<div>■ 코스피 3주간 9% 하락…AI 버블론 속 단기 조정 이어지나■ 李대통령, 남아공 G20 성과 안고 출국…튀르키예 국빈 방문■ '정치 명운' 건 정청래…친명 반발에도 '1인1표제' 밀어붙인다■ 배우자 상속세 폐지 물 건너가나…'공제 확대'로 방향 전환■ 베선트 美재무 "내년 경기 침체 없어…경제 전망 매우 낙관"<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2025/11/24/2511240736242620.jpg" /></figure></div>

<div><figure><img src="https://img.newspim.com/etc/portfolio/pc_portfolio.jpg" /></figure>■ 실적 부진·정책 변화 없는데…시장 왜 갑자기 움찔할까■ [中日 충돌] 中 외교수장, 日 총리 공개 비판 "반성해야"■ 백악관 "美·우크라, 평화 프레임워크 마련…주권 존중"■ "연준 밀어붙이는 암호화폐…2019년식 인하 투항 온다"■ 트럼프와 만났던 맘다니 "여전히 그를 파시스트라 생각"<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2025/11/24/2511241032202210.jpg" /></figure></div>

■ 실적 부진·정책 변화 없는데…시장 왜 갑자기 움찔할까. ■ [中日 충돌] 中 외교수장, 日 총리 공개 비판 "반성해야" ■ 백악관 "美·우크라, 평화 프레임워크 마련…주권 존중"

[뉴스핌 이 시각 글로벌 PICK] 실적 부진·정책 변화 없는데…시장 왜 갑자기 움찔? 外

<div><figure><img src="https://www.jeonmae.co.kr/news/photo/202511/1205200_919324_353.jpg" /></figure>삼성전자 주가가 상승세를 보이고 있다. 24일 오전 10시 2분 기준 현재 전 거래일 대비 +4.11% 오른 9만 8,700원에 거래되고 있다. 거래량은 783만 9,971주다. 이는 이날 코스피가 지난주 '검은 금요일'의 충격을 딛고 반등한 가운데 삼성전자 주가가 상승한 것으로 보인다. 지난주 마지막 거래일 미국 뉴욕증시는 3대 주가지수가 동반 강세로 마감했다.현지시간 21일 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 다우존스30산업평균지수는 1.08% 올랐고, 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수와 나스닥 종합지수는 각각 0.98%와 0.88% 상승했다.미 연방준비제도(연준·Fed)가 시장이 기대했던 대로 12월 기준금리 인하 결정을 내놓지 않을 수 있다는 우려가 다소 잦아들었지만, 인공지능(AI) 거품 우려가 지속되면서 상승폭을 제한했던 것으로 진단된다.국내 증권가 전문가들은 최근의 증시 변동성은 기업의 펀더멘털보다는 수급에 따른 측면이 크다고 조언했다.이경민 대신증권 연구원은 "변동성이 커질 때마다, 단기 급락이 전개될 때마다 모아가는 전략이 유효하다"며 "최근 변동성 확대는 펀더멘털 변수로 인한 것이 아니기 때문"이라고 말했다.[전국매일신문] 김주현기자joojoo@jeonmae.co.kr저작권자 © 전국매일신문 - 전국의 생생한 뉴스를 ‘한눈에’ 무단전재 및 재배포 금지</div>

삼성전자 주가가 상승세를 보이고 있다. 24일 오전 10시 2분 기준 현재 전 거래일 대비 +4.11% 오른 9만 8,700원에 거래되고 있다. 거래량은 783만 9,971주다.

[특징주] 삼성전자, 코스피 '검은 금요일' 충격 딛고 상승세

<div>24일 한국제약바이오협회 포럼 개최"타 국가 관세율 따라 영향 천차만별"[서울=뉴스핌] 김신영 기자 = 미국의 의약품 관세 부과와 관련해 구체적인 정책 윤곽이 늦으면 내년 4월경에야 드러나거나, 관세가 사실상 무산될 가능성도 있다는 전망이 제기됐다.김혁중 대외경제정책연구원 부연구위원은 24일 서울 서초구 한국제약바이오협회에서 열린 'KPBMA 커뮤니케이션 포럼'에서 '트럼프 2기 정책 변화와 한미 관세 협상에 따른 제약바이오 산업의 기회와 위험 요인'을 주제로 한 강연에서 이같이 말했다.<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2025/11/24/2511241555461110_w.jpg" /></figure>김 부연구위원은 "법률적으로 232조 관세에 대한 조사를 개시한 4월 1일 기준 270일 이내(12월 27일) 상무부 장관이 대통령에게 조사 보고서를 제출해야 하지만, 트럼프 대통령 본인이 입장을 계속 번복해 온 상황을 고려하면 관세 적용 시점과 범위 등이 애매하게 남아 있다"고 주장했다. 한국이 EU와 동일하게 의약품에 대해 15% 관세율을 적용받기로 합의했지만 다른 국가에 매겨지는 관세율에 따라 영향이 천차만별이라는 전망도 내놨다.김 부연구위원은 "한국에 관세를 10%만 부과하더라도 다른 나라에 극단적으로 50% 이상의 고관세를 부과하면 한국의 관세 인상보다 전체적인 가격 상승이 더 커서 오히려 수출이 증가할 수 있다"고 내다봤다.이어 "제약바이오 산업의 경우 25% 관세만 부과해도 괴멸적인 타격이 예상되는 분야로, 다른 산업과 비교할 때 가격 탄력성이 높은 편이기 때문"이라며 "결론적으로 EU에 매겨지는 관세율이 중요하다. EU가 협상을 안하고 한국이 협상을 할 경우 오히려 한국의 대미 수출이 증가하는 결과도 예상된다"고 말했다.김 부연구위원은 한국이 미국과의 관세 협상에서 활용할 수 있는 카드로 급격한 관세 인상이 미국 내 약 공급망에도 부담을 줄 수 있다는 점을 적극적으로 환기해야 한다고 조언했다.그는 "미국의 경우 한국의 주력 수출품목군인 바이오의약품 수입 의존도가 높다"며 "국내 생산 간 수요 간 상당한 미스매치가 존재하는 만큼 약점을 환기시키며 급격한 관세 인상의 위험성을 강조할 필요가 있다"고 설명했다.이어 "미국의 약 부족은 수요에 대응하지 못하거나 원료가 부족한 것이 핵심으로 이를 공동으로 해결하기 위한 의제를 제시하며, 232조 관세에 필요할 수 있는 추가 협상에 대비해 볼 수 있다"고 말했다.이와 함께 제약바이오 산업에 적용되는 HS코드 체계 개선도 시급한 과제라고 지적했다. 현재 제약바이오 산업은 화학 제품군에 포함돼 있어 세부 성분이나 용도에 기반한 정밀한 분류가 어렵고, 그 때문에 산업별 영향 분석에도 한계가 발생한다는 이유에서다.김 부연구위원은 "국제적으로 통용되는 HS 6단위에서 나름대로의 성분과 용도를 바탕으로 품목을 분류하지만 제약바이오 산업에 한정된 분석을 하는 데는 한계가 있다"며 "제약바이오 산업에 대한 위상 제고를 위해서라도 HS 코드 정비가 필요하다"고 강조했다.이어진 강연에서는 표준희 한국제약바이오협회 AI신약연구원 원장이 'AI 신약개발 자율화 시스템'을 주제로 AI 신약개발의 중요성과 AI 기반의 실험자율화 시스템의 필요성을 소개했다.표 원장은 "AI 기술을 적극적으로 도입한 기업들은 전체 신약 파이프라인 개발 기간을 2~3년 단축할 수 있다"며 "약물 발굴 단계에서부터 임상 시험까지 AI를 접목해 효율성을 높일 수 있기 때문"이라고 말했다.이어 "의약품 개발에 10~15년이 걸리기 때문에 그 기간에서 2~3년을 단축시킨다는 것은 길어보이지 않을 수 있으나, 경쟁이 매우 심한 파이프라인을 개발하는 연구자들 입장에서는 굉장히 큰 차이"라며 "특허 보존 기간까지 세이빙되는 효과가 있다"고 강조했다.표 원장은 AI 활용이 신약 개발 단계에만 국한되지 않는다는 점도 짚었다.표 원장은 "AI는 약물 허가 심사 단계 이후에도 부작용을 예측하거나, 새로운 적응증을 적용하는 데 있어서도 적극적으로 사용되고 있다"며 "글로벌 빅파마에서 개발하고 있는 대부분의 약들에는 어느 한 순간에도 AI 기술이 접목되지 않은 것들이 거의 없다"고 말했다.그러면서 "AI가 지금은 어시스턴트로서 도구로 활용되고 있다면 미래에는 주체가 되어 스스로 연구를 해낼 것이라는 기대가 굉장히 크다"며 "가설부터 실험 설계, 결과 분석까지 주요화할 수 있는 시스템이 마련될 것"이라고 내다봤다.sykim@newspim.com</div>

"타 국가 관세율 따라 영향 천차만별" [서울=뉴스핌] 김신영 기자 = 미국의 의약품 관세 부과와 관련해 구체적인 정책 윤곽이 늦으면 내년 4월경에야 드러나거나, 관세가 사실상 무산될 가능성도 있다는 전망이 제기됐다.

美 의약품 관세 전망 불투명…"25% 부과 시 괴멸적 타격 예상"

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/11/24/2H0KVSVI5U_1.jpg" /></figure>인도 정부가 해외 자본의 지분 투자 규제 완화를 검토하면서 글로벌 은행들이 인도 금융사에 주목하고 있다.파이낸셜타임스(FT)는 23일(현지 시간) 시장조사업체 딜로직 자료를 인용해 올해(11월 20일 기준) 외국 기업이 인도에서 진행한 금융 부문 인수합병(M&A) 거래액이 80억 달러(11조 8040억 원)에 달한다고 보도했다. 지난해(23억 달러) 연간 기록의 3.5배 수준이다.두바이 최대 금융사인 에미레이츠 NBD가 인도 중소 은행인 RBL 지분 60%를 30억 달러에 인수한 것이 가장 큰 거래다. 일본 스미토모 미쓰이 금융그룹은 예스뱅크 지분 24.2%를 17억 달러에 사들여 최대 주주가 됐다. 자산 규모로 일본 최대인 미쓰비시 UFJ 금융그룹도 비은행 금융사 지분을 사들이기 위해 논의 중인 것으로 알려졌다.인도 정부가 대형 은행 육성을 기치로 삼고, 중앙은행이 비국영 금융사의 외국인 단일 투자자 지분 보유 한도(15%) 완화를 검토하면서 민영화 추진 기관들이 주목받고 있다는 분석이 나온다. 인도 로펌 JSA의 비크람 라가니 수석 파트너는 "규제 당국과 정부의 사고 방식이 은행 성장을 위해 글로벌 자본을 활용해야 한다고 바뀌는 듯 하다"고 말했다.</div>

인도 정부가 해외 자본의 지분 투자 규제 완화를 검토하면서 글로벌 은행들이 인도 금융사에 주목하고 있다. 파이낸셜타임스(FT)는 23일(현지 시간) 시장조사업체 딜로직 자료를 인용해 올해(11월 20일 기준) 외국 기업이 인도에서 진행한 금융 부문 인수합병(M&A) 거래액이 80억 달러(11조 8040억 원)에 달한다고 보도했다. 지난해(23억 달러) 연간 기록의 3.5배 수준이다.

올해 인도 금융 M&A 80억달러

<div><figure><img src="https://pds.joongang.co.kr/news/component/htmlphoto_mmdata/202511/23/beb05d0c-b8f0-47bc-aedd-9149c5a3966f.jpg" /></figure>‘트럼프 발(發)’ 다자주의 위기 속에 22~23일(현지시간) 남아프리카공화국 요하네스버그에서 열린 주요 20개국(G20) 정상회의에서 이재명 대통령이 자유무역 강화 등 다자주의를 강조했다.이 대통령은 22일 1세션 발언에서 “성장 잠재력 제고를 위해서 예측 가능한 무역 투자 환경을 조성해야 한다”며 “세계무역기구(WTO)의 기능 회복은 우리 모두의 이익에 부합한다”고 말했다. 이어 “대한민국은 내년 아프리카에서 개최되는 WTO 각료회의의 성공을 위해서 적극 협력할 것”이라고 덧붙였다.이번 G20 정상회의는 도널드 트럼프 미국 대통령이 의제 등에 불만을 표출하며 불참하면서 글로벌 다자주의 협력의 위기 가운데서 열렸다. 트럼프 대통령은 대신할 정부 대표도 보내지 않았다. 시진핑 중국 국가주석, 블라디미르 푸틴 러시아 대통령도 참석하지 않았는데, 미·중·러 정상이 모두 G20 정상회의에 참석하지 않은 건 처음이다. CNN은 “분열된 세계에서 G20과 같은 다자기구를 통한 합의 도출이 점점 더 어려워지고 있다”고 분석했다.<figure><img src="https://pds.joongang.co.kr/news/component/htmlphoto_mmdata/202511/23/270dbe5d-ffdf-4b3b-a9e4-2279ceff1353.jpg" /></figure>이 대통령의 “예측 가능한 무역 투자 환경” 발언은 한·미 관세협상 조인트 팩트시트(공동 설명자료)를 마무리(지난 14일)한 지 일주일여 만에 나왔다. 관세협상은 지난 4월 트럼프 대통령이 갑자기 상호관세를 25%로 올리며 ‘예측 불가능한 무역 환경’을 만들면서 시작됐다.이 대통령은 2세션 발언에서도 기후위기 공동 대응 등 다자 협력을 강조했다. 이 대통령은 “국제사회는 기후 위기 대응 노력을 지속해서 강화해야 한다”면서 “우리 정부는 기후변화 대응을 위한 국제사회의 여정에 책임 있는 일원으로서 함께할 것”이라고 말했다. 기후위기 주장을 “사기”라고 보는 트럼프는 이번 G20 의제로 기후위기가 오르는 것에 반대했었다.23일 3세션에선 “모든 인류가 인공지능(AI) 혜택을 고루 향유하는 ‘글로벌 AI 기본사회’ 실현을 위해 국제사회와 적극 협력해 나갈 것”이라며 “광물 보유국과 수요국이 혜택을 공유하는 안정적이고 호혜적인 핵심광물 공급망을 구축해야 한다”고 강조했다.<figure><img src="https://pds.joongang.co.kr/news/component/htmlphoto_mmdata/202511/23/3d9d80b3-1bcd-4977-af1a-4e7cf5104e27.jpg" /></figure>G20 정상회의를 계기로 22일엔 믹타(MIKTA) 회원국 정상·대표와 회동했다. 믹타는 한국·멕시코·인도네시아·튀르키예·호주로 구성된 중견국 협의체다. 회동 이후 회원국은 공동언론발표를 하고 “다자주의와 국제협력 증진, 민주주의, 국제법 준수에 대한 믹타의 공동 의지를 재확인했다”고 밝혔다.위성락 국가안보실장은 지난 20일 이집트 카이로에서 한 브리핑에서 “우리는 어떠한 여건 하에서도 다자 외교 무대에서 역할을 하려고 한다”며 “무역 원활화, 무역 기회 창출에 참여하려고 하는 것이 우리의 입장”이라고 말했다.트럼프 행정부의 반대에도 불구하고 G20 정상선언문은 22일 채택됐다. 보통 둘째 날 회의를 마무리하며 정상선언문이 채택되지만, 이번엔 의장국 남아공 주도로 이례적으로 첫날 바로 채택됐다. 시릴 라마포사 남아공 대통령은 1세션 회의가 시작하자마자 “압도적인 합의와 동의가 이뤄졌다”고 강조했다. 최종적으로 미국은 정상선언문에 동의하지 않았고, 한국은 채택에 동의했다.<figure><img src="https://pds.joongang.co.kr/news/component/htmlphoto_mmdata/202511/23/ed87a059-ec57-47fb-9eb5-f2c88ebf3f31.jpg" /></figure>정상들은 선언문에서 “우리는 공동의 도전에 다함께 대처하기 위한 다자 협력에 대한 믿음을 강조한다”고 밝혔다. 또 “WTO 규범에 부합하는 개방적이고 비차별적인 무역 정책”에 대한 의지도 담았다. 선언문 마지막엔 “2027년 영국, 2028년 대한민국에서 다시 만나기로 약속한다”는 문구를 넣어 2028년 G20 정상회의 한국 개최를 공식화했다. 이 대통령은 3세션에서 “막중한 책임감을 갖고 (의장으로서) 역할을 다할 것”이라고 말했다. 내년 G20은 미국에서 열린다.</div>

‘트럼프 발(發)’ 다자주의 위기 속에 22~23일(현지시간) 남아프리카공화국 요하네스버그에서 열린 주요 20개국(G20) 정상회의에서 이재명 대통령이 자유무역 강화 등 다자주의를 강조했다.

관세 팩트시트 일주일만에…李 "예측 가능한 무역환경 조성해야"

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/11/22/2H0JY5ZJ5G_3.png" /></figure>비트코인에 대해 강한 장기 낙관론을 펼쳤던 인물이자 베스트셀러 '부자 아빠 가난한 아빠’의 저자로 유명한 로버트 기요사키가 최근 비트코인 조정 국면에서 보유 물량 일부를 매도한 사실이 드러났다.22일 기요사키는 자신의 사회관계망서비스(SNS)를 통해 약 225만달러(약 30억원) 규모의 비트코인을 처분했다고 밝혔다.그는 매입가는 약 6000달러, 매도가는 약 9만달러 수준이었다며 구체적인 수익 규모도 공개했다. 매도 대금으로는 수술센터 두 곳과 광고판 사업을 인수할 계획이라며 “오래전부터 실천해온 부자가 되는 전략”이라고 강조했다.그러나 이번 결정은 그가 최근까지 내놓았던 발언과는 다소 상반된다. 기요사키는 이달 초 “충격적인 하락이 올 것”이라며 조정을 경고하면서도 “그렇기 때문에 나는 팔지 않고 산다”고 밝힌 바 있다. 또 비트코인을 ‘진정한 희소자산’으로 규정하며 공급 감소 전에 매수해야 한다고 주장하는 등 강한 장기 낙관론을 펼쳐왔다. 그는 2026년 비트코인 가격이 25만 달러(약 3억6800만 원)까지 오를 것이라는 전망까지 내놨다.비트코인은 이번 주 들어 변동성이 크게 확대되며 10% 넘게 하락해 8만 달러(약 1억1776만 원) 초반까지 밀려났다. 22일 기준 가격은 8만6065달러 수준이며 장중 한때는 8만7600달러까지 회복하기도 했다.암호화폐 약세는 주식시장에도 부담으로 작용했다. 비트코인을 보유한 투자자 상당수가 인공지능(AI) 관련주를 동반 보유하고 있어 S&P500지수는 이번 주 들어 2% 넘게 조정을 받았고 엔비디아는 어닝 서프라이즈에도 5% 하락했다.이런 가운데 케이티 스톡턴 페어리드 기술 애널리스트는 21일(현지시간) CNBC 인터뷰에서 “비트코인은 위험자산 선호도를 판단하는 선행지표”라며 “비트코인이 바닥을 다지는 흐름을 보이면 단기적으로는 주식시장에 긍정적이지만, 반대라면 상황은 더 악화될 것"이라고 분석했다.스톡턴은 또한 "추수감사절 전 주는 전통적으로 강세가 나타나는 시기지만, 단기적으로 과매도 상태가 나타나고 있어 방향성이 비트코인에 따라 결정될 가능성이 높다"며 "비트코인이 9만 달러 초반대를 회복하면 주요 지지선을 유지했다는 신호가 될 것"이라고 진단했다. </div>

비트코인에 대해 강한 장기 낙관론을 펼쳤던 인물이자 베스트셀러 '부자 아빠 가난한 아빠’의 저자로 유명한 로버트 기요사키가 최근 비트코인 조정 국면에서 보유 물량 일부를 매도한 사실이 드러났다.

“비트코인 14억 간다”던 부자아빠…정작 가격 떨어지자 30억어치 팔았다

<div><div style="position:relative;width:100%; height:0; padding-bottom: 56.25%;"><iframe src="https://www.youtube.com/embed/xLEEFBPM8os" allowfullscreen="allowfullscreen" frameborder="0" style="width:100%; height:100%;top:0; left:0; position:absolute"></iframe></div>■ 여기서 '콜록' 저기서 '콜록'…독감 환자 작년보다 14배 늘었다■ 민주 '1인 1표' 당헌·당규 갈등 격화…최종 결정 일주일 연기■ 4대 금융 연말 인사태풍 온다…CEO 53명 중 27명 '임기종료'■ 가상자산기본법 '연내 처리' 사실상 불발…한은vs금융위 이견■ 수능 국어 '정답없음' 이어 '복수정답' 논란…당국, 25일 확정<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2025/11/24/2511241449355880.jpg" /></figure></div>

■ 여기서 '콜록' 저기서 '콜록'…독감 환자 작년보다 14배 늘었다. ■ 민주 '1인 1표' 당헌·당규 갈등 격화…최종 결정 일주일 연기. ■ 4대 금융 연말 인사태풍 온다…CEO 53명 중 27명 '임기종료'

[뉴스핌 이 시각 PICK] 독감 환자 작년보다 14배 늘었다 外

<div><img src="https://img.etnews.com/news/article/2025/11/24/news-p.v1.20251124.33269f056c724948b76106f5aa10f9f4_P1.png" />시장을 뒤흔든 지수 퇴출 공포최근 암호화폐 시장을 강타한 비트코인 급락은 단순한 조정을 넘어 시장 구조적 취약점을 드러내는 사건이었다. 비트코인은 10월 고점 대비 30% 이상 급락했으며, 마이클 세일러가 이끄는 스트레티지(MSTR)는 사상 최고가 대비 60% 이상 폭락하는 등 관련 주식도 동반 하락했다. 이러한 시장 혼란의 진정한 심장에는 MSCI의 주요 지수에서 암호화폐 비중이 높은 기업을 퇴출시키려는 움직임이 자리잡고 있다. 이번 칼럼에서는 MSCI 지수 퇴출 공급이 비트코인과 금융 시장 전체에 미친 구조적 영향을 파헤쳐본다.MSCI 지수 퇴출 논의 - 시장을 뒤흔든 결정적 계기1. 시장의 논란, MSCI의 '디지털 자산 보유 기업' 분류 기준금융 지수 공급사 MSCI는 최근 기업 총자산 대비 암호화폐 보유 비중이 50%를 초과하는 기업을 '디지털 자산 보유 기업'으로 분류하고, 이들을 MSCI USA를 비롯한 주요 주가지수에서 제외하는 방안을 협의 중이다. 이 결정은 12월 31일 협의가 종료되며, 내년 1월 15일 최종 발표될 예정으로, 시장에선 이미 이날을 '운명의 날'로 부르고 있다.2. 패시브 펀드 청산의 공포지수 퇴출이 무서운 이유는 패시브(수동) 펀드들의 강제 매도가 발생하기 때문이다. 이러한 펀드들은 운용 목적으로 지수를 기계적으로 추종하므로, 구성종목이 바뀌면 해당 종목을 무조건 매도해야 한다. JP모건체이스는 스트레티지만 해당 지수에서 제외되면 약 28억 달러(약 3조 9,000억 원)의 패시브 자금이 이탈할 것으로 추산했다. 다른 지수 사업자들도 유사한 조치를 취할 경우 전체 매도 규모는 88억 달러까지 확대될 수 있다는 분석도 나온다.MSCI 지수 퇴출이 현실화될 경우, 스트레티지(MSTR)에는 막대한 규모의 자금 이탈과 주가 하락 압력이 예상된다. JP모건의 추산에 따르면 MSCI 지수에서만 약 28억 달러(약 3조 9천억 원) 규모의 패시브 펀드 자금이 강제 매도될 수 있으며, 다른 지수 사업자들이 동일한 조치를 취할 경우 그 영향은 최대 88억 달러까지 확대될 수 있다. 이로 인해 해당 기업의 유동성은 급격히 감소하고 자금 조달 비용은 상승하여 투자 매력도가 크게 약화될 것이다. 이러한 우려는 이미 시장에 선반영되어 스트레티지 주가는 사상 최고가 대비 60% 이상 급락하는 결과를 초래했다.비트코인의 제왕 스트레티지(MSTR), 깨진 '플라이휠'과 악순환의 고리1. 무너진 비즈니스 모델스트레티지는 그동안 고평가된 주식을 발행해 비트코인을 매수하고, 이를 통해 주가를 추가로 상승시키는 '플라이휠(선순환) 모델' 로 급성장해왔다. 그러나 MSCI 퇴출 위기에 대한 시장의 우려는 이 모델의 근간을 흔들었다. 기업가치를 비트코인 보유액으로 나눈 순자산가치(mNAV) 비율이 1.1배까지 떨어지며, 시장이 더 이상 스트레티지에 '비트코인 이상의 가치'를 부여하지 않음을 보여주었다.2. 악순환의 고리지수 퇴출 공포는 다음과 같은 악순환 구조를 만들어냈다.1. MSCI 퇴출 우려 → 스트레티지 주가 하락2. 주가 하락 → 자본조달 능력 약화 및 비트코인 추가 매수 여력 감소3. 비트코인 매수력 감소 → 비트코인 가격 하락 압력 가중4. 비트코인 가격 하락 → 보유 자산 가치 감소로 스트레티지 주가 추가 하락이러한 악순환은 스트레티지의 자금 조달 환경도 악화시켰다. 지난 3월 발행된 연 10.5% 금리의 증권 수익률은 현재 11.5%까지 상승했으며, 최근 발행한 유로화 표시 우선주도 공모가를 밑도는 등 시장의 신뢰 상실을 확인시켜주었다.비트코인 ETF 자금 이탈MSCI 퇴출 공포에 더해 미국 현물 비트코인 ETF에서의 대규모 자금 이탈도 비트코인 약세에 불을 지폈다. 11월 한 달간 블랙록의 IBIT ETF에서만 24.7억 달러가 유출되었으며, 이는 전체 미국 현물 비트코인 ETF 유출액 37.9억 달러의 약 63%에 해당하는 사상 최고 규모다. 특히 목요일 하루만 9억 달러, 이번 주 전체로는 10.2억 달러의 신규 환매가 진행되는 등 자금 이탈 속도도 주목할 만하다.이는 단순한 고래의 매도나 기관 매수 감소를 넘어, MSCI 퇴출 가능성에 대한 우려가 시장 구조적인 매도로 이어지고 있음을 시사한다. 시장 참여자들은 지수 퇴출이 현실화될 경우 쏟아질 막대한 매도 물량에 앞서 선제적 매수 포지션 정리에 나서고 있는 것으로 분석된다.암호화폐 변동성이 주식시장으로 전이되는 현상비트코인 하락의 영향은 암호화폐 시장에 그치지 않고 전통 주식시장까지 위협하는 시스템 리스크로 발전했다. 암호화폐 시장의 레버리지 투자자들이 하락에 따른 증거금 부족에 직면하자, 유동성 확보를 위해 현금화가 쉬운 기술 우량주를 매도하는 현상이 발생한 것이다.이러한 흐름은 CTA(Commodity Trading Advisor) 펀드 등 알고리즘 매매의 기계적 매도로 이어질 수 있어 추가 하락 압력으로 작용하고 있다. 골드만삭스는 현재 CTA가 S&P 500에 대해 약 450억 달러 규모의 매수 포지션을 보유하고 있어, 하락 시 매물 출회 압력이 높다고 분석하고 있다. 특히 S&P 500 지수가 6,452포인트를 하회할 경우 중기 모멘텀이 꺾이면서 약 80억 달러 규모의 매도가 예상된다. 이 지지선 방어 여부는 추가 조정의 분수령이 될 전망이다.투자자들의 안전 자산 추구와 실적 중심 AI로이번 사건은 투자 자본이 가상화폐에서 실적이 입증된 실물 경제 기업으로 선회하는 패러다임 전환을 보여준다. '알트코인에 물릴 바엔 차라리 AI 관련주에 물리자'는 인식이 확산되며, 엔비디아, 팔란티어 등 실적으로 증명된 성장 서사를 가진 AI 관련주들이 자금을 흡수하고 있다.AI 섹터 내부에서도 K자형 차별화가 뚜렷해지고 있다. 자금력이 풍부한 하이퍼스케일러는 견조한 실적을 보이는 반면, 중소형 AI 인프라 기업들은 큰 폭으로 하락하며 고평가 불안 해소에 따른 조정이 진행 중이다. AI라는 테마로 동반 상승하던 시대는 지났으며, 이제 각 기업의 실질적인 수익화 능력과 자본지출 효율성이 주가를 결정하는 국면으로 접어들었음을 시사한다.맺으며, 금융으로 오는 가상화폐, 그러나 투기와 탐욕의 역사는 반복된다. MSCI의 지수 퇴출 논의는 가상화폐가 본격적으로 기존 금융 시스템에 편입되는 과정에서 겪는 '시장의 정화 작용' 으로 해석된다. 단순히 비트코인을 보유하는 것만으로 프리미엄을 얻었던 시대는 끝나가고 있으며, 시장은 보다 건전한 펀더멘털과 수익 모델을 요구하고 있다.톰 리의 비트마인, '이더리움 거액 베팅'으로 13억 달러 손실을 기록한 사례는 가상화폐의 극심한 변동성과 위험을 간과한 투자가 어떤 결과를 초래하는지 생생하게 보여준다. “샴페인이 터지는 파티가 지속될 때 투기와 탐욕은 시장에서 정리된다” 는 자본 시장의 격언은 이번 사건을 통해 다시 한번 더 입증되었다.투자자들은 앞으로 더욱 엄격해질 규제와 시장의 심리 변화에 주목해야 한다. 내년 1월 15일 MSCI의 최종 결정은 스트레티지와 같은 기업의 운명을 좌우할 뿐만 아니라, 암호자산 투자 환경의 새로운 장을 열 것임이 분명하다. 동시에 PCE 물가지수, 소비자 신뢰지수, 개인수입/지출 등 실물 경제 지표를 통해 미국 경제의 건전성을 파악하고, 고금리 환경에서 현금흐름과 수익성이 확실한 기업에 대한 투자가 그 어느 때보다 중요해질 전망이다. </div>

최근 암호화폐 시장을 강타한 비트코인 급락은 단순한 조정을 넘어 시장 구조적 취약점을 드러내는 사건이었다. 비트코인은 10월 고점 대비 30% 이상 급락했으며, 마이클 세일러가 이끄는 스트레티지(MSTR)는 사상 최고가 대비 60% 이상 폭락하는 등 관련 주식도 동반 하락했다. 이러한 시장 혼란의 진정한 심장에는 MSCI의 주요 지수에서 암호화폐 비중이 높은 기업을 퇴출시키려는 움직임이 자리잡고 있다. 이번 칼럼에서는 MSCI 지수 퇴출 공급이 비트코인과 금융 시장 전체에 미친 구조적 영향을 파헤쳐본다.

[김호광 칼럼] 비트코인 급락의 원인, MSCI 지수 퇴출 공포

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/11/23/2H0KFC80GR_1.png" /></figure>증권가에서는 LB인베스트먼트(309960)에 대해 신규 펀드 결성으로 투자에 투입할 미집행 약정금(드라이파우더)이 충분하고, 기존 투자처의 상장으로 투자금 회수(엑시트) 기대감이 높아졌다고 평가했다.23일 한국거래소에 따르면 LB인베스트먼트 주가는 올 1월 2895원에서 이달 21일 5150원으로 두 배 가까이 상승했다. 52주 최저가는 2895원, 최고가는 7170원이다. 주가 상승 원동력으로는 새 정부의 벤처투자시장 활성화 기대감과 더불어 주요 투자처의 엑시트 기대감 등이 꼽힌다.전자공시시스템에 따르면 LB인베스트먼트는 올 상반기 영업이익 37억원, 당기순이익 29억원으로 전년동기대비 각각 24%, 15% 증가했다. 매출과 수익성 측면에서 모두 성장세를 이어가는 중이다. 연간 기준으로도 실적 상승 흐름은 뚜렷하다. 2022년 영업이익 48억 원, 당기순이익 39억 원에서 지난해 영업이익 109억 원, 당기순이익 86억 원으로 개선됐다. 주당 현금 배당금은 200원으로 현금배당성향은 2023년 72%, 2024년 54%를 기록했다.벤처 산업은 본질적으로 모집, 투자, 엑시트 주기가 길고 성과 예측이 낮다는 점이 리스크로 꼽힌다. 주식투자 관점에서 해당 산업군은 상대적으로 생소한 까닭에 개별 포트폴리오 기업들의 이슈와 성과에 주가가 영향을 받는다.LB인베스트먼트의 경우 상장 이전부터 운용자산을 확대해왔고 이를 기반으로 안정적인 관리보수 수익을 창출했다는 평가다. 다수 피투자기업들의 성과 소식이 지속되는 가운데 하반기에도 성과보수를 선두로 한 실적 확대를 기대할 수 있다. 박주연 미래에셋증권 연구원은 “높은 자기자본 투입 비율로 신뢰성을 높이면서 투자 수익률을 끌어올렸고 높은 현금배당률 역시 강점”이라며 “시장 불확실성이 높아진 시점일수록 대형사에 자본과 투자 기회가 늘어난다는 점은 호재"라고 말했다.</div>

증권가에서는 LB인베스트먼트(309960)에 대해 신규 펀드 결성으로 투자에 투입할 미집행 약정금(드라이파우더)이 충분하고, 기존 투자처의 상장으로 투자금 회수(엑시트) 기대감이 높아졌다고 평가했다.

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