[GAM]中 반도체 굴기 선도 'SMIC'② 2025년 성장 낙관론 '3대 로직'

2025년 주목할 '기술국산화' 테마 대표주자 '반도체'

A주·홍콩 반도체 대장주 SMIC의 미래 성장성 진단

2024년 수익성·주가 회복 뚜렷, 추가 상승여력 15%

2025년 SMIC 지속 성장 낙관론 나오는 '3대 근거'

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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = <中 반도체 굴기 선도 'SMIC'① 2025년 성장 낙관론 '3대 로직'>에서 이어짐.

◆ 2025년 SMIC 성장 낙관론 뒷받침 '3대 근거'

SMIC(中芯國際·중신궈지 688981.SH/0981.HK)는 선진 제조공정 역량, 생산능력, 서비스 인프라 등에 있어 경쟁 우위를 보유하고 있으며, 8인치와 12인치 웨이퍼 생산에 주력하고 있다.

중국 천풍증권(天風證券)은 다음의 '세 가지 근거' 하에서 SMIC가 2025년에도 다시금 도래할 AI 열풍 속 지속적인 발전을 이어갈 것이라는 진단을 내놨다.

▶ 로직① 'AI 시대가 이끄는 반도체 상승사이클'

AI 열풍이 이끄는 반도체 산업의 상승 사이클이 반도체 수요 확대로 이어지면서 SMIC의 수혜가 예상된다.

미국 반도체산업협회(SIA) 데이터에 따르면, 글로벌 반도체 매출액은 2024년 10월까지 12개월 연속 플러스 성장을 이어왔고, 이는 반도체 사이클이 상승 주기에 위치해 있음을 말해준다.

수요 측면에서 AI가 불러올 클라우드와 단말기 칩 수요의 증가분이 이번 반도체 사이클 상승의 주요 동력이 될 것으로 예상된다.

SMIC의 생산능력을 보여주는 설비 가동률은 2023 1분기에 저점을 찍었지만, 지난해 3분기 90.4%까지 오르며 수급 상황이 눈에 띄게 개선됐음을 보여줬다.

천풍증권은 SMIC의 주가와 반도체 산업 사이클 간에 비례관계가 성립한다고 판단, 글로벌 반도체 사이클 회복에 따라 SMIC의 향후 실적과 주가 흐름을 긍정적으로 내다봤다.

▶ 로직② '선진 공정 파운드리 경쟁력 보유'

중국 본토 시장 내 AI 칩 수요가 급증하면서 SMIC가 강점을 보이는 선진 제조공정 파운드리 수요 또한 동반 상승할 것으로 기대된다.

수요 측면에서 선진 제조 공정은 더 빠른 처리 속도와 효율적인 전력 소비 효과를 동시에 가져올 수 있다는 점에서, 엔비디아의 H100과 같은 AI 반도체와 퀄컴 스냅드래곤 8Elite와 같은 시스템온칩(SoC) 등의 선진 공정 수요가 지속적으로 증가하고 있다.

공급 측면에서 트렌드포스(Trend Force)에 따르면 SMIC는 2021년에 N+1, 2022년에 N+2 공정을 개발, 중국에서 선진 공정으로 칩을 양산할 수 있는 몇 안 되는 기업으로 평가 받고 있다. 이는 SMIC가 중국 내 선진 공정에서 있어 상당한 가격 협상력을 가지고 있다는 뜻으로 해석할 수 있다.

천풍증권은 향후 중국 본토 컴퓨팅 칩 수요가 국산화 대체로 인해 증가할 것으로 판단하면서, SMIC는 이러한 흐름 속 충분한 수혜를 받을 것으로 내다봤다.

▶ 로직③ '기술 국산화 대체 가속화'

반도체 산업을 주축으로 한 기술 국산화가 가속화되는 가운데, 성숙한 공정 기술로의 대체 흐름 또한 빨라질 전망이다.

SMIC는 반도체 업계의 기술국산화를 선도할 핵심 역할을 해낼 수 있는 역량을 보유한 기업 중 하나로 꼽힌다.

반도체 전문 시장조사기관 IC인사이츠(Insights)에 따르면, 중국의 IC(집적회로) 자급률은 전반적으로 상승하는 추세에 있지만 여전히 낮은 수준으로, 자급률 제고는 매우 중요한 정책 과제가 됐다.

특히, 2025년 미중 무역 갈등이 심화될 가능성이 여전한 가운데, 최첨단 반도체 제품의 국산화 대체 수요 또한 크게 늘어나면서, 반도체 자급률 향상이 더욱 시급해질 전망이다.

중국 당국은 미국의 대중국 반도체 공급망 규제에 대응하기 위해 정책 역량을 집중할 가능성이 크다.

2024년 12월 3일 미국 정부가 내놓은 대중국 반도체 수출 규제에 대한 대응으로, 중국은 갈륨, 게르마늄, 안티모니 등 핵심 첨단 소재의 대미 수출을 금지한다고 발표했다.

중국반도체산업협회, 중국인터넷협회, 중국자동차공업협회, 중국통신기업협회가 공동으로 성명을 발표했는데, 여기에는 미국산 반도체의 신중한 구매, 정보 산업 공급망의 안전과 안정성 보장, 중국 반도체 기업 및 글로벌 공급망 협력 파트너의 이익을 강력히 수호한다는 내용 등이 포함됐다.

공급 측면에서 중국은 전략적으로 반도체 생산을 확대하고 있다. 국제반도체장비재료협회(SEMI) 데이터에 따르면 2012~2022년 10년간 중국의 반도체 생산능력은 365% 증가하여 글로벌 선두를 차지했다.

수요 측면에서는 AI 기술 응용 가속화가 단말기 수요 회복을 뒷받침하며, 스마트폰과 PC 등 전통 제품에서 AI 글래스와 이어폰 등 혁신 품목에 이르기까지 전반적 산업체인에서 신규 수요를 이끌어낼 것으로 기대된다.