견제는 누가 가할 것인가"라는 지적이 나온다. 기관이 관심을 갖지 않는 소형 종목은 소액주주들이 견제 역할을 해야 한다는 것이다.</div>

일본에서 주주제안 제도의 허점을 파고든 소액 주주들이 대기업들을 잇따라 압박하면서 제도 개선을 요구하는 목소리가 커지고 있다.

“사명서 ‘·’ 빼라”까지…日기업, 소액주주 제안 폭주 개선 요구↑

<div><figure><img src="https://nimage.newsway.co.kr/photo/2025/06/16/20250616000046_0700.png" /></figure>SK텔레콤 주가가 5월 말부터 반등 국면에 접어들었다. 이심(eSIM)에 이어 유심 신규 가입 영업 재개도 가시화하며 투자심리가 회복되는 것으로 보인다. 증권가는 향후 대표적인 경기방어주에 배당주로서의 SK텔레콤 매력이 부각될 것으로 전망하고 있다. 16일 SK텔레콤은 지난 5월 22일 1년 사이 신저가(5만400원)를 기록한 뒤 이날까지 8.7% 상승했다. 이달 들어서는 하루를 제외하고 8거래일 동안 상승했다. SK텔레콤은 지난 4월 주가가 6만원선에 근접했지만, 유심 해킹 사태 발생 이후 투자자들의 투자심리 위축으로 5만원대 초반까지 밀렸다. 주가가 회복되기 시작한 건 유심 교체가 한창이던 지난달 말부터로, 저가 매수세가 유입된 것으로 풀이된다. 이번 해킹 사태에 따른 SK텔레콤 주가 급변은 크지 않았다. 해킹 사고가 대대적으로 알려진 뒤 이튿날인 4월 23일 주가는 2%대 하락에 그쳤고, 24일에는 소폭이지만 반등에 성공하기도 했다. 가장 큰 낙폭도 4월 28일 나타난 6%대 약세였다. 투심이 급격하게 식지 않은 건 주식 시장에서의 SK텔레콤 특성 때문이다. 투자자들 입장에서는 해킹 사고에도 경기 방어주로 인식되는 통신주 영향이 더욱 크게 작용한 것으로 풀이된다. 아울러 고배당주로서의 매력도 해킹 사안에 비해 SK텔레콤의 주가가 비교적 양호했던 이유로 꼽힌다. SK텔레콤은 지난해 6.4%의 배당수익률을 기록해 LG유플러스(6.3%), KT(4.6%)보다 높았다. 충분한 유심 확보로 조만간 과기정통부의 행정지도도 마무리될 것으로 전망되면서 수급이 개선될 여지는 충분하다. SK텔레콤은 이날부터 전국 2600여개 직영점 및 대리점에서 이심 신규 영업을 시작한다. SKT에 따르면 6월 둘째 주에 유심 190만개, 셋째 주에 160만개가 입고된다. SK텔레콤은 오는 20일이면 예약된 유심 교체를 대부분 마무리할 수 있을 것으로 예상하고 있다. 이에 따라 물리적 재고를 고려할 필요 없는 이심부터 부분적으로 영업을 재개하고, 이번주 내에 유심 신규가입자 모집을 재개할 것으로 전망된다. 특히 내달 22일 이동통신단말장치 유통구조 개선에 관한 법률(단통법) 폐지도 SK텔레콤에겐 점유율 방어 기회로 작용할 것으로 보인다. 김정찬 한국투자증권 연구원은 "SK텔레콤 신규 모집이 재개되면 시장의 관심사는 내달 22일 단통법 폐지에 따른 보조금 경쟁에 초점이 맞춰질 것"이라며 "향후 가입자 번호이동 결정 유인은 정보 유출보다는 보조금 정책이 더 크게 작용할 전망이며, SK텔레콤은 유연한 보조금 정책을 통해 가입자 이탈을 완화하고 점유율 하락을 방어할 수 있을 것"이라고 내다봤다. 김홍식 하나증권 연구원은 "이달 말 영업 재개 가능성이 높다는 점을 고려하면 해킹 사태로 인한 가입자 순감 폭이 당초 예상 수준인 55만명 수준에서 마무리될 가능성이 높다"며 "이달 코스피 급등에도 불구하고 4~5월 주가 낙폭이 크게 나타난 상황이라 최소한 기대 배당수익률 6% 수준인 5만9000원까지는 단기 주가 상승 가능성이 높다"고 설명했다. </div>

SK텔레콤 주가가 5월 말부터 반등 국면에 접어들었다. 이심(eSIM)에 이어 유심 신규 가입 영업 재개도 가시화하며 투자심리가 회복되는 것으로 보인다. 증권가는 향후 대표적인 경기방어주에 배당주로서의 SK텔레콤 매력이 부각될 것으로 전망하고 있다.

SK텔레콤 신규 영업 재개 기대감↑···주가 이미 상승 곡선

<div><img src="https://img.etnews.com/news/article/2023/08/18/news-p.v1.20230818.f4285450b0744cd292f278d71cc3ab40_P1.jpg" />에코프로 창업주인 이동채 전 회장의 2세들이 경영 전면에 나섰다. 장남 이승환 에코프로 미래전략본부장이 지난해 상무에서 전무로 승진한 데 이어 장녀 이연수 에코프로파트너스 상무가 사내이사에 선임됐다. 2세들의 경영 보폭이 넓어지고 있다.15일 에코프로가 최근 공시한 대규모기업집단현황에 따르면 이연수 상무는 지난 3월 에코프로파트너스 사내이사에 임명됐다. 임기는 2년으로, 2027년 3월까지다.1991년생인 이 상무는 에코프로를 거쳐 에코프로파트너스에 입사, 투자 심사역으로 활동해 왔다. 에코프로파트너스는 지난 2020년 설립된 벤처 창업투자사다.이 상무는 에코프로파트너스에서 유망 벤처기업을 발굴하고 투자 여부를 결정하는 업무를 맡고 있다. 2023년에는 이사에서 상무로 승진했는데, 이번에 사내이사 자리까지 오른 것이다.사내이사는 등기 임원으로 회사 최고 의사결정기구인 이사회에 참석, 경영 핵심 사항을 심의하고 의결하는 역할을 맡는다. 경영 성과에 책임을 져야 한다는 점에서 중요성이 높은 직책이다.에코프로파트너스는 에코프로 그룹 핵심 사업인 배터리와 친환경 분야 투자를 주도해 왔다. 누적 운용자산 규모가 1000억원 이상이다. 이 상무가 향후 에코프로 투자에 직접적인 의사 결정을 내릴 수 있게 됐다는 점에서 사내이사에 임명된 건 의미가 적지 않아 보인다. 이동채 전 회장 장남인 이승환 전무도 경영 보폭을 넓히고 있다. 1989년생인 이 전무는 삼정회계법인과 에코프로비엠 해외사업담당을 거쳐 현재 에코프로에서 신사업을 총괄하는 미래전략본부장을 맡고 있다. 지난해 인사 때 상무에서 전무로 승진해 존재감을 키웠다.향후 에코프로 승계 여부도 주목된다. 에코프로 최대주주인 이동채 전 회장은 1959년생으로, 2세 사업 참여 확대가 승계로 이어질지 관심이 쏠린다. 이 전 회장은 2022년 대표직에서 물러난 이후 공식 직함 없이 상임고문으로 활동 중이다.다만 두 자녀의 보유 지분은 적다. 이승환 전무와 이연수 상무의 에코프로 지분율은 각각 0.14%와 0.11%에 불과하다. 이 때문에 업계에서는 에코프로 2대 주주인 데이지파트너스를 활용하는 방안이 거론된다. 데이지파트너스는 이 전 회장 일가가 소유한 가족 회사로, 이 전무와 이 상무가 지분을 각각 30%씩 소유하고 있다. 나머지 지분 40%는 이 전 회장과 이 전 회장 배우자 김애희씨가 갖고 있다.이호길 기자 eagles@etnews.com </div>

에코프로 창업주인 이동채 전 회장의 2세들이 경영 전면에 나섰다. 장남 이승환 에코프로 미래전략본부장이 지난해 상무에서 전무로 승진한 데 이어 장녀 이연수 에코프로파트너스 상무가 사내이사에 선임됐다. 2세들의 경영 보폭이 넓어지고 있다.

에코프로 2세, 경영 전면 등장…이동채 장녀 계열사 사내이사 선임

<div><figure><img src="https://img.khan.co.kr/news/r/700xX/2025/06/15/news-p.v1.20250613.9f54ba3c26314effb4c74bf3f7f4ff0b_P1.webp" /></figure>이재명 대통령은 후보 시절부터 재생에너지 비율을 늘릴 것을 공언해왔습니다. 재생에너지로의 전환으로 기후 위기 대응과 함께 경제도약을 위한 동력을 얻겠다는 구상입니다. 시장의 기대는 큽니다. 태양광·에너지솔루션 등 신재생에너지 관련 기업들의 주가는 연일 상승세를 보이고, 일부 기업은 신고가를 경신하기도 했습니다.새 정부가 에너지믹스에서 재생에너지 비중을 얼마나 높일 것인지 명확히 밝힌 바는 없습니다. 하지만 대선을 일주일 앞둔 지난달 27일 이재명 후보 직속 기후위기대응위원회가 비영리단체 에너지전환포럼과 체결한 정책협약의 내용에서 실마리를 찾을 수 있습니다.협약의 첫 번째 항목은 “2030년까지 재생에너지 발전 비중을 30% 이상 달성을 목표로, 에너지 안보 강화와 기후 위기 대응을 통한 새로운 성장 전략 마련, 유연한 전력망 구축을 위해 상호 협력한다”는 것입니다. 윤석열 정부가 2030년까지 20% 초반으로 낮춘 신재생에너지 발전 비중을 다시 높인 겁니다.새 정부가 재생에너지에 다시 드라이브를 걸고 있지만, 업계 일각에서는 투자와 관련 사업에 의문을 나타냅니다. 가장 큰 문제는 정권에 따라 바뀌는 재생에너지 정책 방향입니다.문재인 정부의 재생에너지 확대 기조는 윤 정부 때는 후퇴하는 양상을 보였습니다. 이는 재생에너지 관련 예산에서 투명하게 드러납니다. 산업통상자원부 예산안 전력산업기반기금의 ‘재생에너지 지원’ 항목 예산은 2022년 1조2657억원, 2023년 1조490억원, 2024년 6054억원, 2025년 5717억원으로 꾸준히 감소했습니다.재생에너지 기업에 불리한 변화도 나타났습니다. 2022년 9월 전 정권의 신재생에너지 지원사업 대출·회계가 부실하다며 태양광 프로젝트파이낸싱(PF·프로젝트 완료 뒤 사업적 가치 평가해 대출 승인하는 방식) 대출을 중단한 것이 대표적입니다. 같은 해 12월에는 계통한계가격(SMP·전력도매가격) 상한제가 도입되기도 했습니다. 한국전력공사가 구매하는 전기 도매가에 상한을 두는 이 제도는 한전의 적자를 막겠다며 도입됐지만, 막 시작해 가격이 높은 재생에너지 발전사에 불리한 제도이기도 했습니다.복잡한 인허가 문제가 풀리지 않은 것도 의문 중 하나입니다. 글로벌 에너지기업인 쉘은 지난해 울산 앞바다에서 진행하던 해상풍력 프로젝트 ‘문무바람’의 보유 지분(80%)을 스웨덴 기업 헥시콘AB에 넘겼습니다. 2021년 투자 당시 “해상 풍력 에너지가 전 세계 넷제로 에너지 체계의 핵심”이라고 했지만, 3년 뒤 발을 뺀 셈입니다.셀은 한국 풍력시장에서 철수한 이유로 해상 풍력의 공급망 비용 증가 등 ‘낮은 수익성’을 들었지만, 업계에서는 한국 에너지 정책 기조 변화, 환경영향평가, 해양교통조사 등 인허가 문제도 원인으로 지적됩니다.최덕환 한국풍력산업협회 대외협력실장은 “인허가 기간은 아무리 짧게 잡아도 최소한 2~3년이고 5년 이상 걸린 사업들도 많다”며 “거기에 정권에 따라 (재생에너지 기조가) 흔들리면 기업 입장에서는 굉장히 고통스럽다”고 말합니다.한 재생에너지 기업 관계자는 “이번 정부에서는 기업이 투자할 수 있고 발전소를 운영할 수 있는 기틀이 마련됐으면 좋겠다”고 말합니다. 정권 교체에도 정책의 방향이 유지될 수 있다는 신뢰가 필요하다는 취지입니다.사실 정권 교체에 따른 정책 변동의 문제는 한국만의 문제는 아닙니다. 유럽과 미국 등 국가에서도 같은 일이 벌어집니다.한국의 문제는 장기 목표 등 변화폭이 크고 급격하다는 점입니다. 송용현 사단법인 넥스트 부대표·최고기술책임자는 “EU(유럽연합)에서 나오는 재생에너지 관련 제도들은 2050~2060년 등 장기적으로 목표를 설정한다”며 “정권이 바뀌더라도 세부 경로가 조금 조정될 뿐 장기적 목표는 유지된다”고 말합니다. 장기적인 목적지를 두고 이를 달성하기 위한 다양한 경로를 용인한다는 것입니다.반면 한국의 재생에너지 발전 목표와 실행방안은 15년짜리 계획(전력수급기본계획)으로 제시됩니다. 장기적 목표로는 짧고, 구체적인 실행계획으로는 깁니다. 장길수 고려대 전기전자공학부 교수는 “에너지 정책의 불확실성은 기간이 짧아지면 줄어든다”며 “20~30년 정도 되는 아주 장기적인 방향으로 얼개를 짜면서도 구체적인 실행계획은 짧게 잡는 것도 방법이 될 수 있다”고 말했습니다.김승완 한국에너지공과대 에너지공학부 교수는 “영국에서는 해상 풍력 등 신산업이 경제 정책의 핵심이 됐다는 점이 한국과 다르다”고 지적합니다. 한국이 여야를 가리지 않고 핵심 산업인 반도체를 지원하듯 영국에는 재생에너지 산업이 핵심 산업이라는 것이지요. 김 교수는 “유럽의 경우는 재생에너지 초기에 되게 야심 찬 계획을 세우고 그에 상응하는 예산을 몰아줬다”며 “‘우리나라의 미래는 여기에 있다’는 명시적 신호가 일관되게 나왔다”고 말했습니다.이헌석 에너지정의행동 정책위원도 “아직 한국은 재생에너지 시장이 제대로 형성돼 있는 단계는 아니다. 재생에너지 시장을 제대로 형성하고 확대해야 한다”고 봅니다. 이 위원은 “해외 기업이 재생에너지를 투자하면 현지화율을 정해 국내 기업을 키우고, 공공 재생에너지도 민간기업이 참여해 재생에너지 분야의 역량을 높일 방법이 필요하다”고 말했습니다.</div>

이재명 대통령은 후보 시절부터 재생에너지 비율을 늘릴 것을 공언해왔습니다. 재생에너지로의 전환으로 기후 위기 대응과 함께 경제도약을 위한 동력을 얻겠다는 구상입니다. 시장의 기대는 큽니다. 태양광·에너지솔루션 등 신재생에너지 관련 기업들의 주가는 연일 상승세를 보이고, 일부 기업은 신고가를 경신하기도 했습니다.

‘다시 재생에너지’ 드라이브에도 업계는 불안하다…왜?

엘앤에프는 16일 이사회를 열고 총 3000억 원 규모의 신주인수권부사채(BW)를 공모 방식 발행하기로 결정했다고 공시했다. 만기는 5년, 표면이자와 만기이자율은 각각 1.0%와 3.0%로 결정됐다. 한국투자증권과 신한투자증권, NH투자증권이 대표 주관업무를 맡는다. 구주주들에게 우선 공모한 뒤 실권주가 발생하면 일반공모한다는 방침이다.

엘앤에프, 3000억 BW 발행한다…주주 우선공모[시그널]

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