<div><figure><img src="https://www.jeonmae.co.kr/news/photo/202502/1116661_820648_5325.jpg" /></figure>KB금융 주가가 하락세를 보이고 있다. 6일 오전 9시 51분 기준 현재 전 거래일 대비 -5.93% 내린 8만 5,600원에 거래되고 있다. 거래량은 119만 906주다. 이는 KB금융이 높아진 주주환원 기대감을 충족하지 못한 영향으로 주가가 하락한 것으로 보인다. KB금융은 전날 작년 12월 말 기준 보통주자본비율(CET1)은 13.51%이며 상반기에 주주환원 차원에서 5천200억원 규모의 자사주를 매입·소각하겠다고 밝혔다.최정욱 하나증권 연구원은 이에 대해 "CET1 비율과 자사주 규모는 높아진 시장 기대치와 비교해 다소 미흡하다"며 "CET1 상향 관리 노력의 절실함이 타행보다 적었던 것으로 보인다"고 평가했다.정준섭 NH투자증권 연구원은 "밸류업 계획상 CET1 비율 13%를 초과해 원칙적으로 문제는 없다"면서도 "구조적으로 CET1 비율이 5bp만 움직여도 자사주 매입 규모는 1천500억~2천억 원가량 변동될 수 있어 주주환원 예측 가능성이 낮아 정책의 조정이 필요하다고 판단된다"고 지적했다.[전국매일신문] 김주현기자joojoo@jeonmae.co.kr저작권자 © 전국매일신문 - 전국의 생생한 뉴스를 ‘한눈에’ 무단전재 및 재배포 금지</div>

<div><figure><img src="https://nimage.newsway.co.kr/photo/2024/03/27/20240327000063_0700.jpg" /></figure>미래에셋자산운용이 TIGER 미국 대표지수 상장지수펀드(ETF)인 'TIGER 미국S&P500'과 'TIGER 미국 나스닥100'의 분배금을 투자자들에게 공지 없이 전년 동기 대비 30% 이상 대폭 삭감한 것으로 확인됐다. 4일 미래에셋자산운용에 따르면 지난달 23일 '2025년 TIGER ETF' 분배금을 공개했다. 'TIGER 미국S&P500'의 분기 배당금은 45원, TIGER 미국나스닥100은 70원으로 측정됐다. 전년 동기 대비 35.7%, 66.7% 감소한 수치다. 이에 투자자들은 당황스럽다며 아무런 공지 없이 1년 만에 30% 이상을 삭감한 것은 투자자와 운용사 간 신뢰를 저해하고 있다고 지적했다. 투자자 A씨는 "대부분 연금계좌에서 장기투자를 하는 투자자 입장에서 어떤 운용사를 신뢰할 수 있는지 문제는 상당히 중요하다"며 "별다른 공지 없이 전 분기 대비 70% 이상의 배당삭감은 묵과할 수 있는 재량의 영역 범위 밖이고 신뢰를 해치는 행위"라고 밝혔다. 배당락 전일 종가가 전년 동기 대비 증가했음에도 분배율이 줄어든 것도 이해할 수 없다는 반응이다. TIGER 미국S&P500의 종가는 2만1734원으로 34.8% 오른 반면 분배율은 0.21%로 0.22%포인트(p) 떨어졌다. 'TIGER 미국 나스닥100'의 종가도 34.8% 오른 13만9435원을 기록했으나 분배율은 0.05%로 오히려 0.15%포인트(p) 하락했다. 경쟁사의 동일 상품과 비교해보면 감소율은 더욱더 두드러진다. 2020년 8월7일 TIGER 미국S&P500과 같은 날 상장한 신한자산운용의 'ACE 미국 S&P500'는 같은 기간 종가 2만1954원 ,분배율 0.3%로 각각 전년 동기 대비 34.9% 상승, 0.10%포인트(p) 떨어졌으나 분배금은 65원으로 전년 동기와 동일하다. 'ACE 미국나스닥100'은 65원으로 116% 증가했다. 종가는 2만3924원(34.8%↑), 분배율은 0.27%(0.1%p↑)다. 'TIGER 미국S&P500'과 'TIGER 미국 나스닥100'은 순자산 총합이 지난달 기준 아시아 유일하게 12조원이 넘은 만큼 많은 투자자들의 많은 관심을 받고 있는 상품이다. TIGER 미국S&P500은 지난해 국내 전체 ETF 중 개인 누적 순매수 규모 1위를 차지하기도 했다. 두 상품에 대해 최근 김남호 미래에셋운용 ETF운용2본부장은 "'TIGER 미국S&P500 ETF'와 'TIGER 미국나스닥100 ETF'는 지난 4년여간 꾸준히 분배금을 지급하는 전략으로 투자자들에게 안정적인 현금흐름을 제공해왔다"며 매 분기 분배금을 통한 안정적인 현금흐름을 기대할 수 있다는 점을 두 상품의 강점으로 소개했다. 김남기 미래에셋자산운용 ETF운용부문 대표는 "장기투자가 중요한 미국 대표 지수 투자에 있어서 펀드 운용의 일관성과 안정성은 무엇보다 중요하다"고 강조한 바 있다. 미래에셋자산운용은 그동안 일관성과 안정적인 현금 흐름을 강조하며 개인 투자자들을 유입에 힘써왔던 만큼 이번 분배금 지급 삭감으로 투자자들은 시선은 냉담해질 것으로 보인다. 투자자 B씨는 "경쟁사 동일한 상품이 있어 비교가 가능한 상황인지라 분배금이 들쭉날쭉한 건 별로"라고 전했다. 또 다른 투자자 C씨는 "기존 대비 몇십만 원이 줄어들어서 심각하다"고 토로했다. 미래에셋자산운용은 이번 분배금에 대해 "올해 1월부터 외국환세제에 대한 제도가 변경되면서 기존 펀드가 환급받는 게 아닌 일정부분 투자자가 계좌를 통해 환급을 받게 됨에 따라 분배금 재원을 맞게 배분을 한 것"이라고 말했다. 또한 "과거 대비 기초 재원이 줄어든 것 영향"이라고 덧붙였다. </div>

미래에셋자산운용이 TIGER 미국 대표지수 상장지수펀드(ETF)인 'TIGER 미국S&P500'과 'TIGER 미국 나스닥100'의 분배금을 투자자들에게 공지 없이 전년 동기 대비 30% 이상 대폭 삭감한 것으로 확인됐다.

미래에셋자산운용, 미국 대표지수ETF 2종 분배금 30% 이상 삭감

<div><figure><img src="https://nimage.newsway.co.kr/photo/2025/01/21/20250121000093_0240.jpg" /></figure>새해 들어 국내 증시에 1월 효과(January effect)가 나타나고 있지만, 증시의 지속 상승 가능성은 불투명하다. 코스피 지수는 연초 2398.94포인트로 시작했지만, 1월 중 5% 이상의 상승세를 보였다. 참고로 1월 효과는 투자 이론 중의 하나로서, 1년 중 1월에 주식 수익률이 상대적으로 높게 나타나는 시장 이례(anomaly) 현상이다. 대체로 1월 효과는 연말에 세제 문제로 매도된 주식을 낮은 가격에 재매수하려는 투자심리, 기관 투자자의 신규 포트폴리오 구축 차원의 주식 대량 매수 등과 관련이 있다. 하지만, 국내 증시가 지속 상승세를 보이기에는 모멘텀(momentum) 요건이라 볼 수 있는 증시 환경이 좋지 않다. 미국 트럼트 행정부 출범에 따른 미 보호무역 기조 강화 및 재정 지출 확대로 인플레이션 압력이 높아질 전망이다. 이는 미 국채금리 상승으로 이어져 국내 시장금리 상승을 가져올 것이다. 미 연준의 긴축기조 지속으로 한미 금리차는 더욱 확대되어, 원달러 환율 상승이 지속될 전망이다. 이는 국내 증시에 악영향을 미칠 것이다. 또한, 국내 증시에 미칠 부정적 요인이 밸류업(value-up) 프로그램의 지지부진이다. 올해 1월로 동 프로그램 출범 1년이 넘어섰지만, 국내 증시의 저평가 문제는 여전히 해소되지 않고 있다. 특히, 코리아 밸류업 지수(이하 밸류업 지수) 출범에도 불구하고, 동 지수의 뚜렷한 상승이 나타나지 않고 있다. 밸류업 지수를 추종하는 ETF(상장지수펀드)의 누적수익률이 대체로 마이너스(-)를 기록하고, 동 지수에 포함된 기업들의 배당성향도 여전히 낮은 편이다. 이는 밸류업 프로그램의 정책 목표인 주주환원에 대한 구체적 인센티브가 없고, 밸류업 지수 편입 종목 선정에도 문제가 있기 때문이다. 이는 투자자의 동 지수에 대한 신뢰 저하, 동 지수 편입에서 탈락한 기업들의 주주환원 소홀로 이어질 수 있다. 실제로 최근 국내 상장사중 물적분할 이후 상장까지 이어지는 '모자 중복상장' 사례가 많은 편이다. 이는 모기업 주식의 지분율 희석으로 기존 주주의 이익이 훼손될 수 있는 문제로 밸류업 프로그램에 역행하는 재무적 행태이다. 최근 상법 개정안을 통해 상장사가 적극적으로 주주환원에 노력하도록 유도하는 제도적 기반을 마련해야 한다는 목소리가 도처에서 제기된다. 주주환원에 힘쓰는 상장사에 대한 세제 인센티브 등이 없는 자발적 밸류업 프로그램만으로는 주주환원을 통한 기업가치 제고에 한계가 있다. 회사에 국한된 현행 상법의 이사 충실의무를 개정안에서는 회사와 주주로 확대 변경하는 것이 주요 골자이다. 이는 상장사의 경영진이 소액주주의 부를 제고시키는 데 충실함으로써, 개인 투자자의 장기투자를 유도하는 데 효과적일 것으로 기대된다. 실제로 미국과 국내 상장사의 주주환원 지표는 현격한 차이를 보인다. 미 상장사의 평균 배당성향은 40%에 육박하고 있어, 국내 상장사에 비해 2배가량 높은 편이다. 또한, 내재가치를 나타내는 PBR(주가순자산비율)의 경우 미국이 5배에 육박하는 반면, 국내 상장사 평균은 0.8배 정도이다. 국내 상장사의 PBR 수치는 글로벌 주가지수 발표기관인 미 MSCI에서 제시한 신흥국 평균 수치인 1.7배에도 미치지 못한다. 더욱이, 지난 1년간 밸류업 프로그램의 추진에도 불구하고, PBR은 오히려 낮아졌다. 최근 한국거래소의 발표자료에 따르면, 지난해 초반 국내의 전체 상장사 중 PBR 1배 미만 기업의 비중이 44.28%였으나, 해당 수치는 올해 초반에 55.63%로 증가했다. 위와 같이 국내 상장사의 저평가 문제를 개선하기 위한 체계적 제도 및 대책 마련이 시급하다. 우선, 이사 충실의무를 회사 및 주주로 확대하는 상법 개정안이 조속히 국회 본회를 통과해서 제도화되어야 한다. 이는 상장사의 물적분할 및 중복상장에 따른 소액주주 피해를 최소화하는 데 도움이 될 것이다. 특히, 상법 개정을 통해 물적분할에 대한 피해를 예방할 주식매수청구권의 확대 적용이 요구된다. 이를 통해 현행 상장사에만 국한된 동 제도가 비상장사에도 확대 적용되어야 한다. 둘째, 장기투자를 유도하기 위한 세제 혜택 마련이 요구된다. 기업가치 제고를 위해서는 장기투자가 활성화되어야 한다. 국내 증시의 경우 장기투자에 걸림돌이 되는 것이 높은 배당소득세율이다. 현행 국내 배당소득세는 배당 및 이자소득을 합산하여 2천만원 초과 시 종합소득세로 과세하여, 최대 50% 세율이 부과된다. 참고로, 미국은 배당수익의 15%를 분리 과세한다. 또한, 배당성향이 높은 상장사에 대한 법인세율 인하 조치도 필요하다. 셋째, 밸류업 지수 개편이 필요하다. 현행 지수편입을 위한 종목 선정이 합리적으로 이루어지지 못해, 동 지수가 증시 부양의 역할을 다하지 못하고 있다. 동 지수는 수익성, 주주환원, 시장평가, 자본효율성 요건을 중심으로 우수업체로 평가된 종목을 편입시켰다. 이중에서 가장 문제가 되는 것은 시장평가 부문인 PBR 지표이다. 2년 평균 PBR 순위를 기준으로 상위 50% 이내 종목으로 고려한 기준은 문제가 있다. EVA(경제적 부가가치)처럼 절대가치 지표가 아닌 업종별 상대가치를 고려하는 PBR의 특징이 고려되어 있지 않기 때문이다. 밸류업 지수 편입 기준의 재선정 및 엄정한 재심사가 시급하다.</div>

새해 들어 국내 증시에 1월 효과(January effect)가 나타나고 있지만, 증시의 지속 상승 가능성은 불투명하다. 코스피 지수는 연초 2398.94포인트로 시작했지만, 1월 중 5% 이상의 상승세를 보였다. 참고로 1월 효과는 투자 이론 중의 하나로서, 1년 중 1월에 주식 수익률이 상대적으로 높게 나타나는 시장 이례(anomaly) 현상이다.

증시 부양을 위한 상법 개정과 밸류업 프로그램 개선

<div><figure><img src="https://nimage.newsway.co.kr/photo/2025/02/04/20250204000118_0700.png" /></figure>포스코그룹의 시가총액이 1년 새 절반 넘게 증발했다. 철강·이차전지소재 사업의 수익성 부진이 길어진 영향 탓이다. 이에 따라 장인화 회장이 2030 비전으로 내세웠던 '시총 200조' 목표로부터 뒷걸음질하는 모습이다. 업계 전반에서는 포스코그룹이 기업 가치를 끌어올리고 실적 개선을 견인할 수 있는 '신의 한 수'를 찾아야 한다고 보고 있다. 5일 한국거래소(KRX)에 따르면 전날 종가 기준 포스코그룹의 시총은 약 40조원이다. 구체적으로 6개 상장사는 ▲포스코홀딩스 19조5407억원 ▲포스코퓨처엠 9조6829억원 ▲포스코인터내셔널 7조457억원 ▲포스코DX 2조7914억원 ▲포스코엠텍 5055억원 ▲포스코스틸리오 1755억원 등에서 전날 장을 마쳤다. 포스코그룹의 시가총액은 2023년 말(93조8750억원)과 비교해 반토막 났다. 앞서 2022년 말 포스코그룹의 시총은 42조원에 불과했는데, 이듬해 주가가 뛰며 두 배 이상 가치를 올렸다. 하지만 지난해 다시 하락세를 보이기 시작했고, 이날 기준으로 시총은 약 2년 전과 비슷한 수준으로 복귀했다. 포스코그룹의 주가가 맥을 못 추는 이유는 국내 철강 업황이 살아날 조짐이 보이지 않아서다. 지난해 글로벌 철강 수요 부진으로 기업들의 주요 제품 가격이 하락하며 수익성에 악영향이 미쳤고, 설상가상으로 중국이 저렴한 철강재를 국내에 쏟아부으면서 경쟁력은 더욱 악화했다. 앞서 장 회장은 기업을 성장시키겠다는 포부로 '시총 200조원'이라는 목표를 제시했다. 그는 지난해 7월 열린 CEO 타운홀미팅에서 "철강과 이차전지소재 및 신소재를 축으로 2030년 그룹 합산 매출액 2배, 영업이익은 4배로 성장해 그룹 합산 시가총액 200조를 목표로 도약하자"고 강조했다. 다만 장 회장이 이 같은 목표 제시한 이후 주가는 줄곧 하락세를 보였다. 현재 포스코그룹 시총은 그의 언급 당시보다 30조원가량 증발한 상태다. 그가 거대한 목표를 공언한 당시 기준에서는 시총을 3배 정도 끌어올려야 했지만 시총이 급락한 현 기준으로는 약 5배가량 상승해야 하는 상황이다. 이와 함께 제시한 '매출액 2배, 영업이익 4배' 실적 목표도 불투명하다. 포스코그룹의 핵심 축인 철강과 이차전지소재가 동반 부진한 탓에 실적이 계속해서 우하향하고 있기 때문이다. 포스코그룹의 지주사인 포스코홀딩스의 작년 연결기준 매출은 72조6880억원, 영업이익은 2조1740억원이다. 매출과 영업이익 모두 전년보다 감소했다. 특히 영업이익은 2021년 9조원대 호실적을 기록한 이후 3년 연속 내려앉고 있다. 장 회장이 공언한대로면 5년 안에 영업이익을 10조원에 육박하는 수준으로 끌어올려야 하나, 부진한 시황을 고려하면 목표 달성에 무리가 있다는 게 업계 전반적인 시각이다. 물론 회사는 '2030 비전' 달성을 위해 노력을 지속하고 있다. 강도 높은 원가절감을 통해 사업 경쟁력을 강화하는 한편, 저수익 자산 중심의 구조조정으로 자산 효율성을 높이는 등 위기 돌파에 힘을 주는 중이다. 그럼에도 철강업 부진이 장기화할 것으로 전망됨에 따라 확실한 묘수가 필요하다는 분석이다. 일각에서는 그룹 쌍두마차 사업으로 꼽히는 철강과 이차전지소재의 부활이 열쇠가 될 수 있다고 평가한다. 철강 회사인 포스코 지분 100%를 보유하고 있는 포스코홀딩스와 이차전지소재를 영위하고 있는 포스코퓨처엠의 합산 시총이 그룹 전체의 절반 이상을 차지할 정도로 영향력이 크기 때문이다. 여기에 장 회장이 그룹 가치를 높일 신소재 사업을 확보할지 여부도 주목할 부분이다. 그가 2030년까지 5조 이상의 매출을 낼 사업을 육성하겠다고 약속한 바 있어서다. 아직까지 신사업 추진에 대한 움직임이 감지되지 않고 있으나 해당 산업 선점을 위해 인수합병(M&A)을 시도하겠다고 예고했던 만큼 향후 사업 행보에도 관심이 모인다. 포스코그룹 관계자는 "이차전지 소재 등 미래 성장 투자와 필수 투자는 지속하되, '선택과 집중' 사업 전략을 통해 내실 있는 투자를 하겠다"고 말했다. </div>

포스코그룹의 시가총액이 1년 새 절반 넘게 증발했다. 철강·이차전지소재 사업의 수익성 부진이 길어진 영향 탓이다. 이에 따라 장인화 회장이 2030 비전으로 내세웠던 '시총 200조' 목표로부터 뒷걸음질하는 모습이다. 업계 전반에서는 포스코그룹이 기업 가치를 끌어올리고 실적 개선을 견인할 수 있는 '신의 한 수'를 찾아야 한다고 보고 있다.

'시총 200조' 공언한 장인화 회장, '신의 한 수' 절실

<div><img src="https://img.etnews.com/news/article/2025/02/04/news-p.v1.20250204.6c400a6e74ba4cd0ac8d947316e494ea_P2.jpg" />국내 대표 가상자산(암호화폐) 거래소들이 글로벌 시장에서 입지가 좁아지고 있다. 미국 경제지 포브스가 발표한 '최고의 암호화폐 거래소' 평가에서 국내 거래소들이 전년 대비 큰 폭으로 순위가 추락하면서 경쟁력 약화에 대한 우려가 커지고 있다.지난달 미국 포브스가 발표한 '가장 신뢰할 수 있는 가상자산 사업자' 순위에서 업비트는 전년 4위에서 7위로 밀려났고, 빗썸은 17위에서 25위로 하락했다. 이는 포브스가 2022년 3월 첫 발표를 시작한 이후 세 번째 평가다. 특히 업비트는 지난 연례 평가에서 24위에서 4위까지 가파른 상승세를 보이며 존재감을 키워왔으나, 이번 평가에서 순위가 크게 하락하며 국내 가상자산 시장의 한계를 드러냈다.순위 하락 주요 원인은 파생상품과 기관투자 부문의 취약성으로 꼽힌다. 업비트는 전년과 올해 연속으로 파생상품 거래량에서 0점, 기관 고객 부문에서 전년보다 1점 떨어진 4점을 받았다. 빗썸 역시 두 부문 모두에서 0점을 기록하며 경쟁력 약화를 여실히 보여줬다. 반면 올해 1위로 올라선 시카고 거래소(CME) 그룹은 기관 고객 부문에서 10점 만점을, 4위 바이낸스는 파생상품 거래량에서 만점을 받아 뚜렷한 대조를 이뤘다.상품 다양성 측면에서도 격차가 더욱 벌어지고 있다. 코인베이스, 바이낸스, 로빈후드가 7점을 기록했지만, 업비트는 5점, 빗썸은 4점을 받아 전년 대비 각각 1점씩 하락했다. 이는 국내 규제 환경으로 인해 새로운 상품과 서비스 출시에 제약이 있기 때문으로 분석된다. 글로벌 거래소들이 다양한 금융상품을 통해 수익원을 다각화하는 것과는 대조적인 모습이다.전통 금융권 진출로 인한 해외 규제 성숙도 높아지는 상황에서 상대적으로 국내 거래소가 밀리고 있는 것도 요인으로 지적된다. 세계 최대 비트코인 선물 거래소인 CME 그룹은 투명성, 감사 강도, 비용(수수료), 기관 고객 부문에서 만점을 받으며 비트코인 ETF 승인 효과를 톡톡히 누린 것으로 분석된다. 금융 서비스 거대 기업 피델리티도 14위를 기록하며 빗썸(25위)을 크게 앞섰다. 반면, 빗썸은 감사와 투명성 두 부문 모두에서 0점을 기록했고, 업비트는 투명성에서는 10점을 받았으나 감사 강도는 상대적으로 낮은 평가를 받았다.업계 관계자는 “글로벌 거래소들이 기관투자자 유치와 다양한 금융상품으로 성장하는 동안 국내 거래소들은 규제로 인해 새로운 서비스 출시에 제약받으며 경쟁력이 약화하고 있다”면서 “법인과 기관투자자의 시장 참여는 투명성과 감사 강화로 이어질 수 있는 만큼, 관련 규제 개선이 시급하다”고 지적했다.이번 평가는 포브스가 코인게코, 코인마켓캡, 크립토컴페어 등에 등록된 200여 개 거래소를 대상으로 진행했다. 평가 항목은 총 9개 부문이다. 박유민 기자 newmin@etnews.com </div>

국내 대표 가상자산(암호화폐) 거래소들이 글로벌 시장에서 입지가 좁아지고 있다. 미국 경제지 포브스가 발표한 '최고의 암호화폐 거래소' 평가에서 국내 거래소들이 전년 대비 큰 폭으로 순위가 추락하면서 경쟁력 약화에 대한 우려가 커지고 있다.

고립되는 韓 암호화폐 거래소…포브스 선정 순위 '연속 추락'

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/02/05/2GOUOXNGUL_1.jpg" /></figure>공모주는 투자위험 2등급 상품이다. 채권으로 치면 신용등급 ‘BB-~BB+’급의 정크본드다. 투자한 공모주가 상장일 공모가 대비 40% 하락해 손실을 봤다면 개인적으로는 안타까운 일이지만 모두 투자자 본인이 책임질 몫이다. 혹자는 “이따위 기업을 상장시켰느냐”고 볼멘소리를 낼 수 있겠으나 지금껏 시장에 등장하지 않았던 주식이 적정 가격을 찾아가는 길은 험준할 수밖에 없다. 미국을 비롯한 금융 선진국에서 비전문가인 개인투자자에게 공모주 청약 기회를 주지 않는 것도 이 같은 이유에서다.하지만 최근 금융 당국의 움직임을 보면 “공모주는 무위험 상품이어야 한다”고 외치는 듯해 걱정스럽다. 당국은 지난달 말 공모주 수요예측에 참여한 기관투자가의 의무보유확약(상장 후 일정 기간 동안 주식을 팔지 않는 것) 비율을 높이는 제도 개선책을 발표했다. 올 7월부터 기관 배정 물량의 30% 이상을 확약 기관에 우선 배정하고 내년부터는 비율을 40%로 높인다. 상장일 주가가 급등한 후 지속 하락하는 흐름이 일반화되고 있으니 기관의 장기 보유를 유도하겠다는 취지다.언뜻 일리 있어 보이지만 결국 개인투자자들이 보유한 극소수 물량을 제외하면 기관이 보유한 주식을 팔지 못하게 하겠다는 해법이다. 앞서 개인투자자들 역시 기관 의무보유확약 비율이 0%에 가깝다는 결과를 확인하고도 주가 급등을 기대하며 공모주 청약에 참여했다는 불편한 진실은 사라진다. 익명을 요구한 시장 관계자는 “대어급 공모주에는 100만 명, 중소형 공모주에도 30만 명의 개인투자자가 참여한다”며 “눈치를 보지 않을 수 없는 숫자”라고 말했다.현재까지 코스닥 공모주 7종목 중 6종목의 상장일 주가가 공모가를 하회했고 ‘최대어’로 관심을 모은 LG CNS도 주가 약세를 면치 못했다. 업계에서는 IPO 투자 심리가 하락 사이클을 탄 만큼 일부 대어급 종목을 제외하면 침체 분위기가 당분간 지속될 것이라 내다보고 있다. 이런 상황에서 옥죄인 유동성과 차익을 실현하려는 극소수의 투자자들이 만나 어떤 결과가 나타날지는 불 보듯 뻔하다. 변동성이 더 커지면 그때는 어떻게 대응할 텐가.7월까지는 아직 시간이 남았다. 지금이라도 개선책을 다듬어 소 잃고 외양간 고치는 우를 범하지 않길 바란다.<figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/02/05/2GOUOXNGUL_2.png" /></figure></div>

공모주는 투자위험 2등급 상품이다. 채권으로 치면 신용등급 ‘BB-~BB+’급의 정크본드다. 투자한 공모주가 상장일 공모가 대비 40% 하락해 손실을 봤다면 개인적으로는 안타까운 일이지만 모두 투자자 본인이 책임질 몫이다. 혹자는 “이따위 기업을 상장시켰느냐”고 볼멘소리를 낼 수 있겠으나 지금껏 시장에 등장하지 않았던 주식이 적정 가격을 찾아가는 길은 험준할 수밖에 없다. 미국을 비롯한 금융 선진국에서 비전문가인 개인투자자에게 공모주 청약 기회를 주지 않는 것도 이 같은 이유에서다.

[기자의 눈] 공모주 포퓰리즘

<div><figure><img src="https://www.fetv.co.kr/data/photos/20250206/art_17387433195877_6754e9.jpg" /></figure>[FETV=장기영 기자] 자본건전성 악화에 시달리고 있는 롯데손해보험이 1000억원 규모의 후순위채 발행을 연기했다.롯데손보는 오는 12일 1000억원 규모 후순위채 발행을 철회하기로 결정했다고 5일 공시했다.롯데손보는 지난 4일 수요 예측을 거쳐 발행할 예정이었다.롯데손보는 “후순위채 1000억원을 발행하기 위해 1월 31일 증권신고서를 제출했으나, 금리 상황, 급격한 경제와 대외 여건 변화, 새로운 제도 도입 등으로 투자자 보호를 위해 발행 시점을 연기하는 것으로 대표주관회사와 협의해 발행을 철회하기로 결정했다”고 밝혔다.이번 결정에는 수요 예측에서 흥행에 실패해 목표액을 채우지 못한 데 따른 것으로 풀이된다.수요 예측 당시 매수 주문은 720억원에 그쳤다.공모 희망 금리는 연 5.5~5.9%였으며, 5년 후 조기 상환할 수 있는 콜옵션을 부여했다.앞서 롯데손보는 자본 확충으로 지급여력(K-ICS)비율을 높이기 위해 후순위채를 발행하기로 했다.롯데손보는 지난해 K-ICS비율이 지속적으로 하락해 경과조치에도 불구하고 금융당국 권고치 아래로 떨어질 위기에 놓였다.K-ICS비율은 2023년 보험 국제회계기준(IFRS17) 시행과 함께 도입된 자본건전성 지표로, 모든 보험계약자가 일시에 보험금을 청구했을 때 지급할 수 있는 여력을 나타낸다. ‘보험업법’에 따라 모든 보험사의 K-ICS비율은 100% 이상을 유지해야 하며, 금융당국 권고치는 150% 이상이다.롯데손보의 경과조치 후 기준 지난해 9월 말 K-ICS비율은 159.8%로 6월 말 173.1%에 비해 13.3%포인트(p) 하락했다. 2023년 12월 말 213.2%와 비교하면 53.4%포인트 급락한 수치다.경과조치 전 K-ICS비율은 2023년 12월 말 174.8%에서 지난해 9월 말 128.7%로 46.1%포인트 떨어졌다.</div>

[FETV=장기영 기자] 자본건전성 악화에 시달리고 있는 롯데손해보험이 1000억원 규모의 후순위채 발행을 연기했다. 롯데손보는 오는 12일 1000억원 규모 후순위채 발행을 철회하기로 결정했다고 5일 공시했다.

롯데손보, 1000억원 후순위채 흥행 실패에 발행 연기

<div><figure><img src="https://newsimg.sedaily.com/2025/02/04/2GOU7LEKU5_1.jpg" /></figure>미국 투자은행 모건스탠리가 글로벌 무역 갈등의 영향으로 아시아 기술주가 단기적으로 20% 하락할 가능성이 있다고 경고했다. 4일 블룸버그통신에 따르면 모건스탠리는 최근 보고서에서 무역 관련 리스크 및 고평가, 실적 상승 여력 부족 등을 근거로 아시아 기술주에 대한 투자 비중을 줄이라고 권고했다. 특히 컴퓨터 반도체에 대한 관세 인상과 글로벌 무역갈등 재점화가 현실화할 경우 아시아 기술 섹터가 단기적으로 20%까지 하락할 수 있다고 전망했다.보고서에서 애널리스트들은 “단기적으로 전반적인 기술주 비중을 낮추고 투자 위험을 분산하라”며 “이 섹터에 여러 악재가 겹치면서 단기적으로는 위험 부담 대비 기대 수익이 나쁜 상황”이라고 분석했다.인공지능(AI) 열풍에 아시아 반도체 지수는 2022년 말 이후 65% 이상 상승했다. 하지만 모건스탠리는 이로 인해 밸류에이션이 부풀려졌고, 주당순이익(EPS) 전망치는 의미 있는 개선을 보이지 않고 있다고 지적했다.특히 도널드 트럼프 미국 대통령이 외국산 반도체에 추가 관세 부과를 예고한 것에 우려를 표했다. 그러면서 2018년 지정학적 갈등으로 이 섹터 주가가 급락했던 사례를 언급했다.다만, 중국 내수 중심의 반도체 기업들은 상대적으로 긍정적이라는 평가를 내놓았다. 보고서는 “글로벌 반도체 기업보다 인터넷 기업 및 중국 내수 중심의 반도체 기업을 선호한다”며 “나우라테크놀로지, SMIC, 화홍반도체 등 중국 파운드리와 장비 기업들이 내수 비중이 높아 무역 갈등 속에서도 수혜를 볼 수 있을 것”이라고 전망했다.</div>

미국 투자은행 모건스탠리가 글로벌 무역 갈등의 영향으로 아시아 기술주가 단기적으로 20% 하락할 가능성이 있다고 경고했다. 4일 블룸버그통신에 따르면 모건스탠리는 최근 보고서에서 무역 관련 리스크 및 고평가, 실적 상승 여력 부족 등을 근거로 아시아 기술주에 대한 투자 비중을 줄이라고 권고했다. 특히 컴퓨터 반도체에 대한 관세 인상과 글로벌 무역갈등 재점화가 현실화할 경우 아시아 기술 섹터가 단기적으로 20%까지 하락할 수 있다고 전망했다.

모건스탠리 "무역갈등에 亞기술주 20% 하락 가능성"

<div><figure><img src="https://nimage.newsway.co.kr/photo/2024/01/10/20240110000066_0700.jpg" /></figure>하나금융그룹이 지난해 연결당기순이익 3조7338억원을 기록하면서 역대 기록을 경신했다. 또 상대적으로 저조한 비은행 계열사 경쟁력 강화를 위한 M&A(인수합병)에는 소극적인 태도를 유지했다. 하나금융은 충분한 실탄에도 M&A를 망설이는 이유로는 시장에 풀려있는 매물들이 즉각적으로 실적에 도움이 될 수 없는 수준인 것으로 파악하고 있어서다. 하나금융은 올해 단순한 자회사 규모 확대가 아닌 질적 성장에 집중하는 한편, 적극적 M&A보다 ROE(자기자본이익률)가 현저히 낮은 자회사들의 기초 체력부터 쌓겠다는 방침이다. 하나금융은 이를 통해 비은행 계열사 실적 기여를 2021년 수준인 33%까지 단계적으로 끌어올리기로 했다. "불확실성 큰 상황서 섣부른 M&A 지양···기초체력 쌓기 우선"하나금융은 4일 '2024년 4분기 및 연간 실적 컨퍼런스콜'을 통해 이같은 내용을 시사했다. 박종무 하나그룹 CFO는 '올해 자회사 M&A를 배제할 것 같은데, 수익성 성장을 어떻게 끌어갈 것인가'에 대한 질문에 "비은행 포트폴리오 강화에 발표 취지를 잘 이해한 것 같다"며 "해외투자자 미팅에서도 M&A 관련 이야기는 안 한다"고 답했다. 이어 "그룹 전체 차원에서 비은행 실적 기여도를 보면 2021년 33%까지 올랐다가, 2023년 하나증권의 적자로 4.7%까지 떨어졌고 작년에 16%까지 반등했다"며 "사실 주주나 투자자들이 ROE가 낮은 자회사에 대한 쇄신을 요구하는 상황이고, 실제 하나금융의 비은행 부분의 기초체력이 많이 부족한 상황"이라고 진단했다. 그러면서 "지난해부터 하나증권이 PF 관련 평가 손실에도 실적 턴어라운드를 이뤘고, 증권 뿐 아니라 아직 손익이 미미한 보험사도 적자 폭이 줄어드는 등 본업 경쟁력이 강화하는 추세"라며 "향후 비은행 관계사가 가지고 있는 경쟁력 강화를 통해 최소한의 요구 수익률에 걸맞은 결과를 내겠다"고 말했다. 하나금융이 M&A에 소극적인 이유는 현재 나와 있는 매물을 인수해도 질적인 성장이 어렵다는 판단에서다. 앞서 하나금융은 지난해 KDB생명 인수에 나섰지만 실사 이후 결국 포기했고, 동양생명 인수 소식도 결국 소문에서 그쳤다. 하나금융 관계자는 "외형만 더해지는 M&A는 의미가 없기 때문"이라며 "이익을 조금 늘리기 위해 올해 불확실성이 커진 상황에서 단순히 이익을 늘리기 위한 섣부른 행보를 지양하는 것"이라고 설명했다. "자사주 4000억원 소각 계획···올해부턴 분기별 균등 성장 방침"이날 하나금융은 구체적인 주주환원 계획도 발표했다. 우선 그룹 출범 이후 최대 규모인 4000억원의 자사주를 매입·소각하기로 했다. 이는 앞서 발표한 2027년까지 총주주환원율 50%를 달성하기 위한 전략이다. 하나금융은 "그룹의 견조한 펀더멘탈을 기반으로 지난해 10월 발표한 기업 밸류업 계획을 흔들림 없이 추진해 나가겠다는 그룹 이사회와 경영진의 강한 의지가 반영된 것"이라고 했다. 연간 주당 배당금은 3600억원으로 전년 대비 200원 증가했고, 연간 총주주환원율은 37.8%로 전년 대비 4.8%포인트(p) 상승했다. 그룹의 보통주자본비율(CET1) 추정치는 2024년 말 기준 13.13%로 나타났다. <figure><img src="https://nimage.newsway.co.kr/photo/2023/08/10/20230810000038_0700.jpg" /></figure>특히 올해부터는 분기별 균등 성장을 하겠다고 강조했다. 박종무 그룹 CFO는 "2023년부터 지난해까지는 상반기에 자산성장에 집중하다가 하반기에 리벨런싱, 연말에 RWA 성장을 조정하면서 보통주비율을 관리했지만 올해부터는 균등 성장을 하겠다"며 "원활한 보통주자본비율의 변동성이 분기별로 큰 상황에 대한 당국의 우려를 반영한 것"이라고 말했다. 결과적으로 올해도 RWA와 원화대출 모두 명목 GDP 수준(4%) 내에서 관리하겠다는 방침이다. 지난해 실적을 견인한 수수료 수익은 올해도 두 자릿수 이상의 성장이 목표라고 밝혔다. 지난해 증가한 적립금 효과, 자산관리 수수료, 수익증권, 신탁은 축적된 베이스 위에서 올해 중 경제성장률 이상으로 관리할 계획이다. 미매각 자산은 올해 지속적으로 줄여가면서 자본을 활용할 수 있는 기회를 만들고, 신용카드 수수료 운용 수수료 등도 상승 추세를 보이고 있어 이 부문에서도 이익이 상당 수준 향상될 것이라고 말했다. 대내외적 불확실성에 따른 원·달러 환율 민감도 관리에도 힘을 쏟을 계획이다. 박종무 CFO는 "12월에 각종 이벤트 발생하면서 1400원대 중반까지 오르면서 환율 민감도가 상반기와 크게 달라졌다"며 "특히 만기가 긴 파생상품이 환율 커브에 따른 민감도가 높아졌는데, 10원 당 7000억~8000억원가량 움직이고 있고, 향후에도 환율이 1470원 밑으로 크게 떨어지지 않는다고 가정해 자산관리 계획을 컨트롤하겠다"고 했다. 한편, 하나은행은 지난해 연간 연결당기순이익이 3조3564억원으로 집계돼 전년 말(3조4766억원)보다 3.46% 감소한 것으로 나타났다. 외국에 지점이 많은 하나은행 특성상 지난해 연말 급격히 오른 원달러 환율에 따른 환손실 영향이다. 지난해 4분기 순이익 역시 5756억원으로 전년 동기(7102억원) 대비 18.95% 감소했다. 하나금융의 비은행 계열사인 하나증권은 WM 부문 고객 증대와 IB, 세일즈앤트레이딩(S&T) 사업 부문의 실적 개선을 바탕으로 순이익 2251억원을 기록했다. 하나카드는 2217억원, 하나캐피탈은 1163억원, 하나자산신탁은 588억원의 순이익을 각각 시현했다. </div>

하나금융그룹이 지난해 연결당기순이익 3조7338억원을 기록하면서 역대 기록을 경신했다. 또 상대적으로 저조한 비은행 계열사 경쟁력 강화를 위한 M&A(인수합병)에는 소극적인 태도를 유지했다. 하나금융은 충분한 실탄에도 M&A를 망설이는 이유로는 시장에 풀려있는 매물들이 즉각적으로 실적에 도움이 될 수 없는 수준인 것으로 파악하고 있어서다.

하나금융, 작년 순익 3.7兆 '역대급'···올해 M&A '소극적' 접근

KB금융 주가가 하락세를 보이고 있다. 6일 오전 9시 51분 기준 현재 전 거래일 대비 -5.93% 내린 8만 5,600원에 거래되고 있다. 거래량은 119만 906주다.

[특징주] KB금융, 주주환원 실망감 영향 '하락'

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