<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2024/10/16/2DFLB3026I_1.jpg" /></figure>세계적 베스트셀러 '부자 아빠 가난한 아빠' 저자 로버트 기요사키가 역사상 최악의 폭락장 임박을 경고했다.14일(현지시간) 암호화폐 전문매체 유투데이에 따르면, 기요사키는 자신의 트위터(X)를 통해 "역사상 최악의 폭락장이 임박했다"며 "금과 은, 비트코인을 비롯한 모든 자산이 무너질 것"이라고 주장했다.기요사키는 이번 폭락의 원인으로 2008년 글로벌 금융위기 당시 미 연준과 재무부의 대규모 통화 공급을 지목했다. 그는 "당시 연준과 재무부 관계자들은 재벌들만 구하고 나머지 사람들은 버스 밑으로 던져버렸다"며 비판했다.'투자의 귀재' 워런 버핏이 최근 애플 주식을 정리하고 현금 비중을 늘린 점을 언급하며 "현명한 투자자들은 이미 고점에서 자산을 정리하고 현금을 확보하고 있다"고 설명했다.그러나 기요사키는 이번 폭락장이 준비된 투자자들에게는 오히려 기회가 될 수 있다고 강조했다. 그는 "비트코인이 5000달러까지 추락할 수 있지만 이후 10만 달러, 25만 달러까지 반등할 가능성도 있다"며 "현금이 준비된 사람들에게는 다양한 자산을 헐값에 살 수 있는 최고의 기회"라고 조언했다.</div>

<div><figure><img src="https://nimage.newsway.co.kr/photo/2024/10/15/20241015000022_0700.png" /></figure>신한투자증권이 상장지수펀드(ETF) 유동성공급자(LP) 운용 중 1300억원대 손실을 본 가운데 개인 투자자 사이에서는 투자금 손해로 이어질까 불안이 커지고 있다. 이번 사태는 다행히도 투자자 손실은 없다. 신한투자증권이 자기 자본을 운용하다 낸 손실이기 때문이다. 그러나 투자자로부터 신뢰를 잃은 탓에 평판 저하는 불가피할 전망이다. 15일 금융투자업계에 따르면 LP가 ETF 유동성 공급 시 나타나는 복잡한 거래까진 알지 못하는 일부 개인 투자자들 사이에 불안감이 고조되고 있다. 해당 손실이 나타난 ETF 상품을 찾거나 신한투자증권을 통해 거래한 ETF에서 자금을 빼야 하는지 고민하는 식이다. 그러나 LP 업무는 증권사 자기자본으로 하기 때문에 1300억원 규모 손실에도 ETF 투자자 손해는 없다. 신한투자증권 역시 "회사 계정에서 난 손실이고, 고객 펀드의 손익에는 영향이 없다"고 강조하고 있다. 지난 11일 신한투자증권은 ETF LP 업무 목적과 무관한 장내 선물 매매로 인해 1300억원으로 추정되는 손실이 발생했다고 공시했다. LP는 ETF가 원활히 거래될 수 있도록 ETF 가격의 일정 범위 내에서 호가를 제시하는 역할이다. 이렇게 되면 현물 시장의 가격 변동 시 손해에 그대로 노출되기 때문에, 손해 회피(리스크 헤지)를 위한 선물거래가 필수다. 예컨대 투자자가 코스피200 ETF를 1만원에 팔면 LP가 이를 사는 대신 코스피200 ETF 선물을 파는 식이다. 수익을 위한 적극적 운용이 아니라 리스크 헤지를 위한 수동적 운용이 특징이다. 문제는 신한투자증권이 본래 LP 목적에서 벗어나 헤지 거래에 필요한 금액보다 더 많은 선물을 매도해 큰 손실을 입었다는 점이다. 특히 손실 사실을 감추기 위해 회사에 허위로 보고를 올렸다는 사실도 드러났다. 개인 투자자 사이에선 이번 사태로 신한투자증권 LP 업무에 대한 불신이 더욱 커지는 중이다. 증권사들의 시장조성 업무는 최근 몇 년 새 불법·편법 논란이 제기된 상태다. 특히 최근에는 LP들이 ETF의 유동성을 공급하는 과정에서 불법 공매도가 이루어지고 있다는 것이 일부 개인 투자자들의 주장이다. 지난해 11월 금융당국이 공매도 금지에 나서면서 개인·기관 등은 공매도를 못 하고 있지만, LP는 공매도 금지 예외 대상이다. 지난 3월 진행된 금융감독원이 개최한 공매도 공개 토론회에서 개인 투자자들은 신한투자증권의 불법 공매도 의혹을 강조한 바 있다. 한 투자자는 "LP들이 공매도가 가능한 권한을 남용하며 이익을 낸다고 본다"며 "이번 손실은 신한투자증권이 불법 공매도 창구라는 지적에 힘을 보탠 꼴이"이라고 목소리를 높였다. 한편 금감원은 지난 14일부터 신한투자증권에 대한 현장검사를 진행해 전말을 파악하는 중이다. 이어 26개 증권사와 주요 운용사에 파생상품 거래 관련 손실이 났음에도 은폐한 사실이 없는지 등 자체점검을 지시하고 결과를 통보하라는 공문을 발송한 상태다. 금감원은 제출된 결과를 보고 필요시 현장검사에 나설 방침이다. 지난 3월말 기준 ETF LP 업무를 하는 증권사는 24곳이다. </div>

신한투자증권이 상장지수펀드(ETF) 유동성공급자(LP) 운용 중 1300억원대 손실을 본 가운데 개인 투자자 사이에서는 투자금 손해로 이어질까 불안이 커지고 있다. 이번 사태는 다행히도 투자자 손실은 없다. 신한투자증권이 자기 자본을 운용하다 낸 손실이기 때문이다. 그러나 투자자로부터 신뢰를 잃은 탓에 평판 저하는 불가피할 전망이다.

신한투자증권 '1300억원대 손실'에 개미도 술렁···"ETF 빼야하나요"

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2024/10/16/2DFLB0GT9L_1.png" /></figure>몇 해 전 거액 자산을 펀드로 운용하는 개인 투자자 초청 행사에 참석한 적이 있다. 투자 세미나를 마치고 식사하는 자리였다. 옆에 앉아 있던 50대 중반의 여성 투자자와 이런저런 이야기를 나눴다. 그녀는 수억 원의 자금을 펀드에 투자하고 있다고 말했다. 투자 방식은 간단했다. 당시 가장 안 좋은 국가나 지역, 섹터에 투자하고 자신이 목표한 수익률을 달성할 때까지 2년이고 3년이고 기다리는 것이다. 이후 목표한 수익률을 달성하면 뒤도 돌아보지 않고 매도한 뒤 당시 가장 가격이 많이 떨어진 자산에 재투자한다. 그녀는 10년 넘게 이런 방식으로 투자해 자산을 불려 왔다고 밝혔다. 간단하지만 결코 쉽지 않은 투자 방식이다. 전문가랍시고 명함을 내밀기에 무색할 만큼 재야의 고수를 만난 기분이 들었다. 아마 요즘에는 진작에 투자한 중국 펀드의 수익률을 보며 미소를 짓고 있지 않을까 예상된다.흔히들 ‘세상에 정답은 없다’고 말한다. ‘자존감 수업’의 저자이자 정신과 의사인 윤홍균 씨는 “세상에 정답이 없다기보다는 정답이 많다고 생각하는 것이 더 행복하다”며 “많은 정답 중에서 선택하는 것”이라고 말했다. 투자도 마찬가지다. 다양한 투자 원칙과 철학 중 자신에게 맞는 것을 선택하는 게 아닐까 싶다.아직도 고리타분한 투자 철학을 이야기하느냐는 사람들도 있다. 하지만 요즘 시장에는 어느샌가 투자 원칙과 철학에 대한 논의는 사라지고 그 결과물인 수익률만 남아있다. 수익률이 높으면 선(善)이고 낮으면 악(惡)인 ‘흑백 시대’가 도래했다. 퇴직연금 등 연금 시장에서도 오로지 수익률 이야기뿐이다. 막상 수익률이 어디에서 오는 것인가에 대한 논의는 빠져 있다.단기간 시장 상황에 따라 대응하는 로보 어드바이저(RA) 등 다양한 투자 기법이 등장해 단기 성과를 자랑하지만 실상 장기적으로 시장을 능가하는 알파(α)를 만들지 못했다. 그들의 성과 대부분은 시장이 그만큼 단기간 올랐기 때문이다.장기적으로 알파는 재야의 고수처럼 자신의 투자 원칙과 철학을 지키는 인내심과 그에 따른 장기 투자에서 나온다. 워런 버핏의 투자 파트너인 찰리 멍거는 “투자란 몇 군데 훌륭한 회사를 찾아내 그저 엉덩이를 붙이고 눌러 앉아 있는 것”이라고 말했다. 금융회사나 연금 제도의 역할은 투자 기법을 제공하는 데 있지 않다. 투자자가 자신의 원칙과 철학을 지키도록 도와서 투자자가 인내하며 장기 투자를 통해 알파를 만들고 자신의 투자 목표를 달성하도록 돕는 데 있다.예를 들어 연금 자산운용의 기본 상품인 타겟데이트펀드(TDF)처럼 말이다. TDF는 은퇴 시점을 목표로 해서 자동으로 주식과 채권의 비중을 조정해 주는 상품으로 운용사의 철학이 녹아 있는 모델이다. 사전에 정해진 가입자의 연령별 자산 배분 원칙에 따라 장기적으로 운용되며 가입자로 하여금 자연스럽게 장기 투자를 유도해 시장 수익률을 능가하는 알파를 목표로 한다.결론적으로 누구라도 가격이 오르거나 떨어질지 정확하게 예측해서 알파 수익률을 보장할 수 없다. 알파 수익률은 가격이 오를 때까지 충분히 인내한 결과이다. 알 수 없는 시장과 가격의 변동을 참아 내기 위해서는 자신만의 투자 원칙과 철학이 필요한 것이다.</div>

몇 해 전 거액 자산을 펀드로 운용하는 개인 투자자 초청 행사에 참석한 적이 있다. 투자 세미나를 마치고 식사하는 자리였다. 옆에 앉아 있던 50대 중반의 여성 투자자와 이런저런 이야기를 나눴다. 그녀는 수억 원의 자금을 펀드에 투자하고 있다고 말했다. 투자 방식은 간단했다. 당시 가장 안 좋은 국가나 지역, 섹터에 투자하고 자신이 목표한 수익률을 달성할 때까지 2년이고 3년이고 기다리는 것이다. 이후 목표한 수익률을 달성하면 뒤도 돌아보지 않고 매도한 뒤 당시 가장 가격이 많이 떨어진 자산에 재투자한다. 그녀는 10년 넘게 이런 방식으로 투자해 자산을 불려 왔다고 밝혔다. 간단하지만 결코 쉽지 않은 투자 방식이다. 전문가랍시고 명함을 내밀기에 무색할 만큼 재야의 고수를 만난 기분이 들었다. 아마 요즘에는 진작에 투자한 중국 펀드의 수익률을 보며 미소를 짓고 있지 않을까 예상된다.

[투자의 창] 알파 수익률은 어디에서 오는가

<div><figure><img src="https://wimg.mk.co.kr/news/cms/202410/16/news-p.v1.20241016.1bd9c0f475034c44911964490b23b89b_P2.png" /></figure>한때 ‘제2의 오픈 AI’로 불렸던 소프트웨어 회사 자파타 컴퓨팅 홀딩스(ZPTA)가 회사 운영 중단을 결정하면서 이에 투자한 서학개미들이 큰 손실을 입고 있다.올 초 10달러 내외에서 거래되던 주식 가격이 1달러 밑으로 떨어지면서 증권사 커뮤니티에는 90% 이상의 손실을 봤다는 글이 잇따라 올라오는 상황이다.15일(현지시간) 나스닥 시장에서 ZPTA는 주당 0.123달러로 거래를 마쳤다. 올해 첫 거래일인 1월 2일의 10.87달러에 비해 98.87% 하락한 수치다.자파타 컴퓨팅은 지난해 서학개미 사이에서 인기가 높은 아이온큐(IONQ)와 생성형 인공지능(AI)과 관련해 전략적 제휴를 맺었다는 소식에 주가가 급등한 바 있다.하지만 올해 들어 경영난이 계속되면서 이달 7일 회사 운영이 중단되고, 같은 날 회사 최고경영자(CEO)였던 크리스토퍼 사보에가 사임했다.이에 서학개미가 많이 이용하는 토스증권의 커뮤니티란에는 ZPTA에 투자해 큰 폭의 손실을 봤다는 게시글이 잇따라 올라오고 있다.한 투자자는 이 주식으로 3000만원이 넘는 손실을 보아 안타까움을 남겼다. 이외에도 “다들 고생 많이 하셨다” “타산지석으로 삼아야겠다” 등 본인의 손실 규모를 알리며 서로를 위로하는 글이 다수 올라왔다.현재 ZPTA는 회사 운영이 전면 중단된 만큼 상장 폐지될 전망이다. 금융투자업계에서는 해당 회사가 자본잠식에 빠져 주주에게 보상할 방안이 전혀 없을 것으로 보고 있다.</div>

한때 ‘제2의 오픈 AI’로 불렸던 소프트웨어 회사 자파타 컴퓨팅 홀딩스(ZPTA)가 회사 운영 중단을 결정하면서 이에 투자한 서학개미들이 큰 손실을 입고 있다.

‘제2의 오픈 AI’ 주가 10토막에 서학개미 곡소리

<div>세션1 - 美대선, 한국 증시 영향당선 후 2025년 상반기까지 ‘허니문 기간’해리스 ‘복지’ 트럼프 ‘감세’ 재정난 예고국제 금융 불확실성 커져 韓증시 불안해리스 “그린 전환” 트럼프 “ESG 폐지”AI·반도체·원전·인프라 공통 수혜 업종둘 다 美 우선 관세정책 인플레 우려도“민주당 카멀라 해리스·공화당 도널드 트럼프 후보의 정책을 가늠해 볼 때 누가 대통령이 되어도 미국의 내년도 재정은 점점 나빠질 개연성이 굉장히 높습니다. 우리의 금융 방향성은 11월6일 미국 대통령이 확정되고 설정해도 늦지 않다고 생각합니다.” <figure><img src="https://img.segye.com/content/image/2024/10/15/20241015521320.jpg" /></figure>백찬규 NH투자증권 주식전략팀장은 15일 서울 중구 롯데호텔서울에서 열린 ‘2024 세계 금융포럼’에서 “대통령이 누가 될지도 중요하지만 정책 추진을 위한 상원과 하원의 통합 여부도 봐야 한다”며 이같이 말했다.‘해리스 vs 트럼프, 한국에 끼칠 영향은?’을 주제로 발표한 백 팀장은 “대통령이 바뀌게 되면 처음에는 허니문 기간으로 재정 지출 확대에 대한 기대감이 있을 것”이라며 “다만 금리 인하 기대감으로 시장이 어느 정도 반등을 했는데, 장기 금리 하락 폭이 일부 제한되면서 허니문 기간 이후 2분기에는 시장이 약간 주춤할 수 있을 것”이라고 내다봤다. 그는 “대통령이 확정된 후 내년 상반기까지 ‘허니문 기간’ 후 대통령의 정책에 따라 유망 업종에 대해 투자하거나 미국 비중을 늘리고 한국 비중을 낮추는 선택을 해도 될 것”이라고 조언했다.<figure><img src="https://img.segye.com/content/image/2024/10/15/20241015521346.jpg" /></figure>◆반도체·IT 등 수혜, ‘세금’은 공통 리스크백 팀장은 “미국 대선 결과에 따라 한국 시장이 받는 영향도 매우 클 것으로 보고 있다”며 “트럼프와 해리스 후보의 상반된 정책이 있지만 양쪽 모두 국방 강화, 중국 견제를 비롯해 인공지능(AI) 산업과 인프라 산업 투자에 우호적이라는 공통점이 있다”고 말했다.그는 두 후보 중 누가 당선되든지 수혜를 입는 업종으로 △반도체 △정보기술(IT) △헬스케어 △원전을 꼽았다. 그러면서 “최근 삼성전자는 겨울이 약간 왔지만 반도체 업종의 겨울은 아니기 때문에 전체적인 것은 크게 흔들리지 않는다”며 “늘어나는 전기 수요에 원전도 혜택이 있을 것”이라고 부연했다.각 후보 당선 시 경제 영향 시나리오도 제시됐다. NH투자증권 리서치 본부에 따르면 해리스 후보의 경우 ‘큰 정부’를 지향하며 증세를 통해 4조달러의 재원을 확보하겠다는 경제 정책을 발표했다. 산업 분야에서는 ‘그린(Green) 전환’을 내세우며 기후변화 대응에 적극적이다. 반면 트럼프 후보는 감세와 규제 완화 등으로 ‘작은 정부’ 기조를 보인다. 앞서 미국 대통령 재임 당시 강조했던 무역 보호주의도 이어지며 오일·가스 등 전통 에너지를 확대하고 금융 분야에서는 ESG(환경·사회·지배구조) 정책을 폐지한다고 했다.<div style="position:relative;width:100%; height:0; padding-bottom: 56.25%;"><iframe allowfullscreen="" src="https://www.youtube.com/embed/Fb1WsHLNC38" frameborder="0" style="width:100%; height:100%;top:0; left:0; position:absolute"></iframe></div>백 팀장은 “(트럼프 대통령 시절인) 2017년 법인세를 낮추다 보니 증시가 좋았지만 2018년 말에 미·중 갈등으로 주식 시장이 주저앉았다”며 “이러한 부분을 고려해 보면 (트럼프 당선 시) 감세 모멘텀이 있어 관세 리스크 등으로 한국 시장에는 부담이 가중될 것으로 보인다”고 말했다. 이어 “미국 자산이 있는 사람들은 트럼프 후보가 돼도 부담이 없을 것이라고 말씀을 드리지만, 한국 투자는 수혜 업종이 많지 않아 부담이 상존한다고 보고 있다”고 덧붙였다.해리스 후보 당선 시에는 조 바이든 대통령의 정책 지속성이 긍정 요인이다. 백 팀장은 “인플레이션 감축법(IRA)과 반도체법(Chips Act) 등 바이든 대통령 정책에 따라 국내 기업들이 미국에 공장을 많이 지었는데 해리스 후보가 당선되면 정책 지속성 측면에서 나쁘지 않다”며 “위험요인으로는 법인세가 올라가 기업 EPS(주당순이익)에 직격탄이 될 수 있으며 미온적인 중동정책으로 지정학적 위기가 부각될 수 있다”고 지적했다.<figure><img src="https://img.segye.com/content/image/2024/10/15/20241015521429.jpg" /></figure>◆금융 불확실성 상승 전망… “안전자산 주목”미국 대선 결과에 따른 투자 전략에 대한 논의도 이어졌다.김한수 자본시장연구원 연구위원은 “해리스 후보는 중산층 보조금 확대 등으로 복지지출이 확대되면서 트럼프 후보의 감세안에 상응하는 결과를 낳게 될 것”이라며 “두 후보 중 누가 당선돼도 재정적자는 늘어날 것”이라고 말했다. 그러면서 “미국의 경우 재정적자 규모가 이미 크기 때문에 이에 따른 국제 금융시장 불확실성도 높아질 것”이라고 설명했다.그는 “현재 해외에 투자하고 있는 우리나라의 개인 투자자 대부분은 미국 투자에 몰리고 있는데, 이들은 펀드나 간접투자가 아닌 직접투자를 많이 하고 있다”며 “개인투자자의 공격적 성향이 해외투자에서도 나타난다”고 분석했다. 그러면서 “이에 따라 대선 결과는 증시보다는 개인투자자의 투자 포트폴리오에 영향을 더 끼칠 것이기 때문에 이런 부분을 더 유심히 봐야 한다”고 말했다.미국 인플레이션 현상이 다시 깊어질 수 있다는 전망도 나왔다.<figure><img src="https://img.segye.com/content/image/2024/10/15/20241015521319.jpg" /></figure>김석환 미래에셋증권 리서치센터 수석연구위원은 “해리스 정부가 되든 트럼프 정부가 되든 미국 우선주의 정책이 지속할 여지가 있다는 관점에서 보면 인플레이션이 고착화할 가능성이 있다”며 “과거 트럼프 정부와 바이든 정부도 인플레이션 지원 법안이나 관세 정책 등으로 미국에 더 많은 자원이 집중되게 만들었다”고 분석했다.이와 함께 “현재 미국은 노동시장이 개선된다기보다는 악화할 수 있는 여건들이 더 많이 만들어지고 있다”며 “안전자산에 대한 비중을 늘리는 것도 답이 될 것”이라고 제안했다. 그러면서 “그 하나로 일본 엔화가 약세의 모습을 보이고 있지만 구조적으로는 강세로 갈 여지가 있어 엔화에 대한 투기적 수요가 지속적으로 늘어나고 있는 부분도 참고할 만하다”고 설명했다.박미영·권이선 기자 [ⓒ 세계일보 & Segye.com, 무단전재 및 재배포 금지]</div>

당선 후 2025년 상반기까지 ‘허니문 기간’. 해리스 ‘복지’ 트럼프 ‘감세’ 재정난 예고. 국제 금융 불확실성 커져 韓증시 불안. 해리스 “그린 전환” 트럼프 “ESG 폐지”

“해리스든 트럼프든 美 재정적자 키울 것… 리스크 대비를” [2024 세계금융포럼]

<div>남상욱 딜로이트안진 재무자문본부장대형 사모펀드들 실탄 두둑이익 창출 뛰어난 ‘알짜’ 눈독배터리·이커머스 기업도 각광저평가 상장사 공개매수 늘 듯<img src="https://wimg.mk.co.kr/news/cms/202410/15/news-p.v1.20241014.39ba244cbcb64d82aa4751ba38f9a7fc_P1.png" />3년여 만에 한국은행의 통화정책이 ‘긴축’에서 ‘완화’로 돌아섰다. 지난 11일 한국은행 금융통화위원회는 기준금리를 기존 3.5%에서 0.25%포인트(p) 내린 3.25%로 낮추기로 결정했다.국내 자본시장은 금리 인하를 일찌감치 예측하고 움직이고 있었지만 M&A 시장이 정상화되는 과정에서 유동성이 풍부한 기업들이 ‘큰손’ 원매자로 등장하길 기대하는 눈치다.최근 매일경제와 인터뷰를 진행한 남상욱 딜로이트 안진회계법인 전략·재무자문 본부장도 알짜 기업들에 투자하는 기업들의 움직임이 더욱 활발해질 것이라고 전망했다.남 본부장은 “코로나19 팬데믹 당시 저금리로 시장에 유동성이 넘쳐났을 땐 미래 성장성을 담보해 평가가치(밸류에이션)를 지나치게 높게 받던 매물들도 M&A 시장에서 거래됐지만 결과적으로 좋은 선택이 아니었다”고 평가했다.그는 “여전히 매수자와 매도자 간의 눈높이 차이가 나고 있지만 안정적으로 현금을 창출하고 이익 성장성이 높은 회사들을 사려는 대기업 혹은 알짜 중소기업들의 모습이 더 자주 보일 것”이라고 했다.그는 드라이파우더(미소진 자금)가 많은 대형 사모펀드(PEF)들도 좋은 기업 매물들을 눈여겨볼 것이라고 봤다.금융감독원이 발표한 2023년 기관전용 PEF 동향과 시사점 자료에 따르면 지난해 PEF 총 약정액은 136조4000억원으로 2004년 PEF 제도가 도입된 이후 역대 최대 규모로 증가했다. 시장의 불확실성 등으로 보수적으로 투자를 집행해 드라이파우더가 아직 많이 남아있다는 뜻이다.남 본부장은 “대형 PEF들이 SI(재무적투자자)와 함께 손을 잡고 기업 매물을 인수하는 경우가 많아질 것”이라며 “바이아웃(경영권 인수 후 매각) 거래 등을 포함한 전통적인 방식의 M&A도 향후 4~5년 내 더 증가할 것으로 기대된다”고 했다.<img src="https://wimg.mk.co.kr/news/cms/202410/15/news-p.v1.20241011.650b4ebac3954978bfb119b44ba50cfb_P1.jpg" />그는 전통 소비재, 인프라 산업군이 M&A 시장에서 각광받을 것이라고 봤다. 이들은 AI(인공지능), 로봇 등을 필두로 한 신성장 산업과 다르게 안정적인 캐시플로우(현금흐름)가 발생하는 곳들이다.특히 에너지·인프라 산업군의 경우 금리보다 더 높은 수익률을 얼마나 안정적으로 유지할 수 있는지를 따져보며 잠재 매수자들이 움직일 것이라고 봤다.제품 공급이 많은 이차전지, 이커머스 업체들도 M&A 시장에서 주목을 받을 것이라고 봤다. 이차전지 산업의 경우 기술력과 우량 고객군을 확보한 국내 업체들이 많다고 덧붙였다.남 본부장은 아울러 향후 상장 주식시장에선 공개매수 거래들이 점점 더 증가할 것이라고 예측했다. 최근 국내 대형 PEF인 MBK파트너스가 영풍과 손을 잡고 고려아연 공개매수를 추진하고 있는데 남 본부장은 기업가치가 저평가된 다른 기업들도 공개매수의 주요 타겟이 될 가능성이 있다고 봐서다.그는 “상장사의 경우 이해관계자가 많아 중장기적 사업 전략을 짜기 어렵다는 단점이 있어 인수자들이 공개매수 후 상장폐지를 고려하는 경우가 많다”며 “회사는 좋지만 대주주 지분율이 낮고 기업가치 저평가를 감내하고 있는 곳들에 한해 공개매수를 통한 M&A 기회가 늘어날 것”이라고 했다.<figure><img src="https://wimg.mk.co.kr/news/cms/202410/15/news-p.v1.20240902.ba220617b560467997255b7b7d3fb05b_P1.png" /></figure>남 본부장이 이끌고 있는 딜로이트 안진회계법인 전략·재무자문본부는 M&A 자문뿐 아니라 전략 컨설팅, ESG(환경·사회·지배구조) 시스템 자문 등을 종합적으로 서비스한다. 해당 본부에 속한 잔뼈굵은 파트너들이 함께 움직여 매도·매수자의 니즈(수요)에 맞는 전략을 제시한다.전략·재무자문본부는 산하 7개 그룹으로 이뤄져 있다. M&A, 딜, REI(부동산·인프라), MD(모니터 딜로이트), ESG 그룹 등이다.남 본부장은 “인수자문 서비스뿐 아니라 세무, 오퍼레이션 딜, HR(인수업무), 밸류업 등 현 상황에서 기업들에게 최상의 전략 컨설팅 서비스를 제공하고 있으며 향후 통합 전략 서비스 퀄리티(품질)를 높이는 데 주력할 것”이라고 했다.지난 6월1일 딜로이트 컨설팅의 전략 컨설팅 서비스를 제공하는 ‘모니터 딜로이트’와 리스크 자문본부가 재무자문본부로 통합, 경영자문 부문으로 확대 개편됐다. 경영자문부문은 M&A 자문, 리스크 자문, 전략적 아젠다 개발 등의 총괄 전략을 제시한다.</div>

남상욱 딜로이트안진 재무자문본부장. 3년여 만에 한국은행의 통화정책이 ‘긴축’에서 ‘완화’로 돌아섰다. 지난 11일 한국은행 금융통화위원회는 기준금리를 기존 3.5%에서 0.25%포인트(p) 내린 3.25%로 낮추기로 결정했다.

로봇? 언제 이익 낼지 알 수 없어…팔리는 ‘알짜’ 회사들은 따로 있다는데

<div><img src="https://img.joongang.co.kr/pubimg/share/ja-opengraph-img.png" /><h2>경영권 프리미엄 논란 </h2>고려아연 경영권 분쟁을 계기로 한국에만 있는 ‘경영권 프리미엄’ 문제가 다시 부각되고 있다. 경영권 프리미엄은 회사 경영권을 확보할 수 있는 지분에 붙는 일종의 웃돈이다. 인수합병(M&A)을 시도하는 쪽은 보통 피인수 기업의 대주주 지분만 경영권 프리미엄을 붙여 산다. 시세대로만 팔아야 하는 일반 소액주주는 이런 이중가격 때문에 차별받는다는 문제가 지적됐다.MBK파트너스와 고려아연 주식 공개매수를 진행한 영풍의 강성두 사장은 지난달 27일 기자회견에서 경영권 프리미엄을 언급했다. 영풍·MBK가 시세보다 높은 가격에 주식 공개매수를 하는데 분쟁이 끝난 이후 주식이 원상태로 돌아갈 경우 손실이 크지 않느냐는 질문을 받고서다. 강 사장은 “향후 (고려아연의) 주가가 100만원, 120만원으로 갈 수 있기 때문에 경영권 프리미엄을 붙여 팔면 (손해로 보이는 부분은) 보전할 수 있을 것”이라고 답했다. 공개매수에 성공해 경영권만 확보한다면 추후 다시 지분을 매각할 때 경영권 프리미엄을 받을 수 있어 손해를 보지 않는다는 뜻이었다.고려아연을 둘러싼 ‘쩐의 전쟁’ 초기부터 이 분쟁의 원인을 경영권 프리미엄으로 해석하는 시각이 주식 커뮤니티 등에서 있었다. 고려아연은 영풍 측 장씨 일가가 최대주주이지만, 경영은 최씨 일가의 최윤범 회장이 맡고 있다. 장씨 일가 지분 33%는 최대주주 지분임에도 경영권 프리미엄이 없는 주식이다. 이 때문에 영풍이 경영권을 확보하기 위해 자본력이 센 MBK와 손을 잡았고, MBK도 경영권 프리미엄을 받고 추후 매각하면 손해가 아니기 때문에 ‘협공’에 응했다는 분석이 나왔다.선진국엔 경영권 프리미엄이라는 용어 자체가 없다. 대주주 지분만 높은 가격에 사는 게 불가능하기 때문이다. 자본시장 선진국은 대주주 주식과 일반주주 주식을 다른 가격에 살 수 없도록 하는 의무공개매수 제도를 두고 있다. 독일의 경우 한 기업이 다른 기업을 인수하기 위해 지분 30% 확보를 시도한다면, 대주주 지분 30% 정도만 살 순 없고 모든 주주를 대상으로 의무적으로 공개매수하도록 법으로 규정하고 있다. 공개매수가는 6개월 내 매수 최고가격으로 정해 사실상 대주주 지분과 같은 가격으로 일반 주주 지분도 사게 한다. 미국은 관련 제도가 없지만, 이사회의 견제와 강력한 민사소송제도 때문에 경영권 프리미엄이 없다.한국의 경영권 프리미엄 문제는 ‘코리아 디스카운트’(한국 기업 저평가)의 원인으로도 지목돼왔다. 대주주 입장에서는 자신의 지분은 경영권 프리미엄을 붙여 높은 가격에 팔 수 있기 때문에 회사 주가를 부양할 유인이 없어 방치한다는 것이다.금융위원회가 2020~2021년 발생한 주식양수·양도 방식 M&A 7건을 분석한 결과 경영권 프리미엄의 평균은 32.95%였다. 대주주는 시세보다 30% 넘게 웃돈을 붙여 팔 수 있는 것이다. 사모펀드 운용사 KCGI는 지난 8월 한양증권 인수를 위해 대주주 지분에만 320% 경영권 프리미엄을 제시하기도 했다.정부는 코리아 디스카운트 해소와 M&A 시 일반 투자자 보호를 위해 선진국처럼 의무공개매수 제도 도입을 추진하겠다는 계획을 2022년 발표했다. 인수합병하려는 기업 지분 25% 이상 확보하려고 하는 경우 대주주 지분과 같은 가격으로 잔여 주주를 대상으로 공개매수하도록 하고, 최소 ‘지분 50%+1주’는 확보하도록 하는 방안이다. 아직 구체적인 논의는 진행되지 못한 상태다.</div>

고려아연 경영권 분쟁을 계기로 한국에만 있는 ‘경영권 프리미엄’ 문제가 다시 부각되고 있다. 경영권 프리미엄은 회사 경영권을 확보할 수 있는 지분에 붙는 일종의 웃돈이다. 인수합병(M&A)을 시도하는 쪽은 보통 피인수 기업의 대주주 지분만 경영권 프리미엄을 붙여 산다. 시세대로만 팔아야 하는 일반 소액주주는 이런 이중가격 때문에 차별받는다는 문제가 지적됐다.

고려아연 사태로 부각된 ‘경영권 프리미엄’…한국만 있다?

<div><figure><img src="https://wimg.mk.co.kr/news/cms/202410/16/news-p.v1.20241016.7a28deb85a5b4b21b0f4d98ba8b8b17a_P1.png" /></figure>금리 인하기에 접어들며 고금리 채권을 잡으려는 막바지 투자 수요가 꾸준히 늘어나고 있다.16일 금융투자협회에 따르면 지난달 채권 유통시장 순매수 규모는 55조5697억원으로 집계됐다. 지난 7월 약 45조5179억원, 8월 50조8195억원에 이어 연속으로 늘었다.3분기 전체 순매수 규모는 2분기에 비해 소폭 줄었지만 적극적인 채권 매수세가 그치지 않은 것이다.지난달 미국에 이어 이달 국내에서도 기준금리 인하가 시작되자 지금이 채권 투자 ‘막차’ 기회로 여겨지는 분위기다.금리 인하기엔 새로 발행되는 채권의 이자율이 낮아 남아있는 고금리 채권을 매입해 수익률을 잠그는 투자 전략이다.채권은 매입 이후 금리가 낮아지면 가격이 오르기 때문에 매도 시 자본수익을 올릴 수도 있다.4분기 들어서도 채권 시장의 활기가 식지 않고 있다.이달 들어 15일까지 전체 투자자의 순매수 규모는 약 21조7000억원이다. 앞으로 금리가 추가로 인하될 것이라는 기대가 반영된 것으로 분석된다.현재 국고채 3년물 금리는 2.9%대에서 등락 중이다. 기준금리가 0.25%포인트씩 2~3회 추가 인하되는 기대감을 반영한 수준에서 움직이고 있다.최성종 NH투자증권 연구원은 “연내 금리 동결, 2025년 3번의 기준금리 인하를 예상한다.기준금리 인하 사이클 진입으로 내년까지 국고채 및 크레딧물 금리의 하향 안정화가 예상된다”고 전망했다.개인투자자는 3분기 동안 10조원 이상을 순매수하며 채권에 대한 강한 수요를 유지 중이다.2분기에 비해 1조원가량 순매수 규모가 줄었지만 여전히 관심이 크다.특히 지난달 개인투자자의 채권 순매수 규모는 4조원에 육박하며 지난 2월, 4월에 이어 가장 컸다.개인이 1조7000억원가량 보유 중이었던 국고채 5년물 ‘국고01375-2409(19-5)’가 지난달 10일 만기를 맞으며 재투자 수요가 커졌던 영향이다.지난달 개인이 가장 많이 순매수한 채권은 국고채 5년물 중 내년 9월 만기를 맞는 ‘국고01125-2509(20-6)’였다.이어 내년 3월 만기를 맞는 국고채 5년물 ‘국고01500-2503(20-1)’이 순매수 2위 채권이었다. 두 채권의 쿠폰금리(표면금리)는 각각 1.125%, 1.5%다.잔존만기가 짧고 저쿠폰채인 국채를 매수한 것은 안전성과 유동성을 추구하는 움직임이다.만기가 짧으면 채권의 가격 변동성이 비교적 적다. 표면금리가 낮기 때문에 이자소득세 부담도 낮다.개인투자자는 공사채 투자도 크게 늘렸다. 지난달 공사채 순매수 규모는 8899억원으로 전달 대비 약 70% 늘어났다.김지만 삼성증권 연구원은 “국고채 금리가 낮아지면서 0.2~0.3%포인트 높은 공사채 금리 매력이 부각됐고 9월 중 공사채 발행이 증가한 점도 원인”이라고 짚었다.지난달 공사채는 한전채 2조8000억원을 포함해 총 약 9조5000억원 발행됐다. 이는 올해 들어 월별로는 가장 큰 발행 규모다.한편 한국은행에 따르면 채권형펀드 잔액은 지난해 말 136조5000억원에서 지난달 말 170조3000억원으로 늘었다.다만 지난달 잔액은 전달에 비해 약 3000억원 감소했다. 올해 계속 자금이 유입되다 처음으로 월별 잔액이 감소세로 전환됐다.</div>

금리 인하기에 접어들며 고금리 채권을 잡으려는 막바지 투자 수요가 꾸준히 늘어나고 있다. 16일 금융투자협회에 따르면 지난달 채권 유통시장 순매수 규모는 55조5697억원으로 집계됐다. 지난 7월 약 45조5179억원, 8월 50조8195억원에 이어 연속으로 늘었다.

“금리인하기 막차타자” ···매월 5조씩 돈 쏠리는 이곳

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2024/10/16/2DFLBYEO8J_2.png" /></figure>행동주의 헤지펀드인 팰리서캐피털(Palliser Capital)이 SK하이닉스(000660) 최대 주주인 SK스퀘어(402340)의 지분 1% 이상을 확보했으며 밸류업(기업가치 제고)을 논의하고 있는 것으로 전해졌다.16일 월스트리트저널(WSJ)은 영국 런던에 기반을 둔 팰리서가 지난 2년 간의 매수를 거쳐 SK스퀘어 지분 1% 이상을 보유해 10대 주주안에 포함돼 있다고 보도했다.팰리서 측은 자사주 매입 프로그램을 포함한 투자·지출 확대를 통해 디스카운트(저평가)를 해소할 수 있는 방안을 SK스퀘어와 논의해온 것으로 전해졌다. SK스퀘어는 실제 올해 7300만 달러(약 1000억 원) 상당의 자사주를 매입한 바 있다. 이사회에 자산운용 경험을 갖춘 인사를 포함시키거나 임원 보수를 기업 실적에 연동하는 방안도 SK스퀘어에 제시한 것으로 알려졌다.SK그룹의 투자 회사인 SK스퀘어의 시가총액은 이날 기준 약 11조 4537억 원으로 SK하이닉스 지분 20% 정도를 보유하고 있다. SK하이닉스의 시가총액(137조 3740억 원)을 고려하면, SK스퀘어가 시가총액 2배 규모의 SK하이닉스의 지분을 보유하고 있는 것이다.SK스퀘어가 보유한 SK하이닉스의 지분을 고려하면 SK스퀘어의 주가가 저평가 돼 있다는 게 WSJ 측의 설명이다. WSJ은 한국 증시가 다른 시장보다 저평가받는 이른바 ‘코리아 디스카운트(한국 증시 저평가)’ 문제를 오랫동안 겪어왔으며, 정부가 나서 밸류업 프로그램을 시작했다고 강조했다.팰리서는 국내에서도 유명한 엘리엇 투자운용의 홍콩 부문장을 지낸 제임스 스미스가 2021년 설립한 헤지펀드다. 운용자금은 10억 달러(약 1조 3000억 원) 이상이며 최근에는 삼성그룹의 실질적 지주사 역할을 하는 삼성물산에도 변화를 촉구한 바 있다.</div>

행동주의 헤지펀드인 팰리서캐피털(Palliser Capital)이 SK하이닉스(000660) 최대 주주인 SK스퀘어(402340)의 지분 1% 이상을 확보했으며 밸류업(기업가치 제고)을 논의하고 있는 것으로 전해졌다.

삼성물산 건드렸던 팰리서, 이번엔 SK스퀘어 지분 1% 이상 확보 [시그널]

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2024/10/15/2DFKV2M8BN_2.jpeg" /></figure>서유석(사진) 금융투자협회장이 야심 차게 추진했던 디딤펀드 사업이 시작부터 난항을 겪고 있다. 상품 출시 이후 설정액(가입 금액)이 기대치에 한참 미치지 못한 상황이다.15일 에프앤가이드에 따르면 디딤펀드 출범에 맞춰 새롭게 펀드를 출시한 운용사 중 아직 판매 개시를 하지 않은 대신자산운용을 제외한 14곳의 지난달 25일부터 전날까지 디딤펀드의 설정액 합계는 총 217억 8200만 원이다. 앞서 흥국자산운용이 모그룹 계열사로부터 끌어왔다고 밝힌 초기 설정 자금 200억 원을 제외하면 10일(영업일 기준)간 고작 17억 8200만 원에 그치는 수준이다.디딤펀드는 자산 배분 전략(주식·채권 등 분산투자)을 통해 중장기 수익을 추구하는 연기금형 자산 배분 펀드를 뜻한다. 은행 예적금에 몰려 있던 퇴직연금을 펀드 상품으로 끌어오겠다는 목적하에 금투협과 자산운용사들은 지난해부터 상품 출시에 열을 올렸고 최종적으로는 25곳의 운용사가 각자 1개의 디딤펀드를 출시했다. 이 중 15곳은 새롭게 펀드를 출시했고 10개사는 디딤펀드와 유사한 기존의 밸런스드펀드(BF)를 재활용했다.디딤펀드는 상품 출시 준비 과정부터 삐거덕거렸다. 이미 시장에는 디딤펀드처럼 주식과 채권 등 자산 배분 비중을 일정하게 가져가는 상품이 많았던 데다 주식 비중이 50% 미만이어야 한다는 조건이 있어 타 상품과 차별화를 꾀하기가 어려웠다.타깃데이트펀드(TDF)에 비해 뒤떨어지는 수익률도 발목을 잡고 있다. TDF는 가입자가 젊을 때는 주식과 같은 위험자산에 투자해 수익률을 높이고 은퇴 시점이 가까워질수록 채권 등 안전자산을 늘려 자산을 보존하는 상품이다. 금투협에 따르면 올해 TDF 상품의 평균 수익률은 10.79%다. 디딤펀드의 경우 현재 업계에서는 4~6%의 수익률을 기록할 것으로 보는 상황이다. 한 자산운용사 관계자는 “TDF를 한창 밀어줄 땐 언제고 이제 와서 새로운 상품 출시에 열을 올리는지 솔직히 잘 모르겠다”고 밝혔다.더구나 디딤펀드는 현재 은행에서는 판매되고 있지 않다. 금투협 관계자는 “원리금 보장 상품을 주로 취급하는 은행 입장에서는 디폴트옵션(사전지정운용제도) 대상이 아닌 실적배당형 디딤펀드를 상품 라인업에 포함시키기를 꺼려하는 것 같다”며 “상품 판매 활성화 차원에서 은행 측과 계속 논의 중”이라고 밝혔다.</div>

서유석(사진) 금융투자협회장이 야심 차게 추진했던 디딤펀드 사업이 시작부터 난항을 겪고 있다. 상품 출시 이후 설정액(가입 금액)이 기대치에 한참 미치지 못한 상황이다.

기대 못 미친 디딤펀드…금투협 야심작 ‘초비상’

세계적 베스트셀러 '부자 아빠 가난한 아빠' 저자 로버트 기요사키가 역사상 최악의 폭락장 임박을 경고했다. 14일(현지시간) 암호화폐 전문매체 유투데이에 따르면, 기요사키는 자신의 트위터(X)를 통해 "역사상 최악의 폭락장이 임박했다"며 "금과 은, 비트코인을 비롯한 모든 자산이 무너질 것"이라고 주장했다.

'부자아빠' 기요사키 "역사상 최악의 폭락장 임박" 경고…기회 잡으려면?

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