한은, 금리 '3개월 포워드 가이던스', 1년 전망치로 확대되나

한국은행이 2022년 도입한 ‘3개월 포워드 가이던스’가 금리를 예측하고 시장 변동성을 줄이는 데 긍정적인 역할을 하고 있다는 평가가 나왔다. 다만 전망 대상 시계가 3개월로 짧아 1년 이상 늘리는 방안이 검토되고 있다.

한은은 15일 ‘통화정책의 과제: 커뮤니케이션과 정책 수단’을 주제로 열린 통화정책 컨퍼런스에서 이 같은 연구 결과를 공개했다.

김병국 한은 통화정책국 팀장은 “2022년 10월부터 ‘금융통화위원회의 향후 3개월 내 조건부 기준금리 전망’이 나오기 시작했는데 이는 시장의 기준금리 기대 형성과 시장금리 변동성 완화에 긍정적인 영향을 미친 것으로 평가된다”고 말했다.

실증분석 결과 ’3개월내 금리전망‘의 효과는 예측가능성, 신뢰성, 정보력 측면에서 주요국과 유사한 수준이었으며 단기물을 중심으로 시장금리에 유의한 영향을 미치고 통화정책방향 결정 당일의 시장금리 변동성도 축소시킨 것으로 나타났다.

김수현 전남대 교수도 비슷한 연구 결과를 내놓았다. 김 교수는 “금통위의 3개월내 금리전망은 ‘만기 3개월 이하 시장금리’에 유의한 정(+)의 영향을 미치며 간접적으로는 장기금리에도 일정한 정의 영향을 준 것으로 나타났다"며 "시장기대 관리라는 목적에 잘 부합한 것으로 평가한다”고 분석했다.

다만 ’3개월내 금리 전망‘의 대상 시계가 주요국 보다 짧아 한은은 지난해 7월부터 1년 이내 시계에서 다양한 제시 방식을 모의실험(Pilot Test) 하고 있다고 전했다. 예를 들어 1년 이내 시계에서 2개 또는 3개 등 복수의 금리 전망치를 제시하는 방식이다. 이는 미국 연방준비제도(Fed·연준) 위원들이 연 단위로 금리 전망치를 제시하고 분포를 한눈에 파악할 수 있도록 '점도표'로 작성해 공개하는 방식과 유사하다. 현재 한은은 기준금리를 결정한 뒤 이창용 총재가 기자 간담회에서 질의에 구두로 답변하는 방식으로 금통위원들의 3개월 포워드 가이던스를 공개하고 있다.

김 팀장은 “모의실험을 계속 진행하는 가운데 경제주체들과 소통하면서 전망 시계와 제시 방식 등 향후 운용방안을 논의해 갈 예정”이라고 전했다.