[가장 보통의 투자] 대선 영향권 진입한 국내 증시 '내수주 맑음'

[비즈한국] 6월 3일 제21대 대통령선거가 가까워지면서 국내 금융시장도 본격적으로 대선 영향권에 진입했다. 특히 그동안 국내 증시에 부담을 줬던 정치적 불확실성이 해소될 것이라는 기대감이 커지며, 투자자들의 관심은 새 정부의 정책 방향으로 쏠린다.

대체로 대선 이후 새 정부 출범 직후에는 정책 발표와 경기 부양 기대감으로 우호적인 분위기가 형성되며, 주가가 오르는 ‘허니문 랠리’가 자주 나타났다. 김병연 NH투자증권 연구원은 “6월 3일 예정된 대통령 선거는 통상 글로벌 변수에 더 민감하게 반응하는 한국 금융시장에 대내적 정책 기대감을 높이는 주요 이벤트로 작용할 것”이라고 전망했다.

이번 대선에서도 추가경정예산안(추경)이 핵심 변수 중 하나로 떠오르고 있다. 현재 대선 후보들은 추경 가능성을 여러 경로를 통해 언급하고 있으며, 과거 사례를 보더라도 2000년대 이후 대부분의 정부는 출범 직후 빠르게 추경을 단행해 경기 부양에 나섰다. 역대 정부들이 임기 초반에 주가 상승률이 높았던 것은 이처럼 정부 지출 증가와 관련이 있다.

올해 13조 8000억 원 규모의 1차 추경이 집행됐지만, 산불 복구와 민생 지원 등 시급한 현안에 한정된 필수 추경이었기 때문에, 6월 대선 이후 출범할 새 정부가 추가적인 재정정책을 펼칠 가능성이 높다는 전망이다.

조상훈 신한투자증권 연구위원은 “2000년 이후 치러진 5번의 대선 직후 소비심리는 평균 3%p 개선됐고, 여기에 재정정책까지 더해진다면 금상첨화”라며 “추경에 따른 경제성장률 제고 효과는 적게는 0.1%p에서 많게는 0.8%p 수준이며, 추경 편성 다음 해에는 GDP 성장률이 대부분 개선됐다”고 말했다. 김병연 연구원도 “2025년 추경 30조 원은 한국 경제 성장률을 약 0.3%p 끌어올리는 효과가 있을 것”이라고 예상했다.

정책 수혜가 예상되는 업종으로는 유통 등 내수주와 건설업종이 꼽힌다. 특히 정부 집권 1년 차에는 건설 투자가 증가하는 경향이 있다. 건설업은 제조업 대비 파급 효과가 크고, 정부의 경기 부양책이 집중되는 분야다.

김병연 연구원은 “한국은 신정부의 내수 부양 정책과 자본시장에 대한 신뢰 회복 기대 속에서 내수 중심의 성장 산업이 부각될 가능성이 크다”며 “하반기 전략은 상반기의 조선·방산 중심 전략에서 벗어나 고PER 인공지능(AI) 성장주와 저PBR 가치주를 함께 담는 ‘더블 엣지(Double Edge)’ 전략이 유효할 것”이라고 전망했다.

강현기 DB증권 연구원은 “건설과 소매유통 업종이 비록 장기 투자 대상으로서의 매력은 떨어지지만, 올해 하반기로 국한해 본다면 일정 수준의 주가 반등이 진행될 수 있을 것”이라고 말했다.

소비자심리지수 회복이 기대되면서 유통업종에 대한 기대감도 커지고 있다. 탄핵 국면 장기화로 소비자심리지수는 급락했지만, 조기 대선 이후 점진적으로 상승세를 보이고 있기 때문이다. 조상훈 연구위원은 “정부의 적극적인 내수 부양 의지에 힘입어, 과거 대선과 추경 국면에서는 유통업종이 늘 시장에서 두드러졌다”며 “17대 대선에는 글로벌 금융위기와 각종 규제의 영향으로 유통업종이 약세를 보였지만, 18~20대 대선에서는 코스피를 상회했다”고 말했다.

관세 리스크로 수출주가 상대적으로 불리한 상황에서, 원화 강세와 금리 인하 국면에 유리한 내수주가 추가 상승 여력을 갖췄다는 분석도 나온다. 김경태 상상인증권 연구원은 “현재 주가 수준에서도 추가 상승 동력이 충분하다”고 말했다.

김세아 금융 칼럼니스트

writer@bizhankook.com

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