<div><figure><img src="https://img.newspim.com/etc/portfolio/pc_portfolio.jpg" /></figure>■ 낙관론 쏟아지는데…"美증시 올인은 미친 짓" 경고 눈길■ 美상원, 엔비디아 첨단 AI칩 대중 수출 30개월 차단 추진■ 정상회담 무산…중일 갈등에 '동아시아 안전판' 흔들린다■ 日, 외국인 국적 취득 문턱 높인다...거주 요건 '5→10년'■ 엔비디아 공백 노린 中캠브리콘, AI칩 생산량 3배 확대<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2025/12/05/2512051038278080.jpg" /></figure></div>

<div><h2>📈강남규가 만난 해외 전문가 </h2>도널드 트럼프 미국 대통령이 2025년 4월 2일을 “해방의 날(Liberation Day)”로 선언했다. 한국과 중국 등 주요 교역국에 상호관세를 부과하면서다.서방 미디어는 무역전쟁이 본격화했다고 했다. 사실은 일방적인 보호관세 부과였다. 무역전쟁이라고 부를 만한 보복관세를 발표한 나라는 한두 나라에 그쳤다.그날 애플 주가는 미끄러졌다. 이후 중국과 협상이 시작되면서 되살아났다. 미국과 중국 사이에 끼인 애플의 상황을 그대로 보여줬다.<figure><img src="https://pds.joongang.co.kr/news/component/htmlphoto_mmdata/202512/03/6154f2c6-7717-4a52-9317-49653884f791.jpg" /></figure>패트릭 맥기 『애플 인 차이나(Apple in China)』 지은이는 “애플이 미·중 사이에 끼여 있다는 말은 정확하지 않다”며 “‘애플이 중국에 포획돼 있다’고 말해야 한다”고 말했다.맥기는 영국 파이낸셜타임스(FT)가 미국 샌프란시스코에 파견한 특파원이다. 애플에 대한 탐사보도로 2023년 ‘샌프란시스코 프레스 클럽 어워드’를 받았다. 이른바 ‘애플빠’가 아니다.인터뷰 1편 “중국 빅테크, 그들이 키웠다” LG·삼성 손절한 애플의 저주에서 맥기는 애플이 언제 어떻게 중국으로 갔는지를 설명했다. 과거 이야기였다. 이제 중국 속 애플의 현재와 미래를 들어볼 차례다.<figure><img src="https://pds.joongang.co.kr/news/component/htmlphoto_mmdata/202512/03/71a9b400-36d5-4dc8-991c-386f6751c9b7.jpg" /></figure><h2>고개 숙인 애플 </h2>애플이 중국 덫에 걸렸다는 말을 자주 했는데, 무슨 의미인가.중국에서 애플의 위상은 시진핑(習近平)이 국가주석에 오른 2013년 이후 바뀌었다. 이전까지는 애플이 갑(甲)의 지위를 누렸다(took the upperhand). 중국의 눈에 첨단과 혁신의 상징인 아이폰을 만드는 애플은 시진핑 집권 이전까지는 건들 수 없는 글로벌 기업이었다. 어떻게 애플이 갑의 지위를 누렸을까.중국이 개혁과 개방을 시작한 이후 낮은 임금, 저평가된 위안화 가치, 노동법의 느슨한 적용 등으로 외국 기업을 유치했다. 중국 정부와 국민이 경제개발을 위해 ‘저임금·저복지·저인권’을 감수했다는 얘기다. 이는 애플만을 위한 것은 아니었다. 하지만 애플은 중국의 저임금·저복지·저인권을 활용해 가장 성공적인 결과를 거둔 기업이다.시진핑 집권 이후 어떻게 달라졌나.중국인과 언론이 기업의 비리와 문제점 등을 비판하기 시작한 것은 1990년대 후반부터다. 불량식품을 만들어 파는 중국 기업에 대한 보도가 급증했다. 그런데 2010년 이후엔 외국 기업도 비판의 대상이 됐다. 2012년 맥도날드와 프랑스 유통업체 까르푸가 위생 문제로 지적받았다. 2013년에 표적이 된 외국 기업은 애플이었다. 중국 관영 매체인 CC-TV는 애플이 중국 소비자들을 차별하고 있다고 보도했다. 해외에서는 고장난 아이폰을 새 제품으로 교체해 주면서 중국에서는 재생 부품으로 수리해 준다는 내용이었다. 보도 이후 중국 정부가 나섰다. <figure><img src="https://pds.joongang.co.kr/news/component/htmlphoto_mmdata/202512/03/49cece51-3d76-4932-b73c-e5c2513f52b4.jpg" /></figure>스티브 잡스와 팀 쿡뿐 아니라 진출한 나라의 현지 애플 임직원들은 상당히 오만하고 폐쇄적이어서 현지 정부의 압박 정도는 무시한다는 게 정설인데. 중국 사정은 달랐다. CC-TV 보도 이후 매출이 눈에 띄게 줄었다. 2013년 1분기 매출 증가율이 7~8% 그쳤다. 직전 분기 증가율은 67%나 됐다. 어떤 압박에도 흔들리지 않을 것 같던 애플 경영진의 자신감이 자사 제품이 블랙리스트에 오를지 모른다는 두려움으로 바뀌었다. 결국 쿡 최고경영자(CEO)가 CC-TV 사태 이후 18일 만에 중국어 사과 편지를 내놓아야 했다. 그런데 사과 편지는 이후에 벌어진 일을 보면 시작에 지나지 않았다.<h2>390조짜리 달래기 </h2></div>

도널드 트럼프 미국 대통령이 2025년 4월 2일을 “해방의 날(Liberation Day)”로 선언했다. 한국과 중국 등 주요 교역국에 상호관세를 부과하면서다.

李보다 먼저 트럼프 금사과 줬다, 시진핑에 덴 애플 생존법

<div><figure><img src="https://img.newspim.com/etc/portfolio/pc_portfolio.jpg" /></figure>"밸류에이션 버블·시총 인덱스 구조까지, 미국 편중 78~87%는 위험 신호"[시드니=뉴스핌] 권지언 특파원 = 월가에 뉴욕증시 상승 흐름이 지속될 것이란 낙관론이 지속되는 가운데, 미국 주식에 '올인'하는 전략은 사실상 '미친 짓'에 가깝다는 경고가 나왔다.4일(현지시각) 마켓워치 칼럼니스트 브렛 아렌즈는 미국 증시가 지금까지 잘해왔다는 이유만으로 앞으로도 계속 초과성과를 낼 것이라고 믿는 것은 야구에서 뉴욕 양키스가 영원히 우승할 것이라고 믿는 것만큼 단순한 오류라고 지적했다.그는 미국 시장의 역사적 사이클 왜곡, 밸류에이션 버블, 시가총액 인덱싱의 구조적 취약성, 극단적 포트폴리오 편중을 감안하면 현재 미국 증시에 대한 과도한 베팅은 비이성적이며 '미친(Crazy)' 전략에 가깝다고 경고했다.<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2016/03/17/1603170511479230.jpg" /></figure>◆ '역사적 안전성' 믿음은 과연 타당한가아렌즈는 미국 증시에 대한 '역사적 초과수익' 주장은 왜곡된 비교에서 출발한다고 주장했다.HSBC는 미국 증시가 국제 시장 대비 낮은 리스크로 높은 수익을 냈다고 주장하며, 글로벌 포트폴리오에서 미국 비중 60%를 권고했다. 그러나 근거가 된 데이터는 1987년 이후 수익률로, 미국 증시에 유리한 시기만을 포함했다는 문제가 있다.포함된 기간에는 ▲1980년대 말 일본 자산버블 붕괴 ▲2008~2009년 금융위기 이후 미국 기술주 중심 장기 랠리 ▲저금리·달러 강세 기반 미국 우위 구간 등이 포함됐다. 반면 ▲1970년대~1980년대 초 미국이 해외주식에 장기간 패배했던 시기 ▲2000~2009년 해외시장이 미국을 앞선 기간은 제외됐다.결국 "역사적으로 미국이 안전하다"는 주장은 특정 구간에만 의존한 편향적 분석이라는 지적이다.미국 증시의 초과성과는 펀더멘털이 아니라 '비싸짐 효과' 때문이라는 지적도 나왔다.헤지펀드 AQR의 안티 일마넨과 토마스 말로니는 최근 보고서에서 "1990년 이후 미국 증시의 초과수익 대부분은 기업 실적 개선이 아니라 밸류에이션(평가가치) 상승에 따른 것"이라고 분석했다.이는 미국 기업의 펀더멘털이 해외보다 월등했기 때문에 오른 것이 아니라, 투자자들이 미국 주식에 더 비싼 값을 지불했기 때문이라는 의미다.아렌즈는 밸류에이션 상승은 재현될 수 없는 성과라면서, 이미 '비싸진' 시장에서 앞으로도 같은 초과수익을 기대하는 것은 일종의 '이중 계산(double counting)'이라고 비판했다.◆ 개미투자자 비중이 78~87%… "극단적 편중"시장 전체 시가총액 기준으로 미국 주식은 글로벌 비중 약 60% 수준이지만, 실제 미국 개인 투자자 포트폴리오에서 미국 비중은 평균 78%, 뱅가드 개인 계좌 기준으로는 87%까지 치솟는다.세계에서 가장 비싼 시장에 이렇게까지 비중을 실어주는 구조는 분산투자 원칙과도 어긋날 뿐 아니라, 가격이 오른 자산에 더 많은 돈을 태우는 재무적으로 취약한 전략이라는 지적이 나온다.시가총액 기반 인덱스 투자에도 구조적 왜곡 존재한다는 지적이다.대부분의 글로벌 ETF와 인덱스 펀드는 시가총액(cap-weight) 방식으로 종목을 편입하는데 이 방식은 구조적으로 ▲ 주가가 오르면 자동으로 비중이 커지고 ▲이미 비싸진 주식을 더 많이 사들이게 되며 ▲버블 흐름을 강화하는 등의 문제를 야기한다.MSCI는 "시가총액이 아니라 동일비중(equal weight) 방식이 2000년대 초 이후 미국·글로벌 시장에서 더 나은 성과를 냈다"고 밝힌 바 있다. 즉, 현재의 미국 중심 인덱스 구조는 시장 과열을 자동적으로 확대할 위험이 있다는 뜻이다.MSCI 분석에 따르면, 선진국 시장을 동일비중으로 구성할 경우 미국 비중은 약 40% 수준에 그친다. 나머지 60%는 미국 외 선진국 시장이 차지하며, 일본이 약 16%로 뒤를 잇는다. 이는 글로벌 분산투자 측면에서 가장 합리적인 구조로 꼽힌다.하지만 실제 투자자들은 여전히 미국 비중 78~87%라는 극단적으로 왜곡된 구조로 움직이고 있는 것이다.이런 시장 역사와 자산배분 이론, 밸류에이션을 감안하면 지금과 같은 미국 편중은 위험 신호일 수밖에 없다는 게 아렌즈의 경고다.kwonjiun@newspim.com</div>

"밸류에이션 버블·시총 인덱스 구조까지, 미국 편중 78~87%는 위험 신호" [시드니=뉴스핌] 권지언 특파원 = 월가에 뉴욕증시 상승 흐름이 지속될 것이란 낙관론이 지속되는 가운데, 미국 주식에 '올인'하는 전략은 사실상 '미친 짓'에 가깝다는 경고가 나왔다.

낙관론 쏟아지는데..."美증시 '올인'은 '미친 짓'" 경고 눈길

<div><figure><img src="https://img.newspim.com/etc/portfolio/pc_portfolio.jpg" /></figure>이 기사는 12월 4일 오전 07시49분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.이 기사는 인공지능(AI) 번역을 통해 생성된 콘텐츠로 원문은 12월3일 블룸버그통신 기사입니다.[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 엔비디아(NVDA)의 젠슨 황 최고경영자(CEO)는 미국 정부가 프로세서 판매 제한을 완화할 경우에도 중국이 회사의 H200 인공지능(AI) 칩을 수용할지 불확실하다고 밝혔다. 이는 수요일 도널드 트럼프 대통령과의 회동 이후 나온 발언이다.<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2025/12/04/2512040749494640.jpg" /></figure>황 CEO는 미국 국회의사당에서 기자들에게 자신과 트럼프 대통령이 수출 통제에 대해 논의했지만 구체적인 내용 제공은 거부했다고 말했다. 엔비디아 CEO의 대통령과의 회동은 트럼프 행정부 관계자들이 H200의 중국 판매 허용 여부를 논의한 이후에 이뤄졌다. 베이징 당국이 중국 기업들의 H200 구매를 허용할지 질문받자 황 CEO는 불확실성을 표했다.황 CEO는 수출 통제 관할권을 가진 상원 은행위원회 위원들과의 비공개 회의에 들어가면서 "우리도 모른다. 전혀 단서가 없다"며 "중국에 판매하는 칩의 성능을 낮출 수 없고, 그들도 그런 것을 받아들이지 않을 것"이라고 말했다.백악관 대변인은 행정부가 비공개 회의에 대해서는 논의하지 않는다고 밝혔다.H200의 중국 판매 허용은 세계에서 가장 가치 있는 기업인 엔비디아에게 중대한 승리가 될 것이다. 엔비디아는 세계 2위 경제 규모 국가에서 AI 칩을 판매하지 못하게 하는 수출 통제 완화를 트럼프 행정부와 의회에 지속적으로 요구해왔다. 황 CEO는 11월 선거 이후 트럼프 대통령과 긴밀한 관계를 구축했고, 이러한 유대관계를 활용해 수출 제한이 화웨이 테크놀로지(Huawei Technologies) 같은 중국의 국내 강자들만 부양한다는 주장을 펼쳐왔다.워싱턴에 얼마나 자주 오느냐는 질문에 황 CEO는 "트럼프 대통령이 원하실 때마다"라고 답했다.황 CEO의 수도 방문은 엔비디아가 의회에서 주요 로비 승리를 눈앞에 둔 시점에 이뤄졌다. 의원들은 엔비디아가 중국과 기타 적대국에 첨단 AI 칩을 판매하는 능력을 제한했을 조항을 필수 통과 국방 법안에서 제외시켰다. 이른바 'GAIN AI법'은 엔비디아와 어드밴스드 마이크로 디바이시스(AMD) 같은 칩 제조사들에게 중국과 무기 금수 조치 국가에 판매하기 전에 미국 고객들에게 강력한 AI 칩에 대한 우선권을 부여하도록 요구했을 것이다.은행위원회 회의가 끝나자 공화당 소속 마이크 라운즈 상원의원은 엔비디아의 글로벌 경쟁 의지를 인정했다. 위원회 위원인 라운즈 의원은 기자들에게 "그들은 전 세계 고객을 원한다"며 "우리는 그것을 이해한다. 동시에 우리 모두는 젠슨을 포함해 중국으로 가는 것에 대한 제한과 관련해 우려하고 있다"고 말했다.공화당 소속 신시아 루미스 상원의원은 GAIN AI 법안이 황 CEO와 위원회의 회의에서 거론되지 않았다고 밝히며 대화를 "교육적"이라고 묘사했다.수출 제한의 어떠한 완화도 베이징과 중국 군부가 가장 강력한 미국 기술에 접근하지 못하도록 하기 위해 2022년부터 시작된 정책에서 중대한 전환을 의미할 것이다. 그러한 움직임은 중국 같은 적대국이 AI 경쟁에서 우위를 점하지 못하도록 하는 방법으로 수출 통제를 선호해온 워싱턴의 국가안보 강경파들의 강한 반대를 불러일으킬 것이다.올해 여름 엔비디아는 기존 수출 한도를 겨우 밑도는 수준으로 설계된 덜 강력한 H20 칩의 판매 승인을 받았지만, 중국은 즉시 잠재적 국내 고객들에게 이 제품을 외면하고 대신 중국 기업들이 만든 프로세서에 의존하라고 지시했다. 엔비디아가 가장 첨단인 블랙웰 세대 칩의 성능 제한 버전을 수출하려는 미국의 허가를 받으려는 최근 노력은 10월 트럼프 대통령과 시진핑 중국 주석 간 회담에서 실현되지 않았다.지난해 고객들에게 선적이 시작된 H200은 AI 모델을 훈련시키고 실행하는 양쪽 모두를 위해 설계됐다. 중국에 더 높은 수준의 프로세서를 판매할 가능성은 GAIN AI법 채택을 성공하지 못한 채 압박해온 양당 의원들의 주장을 강화했다. 은행 위원회의 최고위 민주당 의원인 엘리자베스 워렌 상원의원은 중국에 H200 판매를 허용하는 것이 "중국의 군사력을 터보차지하고 미국의 기술 리더십을 약화시킬 것"이라고 경고했다.수요일 하워드 루트닉 상무장관에게 보낸 서한에서 워렌 의원은 행정부에 엔비디아의 첨단 AI 칩의 중국 판매 제한을 유지할 것을 촉구했고, 수출 통제에 대한 의사결정에서 투명성 부족이라고 부른 것에 대한 우려를 표명했다. 워렌 의원은 민주당 동료인 앤디 킴과 공동 서명한 서한에서 "우리는 엔비디아 같은 빅테크 기업들이 우리와 가치를 공유하지 않는 정부들에 민감한 기술을 판매하도록 허용해서는 안 된다"고 썼다.지난달 황 CEO는 중국이 자신의 회사에 500억달러시장을 대표한다고 말했지만, 현재로서는 엔비디아가 아시아 국가로부터의 데이터센터 매출을 재무 전망에서 제외했다. 황 CEO는 블룸버그 텔레비전 인터뷰에서 "중국 시장에 재참여할 수 있는 기회를 갖고 싶다"며 중국 오픈소스 모델들이 "중국을 떠나 전 세계에서 사용되면서" 중국 판매가 미국인들과 전 세계 사람들에게 이익이 될 것이라고 덧붙였다.bernard0202@newspim.com</div>

이 기사는 12월 4일 오전 07시49분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[AI의 종목 이야기] 엔비디아 "H200 중국 수출 허용돼도 베이징 수용 불확실"

<div><figure><img src="https://img.khan.co.kr/news/r/600xX/2025/12/05/news-p.v1.20251205.48b596e35ae74ac1863d99e9eac01288_P1.webp" /></figure>최태원 대한상공회의소 회장이 “대한민국 잠재성장률이 5년 뒤면 마이너스로 내려갈 상황에 봉착해 있고, 마이너스가 되면 회복 불가능”이라며 “대한민국에 남아있는 시간은 5년”이라고 밝혔다.최 회장은 5일 서울 중구 대한상공회의소에서 진행된 한국은행-대한상의 공동세미나 중 이창용 한국은행 총재와의 특별대담에서 “(잠재성장률이) 마이너스가 되면 대한민국에 투자할 사람은 아무도 없다”며 “5년 안에 어떻게든 경제를 끌어올리지 못하면 70년에 걸쳐서 일으킨 경제 성장의 신화가 소멸될 가능성이 있다”고 말했다.그는 이어 “한국에 있는 시간이 별로없다”며 “여태까지 하던 방법이 아닌 새로운 방법으로 사용되는 인공지능(AI)을 잘 이용해서 성장 동력을 이끌어내는 것이 대한민국에서 가장 중요한 일”이라고 강조했다.이날 대담은 이 총재가 주로 질문을 던지고 최 회장이 답변하는 형태로 진행됐다.최 회장은 AI 경쟁의 중심이 국가가 아닌 민간이라면서도 정부의 지원이 필요하다고 강조했다.그는 “월드컵 축구경기도 아니고 AI 경쟁은 국가 단위로 일어나는 것이 아니다”며 “국가는 민간이 주도권을 놓치지 않도록 자원을 지원해주는 것이 중요하다”고 말했다. 또 “대한민국의 자원은 전체 국가 기준으로 볼 땐 중국의 10분의 1에도 미치지 못한다”며 “미국과 중국보다 우리 시장의 속도가 빠르지 않아 미국 중국이 가진 시장이나 자원을 역이용할 생각을 해야 한다”고 짚었다.최 회장은 자원을 AI스타트업과 인프라 확대에 투자하는 것이 필요하다고 봤다. 최 회장은 “AI는 매력적인 회사를 얼마나 많이 만들어낼 수 있을지가 관건”이라며 “수만개의 AI스타트업을 만들어내지 못하면 AI 전쟁을 지금 있는 기업으로 치러내긴 어렵다”고 말했다.최 회장은 데이터센터 건설도 필요하다고 역설했다. 그는 “AI 시장에 제대로 뛰어들어 경쟁하려면 7년 안에 1400조원을 집어 넣어 20기가와트 정도의 데이터센터를 만들어야 한다”며 “이 자금을 조달하고 이게 (AI)산업에 들어가야만 AI경쟁력을 유지할 수 있어, 국가 단위 프로젝트로 자리잡지 않는 이상 한 기업이 (투자)할수 있는 상황은 아니다”고 우려했다.최 회장은 발언을 하면서 투자방안에 관한 이 총재의 의견을 묻기도 했다.이 총재는 이에 대규모 투자 필요성에는 동의하면서 외부 투자가 필요하다고 했다. 그는 “정부가 지금 고려하는 대로 지주회사의 손자회사가 보유해야 하는 증손회사 지분율을 50%로 낮추면 (기업의 투자비 조달 문제가) 제도적으로 일부 풀리지만, 그걸로는 (대규모 인공지능 투자 비용을) 커버할 수 없다”며 “정부 재정만으로도 할 수 없기 때문에 보증이나 외부 자금 및 사적 자금 조달 등을 할 수 있게 협업이 필요하다”고 말했다.최 회장은 또한 최근 거론되고 있는 AI거품론에 대해선 “산업 쪽에서 보면 버블이 아니지만 주식시장은 항상 오버슈팅(고평가)한다”며 “당연히 어느 정도의 버블이 있을 것”이라고 말했다.최 회장은 “투기심리가 작동하자 엄청난 속도로 돈이 유입되면서 오버슈팅의 크기가 커졌다고 생각한다”며 “돈을 투자한 만큼 퍼포먼스와 생산성이 나오지 않으면 폭락하겠지만 AI는 그런 상황은 아니라고 많은 기업이 생각하고 있다”고 짚었다.</div>

최태원 대한상공회의소 회장이 “대한민국 잠재성장률이 5년 뒤면 마이너스로 내려갈 상황에 봉착해 있고, 마이너스가 되면 회복 불가능”이라며 “대한민국에 남아있는 시간은 5년”이라고 밝혔다.

최태원 “한국 남은시간 5년···마이너스 성장률이면 한국 사람도 국내투자 안해”

<div><figure><img src="https://pds.joongang.co.kr/news/component/htmlphoto_mmdata/202512/05/240beca6-3fa6-4a85-8ace-dd46a9a2f2c3.jpg" /></figure>인공지능(AI) 열풍은 거품인가, 혁신인가? 19세기의 전기(電氣), 20세기의 인터넷을 능가하는 혁신적 기술 AI에 대한 투자 열기가 뜨겁다. ‘놓치는 것에 대한 두려움’(FOMO)도 작용해 정책 경쟁도 치열하다. 그 가운데 챗GPT·딥시크 등장, 빅테크·GPU주의 급등·급락, 미 연방준비제도(연준)의 금리·유동성 언급 등에 따라 AI 거품론이 춤을 춘다.“AI 거품인가, 혁신인가” 논란 한창“광란의 1920년대와 유사” 경고도기술가치 비물질화가 AI시대 특징기술-휴머니즘 생태계 구축 필요2016년, 클라우스 슈밥의 『4차 산업혁명』이 출간되고 이세돌 9단과 알파고의 대국이 있었다. 그 현장을 옆방에서 지켜본 필자는 한국과학기술단체총연합회 회장으로 4차 산업혁명 포럼 시리즈를 진행하면서 『산업혁명으로 세계사를 읽다』(2019)를 쓰게 됐다. 제2차 산업혁명기(1870∼1930), 미증유의 물질적 성장의 한가운데서 1929년 미국 월스트리트 증권시장 붕괴를 신호로 세계를 강타한 대공황이 수수께끼였다.연준 이사회 의장(2006∼14)을 지낸 벤 버냉키는 ‘미국처럼 강력한 경제가 왜 대공황을 막지 못했을까’에 대한 연구로 MIT 경제학 박사학위를 받았다. 1983년 논문(‘금융위기가 대공황 전파에 미친 비금전적 영향’)에서 그는 “금융시스템 붕괴가 실물경제를 마비시켜 대공황으로 번졌다”고 결론지었다. 2008년 금융위기 회고에서는 수년간 경고음이 울렸음에도 시스템 리스크를 과소평가했다며 실수를 인정했다. 하지만 위기국면에서 과감한 유동성 공급으로 대공황 재발을 막았다는 평가로 노벨경제학상(2022)을 받았다.지난 10월, 2020년대 AI·암호화폐·금융시장 팽창이 “1920년대 미국의 ‘광란의 10년’과 놀라울 만큼 닮았다”고 재조명한 책이 나왔다. 금융 저널리스트이자 작가인 앤드루 소킨의 베스트셀러 『1929』(1929: Inside the Greatest Crash in Wall Street History)인데, 저자는 100년 전 대공황을 인간심리·제도·사회구조가 맞물린 복합적 비극이라면서 “이번만은 다르다고 확신할 수 있는가”를 묻는다. 그리고 1920년대 미국 사회가 전기·자동차·전화·라디오의 기술혁신에 홀려 주가가 계속 오를 것이라는 집단적 착각에 빠졌고, 10%만 내고 90% 대출로 주식 투자하는 마진거래, 유동성 과잉, 누구나 참여하는 ‘금융민주화’, 규제 부재와 권력기관의 방임이 맞물려 시장이 붕괴했다고 진단한다. 기술혁신, 금융민주화, 신용팽창의 조합은 엄청난 기회지만 동시에 파국적 위험이며, “역사를 기억하지 못한다면 그 역사가 반복된다”는 것이 소킨의 경고다.AI 낙관론은 AI가 본질적으로 1929년 대공황, 닷컴 버블(1995∼2000), 암호화폐 버블(2017)과는 다르다고 본다. 이를테면 “닷컴 때는 인프라 부족으로 생산성 효과가 제한적이었으나, AI·디지털화는 생산성·품질을 끌어 올리며, GPU·데이터센터 투자도 생산성 인프라 구축이다.” “AI는 강력한 범용기술로서 단기적 과열과 거품의 선별적 조정기를 거쳐 획기적 생산성 향상을 이끌 것이다”(에릭 브린욜프슨 스탠포드대 교수).역사적으로 산업혁명은 자원·자본·노동의 생산성을 높이는 엔진 혁명이었다. 21세기 AI-데이터-코인-플랫폼 경제는 알고리즘 혁명으로서 기술가치 실체의 비물질화가 특징이다. 일례로 세계 금융자산은 세계 GDP의 4∼5배이고, 장외 파생상품 등 비실물 기반 자산의 명목 잔액이 수백조 달러에 이른다(FSB 추정). “디지털 자산 거품이 실물경제를 왜곡하고 통화정책의 효과를 약화할 위험성이 우려”되므로(IMF, 2024), 가상의 가치를 실물경제의 생산성으로 연결하는 것이 시급하다. 또한 AI 경제는 생산력과 고용보다는 기대심리와 서사, 즉 “AI가 모든 산업을 재편한다, 인간을 대체한다, AI 강국이 미래를 지배한다”라는 ‘이야기’로 움직이는 ‘내러티브 경제학’(로버트 실러 예일대 교수, 2019년 출간)의 영역이다. 따라서 실물보다 서사에 따라 움직이는 투기적 기술자본주의의 부작용을 제어하는 것도 과제다.AI 지능 인프라는 노동·과학기술·교육·의료·문화 등을 송두리째 재편하며 세계 정치·경제 패권을 좌우하고 있다. 문명사적 대전환이다. 기존의 경제 프레임과 GDP 개념으로는 가상자산이나 산업 없는 성장을 측정할 수가 없다. 옛날 환경부 장관 시절, 2001년 김대중 대통령께 자연생태계 보전과 환경오염 상태를 반영한 녹색 GDP 체계를 단계적으로 도입하겠다고 보고한 적이 있다. ‘시대가 무르익지 않아’ 이 야심 찬 계획은 2년여의 기초연구로 그치고 말았다.오늘날의 상황에서는 자연생태계는 물론 ‘AI 경제의 윤리적·환경적 영향을 모니터링하고 정책 설계에 반영하는’(OECD, 2023) 테크노-휴머니즘 생태계 구축이 절실해 보인다. 급증하는 전력수요와 그리드, 생태계 파괴, 기후-기술-금융 윤리, 양극화, 불평등, 신뢰 등을 포괄하는 GDP 지표가 반영되지 않고서는 문명의 지속가능성이 위협받을 것이기 때문이다. 인류문명 자체를 재정의할 수 있는 ‘문명경제학’(?)의 새로운 프레임이 출현할 때다.김명자 KAIST 이사장·전 환경부 장관</div>

인공지능(AI) 열풍은 거품인가, 혁신인가? 19세기의 전기(電氣), 20세기의 인터넷을 능가하는 혁신적 기술 AI에 대한 투자 열기가 뜨겁다. ‘놓치는 것에 대한 두려움’(FOMO)도 작용해 정책 경쟁도 치열하다. 그 가운데 챗GPT·딥시크 등장, 빅테크·GPU주의 급등·급락, 미 연방준비제도(연준)의 금리·유동성 언급 등에 따라 AI 거품론이 춤을 춘다.

문명 전환기, AI 거품론을 어떻게 볼 것인가

<div><figure><img src="https://img.newspim.com/etc/portfolio/pc_portfolio.jpg" /></figure>이 기사는 12월 4일 오전 09시10분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 간밤 미국 주식시장에서 로봇 관련주의 시세가 급등했다. 도널드 트럼프 행정부가 로보틱스(로봇 공학 또는 기술) 산업 육성을 위한 행정명령을 준비 중이라는 보도가 영향을 미쳤다.3일(현지시간) 미국 주식시장에서 관련주인 아이로봇(종목코드: IRBT) 주가는 전날 종가보다 74% 폭등한 수준에서 마감했다. 서브로보틱스(SERV)와 리치테크로보틱스(RR)는 각각 모두 18%대 상승폭을 기록했다. 테슬라(TSLA)도 4% 상승하는 등 강세에 동참했다.*아이로봇은 가정용 로봇 청소기 제조사다. 서브로보틱스는 자율주행 보도(인도) 배달로봇 전문 기업이다. 리치테크로보틱스는 서비스 산업용 로봇 개발사다. 전기차 회사인 테슬라는 휴머노이드 로봇을 직접 개발한다.<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2025/12/04/2512040911082490.jpg" /></figure>관련 기업 중에서 아이로봇은 경영난을 겪는 회사다. 매출 부진과 부채 부담으로 존속 불확실성이 커졌다는 이야기가 나온다. 2024년 1월 아마존과의 인수합병 계약이 무산되면서 독자 생존을 위한 구조조정에 돌입했다.주가 급등의 원인은 트럼프 행정부가 내년 로보틱스 분야 행정명령 발동을 검토 중이라는 폴리티코의 보도다. 보도에 따르면 하워드 러트닉 상무장관은 로보틱스 업계 최고경영자(CEO)들과 연쇄 회동을 갖고 관련 산업의 성장에 대한 적극적인 지원 의사를 밝혔다고 한다.행정부의 지원 배경에는 로보틱스를 비롯한 첨단제조업이 이른바 '미국 리쇼어링' 정책의 중추 역할이라는 판단이 깔린 것으로 풀이된다. 교통부는 연내 로보틱스 실무작업반 발족 계획을 준비 중인 것으로 전해졌다.의회도 움직이고 있다. 여당 공화당은 국방수권법 수정안에 국가로보틱스위원회 신설 조항을 담았으나 최종안에서는 빠졌다. 관련 입법 작업은 별도로 진행 중이다. 국가 차원에서 인공지능(AI) 등 핵심 기술 경쟁력 확보를 위한 행정부의 산업정책에 의회 역시 호응하고 있음을 보여준다.<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2025/12/04/2512040911082491.jpg" /></figure>bernard0202@newspim.com</div>

이 기사는 12월 4일 오전 09시10분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[GAM] 미국 로봇주 트럼프발 급등세…아이로봇 70%대 폭등

<div><figure><img src="https://img.newspim.com/etc/portfolio/pc_portfolio.jpg" /></figure>[뉴욕=뉴스핌]김근철 특파원=미국 반도체 기업 AMD의 리사 수 최고경영자(CEO)가 자사의 MI308 칩 가운데 일부를 중국에 수출할 수 있는 라이선스를 확보했으며, 수출 시 미국 정부가 요구하는 15%의 세금을 납부할 준비가 돼 있다고 밝혔다.수 CEO는 5일(현지 시간) 샌프란시스코에서 기술 전문 매체 와이어드(Wired)가 주최한 콘퍼런스에 참석해 "회사는 MI308 칩 일부에 대해 중국 출하 라이선스를 보유하고 있다"며 "만약 해당 칩을 중국으로 보낼 경우 미국 정부에 15%의 세금을 납부할 것"이라고 말했다.<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2025/10/28/2510280114393780_w.jpg" /></figure>앞서 도널드 트럼프 미국 대통령은 지난 8월 엔비디아와 AMD가 일부 칩을 중국으로 다시 공급하는 것을 허용하는 대신, 출하 물량에 대해 15%의 비용을 부과하는 '합의'에 도달했다고 밝힌 바 있다. 이 조치는 미 정부가 안보 우려를 이유로 시행해 온 고성능 AI칩 대중(對中) 규제를 일부 완화하는 대신, 사실상 '수출 부담금'을 신설한 형태로 받아들여지고 있다.그러나 일부 법률 전문가들은 "미국 헌법은 수출품에 대한 과세를 금지하고 있다"며 이번 조치가 헌법 위반 소지가 있다고 지적하면서 논란이 제기되고 있다.AMD는 엔비디아와 함께 미국 정부의 수출 제한으로 중국 시장 매출이 크게 줄어든 상황에서, 이번 제한적 수출 허용이 실적 부담을 일부 완화할 수 있을 것이란 관측도 나온다.kckim100@newspim.com</div>

[뉴욕=뉴스핌]김근철 특파원=미국 반도체 기업 AMD의 리사 수 최고경영자(CEO)가 자사의 MI308 칩 가운데 일부를 중국에 수출할 수 있는 라이선스를 확보했으며, 수출 시 미국 정부가 요구하는 15%의 세금을 납부할 준비가 돼 있다고 밝혔다.

AMD "中에 일부 칩 수출 허가...15% 세금 납부 준비"

■ 낙관론 쏟아지는데…"美증시 올인은 미친 짓" 경고 눈길. ■ 美상원, 엔비디아 첨단 AI칩 대중 수출 30개월 차단 추진. ■ 정상회담 무산…중일 갈등에 '동아시아 안전판' 흔들린다

[뉴스핌 이 시각 글로벌 PICK] 낙관론 속 "美증시 올인은 미친 짓" 경고 外

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