美대선 후 첫 FOMC 촉각…시장은 금리 추가 인하에 '베팅'

미국 대선 이틀 뒤인 7일(현지 시간) 열리는 11월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 미국 기준금리가 25bp(bp=0.01%포인트) 인하될 것이라는 데 시장 전문가들의 의견이 일치하고 있다. 시장의 관심은 12월 회의에서 연방준비제도(Fed·연준)가 금리 인하를 건너뛸 가능성에 모아지고 있다.

2일 시카고상품거래소(CME) 페드워치툴에 따르면 금리선물 시장은 11월 FOMC에서 기준금리가 25bp 인하될 확률을 98.9%로 매기고 있다. 전문가들의 시각도 같다. 로이터가 지난달 23~29일 111명의 이코노미스트를 대상으로 실시한 설문에 따르면 응답자 전원이 11월에 0.25%포인트의 금리 인하를 예상했다.

9월 회의 이후 각종 경제지표에서 금리 인하 기조를 되돌릴 만한 깜짝 변수가 나타나지 않았던 것이 주요 배경으로 꼽힌다. 9월 소비자물가지수(CPI)는 전년 대비 2.4% 올라 직전월(2.5%)보다 개선됐으며, 8월과 9월 근원 개인소비지출(PCE) 물가지수도 각각 2.7%로 시장의 전망에 부합했다. 비록 고용시장은 일자리 증가 수치가 9월에 급등(25만 4000건)한 후 10월에는 급감(1만 2000건)하는 변동성이 나타났지만 인하 기조를 멈추거나 가속화할 요인은 아니라는 평가가 우세하다. 10월 급감의 배경에 허리케인의 여파가 있었던 데다 실업률은 4.1%로 안정세를 보이기 때문이다. 로레타 메스터 전 클리블랜드연방준비은행 총재는 이날 “경제지표는 연준의 전망에 부합하고 있다”며 “연준은 11월 FOMC에서 금리 인하로 직진할 것”이라고 전망했다.

초점은 12월 이후 금리 전망에 모인다. 12월에도 25bp의 인하가 뒤따를 것이라는 관측이 우세한 가운데 인하 여부나 인하 폭을 장담하기 어렵다는 평가도 만만찮다. 현재 경제를 판단하는 전문가들의 시각이 엇갈리고 있기 때문이다. 한쪽은 미국의 경제를 떠받치는 소비가 3분기 들어 3.7% 늘어나 증가율이 전 분기(2.8%)보다 커지는 경제성장세에 주목하고 있다. 이는 인플레이션 상승 요인이다. 인플레이션인사이트 설립자인 오마 샤리프는 “근원 PCE는 적어도 몇 달 동안은 빨리 물가가 안정을 찾을 수 없을 것이라는 점을 시사한다”며 “연준의 임무는 끝나지 않았다”고 말했다.

연준이 금리 인하 속도를 더 높일 것이라는 관측도 있다. 씨티는 “허리케인의 영향을 빼더라도 10월 취업자 수 증가 폭은 8만 2000명에 그치는 것으로 추정된다”며 “높은 금리로 인해 고용지표가 더 악화될 가능성이 높기 때문에 12월에는 50bp를 인하할 것”이라고 내다봤다.

연준 내부의 시각차 역시 첨예한 것으로 전해진다. 스티펠파이낸셜의 이코노미스트 린지 피에그자는 “현시점 연준은 노동시장을 보호해야 한다는 쪽과 물가 안정에 더 집중해야 한다는 쪽으로 양분돼 있다”고 밝혔다. 이와 관련해 존 윌리엄스 뉴욕연은 총재는 지속적 금리 인하를 주장했지만 래피얼 보스틱 애틀랜타연은 총재는 “적절하다면 (금리 인하를) 건너뛰어도 우려할 일은 아니다”라고 언급했다.

최근 10년물 국채금리 상승으로 연준 내 의견 불일치가 더욱 커질 것이라는 관측도 나온다. 시중금리가 높을수록 기업과 가계 부담이 커져 경제가 둔화될 가능성이 높아질 수 있기 때문에 고용시장 보호에 중점을 둔 연준 관계자들이 추가 기준금리 인하를 더욱 강하게 주장할 수 있다는 이유에서다.

대선 결과 또한 통화정책의 변수로 꼽힌다. 특히 도널드 트럼프 전 대통령이 당선되고 공화당이 상하원을 모두 장악하는 시나리오에서는 관세와 이민 제한 정책의 여파로 인플레이션 재상승 우려가 커질 수 있기 때문이다. BMO캐피털의 이코노미스트인 마이클 그레고리는 “대선 이후 연준은 정책 기조를 조정해야 할 수도 있다”고 말했다.