<div><figure><img src="https://img.newspim.com/etc/portfolio/pc_portfolio.jpg" /></figure>[서울=뉴스핌] 오영상 기자 = 일본의 명목 국내총생산(GDP)이 2026년에 인도에 추월당할 전망이라고 16일 니혼게이자이신문이 보도했다.국제통화기금(IMF)이 발표한 최신 추계에 따르면, 일본의 GDP는 2026년에 4조4636억달러(약 6330조원)로 줄어들며, 세계 4위에서 5위로 내려앉을 것으로 보인다.엔화 약세로 인해 달러 기준 GDP가 감소한 영향이 크다.일본의 2024년 GDP는 4조193억달러로, 미국·중국·독일에 이어 세계 4위를 기록했다. 일본은 2022년까지 미국·중국에 이어 세계 3위였으나, 2023년에 독일에 추월당해 4위로 떨어졌다.2025년 GDP는 4조2798억달러에 이를 전망이다. 일본과 인도의 순위 역전 시점은 기존 예측보다 1년 늦춰졌다.고성장이 이어지고 있는 인도의 GDP는 2026년에 4조5056억달러로 일본을 앞지를 것으로 보인다. 2029년에는 세계 3위로 올라설 전망이다.인도는 자동차 내수 판매 대수가 2022년에 일본을 추월해 중국, 미국에 이어 세계 3위 규모로 성장했다. 인구 증가도 두드러지며, 중산층의 급증이 경제 성장으로 이어지고 있다.일본은 2030년에 GDP가 5조1198억달러로 늘어나지만, 영국의 5조1997억달러에 추월당해 세계 6위로 밀릴 전망이다.<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2025/07/17/2507171515389210_w.jpg" /></figure>goldendog@newspim.com</div>

<div>“관세 협상 타결로 교역 개방 상태 유지”트럼프 무역 정책 불확실성 등은 변수로<figure><img src="https://img.khan.co.kr/news/r/600xX/2025/10/14/rcv.YNA.20251014.PAP20251014217001009_P1.webp" /></figure>국제통화기금(IMF)이 올해 세계 경제 성장률 전망치를 0.2%포인트 상향 조정했다.IMF는 14일(현지시간) 세계경제전망(WEO)을 업데이트하고 올해 세계 경제성장률을 지난 7월 전망보다 0.2%포인트 높은 3.2%로 예상했다. 내년 성장률은 기존 전망치인 3.1%를 유지했다.당초 IMF는 도널드 트럼프 미국 대통령이 국가별 관세를 발표한 후인 지난 4월22일에는 올해 세계경제성장률이 2024년의 3.3%보다 0.5%포인트 낮은 2.8%에 그칠 것으로 전망했다. 이후 7월에 3.0%, 이번에 3.2%로 연달아 상향 조정했다.IMF는 각국이 미국과 무역 협상을 타결하면서 관세율이 10∼20%대로 낮아졌으며, 대부분 국가가 보복 관세를 부과하지 않아 교역이 개방된 상태를 대체로 유지했기 때문이라고 설명했다. 또 민간 기업들이 관세 인상에 대비해 수출을 앞당겼고, 신속하게 공급망을 조정하는 등 적응력을 보였다고 밝혔다.하지만 3.2% 성장률은 코로나19 확산 이전 평균인 3.7%와 비교하면 낮은 수준인 데다 관세의 부정적인 영향이 시간을 두고 나타날 수 있다고 IMF는 경고했다.IMF는 올해 한국 예상 성장률을 지난 7월 전망보다 0.1%포인트 상향된 0.9%로 예측했다. 내년 성장률 전망은 1.8%로 7월 예상치와 같다.미국 경제성장률 전망치는 2.0%로 예측했다. 이는 7월 전망보다 0.1%포인트 높다. 내년 예상 성장률은 2.1%로 올해와 큰 차이가 없다.중국의 올해 성장률 전망은 4.8%로 지난 7월과 같았다. 내년에는 중국의 성장률이 4.2%로 낮아질 것으로 IMF는 예상했다.유로존은 올해 1.2%, 내년 1.1% 성장할 것으로 전망했다. 일본은 올해 1.1%, 내년 0.6% 성장할 것으로 IMF는 예상했다. 신흥경제와 개발도상국 경제는 올해 4.2%, 내년 4.0% 성장할 것으로 전망됐다.IMF는 트럼프 행정부의 관세가 촉발한 무역 정책 불확실성의 장기화와 보호무역주의 조치 확대를 경제 위기 원인으로 지목했다. 그러면서 트럼프 행정부의 무역 합의는 기존 합의를 약화하는 데다 세부 내용과 지속성이 불투명해서 무역 정책 불확실성을 의미 있게 해소하지 못한다고 지적했다.이밖에 IMF는 선진국의 반 이민 정책에 따른 노동력 감소, 주요 선진국의 재정 취약성, 기후변화와 지정학적 갈등에 따른 원자재 가격 상승 등을 하방 위험으로 꼽았다. 또 기대했던 인공지능(AI) 발 생산성 향상이 실현되지 않고 자산 가치 조정이 이뤄지면서 호황이 끝나면 2000∼2001년 닷컴(인터넷 산업) 붕괴와 같은 충격을 가져올 수 있다고 경고했다.IMF는 올해 세계 교역량 증가율을 3.6%로 기존 예상치에서 1.0%포인트 올렸다. 내년 세계 교역량 증가율은 2.3%로 예상했는데 이는 기업들이 관세 인상에 대비해 수출을 앞당긴 효과가 내년에는 사라질 것이기 때문이다.</div>

IMF는 14일(현지시간) 세계경제전망(WEO)을 업데이트하고 올해 세계 경제성장률을 지난 7월 전망보다 0.2%포인트 높은 3.2%로 예상했다. 내년 성장률은 기존 전망치인 3.1%를 유지했다.

IMF, 한국 성장률 0.1%P 올린 0.9%로 전망···세계 성장률은 0.2%P 상향

<div><figure><img src="https://img.newspim.com/etc/portfolio/pc_portfolio.jpg" /></figure>장기 가이던스 실망감, 급락 방아쇠급락 뒤 투자자들의 적극적인 매수세스톡트윗츠서 하루 언급 +1만3000%우리나라 투자자들도 매수세 동참매수론 3가지 이유, 가이던스 패턴 등이 기사는 10월 15일 오후 4시33분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 이탈리아 초고가 스포츠카 제조업체인 페라리(종목코드: RACE)에 저가매수세가 대거 몰렸다. 페라리의 주가는 최근 약 2주 사이 4분의 1토막이 났다.◆열흘 25% '털썩', 왜?미국 뉴욕증권거래소에 상장된 페라리 주식의 시세는 이달 2일부터 13일까지 10일여 동안 가파르게 떨어져 25% 낙폭을 기록했다. 다음 날 14일 382.19달러로 하루 1%가량 반등했지만 여전히 큰 폭의 손실을 기록 중이다.<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2025/10/15/2510150438210800.jpg" /></figure>주가 급락의 방아쇠는 9일 '자본시장의 날'에서 제시된 경영 목표다. 중대 이벤트로 지목된 관련 행사를 앞두고 투자자 사이에서 관망의 움직임이 계속돼 주가가 부진하게 움직였던 상황에서 발표 당일 거칠게 반응했다.경영 목표에서 실망감을 산 것은 장기 계획이다. 올해 연간 실적 가이던스는 상향돼 반길만한 소식으로 여겨졌지만 2030년 장기 가이던스가 보수적으로 제시되고 전기차 전략은 조정된 게 화를 불렀다. 당일 주가 낙폭은 15%였다.실망을 부른 2030년 가이던스의 구체적인 내용은 이렇다. 매출액은 90억유로(연평균 5% 성장 상정), EBIT(=영업이익+영업외손익)는 27억5000만유로 이상, EBIT 마진은 30% 이상이다. 또 EBITDA(=EBIT+감가상각비)는 36억달러 이상, EBITDA 마진은 40% 이상으로 제시됐다.관련 수치는 모두 애널리스트들의 추정치 컨센서스를 밑돌았다. 애널리스트 컨센서스는 매출액은 100억유로(연평균 성장률 7%), EBIT과 EBIT 마진은 각각 32억~32억5000만달러와 32%다. EBITDA와 관련 마진 컨센서스 역시 공표분보다 높았다.실망감은 전기차 전략 축소에서 더 커졌다. 페라리는 2030년 차량 구성에서 전기차 비중을 종전 목표 40%에서 20%로 절반으로 줄이고 내연기관과 하이브리드를 각각 40%씩 하겠다고 했다. 투자자 사이에서는 전기차로의 적극적 전환의 기대감이 있던 터였다.◆저점 매수? 3가지 이유페라리의 가파른 주가 하락은 역설적으로 적극적인 매수세를 유인하는 계기가 됐다. 급락 이후 월가에서 '지지' 발언이 여럿 나온 가운데 럭셔리 브랜드에서 비롯되는 높은 수익성에 대한 믿음, 밸류에이션 부담 추가 완화라는 요인이 맞물린 현상이다.<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2025/10/15/2510150438210801.jpg" /></figure>적극적인 매수세는 심리지표나 거래 데이터 모두에서 확인됐다. 10일 머니체크에 따르면 투자자 커뮤니티 플랫폼 스톡트윗츠에서 페라리 관련 메시지는 하루 1만3100% 폭증해 플랫폼이 자체 측정하는 투자심리 수준이 '극도의 강세'가 됐다고 한다.우리나라 투자자들의 관심도 대폭 늘었다. 한국예탁결제원에 따르면 이달 14일까지 한 주 동안 페라리 미국 주식의 순매수액은 1702만달러(약 243억달러)를 기록했다. 미국 주식 개별 종목과 상장지수펀드(ETF)을 포함한 순매수 상위 50위 가운데 24위다.최근 페라리의 주가 급락이 매수 기회로 평가되는 이유는 밸류에이션 측면을 제외하면 크게 3가지다. 모두 주가 반응이 과도했다는 결론으로 수렴된다. 첫째는 보수적 가이던스 제시 패턴, 둘째는 생산 능력을 크게 압도하는 수요, 셋째는 마진 중심 사업모델의 견고함이다.◆보수적인 패턴첫째 보수적인 가이던스 패턴은 경영진의 자신감 결여를 반영하기보다 달성 가능성을 높이기 위한 전략이라는 게 전문가들의 설명이다. 페라리는 지난 6년 동안 제시된 목표를 한 번도 예외 없이 초과 달성해왔다. CFRA는 경영진이 오랫동안 스스로 실적 전망을 과소 평가하는 패턴이 있다고 했다.올해 연간 가이던스에 그 단서가 있다. 페라리는 올해 연간 가이던스를 상향하면서 내년 수익성 목표를 1년 앞당겨 실현할 것이라고 했다. 매출 71억유로, EBITDA 27억2000만유로는 당초 2026년 목표였던 수치다. 보수적으로 제시했다가 서프라이즈를 연출하는 구도를 당일 보여준 셈이다.▶②편에서 계속bernard0202@newspim.com</div>

이 기사는 10월 15일 오후 4시33분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[GAM] '서학개미 픽' 페라리 ①열흘 25% '털썩', 몰리는 저점매수세

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/10/16/2GZ79PM0WL_1.jpg" /></figure><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/10/16/2GZ79PM0WL_2.jpg" /></figure>국제통화기금(IMF)이 5년 뒤 한국의 일반정부 부채(D2)가 국내총생산(GDP) 대비 64.3% 수준까지 상승할 것이라고 진단했다. IMF는 미국 워싱턴D.C에서 열리는 IMF·세계은행(WB) 연차총회를 앞두고 15일(현지시간) 발표한 '재정점검보고서'(Fiscal Moniter)를 통해 이같이 밝혔다. D2는 중앙정부와 지방정부의 채무를 합한 국가채무(D1)에서 비영리공공기관의 부채를 더한 지표로, 국가 간 비교에 주로 사용된다. IMF는 한국의 경우 GDP 대비 D2 비율을 2025년 53.4%, 2026년 56.7%, 2027년 58.9%, 2028년 60.9%, 2029년 62.7%로 전망했다. 우리 정부는 이 비율을 2025년 49.1%, 2026년 51.6%, 2027년 53.8%, 2028년 56.2%, 2029년 58.0% 등으로 관측하고 있다. IMF의 전망이 우리 정부의 전망치보다 높은 셈이다. 특히 IMF는 올해 한국의 D2 비율을 전년(49.8%)보다 3.6%포인트 상승한 53.4%로 제시했다. 이는 IMF가 선진국으로 분류한 11개의 비기축통화국 가운데 싱가포르(175.6%), 이스라엘(69.2%)에 이어 세 번째로 큰 규모다. 기획재정부는 이에 대해 “정부는 재정 본연의 역할 뿐만 아니라 재정의 지속가능성 모두 염두에 두고 재정을 운용하고 있다”며 “현재의 엄중한 경제상황 하에서 경기회복을 위한 적극적 재정운용이 불가피하다”고 설명했다. 그러면서 “IMF도 현 시점에서 이러한 정부의 재정기조를 적절하다고 평가하고 있다”고 덧붙였다. IMF는 지난달 한국과의 연례협의를 통해 “정부 당국의 단기적 재정기조와 2026년 예산안의 지출 우선순위는 적절"하다고 밝힌 바 있다. 기재부는 “하반기에는 '재정구조 혁신 태스크포스(TF)를 가동해 지출, 세입, 사회보험 등 전 분야에 걸쳐 재정의 지속가능성 확보 방안을 구체화할 계획”이라고 덧붙였다. </div>

국제통화기금(IMF)이 5년 뒤 한국의 일반정부 부채(D2)가 국내총생산(GDP) 대비 64.3% 수준까지 상승할 것이라고 진단했다. IMF는 미국 워싱턴D.C에서 열리는 IMF·세계은행(WB) 연차총회를 앞두고 15일(현지시간) 발표한 '재정점검보고서'(Fiscal Moniter)를 통해 이같이 밝혔다. D2는 중앙정부와 지방정부의 채무를 합한 국가채무(D1)에서 비영리공공기관의 부채를 더한 지표로, 국가 간 비교에 주로 사용된다.

IMF "韓 국가채무 5년 뒤 GDP 64% 넘어"

<div><figure><img src="https://nimage.newsway.co.kr/photo/2025/04/09/20250409000033_0480.jpg" /></figure>코로나19 이후 장기화된 내수 침체와 비용 부담 속에 실적 부진을 겪어온 CJ그룹이 본격적인 체질 개선과 글로벌 확장 전략에 나서고 있다. 식품, 물류, 콘텐츠, 유통 등 전통 주력 사업을 해외 중심 구조로 재편하며 단순한 수출을 넘어 현지 생산·유통·판매까지 아우르는 '글로벌 제조·플랫폼 기업'으로의 전환을 꾀하는 모양새다. CJ는 2020년 팬데믹 이후 대내외 환경 악화로 수년간 실적 정체를 겪었다. CJ제일제당, CJ대한통운, CJ ENM 등 이른바 'CJ 3대 축' 모두가 수익성 둔화와 고정비 부담에 직면했고 그룹 전체의 이익 체력도 약화됐다. CJ제일제당은 별도 기준 2분기 매출 4조 3224억원(-0.2%), 영업이익 2351억원(-11.3%)을 기록했고, 식품사업 부문만 보면 매출 2조 6873억원(-1%), 영업이익은 901억원(-34%)까지 하락했다. CJ대한통운은 연결 기준 매출 3조 484억원(-0.4%), 영업이익 1152억원(-8.1%)으로 위축됐다. CJ ENM은 매출 1조 3129억원, 영업이익 286억원을 기록하며 작은 반등이지만 여전히 수익성이 취약한 구조를 드러냈다. 그룹은 실적 부진의 원인을 '내수 중심 구조의 한계'로 판단하고 올해부터 전략적 해외 진출을 본격화하고 있다. 이재현 CJ그룹 회장이 미국, 일본, 영국 등 해외 핵심 거점을 직접 방문해 글로벌 전략을 점검한 것도 이 같은 변화의 흐름과 맞물린다. CJ 내부에서는 이를 단순한 '현장 경영'이 아닌, 그룹 전반의 '글로벌 리빌딩 시그널'로 해석하고 있다. <figure><img src="https://nimage.newsway.co.kr/photo/2025/10/16/20251016000061_0480.jpg" /></figure><h2>K푸드 넘어서 K플랜트··· CJ제일제당의 글로벌 제조 전쟁</h2>CJ제일제당은 식품 부문에서 미국·유럽·일본 등 해외 주요 시장을 중심으로 현지 생산 기반을 대폭 확장하고 있다. 기존의 '수출 중심 모델'에서 탈피해 현지에서 제조·공급·판매까지 동시에 수행하는 '현지 대형화 전략'을 구체화한 것이다. 일본 치바현에 신설한 만두 공장은 1000억원을 투입해 최첨단 생산 라인을 갖췄으며 연간 수십만 톤의 제품 생산이 가능하다. 유럽 시장의 경우 헝가리에 동일 규모의 식품 공장을 건설 중으로 2025년 가동을 목표로 한다. 이 공장은 유럽 전역은 물론 동유럽과 발칸반도까지 공급망을 확장하는 전략적 거점으로 활용될 예정이다. 북미 시장에서는 자회사 슈완스를 통해 약 7000억원을 투자한 초대형 식품 생산시설을 사우스다코타에 건설 중이다. 완공 시 북미 최대 규모의 아시안 식품 제조시설, '비비고 만두' 브랜드의 시장 점유율을 한층 끌어올릴 것으로 기대된다. CJ제일제당은 글로벌 식품사들과 달리 마케팅보다는 제조와 유통 인프라에 선제적으로 투자해 경쟁사와 차별화를 꾀하고 있다. CJ대한통운, '물류=기술'로 산업 재정의··· 중동·인도 정조준CJ대한통운은 기존 국내 택배 중심의 사업 구조에서 벗어나 글로벌 종합물류기업으로의 전환을 가속화하고 있다. 특히 미국, 중동, 인도 등 성장 가능성이 높은 지역에 대한 직접 투자를 확대하며 해외 매출 비중을 늘려가고 있다. 미국 조지아주에서는 대형 콜드체인 물류센터를 가동 중이다. 뉴욕과 시카고 등 주요 도시에도 총 6000억원 규모의 추가 투자가 확정됐다. 식품·의약품 등 냉장물류 수요 증가에 대응하기 위한 선제 조치로 CJ대한통운은 이를 기반으로 북미권 B2B 물류시장을 본격 공략할 계획이다. 특히 사우디 리야드에 조성한 중동권역 물류센터는 하루 최대 1만5000건의 배송 처리 능력을 갖춘 중동 진출 핵심 인프라다. 급성장하는 이커머스 시장을 타깃으로, 아프리카·유럽 남부까지 연결하는 복합 허브로 기능하게 된다. 인도에서는 자회사 CJ다슬을 통해 복합운송 시스템 고도화를 진행 중이다. 인도 정부의 국가물류정책 추진과 디지털화 정책에 발맞춰 IT 기반 플랫폼 기술을 현지화하고 있으며, 최근에는 육상·철도 복합운송 계약을 다수 수주하며 시장 점유율을 확대하고 있다. <figure><img src="https://nimage.newsway.co.kr/photo/2025/10/16/20251016000064_0480.jpg" /></figure><h2>'AI 콘텐츠 기업'으로 전환하는 CJ ENM</h2>CJ ENM은 콘텐츠 제작사의 정체성에서 벗어나 기술 중심의 IP기업으로의 전환을 선언했다. 자체 개발한 'AI 스크립트'는 시청자 데이터와 장르별 트렌드를 분석해 콘텐츠 기획에 활용되며 K콘텐츠에 특화된 문맥 해석 능력을 보유하고 있다. '시네마틱 AI'는 영상 제작 자동화 기술로, 캐릭터와 배경을 3D로 생성하고 영상의 시각적 일관성을 유지하며 제작 시간과 비용을 줄인다. 해당 기술을 활용해 제작한 애니메이션 '캣 비기'는 글로벌 누적 조회수 1000만을 넘겼고 후속작 '골든 에그'는 해외 영화제에서 수상하며 상업성과 작품성을 동시에 입증했다. 또한 CJ ENM은 광고 기술 영역에서도 선제적 변화를 꾀하고 있다. 국내 최초로 'VPP(Virtual PPL)'를 도입해 방송 콘텐츠에 가상광고를 자동 삽입하는 방식으로 콘텐츠 수익 다변화를 꾀하고 있다. CJ ENM은 이 같은 기술 기반 전환을 통해 콘텐츠 산업 전반의 구조 변화에 선제적으로 대응한다는 방침이다. <figure><img src="https://nimage.newsway.co.kr/photo/2025/10/16/20251016000062_0480.jpg" /></figure><h2>올리브영, 플랫폼이 된 H&B··· "K뷰티 글로벌 게이트웨이로"</h2>CJ올리브영은 기존 오프라인 중심의 국내 H&B 스토어에서, 글로벌 K뷰티 유통 플랫폼으로 사업 정체성을 재정립하고 있다. 지난 2월 미국 법인을 설립한 데 이어 글로벌몰을 통한 해외 직판 매출은 전년 동기 대비 70% 이상 증가했다. 특히 일본(180%), 말레이시아(256%), 영국(300%) 등지에서 고성장을 기록하며, 현지 맞춤형 전략을 구체화하고 있다. 현재 미국 내 오프라인 매장 진출도 검토 중이며 외국인 관광객의 소비 데이터를 기반으로 K뷰티 수요가 높은 지역을 타깃으로 삼고 있다. 지난해 기준, 올리브영을 방문한 외국인 관광객은 전체 방한객의 약 80%에 달했고, 한국 화장품 구매 국적 수는 189개국에 이르렀다. 단순한 판매 채널을 넘어, K컬처를 체험할 수 있는 공간으로서의 확장 가능성도 커지고 있다. CJ그룹은 전통 사업의 한계를 글로벌 전략으로 돌파하려는 움직임을 본격화하고 있다. 각 계열사는 제조·물류·기술·유통 등 각기 다른 방식으로 현지화를 시도하고 있으며 그룹 전체적으로는 이재현 회장이 강조한 "K웨이브 확장과 글로벌 영토 확보"라는 방향성과 맞닿아 있다. CJ 관계자는 "글로벌 시장에서의 경쟁력 강화를 위해 식품·물류·콘텐츠·유통 등 핵심 사업의 체질 개선과 인프라 확장을 병행하고 있다"며 "단순 수출을 넘어 CJ만의 현지화 전략을 바탕으로 새로운 성장 동력을 확보해 나가겠다"고 밝혔다. </div>

코로나19 이후 장기화된 내수 침체와 비용 부담 속에 실적 부진을 겪어온 CJ그룹이 본격적인 체질 개선과 글로벌 확장 전략에 나서고 있다. 식품, 물류, 콘텐츠, 유통 등 전통 주력 사업을 해외 중심 구조로 재편하며 단순한 수출을 넘어 현지 생산·유통·판매까지 아우르는 '글로벌 제조·플랫폼 기업'으로의 전환을 꾀하는 모양새다.

CJ의 반격··· K콘텐츠부터 만두까지, 글로벌 전방위 공략

<div><figure><img src="https://img.newspim.com/etc/portfolio/pc_portfolio.jpg" /></figure>압도적 수요와 견고한 마진 구조도 이유내년 생산물량 완판, 인도는 내후년에야개인화 옵션 확대 전략, 마진의 핵심역낙폭 과신은 경계, 사업환경 의구심 누적밸류는 5년 최저치권, 월가 +30% 기대이 기사는 10월 15일 오후 4시36분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.<'서학개미 픽' 페라리 ①열흘 25% '털썩', 몰리는 저점매수>에서 이어짐[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = ◆압도적인 수요둘째 페라리가 유지하는 공급 규모를 훨씬 초과하는 수요다. 페라리는 9일 발표에서 '활성 고객' 수가 9만명에 달한다고 발표했다. 활성 고객은 최근 5년에 페라리를 구매한 고객으로 정의된다. 2022년 대비 20% 증가한 수치라고 한다.<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2025/10/15/2510150438279650.jpg" /></figure>반면 작년 연간 생산량은 1만3752대다. 단순 계산으로도 9만명의 활성 고객 대비 연간 1만3752대 생산은 약 6.5대 1의 비율이다. 모든 활성 고객이 매년 신차를 구매하지는 않지만 관련 비율은 페라리가 설정한 공급이 잠재 수요를 크게 밑돈다는 점을 보여준다.신규 고객 유입이 기존 고객 수요와 겹치면서 수급 비대칭성을 가중한다. 이달 9일 페라리는 2022년 이후 3만2300명의 신규 고객을 확보했다고 했다. 약 3년 동안 매년 평균 1만여명이 신규 유입된 셈이다. 연간 생산량 1만3752대를 고려하면 신규 고객 만으로도 전체 생산량의 상당 부분을 차지한다.주문 대기 시간이 직접적인 증거다. 이미 올해 2월 당시 올해와 내년 생산 물량을 모두 소진한 상태로 이때 신규 주문을 넣으면 내후년 초에나 인도받을 수 있다고 한다. 주문부터 인도까지 약 2년을 기다려야 한다는 거다. JP모간은 "수요가 공급을 크게 초과한다는 충분한 증거가 있다"고 헀다.◆마진 견고함셋째, 마진 중심 사업의 견고함은 실적이 입증한다. 올해 상반기 페라리의 출하량은 7087대로 전년과 사실상 동일했지만 매출액은 35억8000만유로로 8.5% 증가(y/y)한 한편 EBIT는 10억9000만유로로 늘었고 EBIT 마진은 30.6%로 전년동기 대비 170bp 확대했다.<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2025/10/15/2510150438279651.jpg" /></figure>30%를 초과하는 EBIT 마진은 자동차 업계 전체에서 압도적으로 높은 수준이다. 베인앤드컴퍼니에 따르면 올해 1분기 세계 자동차 제조사의 평균 EBIT 마진은 5.4%다. 페라리의 6분의 1 수준이다. BMW는 올해 상반기 6.2%, 애스턴마틴의 경우에는 올해 EBIT가 적자였다. 포르쉐는 5.5%였다.물론 이런 높은 이익률에 대해 '럭셔리 브랜드라서 당연히 가능하다'는 시각도 있다. 페라리와 같은 럭셔리 차량 제조업체들은 희소성과 브랜드력 유지를 위해 의도적으로 생산량을 억제한다. 하지만 애스턴마틴과 포르쉐도 럭셔리 브랜드이지만 마진 측면에서 제법 차이가 난다.페라리의 높은 마진은 럭셔리 포지셔닝의 당연한 결과라기보다 차별화된 수익 구조가 단단하게 자리 잡고 있기 때문이라는 시각이 많다. 기본 차량 가격에 추가되는 개인화 확대 전략이 대표적이다. 개인화 옵션은 원가 대비 판매가가 매우 높아 마진을 극대화한다. 매출액의 약 20% 비중을 꾸준히 유지 중이다.◆낙폭 과신은 경계다만 주가가 크게 떨어졌다고 해서 큰 폭의 반등을 노리고 무작정 뛰어드는 전략은 신중함이 요구된다. 이번 주가 급락은 사업 환경을 둘러싼 의구심도 함께 반영된 결과일 수 있어서다. 페라리의 연초 이후 주가 추이(-10%)에서 짐작할 수 있다.<figure><img src="https://img.newspim.com/news/2025/10/15/2510150438279652.jpg" /></figure>사업 환경 악화의 대표적인 예는 중국 시장에서의 점유율 하락과 미국발 관세에 따른 이익률 압박이다. 그동안 페라리는 미국을 통해 중국 판매 약화분을 메워왔는데 미국 정부가 수입산 차량에 관세율을 인상하면서 이런 전략이 녹록지 않은 구도가 됐다.경영진이 이달 9일 '연쇄적 가격 인상은 지속 불가능하다'고 밝힌 점도 사업 환경의 약화를 노정했다는 해석이 따른다. 경영진 스스로 가격 인상 여력이 축소됐음을 시사한 셈인데 가격 인상과 개인화 확대 전략으로 유지해 온 높은 마진 구도가 약해질 수 있다는 지적이 나왔다.그래도 당장 애널리스트들의 컨센서스를 보면 30%대의 반등 여력이 점쳐진다. 팁랭크스에 따르면 담당 애널리스트 16명이 1년 내 실현을 상정하고 제시한 목표가의 평균값은 502.11달러로 현재가 382.19달러보다 31% 높다. 투자의견은 12명이 매수, 2명이 중립, 2명이 매도다.페라리의 밸류에이션 부담은 크게 줄어든 상태다. 일례로 페라리의 주가수익배율(EPR, 포워드)는 현재 34배로 5년 최저치권에 해당한다. 5년 평균 추정치는 44배 정도다.bernard0202@newspim.com</div>

압도적 수요와 견고한 마진 구조도 이유. 내년 생산물량 완판, 인도는 내후년에야. 개인화 옵션 확대 전략, 마진의 핵심역. 낙폭 과신은 경계, 사업환경 의구심 누적

[GAM] '서학개미 픽' 페라리 ②저점매수론 3가지 이유, 과신은 '경계'

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/10/15/2GZ6TA9VEO_1.jpg" /></figure>오늘날 주식 시장은 속도를 자랑하는 자동차 경기 같다. 알고리즘 트레이딩이 초 단위로 거래를 성사시키며 투자자들의 보유 기간은 몇 주, 심지어 며칠로 줄었다. 그런데 역설적이게도 최근 연구와 시장 성과는 ‘가장 빠른 시대에 가장 느린 투자자가 승리하고 있다’는 메시지를 던졌다.전통적 전략은 여전히 유효하다. 보유 기간이 긴 기관 투자자들은 단기 지향 투자자보다 연간 약 3% 높은 수익률을 기록했다. 장기 주식 수익의 80~90%가 기업 이익과 배당 성장에 직접 기인한다는 사실도 반복적으로 입증됐다. 즉 주식의 가치는 펀더멘털, 특히 기업의 수익성에 의해 결정된다.그렇다면 어떻게 시장을 이길 수 있을까. 핵심은 ‘성장 격차’를 발견하는 것이다. 많은 애널리스트는 향후 12개월만 본다. 하지만 3~5년 장기 수익 잠재력을 분석하는 투자자는 컨센서스 추정치와 실제 성장력 사이의 격차를 발견할 수 있다. 여기서 ‘경제적 해자(Economic Moat)’ 개념이 중요하다. 경쟁자의 침입을 막는 해자를 가진 기업을 찾아야 한다. 강력한 브랜드, 독점 기술, 규제 장벽, 규모의 경제 등이 해자가 될 수 있다. 이런 기업들은 안정적이고 높은 자본 수익률을 창출하며 시장의 기대를 뛰어넘는다.단순히 보고된 이익 수치만 봐서는 안 된다. 중요한 것은 이익의 ‘질’이다. 현금흐름 대비 이익 비율이 높은 기업을 담은 포트폴리오는 연간 약 10%의 초과 수익을 기록했다. 반면 회계상 발생액이 많은 기업은 일시적으로 이익을 부풀릴 수 있다. 이익의 지속성도 핵심이다. 여러 해에 걸쳐 꾸준히 이익을 증가시킬 수 있는 기업을 찾아야 한다. 지속적 성장 기업은 동종 대비 연간 약 7% 높은 수익률을 달성했다.투자자들은 과도한 낙관주의, 과거 정보 집착, 군중 심리에 취약하다. 컨센서스 예측은 종종 합리적 분석보다 심리에 기반한다. 이를 인식하는 투자자는 낙관과 비관의 왜곡이 만든 펀더멘털 불일치 시기를 포착할 수 있다. 특히 기술 성장주에서 이런 편향은 두드러지며 이를 조정한 투자자들은 연간 약 8% 초과 수익을 거뒀다.워런 버핏이 강조하듯 분기 실적이 아닌 장기 주주 가치에 집중하는 경영진을 찾아야 한다. 장기 가치 창출에 집중하는 기업은 지속 가능한 이익 성장을 이루며 시장 기대를 넘어선다. 자본 배분 능력도 중요하다. 이익을 생산적 자산에 재투자하거나 저평가된 자사주를 전략적으로 환매하는 기업은 시간이 지남에 따라 큰 가치를 만들어 낼 수 있다.가장 어려운 점은 단기적 유혹에 저항하는 것이다. 최신 투자 유행, 경기 타이밍 포착, 시장 방향 예측은 매혹적이지만 위험하다. 변동성 큰 시장에서 체계적이고 장기적 접근을 유지하려면 용기가 필요하다. 알고리즘이 지배하는 초고속 시대일수록 전통적 펀더멘털 분석과 장기 투자가 가장 강력한 무기다.</div>

오늘날 주식 시장은 속도를 자랑하는 자동차 경기 같다. 알고리즘 트레이딩이 초 단위로 거래를 성사시키며 투자자들의 보유 기간은 몇 주, 심지어 며칠로 줄었다. 그런데 역설적이게도 최근 연구와 시장 성과는 ‘가장 빠른 시대에 가장 느린 투자자가 승리하고 있다’는 메시지를 던졌다.

[투자의 창]초고속 시대 ‘느린 투자’의 미덕

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/10/16/2GZ78UH3QB_1.jpg" /></figure>가계의 여유자금 증가세가 둔화됐다. 부동산 구입 등 실물자산 투자 확대의 영향으로 풀이된다.한국은행이 16일 발표한 ‘2025년 2분기 자금순환(잠정)’ 통계에 따르면 가계(개인사업자 포함) 및 비영리단체의 순자금운용액은 51조 3000억 원으로 집계됐다. 이는 1분기(92조 9000억 원)보다 41조6000억 원 줄어든 수준이다.순자금운용액은 각 경제주체의 자금 운용액에서 조달액을 뺀 값으로 가계의 여유자금이 얼마나 늘었는지를 보여주는 지표다. 순운용액이 플러스(+)이면 여유자금이 증가한 것이지만 규모가 축소됐다는 것은 여유자금이 여전히 늘고는 있으나 그 폭이 줄었다는 의미다.한은은 “가계소득이 줄어든 가운데, 아파트 등 실물자산 투자가 늘면서 순자금운용 규모가 전분기보다 축소됐다”고 설명했다.보통 가계는 순자금운용액이 양(+)의 상태에서 여유자금을 예금이나 투자 등을 통해 순자금운용이 음(-)인 기업이나 정부 부문에 공급하는 역할을 한다.2분기 가계의 자금 조달 규모는 25조 6000억 원으로 1분기(8조 3000억 원)보다 크게 늘었다. 주택담보대출과 신용대출 등 금융기관 차입금이 모두 증가하면서 조달 규모가 확대됐다.반면 조달을 제외한 자금 운용 규모는 7조 9000억 원으로, 1분기(101조2000억 원) 대비 감소했다. 특히 지분증권 및 투자펀드 등을 중심으로 운용이 줄었다.</div>

가계의 여유자금 증가세가 둔화됐다. 부동산 구입 등 실물자산 투자 확대의 영향으로 풀이된다. 한국은행이 16일 발표한 ‘2025년 2분기 자금순환(잠정)’ 통계에 따르면 가계(개인사업자 포함) 및 비영리단체의 순자금운용액은 51조 3000억 원으로 집계됐다. 이는 1분기(92조 9000억 원)보다 41조6000억 원 줄어든 수준이다.

부동산 투자 늘며 가계 여유자금 증가폭 둔화

<div>경남연구원(원장 오동호)은 최근 발표한 ‘한·미 통상 현안과 경남 경제: 경남 산업에 미치는 파급효과와 대응 방향’ 보고서를 통해, 한·미 간 통상 현안이 경남 경제 전반에 미칠 영향을 분석하고 이에 대한 종합적인 대응 방향을 제시했다고 15일 밝혔다.보고서에 따르면, 관세 15%가 부과될 경우 경남의 대미 수출액은 연간 약 4,990억 원 감소할 것으로 예상된다. 산업별로는 ▲자동차(1,374억 원) ▲일반기계(1,200억 원) ▲항공(820억 원) 등 주력 수출 품목의 감소 폭이 클 것으로 분석됐다.반면 조선과 방산 분야는 미국의 ‘MASGA(Make American Shipbuilding Great Again)’ 프로젝트와 원전·에너지 협력 확대에 따라 새로운 기회를 모색할 가능성이 있다고 전망했다.또한, 약 5,000억 달러 규모로 거론되는 대규모 대미투자에 대해서는 생산성 향상과 국제 협력 확대 등 긍정적 효과가 기대되지만, 동시에 국내 투자 위축, 산업 공동화, 핵심 기술 유출 위험 등 부정적 영향도 상존한다고 지적했다.이에 따라 연구원은 한·미 통상 환경 변화에 대응하기 위해 다음과 같은 4대 대응 과제를 제안했다.① 자동차 산업 내 한계기업 사전점검 및 위기대응 체계 구축② 조선·방산 분야 대규모 정부사업에 대한 선제적 대응③ 데이터센터용 소형모듈원자로(SMR) 및 히트펌프 기술 투자 확대④ 조선·기계 산업 생태계 보완을 위한 장기 로드맵 수립아울러 경상남도는 경제부지사를 중심으로 ‘산업안정대책 TF’를 구성·운영하며, 한·미 통상환경 변화에 능동적으로 대응 중이다.이우평 연구위원은 “이번 보고서는 단기적 통상 현안 대응을 넘어, 중장기적으로 경남 산업 구조 전반에 미칠 파급효과와 정책 대응 방향을 종합적으로 정리한 것”이라며, “지역 산업계와 중앙정부가 함께 전략을 마련해 경남이 기회와 위기를 균형 있게 관리할 수 있도록 구체적 대안을 제시했다”고 밝혔다.<img src="https://www.e-newsp.com/data/photos/20251042/art_17604997116023_a803c7.jpg" />경남연구원 전경</div>

경남연구원(원장 오동호)은 최근 발표한 ‘한·미 통상 현안과 경남 경제: 경남 산업에 미치는 파급효과와 대응 방향’ 보고서를 통해, 한·미 간 통상 현안이 경남 경제 전반에 미칠 영향을 분석하고 이에 대한 종합적인 대응 방향을 제시했다고 15일 밝혔다.

경남연구원, ‘한·미 통상 현안과 경남 경제’ 보고서 발표

[서울=뉴스핌] 오영상 기자 = 일본의 명목 국내총생산(GDP)이 2026년에 인도에 추월당할 전망이라고 16일 니혼게이자이신문이 보도했다.

日, 내년 GDP 인도에 밀려 세계 5위로 하락

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